Курсовая работа (т): Анализ современных особенностей валютной системы России

Банк России устанавливает:

-       единые формы учета и отчетности по валютным операциям;

-       порядок и сроки представления валютных операций.

Также он готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.

Валютные операции движения капитала между резидентами и нерезидентами регулируются Центральным банком Российской Федерации, который может устанавливать только требование об использовании специального счета и требование о резервировании.

Не допускается установление требования об использовании специального счета в случаях, прямо не установленных настоящим Федеральным законом.

Требование об использовании специального счета резидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами:

)        расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами нерезидентам;

2)      расчетов и переводов при получении кредитов и займов в иностранной валюте резидентами от нерезидентов;

)        операций с внешними ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными бумагами);

)        исполнения резидентами обязательств по внешним ценным бумагам;

)        операций кредитных организаций, за исключением банковских операций.

Требование об использовании специального счета нерезидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами:

)        расчетов и переводов при предоставлении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами нерезидентам;

2)      расчетов и переводов при получении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами от нерезидентов;

)        операций с внешними ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными бумагами);

)        исполнения резидентами обязательств по внешним ценным бумагам;

)        операций, связанных с приобретением нерезидентами у резидентов прав на внутренние ценные бумаги, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внутренних ценных бумаг (прав, удостоверенных внутренними ценными бумагами);

)        операций, связанных с приобретением резидентами у нерезидентов прав на внутренние ценные бумаги, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внутренних ценных бумаг (прав, удостоверенных внутренними ценными бумагами), а также исполнением резидентами обязательств по внутренним ценным бумагам.

Расчеты и переводы при предоставлении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами нерезидентам осуществляются путем зачисления суммы кредита или займа на банковский счет нерезидента в валюте Российской Федерации, открытый в уполномоченном банке.

Центральный банк Российской Федерации может устанавливать требование о резервировании суммы, не превышающей в эквиваленте 100% суммы осуществляемой валютной операции, на срок не более 60 календарных дней, а не превышающей в эквиваленте 20% суммы осуществляемой валютной операции на срок не более года.

Конечная российского валютного регулирования цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского уровня.

Глава 2. Анализ современных особенностей валютной системы России

2.1 Динамика валютной политики России в современных условиях

Международные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2013 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2013 году, по прогнозу МВФ, как и в 2012 году, составят 4,0%. Тем не менее, неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах - торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем.

Прогнозируется замедление в 2013 году инфляции в большинстве стран - торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России.

В 2013 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2012 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.

Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2012 - 2014 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть.

В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2013 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта "Юралс" на мировом рынке до 75 долларов США за баррель, в этих условиях в 2013 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 3,9%, инвестиции в основной капитал - на 4,2%, прирост ВВП ожидается на уровне 3,3%.

В основе второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу для разработки параметров федерального бюджета на 2012 - 2014 годы. Предполагается, что в 2013 году цена на российскую нефть может составить 100 долларов США за баррель.

В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2013 году цены на нефть сорта "Юралс" до 125 долларов США за баррель.

В 2014 году увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 - 4,8%.

Основной задачей валютной политики на период 2013 - 2014 годов является последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в курсообразование и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса. Банк России продолжит политику, направленную на повышение гибкости курса рубля, что позволит подготовить участников рынка к переходу к плавающему курсу, облегчая процесс их адаптации к значительным колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.

В течение переходного периода валютная политика будет направлена на сглаживание колебаний курса рубля к основным мировым валютам, а также на компенсацию устойчивых дисбалансов спроса и предложения на внутреннем валютном рынке.

Параметры механизма валютной политики будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка и согласовываться с целями единой денежно-кредитной политики. При этом Банк России не будет устанавливать каких-либо целевых значений или фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты.

В настоящее время сохраняющийся значительный профицит счета текущих операций создает фундаментальные предпосылки для укрепления рубля. Однако прогнозируемое сокращение профицита торгового баланса вследствие быстрого роста импорта приведет к снижению роли данного фактора и, соответственно, усилению влияния на курс состояния счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Трансграничные потоки капитала могут быть подвержены резким колебаниям вслед за изменением настроений участников российского и мировых финансовых рынков.

Следствием этого, а также результатом сокращения участия Банка России в операциях на валютном рынке станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе. В данных условиях возрастет значение управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.

2.2 Оценка управления валютными активами Центральным банком Российской Федерации

За июль 2011 года по июнь 2012 года объем валютных активов Банка России в резервных валютах (валютные активы) сократился на 16,9 млрд. в долларовом эквиваленте - до 461,2 млрд. долл. США. Основным фактором сокращения валютных активов в июле 2011 г. - июне 2012 г. стало снижение курсов большинства резервных валют к доллару США. Между тем доходы от инвестирования валютных активов (процентные доходы и переоценка ценных бумаг), а также увеличение объема средств на счетах клиентов Банка России являлись факторами роста валютных активов в рассматриваемый период, что подтверждают данные на рисунке 1.

Рисунок 1. Факторы изменения величины валютных активов Банка России

Источник: www.cbr.ru <#"786497.files/image002.jpg">

Рисунок 2. Распределение валютных активов Банка России по валютам по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru <#"786497.files/image003.jpg">

Рисунок 3. Распределение валютных активов Банка России по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru <#"786497.files/image004.jpg">

Рисунок 4. Географическое распределение валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 года

Источник: www.cbr.ru <http://www.cbr.ru> - официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.

Целью управления валютными активами Банка России является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. При этом максимизация доходности валютных активов должна осуществляться с учетом требований к их сохранности и ликвидности.

Обеспечение сохранности валютных активов достигалось за счет применения комплексной системы управления рисками, основанной на использовании высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявления высоких требований к иностранным контрагентам Банка России и ограничения рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности.

Оптимальное соотношение ликвидности и доходности валютных активов обеспечивалось за счет использования сочетания краткосрочных инструментов - депозитов, сделок РЕПО (сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене), краткосрочных ценных бумаг - и долгосрочных ценных бумаг иностранных эмитентов.

На фоне сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках Банк России в целях минимизации кредитного риска в течение рассматриваемого периода по-прежнему поддерживает в составе валютных активов значительную долю государственных ценных бумаг и депозитов в центральных банках стран мира и при этом сокращает долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов.

Глава 3. Проблемы реализации Центральным банком России валютной политики в посткризисный период

Одно из ведущих мест в формировании экономически сильного, постоянного и промышленно развитого современного государства занимает выбор валютной политики, которая учитывала бы все тенденции состояния валютного рынка на настоящий момент.

Основной предпосылкой реформирования валютной политики России стал обозначенный Банком России курс на выбор режима инфляционного таргетирования в качестве главного приоритета. При данном режиме денежной политики Центральный Банк Российской Федерации обозначает целевой показатель по инфляции и при помощи различных денежных инструментов (как прямого, так и косвенного воздействия) пытается достичь его.

В России традиционно инфляция удерживается на неприлично высоком уровне, однако, ее причины в экспертной среде до сих пор вызывают споры. В частности, профессор экономических наук, Миркин Я.М., указывает на немонетарный характер инфляции в России, обусловленный монополистической структурой экономики. В этой связи возникают обоснованные сомнения в способности Банка России достичь обозначенных в основных направлениях денежно-кредитной политики показателей инфляции, не опираясь на помощь правительства в сдерживании роста тарифов естественных монополий.

Вместе с тем, повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе.

Из вышесказанного следует, что Банк России одновременно прогнозирует две противоположные тенденции: "стабильный курс рубля" и "неопределенность его динамики", что свидетельствует о непредсказуемости регулятора валютной политики в среднесрочной перспективе для экономических агентов, а также о возможной дифференциации в предпочтениях тех, кто готовил документ, или о их желании угодить разным политическим силам.

Таким образом, Банк России будет пытаться применять более гибкую валютную политику, однако в случае ужесточения внешних условий Центральный Банк Российской Федерации, скорее всего, вернется к политике серьезных интервенций на валютном рынке. Укрепление реального курса рубля (через рост цен или номинальное укрепление) отрицательно скажется на конкурентоспособности российских предприятий.

Базовыми рисками для планов денежной политики Банка России остаются внешние факторы. В основном Банк России строит свою политику, отталкиваясь от цены на нефть и прогнозов притоков/оттоков капитала частного сектора и сектора государственного управления. При этом в прогнозах и самой денежной политике мало внимания уделяется развитию сегментов национальной экономики и возможным непредсказуемым обстоятельствам на внешних рынках.

Неустойчивые темпы экономического роста, высокие бюджетные расходы и относительная слабость российской экономики и банковского сектора не позволяют ЦБ перейти на полноценный режим таргетирования инфляции.

Проанализировав основные направления денежно-кредитной политики, можно сделать вывод, что Банк России выбрал курс на постепенный и медленный переход к режиму инфляционного таргетирования, то есть переход от воздействия на валютный курс путем интервенций на валютном рынке к контролю над ставками денежного рынка посредством инструментов предоставления ликвидности.

В целом валютная политика, как и раньше, остается пассивной. Банк России по-прежнему не формирует макроусловия и стимулы развития российской экономики, а реагирует на изменение прежде всего внешних факторов (цены на нефть и потоки капитала).

У выбранного консервативного монетарного курса есть и вполне определенные минусы. В частности, настоящий, а не формальный переход к режиму таргетирования инфляции позволит:

-       усиление международной конкуренции для российской легкой и тяжелой промышленности,

-       снижение общего уровня жизни в моногородах и целых регионах, не обладающих возможностями диверсификации экономики.

Поэтому важна компенсационная таможенная, тарифная и бюджетная политика правительства для поддержания стратегических инициатив Банка России по переходу на новый режим денежной политики.