Статья: К проблеме оценки эффективности инновационных проектов: современное состояние и перспективы развития

Таблица 1. Принципы оценки эффективности инвестиций в инновационную деятельность

Мировая практика располагает широким спектром методов расчета экономической эффективности, которые условно можно объединить в две группы: методы, базирующиеся на расчетах таких показателей, как период возврата инвестиций и коэффициент рентабельности капитальных вложений; методы, основанные на использовании таких показателей, как чистая приведенная стоимость проекта (ЫРУ) и коэффициент внутренней рентабельности проекта. Как правило, существующие методы оценки эффективности инновационных проектов используют процедуру математического дисконтирования. Наиболее популярным методом оценки эффективности инновационных проектов является метод ЫРУ, но, к сожалению, ни этот метод, ни другие аналогичные методы не являются достаточным для принятия адекватного решения о принятии или отклонении проекта.

Практическая реализация инновационных проектов требует наличия достаточно обширной информации нормативно-правового, маркетингового, инженерно-технического характера, значительная часть которой является прогнозной, т.е. не обладает необходимой полнотой и точностью, что негативно влияет на достоверность оценок эффективности проекта [21]. Методология оценки эффективности инновационных проектов, таким образом, не вписывается в рамки традиционных методов инвестиционного анализа.

По нашему мнению, достаточно перспективными являются следующие направления развития подходов к оценке экономической эффективности инновационных проектов: многокритериальный подход; опционный подход (метод реальных опционов); нечетко-множественный подход; синтез теоретико-вероятностных и нечетко-множественных методов при анализе возможности венчурного финансирования инвестиционных проектов на основе реальных опционов (рис. 3).

Рис. 3. Перспективные направления развития подходов к оценке эффективности инновационных проектов

Классический анализ дисконтированных денежных потоков базируется на предположении, что после того, как принято решение о реализации инвестиционного проекта, необходимо строго следовать выбранной стратегии, несмотря на то, что ситуация может измениться в неблагоприятную сторону. Но вполне возможны такие ситуации, при которых руководство может изменить уже принятое решение и отказаться от дальнейшей реализации проекта, либо отложить его на будущее. В связи с этим возрастает значение методов оценки, которые могут использоваться для принятия более взвешенных решений, нацеленных на управление активами хозяйствующего субъекта в условиях возможных изменений. Традиционные методы оценки эффективности проектов обладают существенными ограничениями, так как не адаптированы к изменениям факторов внешней среды; этого недостатка лишен метод реальных опционов.

Опцион -- это контракт, дающий право его владельцу распорядиться (купить, продать) определенный актив по заранее согласованной цене. Концепция реальных опционов возникла в результате переноса из финансового сектора инструментария управления рисками с помощью опционных контрактов, в реальный сектор экономики [5, с. 178]. Ключевой особенностью метода оценки реальных опционов (ЯОУ) является возможность учета степени неопределенности (при отсутствии неопределенности опционы теряют ценность) и периода сохранения инвестиционной возможности [4, с. 37-38]. Возможность выбора превращается в единственно возможное в данной ситуации решение, учитывая рациональность ЛПР.

Теория реальных опционов хорошо объясняет тот факт, что нередко инвесторы, вопреки здравому смыслу (в логике традиционных методов оценки), не отказываются от проектов с отрицательной величиной ЫРУ, полагая, что ситуация может измениться в лучшую сторону и можно будет использовать заложенный в проекте реальный опцион, получая в итоге положительный ЫРУ.

Теория реальных опционов представляет альтернативный взгляд на оценку проектов, который в большей мере отвечает современным требованиям. Необходимо отметить, что метод ROV, так же как метод NPV, базируется на дисконтировании денежных потоков Сравнение данных методов представлено в [2, с. 145].. Анализ библиографических источников позволил сделать вывод о том, что область применения концепции реальных опционов охватывают широкий спектр отраслей и сфер деятельности. Так, например, в горнодобывающей промышленности она успешно применяется для обоснования срока эксплуатации месторождения полезного ископаемого, который зависит от объема запасов и годовой производственной мощности предприятия (объема добычи). В машиностроении концепция реальных опционов была использована для принятия решения об инвестировании в проекты строительства новых заводов, в автомобилестроении -- в отношении изменения проекта, освоения новых моделей, модификации дизайна машины. В сфере телекоммуникаций на основе концепции реальных опционов оценивались варианты по слияниям и поглощениям при географической экспансии, выбор стандарта мобильной связи, определение времени ввода на рынок новых услуг. Также можно отметить эффективность применения метода ROV в химической, целлюлозно-бумажной и фармацевтической промышленности, транспорте, электронике, торговле, секторе банковских и рекламных услуг, СМИ.

Реалии VUCA World, нарастание неопределенности и повышение риска в области принятия управленческих решений привели к необходимости использования специальных математических методов и информационных технологий, которые обеспечили возможность детально исследовать и эффективно решать возникшие сложные проблемы. При неоднозначности (расплывчатости) данных о вероятности стратегий компромиссное решение принимается путем совокупного применения последних на основе математического аппарата расплывчатых (нечетких) множеств.

В отечественной науке использование теории нечетких множеств (прежде всего, для решения задач управления финансами) связано с работами профессора А.О. Недосекина [11; 12]. В настоящее время теория нечетких множеств достаточно широко применяется и позволяет эффективно решать сложные задачи. Примерами успешного применения теории нечетких множеств является решение задач оценки устойчивости строительных конструкций при возможности землетрясений, медикогенетической диагностики, календарного планирования производства, оценки риска фондовых инвестиций и др. По мнению экспертов [13, с. 11], теория нечетких множеств открывает новые интересные возможности и обещающие перспективы для науки и техники.

Метод нечетких множеств является достаточно эффективным и часто используемым методом анализа проектов в инвестиционно-инновационной сфере. Перспективным представляется подход, предложенный Е.И. Музыко и М.П. Масловым, отличительной особенностью которого является синтез теоретико-вероятностных и нечетко-множественных методов при анализе венчурного финансирования инвестиционных проектов на основе реальных опционов [10].

В совокупности проблем оценки эффективности инновационных проектов отдельно необходимо рассматривать оценку эффективности пилотных инновационных проектов. Пилотный проект -- это пробный (экспериментальный) проект, реализуемый для изучения положительных и отрицательных сторон выбранного решения, в целях дальнейшего понимания целесообразности полноценного внедрения; основной особенностью пилотного проекта являются относительно небольшие бюджеты и сроки.

В условиях формирования инновационной экономики пилотный проект является эффективным решением для инновационных и высокотехнологичных проектов, которые характеризуются как большой степенью неопределенности результатов, так и путей их достижения; он помогает смоделировать основной проект, предсказать и спланировать его успешную реализацию. Для заказчика «пилот» позволяет определиться с реальной применимостью выбранного решения и оценить возможные эффекты от его внедрения. Для поставщика это серьезный шаг к успешной продаже -- если заказчик согласился на небольшой проект, наиболее вероятно, что он пойдет дальше и закажет уже более масштабный проект.

Как правило, для пилотного проекта не так важен срок окупаемости инвестиций; более важно выявить четкую связь между поставленными задачами и качеством их выполнения, так как основной целью «пилота» является не решение проблемы в конкретном процессе, а доказательство эффективности выбранного решения и команды подрядчика. Пилотный проект осуществляется поэтапно; на завершающем этапе выполняется оценка эффективности. В качестве примера приведем последовательность этапов реализации пилотного проекта, связанного с внедрением в производственный процесс автоматизированного комплекса:

Этап 1. Получение данных. Организация проекта.

Этап 2. Развертывание систем. Построение комплекса.

Этап 3. Минимальное базовое обучение по всем направлениям.

Этап 4. Выполнение пилотного проекта. Обучение «по месту».

Этап 5. Завершение пилотного проекта. Оценка эффективности.

По нашему мнению, решение проблемы оценки эффективности пилотного проекта возможно в логике принятия управленческого решения и в логике реализации бизнес-процесса.

Критерием эффективности управленческого решения является его качество, которое представляет собой совокупность свойств, обеспечивающих успешное выполнение и получение запланированного исхода решения. Эффективность, таким образом, является обязательным свойством решения, которое выражается в обязательности сопоставления ожидаемого и достигнутого экономического и социального эффекта с затратами на его разработку и реализацию.

В настоящее время для анализа производственных и офисных процессов успешно применяется метод картирования бизнес-процессов с использованием одного из базовых инструментов «бережливого производства» (Lean production). Картирование представляет собой визуализацию и анализ материального и информационного потоков в процессе создания ценности от поставщика (производителя) до заказчика (потребителя).

Картирование потока создания ценности (Value Stream Mapping) включает следующие этапы: 1) документирование карты текущего состояния; 2) анализ потока производства; 3) создание карты будущего состояния; 4) разработка плана по улучшению. Как правило, метод картирования потока создания ценности используется для отлаженных процессов с целью оценки их эффективности. В условиях оценки пилотируемых проектов использование этого метода продиктовано возможностью моделирования желаемого состояния процесса, которое предполагается достигнуть в будущем.

Возможные эффекты оптимизации процесса, как база для расчета эффективности, заключаются в повышении эффективности делового цикла и сокращении срока реализации пилотного проекта.

инновационный пилотный экономический проект

Заключение

1. В настоящее время существуют три основных подхода к исследованию эффективности, первый из которых основан на соответствии интересам, второй -- на максимизации (минимизации) значений каких-либо величин, третий -- на соответствии некоторым принципам.

2. Для целей исследования вопросов оценки эффективности предлагается классификация объектов оценки на основании интегрального классификационного признака, обобщающего цель оценки (разработка программы или проекта, обоснование управленческого решения) и подход, используемый при выполнении оценки (программный, проектный, управленческий).

3. Как правило, эффективность воспринимается как обобщенный показатель оценки каких-то действий либо функционирования системы или развития экономики; наиболее правильным представляется подход, в соответствии с которым эффективность -- это не расчетный показатель, а цель.

4. Традиционные методы оценки эффективности проектов обладают существенными ограничениями в связи с тем, что не учитывают возможности принятия определенного решения в ответ на изменяющиеся факторы внешней среды.

5. Перспективными представляются следующие направления развития подходов к оценке экономической эффективности инновационных проектов: многокритериальный подход; опционный подход (метод реальных опционов), нечетко-множественный подход; синтез теоретико-вероятностных и нечетко-множественных методов при анализе возможности венчурного финансирования инвестиционных проектов на основе реальных опционов.

6. Решение проблемы оценки эффективности пилотного проекта возможно в логике принятия управленческого решения и в логике реализации бизнес-процесса; в логике принятия управленческого решения эффективность является обязательным свойством решения, которое выражается в обязательности сопоставления ожидаемого и достигнутого экономического и социального эффекта с затратами на его разработку и реализацию.

7. В условиях оценки пилотируемых проектов использование метода картирования потока создания ценности для оценки эффективности пилотного проекта обусловлено возможностью моделирования желаемого состояния процесса. Возможные эффекты оптимизации процесса, как база для расчета эффективности, заключаются в повышении эффективности делового цикла и сокращении срока реализации «пилота».

Литература

1. Балацкий Е.В. Элементы экономики государственного сектора. М.: Капитал страны, 2013.