Таблица 16
|
EBITDA/ Assets 2007 |
EBITDA/ Assets 2008 |
EBITDA/ Assets 2009 |
EBITDA/ Assets 2010 |
EBITDA/ Assets 2011 |
EBITDA/ Assets 2012 |
EBITDA/ Assets 2013 |
EBITDA/ Assets 2014 |
EBITDA/ Assets 2015 |
EBITDA/ Assets 2016 |
EBITDA/ Assets 2017 |
||
|
Значение |
0.09 |
0.14 |
0.14 |
0.06 |
0.07 |
0.08 |
0.08 |
0.09 |
0.09 |
0.10 |
0.08 |
|
|
Количество компаний |
Как среднее 2008-2017 (отсутствие данных) |
15 |
20 |
881 |
1549 |
2142 |
2621 |
2621 |
2909 |
2517 |
148 |
Приложение 3
Таблица 17. Обзор литературы по анализу финансовой отчётности
|
Рынок |
Выборка |
Автор, год |
Размер выборки |
Показатель эффективности |
Дефлятор показателя эффективности |
Скорректированна |
Модель |
Вывод |
|
|
US |
1981-1995 |
Ghosh, 2001 |
135 |
Pre-tax cash flow |
Adjusted MV Assets |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
UK |
1985-1993 |
Powell and Stark, 2005 |
191 |
Pre-tax Cash flow adjusted for changes in working capital |
(1) MV Assets (2) Adjusted MV Assets (3) BV Assets (4) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Улучшение эффективности |
|
|
Japan |
1969-1999 |
Kruse et al., 2007 |
69 |
Pre-tax Cash flow |
(1) MV assets (2) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Улучшение эффективности |
|
|
Europe |
1997-2001 |
Martynova et al., 2007 |
155 |
Pre-tax Cash flow adjusted for changes in working capital |
(1) BV assets (2) Sales |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
Canada |
1993-2002 |
Dutta and Jog, 2009 |
1300 |
Pre-tax Cash flow |
BV assets |
Индустрию, размер фирмы |
Change, Intercept |
Нет значимых изменений |
|
|
Greece |
1997-2003 |
Papadakis and Thanos, 2010 |
50 |
ROA |
BV assets |
Индустрию |
Change |
Нет значимых изменений |
|
|
Russia |
1999-2008 |
Bertrand and Betschinger, 2012 |
609 |
Pre-tax Cash flow |
BV assets |
Не участвующую в сделке фирму |
Другое |
Ухудшение показателей |
Приложение 4
Таблица 18. Обзор литературы в индустрии программного обеспечения
|
Автор, год |
Оценочное окно |
Окно события |
Используемая модель |
Влияние на приобретающую компанию |
Влияние на приобретаемую компанию |
|
|
Laamanen et al. (2013) |
250 дней (295-45 дней до сделки) |
(-2;+2) |
Рыночная модель по индексу NASDAQ, т.к. все компании относятся к хай-тек индустрии |
Зависит от типа приобретаемой фирмы |
- |
|
|
Leger and Quach (2009) |
- |
(-1;0), (-1; 1), (-3; 3), (-5;5), (-10;10) |
- |
- |
- |
|
|
Gao and Lyer (2006) |
200 торговых дней (231-31 дней до сделки) |
(-3;3) |
Рыночная модель |
Отрицательное |
Положительное |
|
|
Leger and Yang (2005) |
245-45 перед сделкой |
(-1;0), (-2;2), (-5;5) |
Рыночная модель, индекс CRSP |
Отрицательное |
Положительное |