Статья: Управление средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Средства ФНБ стали активно вкладываться в российские «иные разрешенные активы» (согласно данным о движении средств и результатах управления средствами Фонда национального благосостояния) в 2014-2015 гг. в связи с ухудшением экономической ситуации в России[5].

Из решения Коллегии Счетной палаты Российской Федерации от 4 марта 2016 года № 10К (1085) «О результатах экспертно-аналитического мероприятия «Мониторинг и оценка эффективности размещения и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, в том числе направленных на финансирование инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния, осуществляемых в рамках реализации подпрограммы «Управление государственным долгом и государственными финансовыми активами Российской Федерации» государственной программы Российской Федерации «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» структура «иных разрешенных активов» ФНБ на период 2014-2015 гг. представлена следующим образом[8, с. 201]:

Таблица 4. Структура «иных разрешенных активов» ФНБ на период 2014-2015 гг.

Таким образом, параметры, условия размещения и возврата средств ФНБв ценные бумаги российских эмитентов, осуществляющих реализацию самоокупаемых инфраструктурных проектов, предусматривают сроки погашения облигаций от 8 до 30 лет с уплатой процентов «инфляция + 1 %» - по облигациям, номинированным в долларах США.

Что касается динамики средств ФНБ согласно проекту бюджета на 2017 г. и плановый период 2018-2019 гг.:

Таблица 5. Использование средств Фонда национального благосостояния в 2016-2019 гг.

Анализ динамики показывает, что отношение объема ФНБ к ВВП снизится с 5,7 % на конец 2016 года до 3,1 % ВВП к концу 2019 года, в абсолютном выражении объем ФНБ к концу 2019 года уменьшится на 1 646,1 млрд. рублей, или на 35 % объема ФНБ на конец 2016 года, при этом объем ФНБ без учета размещенных в финансовые активы средств к концу 2019 года уменьшится на 1 126,3 млрд. рублей, или на 54,2 % объема ФНБ на конец 2016 года, и составит 1 411,6 млрд. рублей.

На изменение объемов ФНБ в 2017 - 2019 годах согласно указанным материалам оказывают влияние два фактора - курсовая разница и использование средств.

Использование средств ФНБ на софинансирование пенсионных накоплений граждан запланировано на уровне 2016 года в объеме 6,8 млрд. рублей ежегодно.

Также в законопроекте предусмотрено использование средств ФНБ в целях сбалансированности федерального бюджета в 2017 году в размере 668,2 млрд. рублей, или 14,2 % объема ФНБ на начало 2017 года, в 2018 году - 1 162,2 млрд. рублей, или 27,7 % объема ФНБ на начало 2018 года, в 2019 году - 139,7 млрд. рублей, или 4,5 % объема ФНБ на начало 2019 года. Вместе с тем пунктом 1 статьи 9610 Бюджетного кодекса Российской Федерации установлено, что Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации. Иными словами, использование средств ФНБ на финансирование дефицита федерального бюджета не предусмотрено Бюджетным кодексом Российской Федерации и другими нормативными правовыми актами.

Анализ доходной и расходной части обоих фондов свидетельствует о тенденции снижения доходности от размещения средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в Банке России, что характеризируется снижением показателя доходности фондов с момента создания фондов: 2013 г. - 1,91%, 2014 г. - 1,75%, 2015 г. - 1,59%. Кроме того, эффективность от размещения средств ФНБ в ценные бумаги российских эмитентов, связанных с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, на депозиты и субсидированные депозиты, привилегированные акции в кредитных организациях остается быть низкой из-за высокой инфляции и незначительной доходности. Что касается инвестиционных проектов, то финансирование, как правило, либо не соответствует первоначальным показателям в большую сторону, либо увеличивается по срокам, что также соответствует неполному использованию выделенных средств из активов ФНБ. Фактическая реализация подобных проектов сопровождается низкой доходностью и значительными рисками.

В 2015 г. Резервный фонд был использован на замещение не поступающих в ходе исполнения федерального бюджета доходов федерального бюджета (за исключением нефтегазовых доходов) и источников финансирования дефицита федерального бюджета в объеме меньшем на 14,7 % меньше, чем было предусмотрено федеральным законом о бюджете, что свидетельствует о недостаточной обоснованности планирования использования средств Резервного фонда.

И наконец, Федеральным законом от 2 июня 2016 г. № 158-ФЗ «О приостановлении действия отдельных положений Бюджетного кодекса Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» приостановлено действие статей 96.9 и 96.10 Бюджетного кодекса Российской Федерации о направлении доходов от управления средствами фондов на их формирование до 1 февраля 2020 года.

Вместе с тем становится ясным, что обе «кубышки» активно используются в разных целях, начиная с прикрытия «дыр» в федеральном бюджете и заканчивая финансированием проектов в целях стабилизации экономики. Но очевидным остается лишь тот факт, что главные принципы займа согласно конкурентоспособной экономике нарушаются. Таким образом, стоит необходимость в пересмотре и (или) изменении принципов управления фондами с целью как оптимизации расходов, так и увеличения доходов.

Литература

1. Шмиголь Н.С. Бюджетные резервы: содержание и перспективы развития // Финансы и кредит. 2012. № 1 (481). С. 26-36.

2. Финансы: учебник/ коллектив авторов / под редакцией Е.В Маркиной. Изд. 2-е. М.: КНОРУС. 2014. 432 с.

3. Бюджетный кодекс российской Федерации: текст с изменениями и дополнениями на 2016 г. // М.: Эксмо. 2016. 256 с.

4. А.В. Навой. Л.И. Шалунова: Резервный фонд и Фонд национального

5. благосостояния России в международнойсистеме суверенных фондов // Деньги и кредит. 2014г. №2. С.26-33.

6. Решение Коллегии Счетной палаты Российской Федерации от 4 марта 2016 года № 10К (1085) «О результатах экспертно-аналитического мероприятия «Мониторинг и оценка эффективности размещения и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, в том числе направленных на финансирование инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния, осуществляемых в рамках реализации подпрограммы «Управление государственным долгом и государственными финансовыми активами Российской Федерации» государственной программы Российской Федерации «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» структура «иных разрешенных активов».