Найбільш важливим фактором ціноутворення на ринку цінних паперів є кон’юнктурний фактор (фактор співвідношення попиту і пропозиції на цінні папери). Попит - це потреба в цінних паперах, підкріплена купівельною спроможністю. Попит на цінні папери залежить від сукупності ознак цінного папера, які забезпечують інвестору великий дохід за даною ціною в порівнянні з альтернативним вкладенням в банки, нерухомість, дорогоцінні метали та ін. На зміну в попиті конкретних цінних паперів впливають зміни в котируваннях, ознаки мар- жинальності цінного папера та рівень дивідендних доходів на акції [17, с. 287]. В економічно розвинених країнах пропозиція на ринку цінних паперів представлена широким асортиментом цінних паперів, таких як акції, облігації, деривативи, ін. При цьому слід зазначити, що вони певною мірою виступають і товарами-субститутами, що також впливає на рівень цін. Головною відмінністю національного ринку цінних паперів є те, що торговці цінними паперами ведуть торгівлю один з одним і продають папери із власних запасів і тим самим одночасно формують попит і пропозицію по одному і тому ж цінному паперу. На відміну від українського на розвинених ринках суб’єкт ринку виконує, як правило, тільки одну функцію: формує попит або пропозицію.
Попит на ринку цінних паперів формують інвестори - організації й громадяни, що мають вільні грошові заощадження й готові викорис-
товувати їх для купівлі цінних паперів. Основним фактором, який формує попит на ринку цінних паперів, як уже зазначалося, є рівень життя населення. Складність у формуванні попиту на цінні папери пояснюється тим, що приватні інвестори психологічно не готові до операцій на ринку цінних паперів, а інституці- ональні інвестори надають перевагу розміщенню коштів на рахунках у банках, окрім того, поки ні страхові компанії, ні пенсійні фонди активно не інвестують в Україні.
Специфічні фактори здійснюють
різноспря- мований вплив на різні види цін. Наприклад, тип, вид, різновид
цінного паперу і строк обертання в основному враховуються при визначенні її
номінальної ціни. Інвестиційні якості цінного папера мають визначальне значення
при встановленні його емісійної ціни. Узагальнивши думки вітчизняних та
російських вчених [8-10], нами систематизовано специфічні фактори ціноутворення
у взаємозв’язку з видами цін на ринку цінних паперів (табл. 1).
Таблиця 1. Специфічні чинники впливу на ціни у взаємозв’язку з характерними ознаками ціноутворення на ринку цінних паперів
|
Специфічні чинники впливу на ринкову ціну |
Вид ціни |
Характерні ознаки |
||
|
Вид, тип, термін обертання фінансового інструменту |
Номінальна |
Встановлюється при випуску, фіксується в проспекті емісії та на бланку цінного паперу при документарній формі випуску |
||
|
Умови розміщення цінного папера, обсяг емісії, інвестиційні якості фінансового інструмента |
Емісійна |
Є ціною розміщення випуску цінних паперів, в окремих випадках може прирівнюватися до номінальної ціни |
||
|
Рейтинг, ділова репутація, галузева належність і місцезнаходження емітента, місце і час торгів, біржова кон’юнктура, вид біржової угоди |
Біржова |
Визначається на біржі в процесі торгів: фіксується максимальна і середня ціна біржових угод |
||
|
Інвестиційний клімат і інвестиційний обсяг ринку |
Ринкова (курсова) |
Відображає співвідношення попиту і пропозиції; розраховується як середня по здійснених операціях на вторинному ринку цінних паперів |
||
|
Фінансовий стан емітента; вид фінансового інструмента |
Балансова |
Визначається на підставі даних балансу шляхом ділення загальної вартості майна підприємства на число акцій або суми позики на число облігацій |
||
|
Час реєстрації, місце реєстрації |
Облікова |
Є фіксованою ціною, так як використовується при реєстрації угод з цінними паперами на вторинному ринку цінних паперів |
Поточна |
Визначається з урахуванням дисконтних множників, норм інвестування |
|
Вид, тип фінансового інструмента |
Базисна |
Використовується як фіксована ціна в контрактах на цінні папери |
Джерело: складено автором за даними
[11, с. 69-74; 13, с. 58; 21]
Суттєвий вплив на ціни ринку цінних
паперів здійснюють також інформація та інфор- мованість учасників. Значимість
інформації у процесах ціноутворення залежить від конкретного етапу розвитку
ринку цінних паперів та кон’юнктури фінансового ринку, тому врахування
інформаційного фактора вимагає застосування індивідуальних підходів.
Висновки
Отже, на ринку цінних паперів у процесі визначення ціни та її реалізації існує система впливу взаємопов’язаних факторів, якіподіляються на: об’єктивні та суб’єктивні; внутрішні і зовнішні; традиційні і специфічні. Особливу групу факторів складають інформаційні фактори, які пов’язані з наявністю асиметрії інформації на фінансовому ринку та призводять до ризиків у ціноутворенні. Фундаментальні фактори ціноутворення на ринку цінних паперів об’єднують традиційні, інформаційні, об’єктивні, внутрішні, суб’єктивні, специфічні та зовнішні. Специфічні фактори, які впливають на формування цін цінних паперів, визначаються характеристиками емітента та цінного паперу, вплив таких факторів по-різному проявляється для різних видів цін.
Перспективами подальших досліджень є
факторний аналіз ціноутворення на ринку цінних паперів та роль фінансових
посередників у зменшенні цінових аномалій.
Бібліографічний список
1. Базилевич В.Д. Метафізика економіки: [монографія] / В.Д. Базилевич, В.В. Ільїн. - К.: Знання, 2007. - 925 с.
2. Поведение потребителей / Р Блэкуэлл, П. Миниард, Дж. Энджел; пер. с англ.; 10-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 944 с.
3. Гладких И.В. Ценовая стратегия компании: ориентация на потребителя: [монография] / И.В. Гладких; Высшая школа менеджмента СПбГУ - СПб.: Высшая школа менеджмента, 2013. - 472 с.
4. Дынкин А.А. На пороге неспокойного мира: современная эпоха и кризисные 70-е / А.А. Дынкин, В.И. Пантин // Мировая экономика и международные отношения. - 2010. - № 6. - С. 3-9.
5. Кравчук Н.Я. Дивергенція глобального розвитку: сучасна парадигма формування геофінансового простору: [монографія] / Н.Я. Кравчук. - К.: Знання, 2012. - 782 с.
6. Красавина Л.Н. Проблемы конкурентоспособности российского финансового рынка в условиях глобализации экономики: вопросы теории / Л.Н. Красавина // Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований «Деятельность банков на финансовом рынке: российская практика и мировой опыт». - М.: Финансы и статистика. - 2007. - С. 26.
7. Лук'янов В.С. Сучасні фінансові ринки: [монографія] / В.С. Лук'янов. - К.: Знання, 2013. - 479 с.
8. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок / Я.М. Мир- кин. - М.: Перспектива, 1995. - 512 с.
9. Мозговий О.М. Фондовий ринок: [навч. посіб.] / О.М. Мозго- вий. - К.: КНЕУ, 2008. - 316 с.
10. Оскольський В.В. Ринок цінних паперів України: погляд через призму діяльності Української фондової біржі /
B. В. Оскольський. - К.: УФБ, 2001. - 216 с.
11. Павліха Н.В. Коливання курсів цінних паперів на фондових біржах: змістовна характеристика та фактори впливу (на прикладі США) / Н.В. Павліха, О.В. Амброзяк // Науковий вісник Волинського національного університету ім. Лесі Українки. Розділ ІІ. Зовнішня політика країн світу і міждержавні відносини. - 2008. - № 6 - С. 69-74.
C. Раделицький Ю.В. Державне регулювання ринку фінансових інвестицій: зарубіжний досвід і національні реалії // Ю.В. Раделицький Науковий Вісник НЛТУ: зб. наук.-тех. праць. - Львів: РВВ НЛТУ, 2009. - Вип. 19(13). -242-248.
12. Стирський М.В. Аналіз короткострокових факторів курсоут- ворення на ринку акцій України / М.В. Стирський // Фінанси України. - 2006. - № 11. - С. 58.
13. Ткаченко С. Оцінка стану і перспективи розвитку фондового ринку України / С. Ткаченко // Вісник НБУ - 2010. - № 8. - С. 44-50.
14. Ческидов Б.М. Методология моделей рынков ценных бумаг: общественно-политическая литература / Б.М. Ческидов // Финансы и кредит. - 2004. - № 21. - С. 36-39.
15. Школьник І.О. Реформування вітчизняної розрахунково- клірингової системи як передумова забезпечення ефективності функціонування інфраструктури ринку цінних паперів у процесі ІРО / І.О. Школьник, С.В. Червякова // Проблеми економіки. - 2012. - № 3. - С. 15-19.
16. Финансовый маркетинг: теория и практика: [учебник] /
О.А. Артемьева, С.В. Карпова, Б.С. Касаев [и др.]; под общ. ред. С.В. Карповой. - М.: Юрайт, 2013. - 424 с.
17. Global capital markets: entering a new era [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.mckinsey.com/insights/ global_capital_markets/global_capital_markets_entering_a_ new_era.
18. Mapping capital markets [Електронний ресурс]. - Режим доступу:https://www.mckinsey.com/.../McKinsey/.../
Financial%20Markets/Mapping.
19. Nagle T.T. The Strategy and Tactics of Pricing: A. Guide to More Profitably / T.T. Nagle, J.E. Hogan. - [4th ed.]. - New Jersey: Pearson/Prentice-Hall, 2006.
20. Thomsett, M. C. Mastering Fundamental Analysis: How to Spot Trends and Pick Winning Stocks Like the Pros / - Dearborn Financial Publishing, Inc. , 1998.