Статья: Финансовая дезинтермедиация: новые вызовы и надежды для банков

Рисунок 1. Эволюция внешних (заемных и кредитных) форм финансирования по критерию распределения риска (составлено автором)

Мы рассчитали показатель банкоориентированности финансовых систем, предложенный У. Уилсоном, как соотношение среднемирового значения индикатора внутреннего кредита, предоставленного банковским сектором, к ВВП и среднемирового значения индикатора рыночной капитализации листингуемых компаний к ВВП:

D о me sti с с re d it to р rivate s e cto r b y b a n ks (% о f G D P)

Ma rket ca р ita 1 i zati о n о f 1 i ste d d о me sti с с о mp a n i e s (% о f G D P)

Расчет показателя представлен в таблице.

Динамика показателя структуры финансовой системы (среднемировое значение)

Рассчитано автором по данным Всемирного банка [8]

Динамика показателя демонстрирует существенное снижение: с 2008 года по 2017 год его значение сократилось с 1,5 до 0,87. Казалось бы, это может быть явным свидетельством того, что финансовые системы стран мира в целом все больше ориентируются на рынок ценных бумаг, а не на банки.

Тем не менее, данный показатель не дает полной характеристики структуры и эффективности финансовой системы в разрезе стран, даже если его рассчитать отдельно для каждой страны. Так, например, в большинстве постсоветских стран, в том числе и в Беларуси, показатели развития фондового рынка, измеряемые отношением рыночной капитализации листингуемых компаний к ВВП существенно ниже среднемирового значения В Беларуси значение этого показателя в 2017 году составляло ниже 1 процента. Показатель внутренних кредитов частному сектору, предо-ставляемых банками, по отношению к ВВП - 22%, что тоже существенно ниже среднемирового значения.. Только на этом основании финансовые системы этих стран относят к банкоориентированным. Точно также отдельные страны могут быть отнесены к странам, финансовые системы которых ориентируются на рынок, только потому, что у них плохо развиты банковские системы. Считаем, что применять классификацию финансовых систем на банкоориентированные и рыночноориентированные корректно только в отношении стран, имеющих хорошо развитые банковскую систему, финансовые институты и фондовый рынок.

Слабость фондовых рынков большинства развивающихся стран позволяет сделать вывод о том, что первый этап финансовой дезинтермедиации, связанный с процессом секьюритизации активов, все же в большей степени затронул развитые рынки. К тому же секьюритизация не решила в полной мере проблему недостатка финансирования для малых и средних предприятий.

Второй этап финансовой дезинтермедиации - развитие информационных технологий

Следующий этап развития дезинтермеди - ационных процессов связан с революционным развитием информационных технологий в финансовой сфере и затронул финансовые системы всех стран мира. В последние десятилетия технология осуществления банковских операций существенно меняется, все больше банковских операций осуществляется посредством систем ДБО. Появляются необанки (опНпе-банки), то есть банки без офисов, обслуживающего персонала и бумажного документооборота [9; 10]. В банковской сфере начинают применяться технологии искусственного интеллекта. Из речи заместителя Председателя Правления Национального банка Республики Беларусь Надольного Т.Ю.: «Данная технология улучшает подход к клиенту, дает персонализированные советы и отвечает на финансовые вопросы в режиме реального времени, а также способна снизить затраты и риски для банков. Использование такой технологии сделает банковские сервисы максимально персонализированными, а чат-боты будут с легкостью имитировать реальных сотрудников. Персонализация станет возможной благодаря большому объему данных о клиентах» [11].

Характерной чертой нашего времени становится активное закрытие банками своих отделений и инвестирование средств в мобильные приложения. Так, по словам представителя Royal Bank of Scotland с 2014 года количество клиентов, использующих филиалы банка по всей Великобритании, сократилось на 40%, а мобильные транзакции выросли на 73% за этот же период По июнь 2018 года. Исследование в Голландии показало, что отделения банков на окраинах городов посещает 2 человека в сутки [12]. В США в 1984 году насчитывалось 14400 коммерческих банков, в настоящее время их 4982. Начиная с 2000-х годов, в Германии закрылся почти каждый четвертый офис. В Великобритании с 2015 по 2018 годы закрылось 2868 филиалов [13]. Сокращение банков затронуло и страны постсоветского пространства, хотя связано было не только с развитием высоких технологий, но и с несоблюдением банками пруденциальных норм. Так в России за 10 лет, с 2008 по 2018 годы, число банков сократилось больше, чем в 2 раза, с 1136 до 561. В Беларуси на 01.01.2009 действовал 31 банк, на 01.01.2019 - 24.

Сокращение числа банков и централизация банковской деятельности носит неоднозначный характер. Она снижает издержки банковской деятельности, но в то же время создает еще больше внутренних правил и централизованных процессов в банках. В результате обслуживание местного бизнеса, чаще всего малого и среднего, требующего индивидуальных сервисов, может ухудшаться.

Малые и средние предприятия (далее - МСП) невелики по размеру, слабо диверсифицированы, имеют проблемы с предоставлением залога под кредиты. Слабой их стороной является также управление финансами. В большинстве предприятий финансами занимаются сами владельцы, а не квалифицированные специалисты. Оценивая все эти риски, банки по своей воле неохотно кредитуют МСП. К тому же операции по обслуживанию МСП менее рентабельны для банков в сравнении с крупными бизнес-операциями.

Вместе с тем потребность в финансировании со стороны малого и среднего бизнеса, особенно в развивающихся странах, остается очень высокой. По данным Всемирного банка около 70% микро-, малых и средних предприятий не имеют возможности получения банковских кредитов, что мешает им расти и создавать рабочие места [14]

В 2010 году Международная финансовая корпорация совместно с компанией МсЮшеу провела анализ дефицита финансирования микро-, малых и средних предприятий (ММСП) в развивающихся странах. Результат был ошеломляющим. Недостаток финансирования составил 2 трлн долл. В 2017 Всемирный банк провел анализ финансового разрыва для ММСП развивающихся стран по новой усовершенствованной методологии. Анализом были охвачены 128 стран. Результат оказался еще выше. 65 млн предприятий или 40% от общего числа ММСП имеет неудовлетворенную потребность в финансировании в размере 5,2 трлн долл. в год, что эквивалентно 19% ВВП стран, охваченных анализом. Всемирный банк оценил также финансовый разрыв на неформальном рынке ММСП. Его величина составила 2,9 трлн долл., или еще 10% ВВП. При этом в исследовании указано, что реальная величина разрыва может быть еще выше, поскольку значительная часть спроса остается неучтенной: владелец предприятия, заведомо предполагая, что его спрос на финансирование вряд ли будет удовлетворен, никак не обозначает его. Финансовый разрыв в Беларуси для ММСП Всемирный банк оценил в 34% от ВВП страны [14].

Таким образом, централизация банков, явившаяся следствием развития информационных технологий, может ухудшить возможности финансирования малого и среднего бизнеса. Но вместе с тем, мы становимся свидетелями того, как информационные технологии создают альтернативную финансовую систему, основанную на краудэкономике, технологиях распределенных баз данных, в том числе блокчейн.

В массовом порядке появляются децентрализованные платформы финансирования (интернет-площадки), связывающие единой технологией заемщиков, кредиторов, инвесторов, авторов стартап-проектов, страховщиков и прочих участников сделок. Уже сейчас существуют интернет-площадки, предоставляющие online-кредиты и online-инвестирование (краудфандинг, краудинве - стинг, краудлендинг и др.). Это платформы P2P, B2B, B2C (в 2017 году в мире насчитывалось 1250 краудфандинговых площадок и 670 краудинвестинговых [15]).

Технологические изменения изменяют и психологию самих инвесторов. Они уже не хотят позволять банкам зарабатывать на своих деньгах, получая от банков только процентные выплаты. Многие желают напрямую связываться с заемщиками. Появляется новый класс непрофессиональных неинститу циональных инвесторов, желающих без посредников вкладываться в бизнес [16].

финансовый дезинтермедиация кредитор банк

Рисунок 2. Две формы (два этапа) финансовой дезинтермедиации (составлено автором)

На рисунке 2 обобщены различия двух форм (двух этапов) финансовой дезинтермедиации).

Заключение. Таким образом, финансовая дезинтермедиация, основанная на технологической революции, представляет собой снижение роли традиционных посредников в финансовой системе вследствие существенного расширения категорий и состава участников, получающих возможность доступа к осуществлению операций на финансовых рынках.

Мы исследовали две формы (два этапа) финансовой дезинтермедиации: финансовая дезинтермедиация, основанная на секьюритизации активов, и технологическая финансовая дезинтермедиация, базирующаяся на изменениях в информационных технологиях. Финансовая дезинтермедиация, основанная на секьюритизации, охватила главным образом страны с развитыми финансовыми рынками и высокими показателями финансовой глубины экономики. Она способствовала развитию финансовых рынков, облегчению доступа к ликвидности. Технологическая финансовая дезинтермедиация снижает зависимость от традиционной инфраструктуры в пользу online-банкинга и торговли, и не имеет четко выраженных территориальных границ. Возникающая инновационная финансовая индустрия существенно снижает зависимость бизнеса, в том числе стратапов, малого и среднего бизнеса от банков и других традиционных финансовых посредников, обеспечивает глобальную интеграцию местных, региональных и глобальных контрагентов, позволяет персонализировать услуги, делать обслуживание бизнеса прозрачным и более безопасным, а экономику в целом более устойчивой и финансово глубокой. Финансовые и технологические инновации формируют новые вызовы для банков, но и одновременно предоставляют новые возможности для них. Будущее банков будет зависеть от того, какие варианты банковского обслуживания в стремительно меняющихся условиях они могут предложить.

Список литературы

1. Новый англо-русский словарь-справочник. [Электронный ресурс]. Экономика. - М.: Флинта, Наука. О.В. Сиполс. 2010. - Режим доступа: https://economic directorv.academic.ru/433

2. Экономика и право: словарь-справочник. [Электронный ресурс]: М.: Вуз и школа. / Л.П. Кураков, В.Л. Кураков, А.Л. Кура - ков. 2004. - Режим доступа: https://dic.academic.ru/dic.nsf/dic economic law/3117

3. Лупырь, А.А. Секьюритизация ипотечных активов: механизм, инструменты, подходы к управлению рисками: автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.10 / А.А. Лупырь; СПбГУ. - СПб.: Изд-во СПбГУ, 2014 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://docplaver.ru/26274301 - Sekvuritizaciva-ipotechnvh-aktivov-mehanizm-instrumentv-podhodv-k-upravlenivu-riskami.html

4. Бэр, Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов - инновационная техника финансирования банков. Перевод с немецкого Алексеев Ю.М., Иванов О.М. / Х.П. Бэр. - М.: Волтерс Клувер, 2007. - 624 с.

5. Золотарева, О.А. Экономическое развитие: поиски новых критерие в / О.А. Золотарева // Креативная экономика. - 2014. - №10 (94). - С. 3-14.

6. Demirguc-Kunt, Asli; Levine, Ross. Bank-based and market-based financial svstems - cross-countrv comparisons / Demirguc-Kunt, Asli; Levine, Ross. // Policv Research Working Paper. WPS2143. 1999/07/31 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //documents.worldbank.org/curated/en/259341468739463577/pdf/multi-page.pdf

7. Уилсон, У.Т. Банки и рынки капитала: какая финансовая структура оптимальна для быстрорастущих рынков? / У.Т. Уилсон // Институт исследований развивающихся рынков (IEMS) бизнес-школы СКОЛКОВО. - 2013. - Выпуск 13-07. - 35 с.

8. World Development Indicators / The World Bank [Electronic resource]. - Mode of access: http://wdi.worldbank.org/table

9. Масленников, В.В. Новые финансовые технологии меняют наш мир [Электронный ресурс] / В.В. Масленников, М.А. Федотова, А.Н. Сорокин // Финансы: Теория и Практика. 2017. - №2. - с. 6-11. - Режим доступа: https://cvberleninka.ru/article/v/novve-finansovve-tehnologii-menvavut-nash-mir

10. Юзефальчик, И. Тенденции развития инфраструктуры финансового рынка и их влияние на финансовые институты [Электронный ресурс] / И. Юзефальчик, Красавш 2018. - С. 20-29. - Режим доступа: https://www.nbrb.bv/bv/articles/ 10502.pdf

11. Приветствие участникам конференции «Цифровой банкинг» Первого заместителя Председателя Правления Национального банка Республики Беларусь Надольного Т.Ю. [Электронный ресурс]: Банкаяскi весшк, Май 2017. - с. 46. - Режим доступа: https://www.nbrb.bv/bv/articles/10391.pdf

12. Крис Скиннер - о цифровом будущем, власти над роботами, глобальной финансовой цепи и победой над бедностью [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://hightech.fm/2019/02/21/skinner

13. Banks close 2,900 branches in three years, says Which? [Electronic resource]. - Mode of access: https://www.bbc.com/news/business-44483304

14. MSME finance gap. Assessment of the shortfalls and opportunities in financing micro, small and medium enterprises in emerging markets [Electronic resource]: International finance corporation 2017 - Mode of access: https://www.smefinanceforum.org/sites/defau lt/files/Data % 20Sites % 20downloads/MSME %20Report.pdf