Таким образом, если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Использование данного механизма требует повышенного внимания со стороны менеджмента и внутренних аналитиков к состоянию дифференциала. При значительной доле заемного капитала в структуре финансирования компании кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением кредитных ставок. Обусловлено это тем, что риск кредитора прямо пропорционален величине дифференциала.
Зная методику расчета эффекта финансового рычага, аналитик всегда сможет определить, какой объем кредита в состоянии позволить себе компания и по какой максимальной ставке, а также аргументированно определять планы продаж, новых инвестиций, выплат собственникам по итогам финансового года.
В качестве недостатка использования данного показателя следует выделить достаточную сложность его интерпретации, требующую высокой квалификации и профессионализма аналитика, производящего анализ. Расчет его не несет конечной информации о ретроспективном, текущем или перспективном состоянии компании, а требует детального рассмотрения причины полученных значений.
Обсуждение. На наш взгляд, финансовый рычаг, уровень его воздействия являются одними из основных в подсистеме финансовых KPI коммерческой организации. Связано это с тем, что зачастую менеджмент компаний на стадиях зрелости или спада бизнеса оценивает в основном индикаторы текущей деятельности, однако для преодоления этапа стагнации и активизации развития следует искать возможности роста. В рамках KPI необходимо сформировать подсистему финансовых показателей, тем самым определить ориентиры для дальнейшей декомпозиции факторов стоимости. При этом нужно учитывать, что факторы роста стоимости капитала должны быть установлены в качестве целевых индикаторов, стимулирующих сотрудников к повышению стоимости бизнеса, однако их измерение необходимо осуществлять с использованием как финансовых, так и операционных ключевых показателей. Анализ KPI, на наш взгляд, универсальный инструмент оценки достижения запланированных результатов, в частности, относительно стоимостных индикаторов использования капитала и эффективности его функционирования в конкретном бизнес-процессе. Анализ стоимостных факторов должен выявлять рычаги, которые обеспечивают экономическую рентабельность на уровне, превышающем стоимость привлеченного капитала.
Факторы создания стоимости должны отображать как достигнутый на данный момент уровень эффективности бизнеса, так и долгосрочные перспективы роста. Кроме того, с целью совершенствования функций по управлению организацией (организация, планирование, контроль), определения производственных резервов (по оптимизации материальных ресурсов, задолженности и др.), с учетом особенностей показателя рентабельности для отдельных бизнес-процессов должны быть идентифицированы центры ответственности, что улучшает качество принятия управленческих решений.
При включении эффекта финансового левериджа в систему финансовых KPI необходимо предусмотреть расчет целевых значений показателей исходя из планируемого уровня рентабельности капитала и распределение ответственности за их достижение среди менеджеров компании.
При формировании системы KPI следует предусмотреть определение оптимального состава отчетов по различным подразделениям и бизнес-процессам организации, разработку их структуры и классификации, выявление пользователей, что будет способствовать структуризации управленческих отчетов в организациях с выделением по новым учетным объектам дополнительных уровней управления, что представляет возможности для повышения гибкости и адаптации к принятию управленческих решений.
Нужно учитывать, что низкий уровень или полное отсутствие заемных средств - чаще всего негативная характеристика со стороны потенциальных инвесторов в процессе оценки деятельности компании. Связано это с тем, что в современном бизнесе популярно мнение, что если компания успешна и имеет перспективы развития, то дополнительные средства ей нужны всегда. Следовательно, отсутствие заемных средств свидетельствует либо о недоверии со стороны заемщиков и невозможности получения кредитов, либо об отсутствии опыта и знаний со стороны менеджмента организации в области управления заемным капиталом.
Работа по снижению стоимости заемного финансирования должна включать поиск и сравнительный анализ кредитных ресурсов в различных финансовых учреждениях, оценку кредитных и валютных рисков, а также разработку системы мотивации ответственных за соответствующие показатели.
Заключение. Подводя итог, необходимо подчеркнуть следующее: современная информационная экономика характеризуется динамичностью и нестабильностью. В этих условиях постоянно меняющейся экономической среды управляющие и руководители компаний ежедневно сталкиваются с тем, что необходимо учитывать и пытаться прогнозировать свою дальнейшую деятельность для адаптации к изменяющимся условиям внешней среды и роста (или как минимум поддержания) эффективности бизнеса.
Для нормального функционирования хозяйствующего субъекта и повышения эффективности бизнеса, а также для того, чтобы не потерять своей значимости в обществе и быть конкурентоспособным, возникла острая необходимость учитывать каждый аспект ресурсного состояния организации.
Рассмотренный механизм анализа воздействия финансового рычага выступает базой для финансового прогнозирования, сущность которого состоит из совокупности методов финансового анализа с целью прогноза дальнейшей деятельности в плане управления ресурсами, ценовой политикой, кадрами, управления финансовой устойчивостью, ликвидностью, а также выявления будущих рисков компании и реализации стратегии компании. Финансовое прогнозирование - база финансового планирования в организации (формирования текущих, оперативных и стратегических планов), а также финансового бюджетирования (формирования финансового, общего и оперативного бюджета). Исходной точкой для финансового прогнозирования выступает прогноз динамики продаж и расходов, соответствующих им; целью и конечной точкой - расчет потребности во внешнем финансировании.
Современный механизм функционирования бизнеса, характеризующийся крайней динамичностью, закономерно требует введения новых подходов к анализу финансовых показателей использования капитала, а также пересмотра значения данной информационной компоненты учетно-аналитической системы.
Внутренний анализ требуется самой организации для более эффективного управления и планирования. Чтобы начать разработку нового проекта, руководство организации сначала должно провести оценку текущих финансовых результатов и ожидаемого эффекта от планируемых действий. Чтобы достигнуть максимального эффекта от привлечения и оптимального распределения внешних финансовых источников, важно знать все многообразие аспектов анализа эффективности использования капитала, который самостоятельно проводится предполагаемыми инвесторами и кредиторами, чтобы понимать, как со стороны выглядит организация. Включение показателей, отражающих эффективность использования капитала, в систему KPI позволит аналитикам понимать, оценивать и интерпретировать важнейшие аспекты любого бизнеса, а для персонала станут ориентирами для оценки собственной эффективности, что в конечном счете обеспечит достижение общей цели - повышение благосостояния компании.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Karl Kern. How Unique Situations Can Improve Financial Analysis. 2019. [Электронный ресурс]. Режим доступа: URL: https://www.afponline.org/ideas-inspiration/topics/articles/Details/how- unique-situations-can-improve-financial- analysis
2. Smertina E.N., Demyanenko E.Yu., Blokhina V.G., Radchenko Yu.V. Analysis and Forecast of Assessing the Development of Grain Market on the South of Russia // Statistical International Journal of Economics & Business Administration, Volume VII, Special Issue 1, 459-466, 2019
3. Байкадиева С.С., Станиславчик Е.Н. Максимизация стоимости горнорудной компании: опыт и проблемы // Финансовый менеджмент.- 2013.- №5. // https://dis.ru/library/698/35461.
4. Ендовицкий Д.А. От оценки финансового состояния организации к интегрированной методике анализа устойчивого развития / Д.А. Ендовицкий, Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, О.М. Купрюшина // Экономический анализ теория и практика. - 2016. - №12.- С. 42-65.
5. Клюева Е.Ю. Формирование целевой структуры капитала предприятия: автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Морд. гос. ун-т им. Н.П. Огарева. - Саранск, 2006. - 18 с.
6. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы. М.: Проспект, 2018. - 640 с.
7. Лукасевич И.Я. Стратегические показатели финансового анализа // Финансы. - 2017 - № 7 - С.52 - 59.
8. Марр Б. Ключевые показатели эффективности. 75 показателей, которые должен знать каждый менеджер. - М.: Лаборатория знаний, 2012 - 343 с.
9. Самбурский А.М., Ходоровский М.Я. Управление стоимостью компании // Журнал экономической теории. - 2018. - №2. - С. 171-184.
10. Федунец Н.И., Гончаренко С.Н. Инструментальные средства управления эффективностью использования инвестиционных ресурсов в процессе реализации проекта // Программные продукты и системы. - 2007. - №1. - С. 6-9.
11. Хоружий Л.И. Современные проблемы бухгалтерского учета, экономического анализа и статистики : монография / Л.И. Хоружий, А.И. Павлычев, Е.И. Степаненко [и др.]. - М.: Перо, 2017. - 228 с.