Методика расчета упущенной выгоды в рамках финансово-экономической экспертизы
Карен Оганесович Мамиконян, начальник отдела
координации научных исследований и технического
апробирования, эксперт отдела финансово-экономических
и бухгалтерских экспертиз, кандидат экономических наук,
доцент Национальное бюро экспертиз Республики Армения
Аннотация
Актуальность проблемы нахождения и последующего доказательства величины упущенной выгоды при проведении финансово-экономических экспертиз предопределяет необходимость рассмотрения экономических подходов по ее расчету.
Постановка проблемы: вопрос экономического обоснования размера упущенной выгоды является важной научно-практической проблемой, так как предполагает гипотетический расчет - экономическое моделирование в условиях хотя и ожидаемого, но так и не состоявшегося события. Многие авторы в своих работах отмечают, что не существует абсолютно одинаковых методических подходов, что обусловлено в первую очередь отраслевой спецификой объекта исследования и особенностями ведения конкретного бизнеса.
Цель исследования: разработка более доступного алгоритма проведения финансово-экономических экспертиз на основе практического опыта и новых подходов к оценке упущенной выгоды.
Результаты и ключевые выводы: на основе проведенного анализа применяемых методов расчета упущенной выгоды и практического опыта работы предложен новый подход при проведении финансово-экономических экспертиз по определению оценки упущенной выгоды.
Использование на практике предложенного в статье подхода в определении оценки упущенной выгоды в целом позволит сократить количество применяемых экономико-математических методов и упростит проведение судебных финансово-экономических экспертиз, связанных с оценкой упущенной выгоды.
Ключевые слова: упущенная выгода; финансово-экономическая экспертиза; рентабельность собственного капитала; дисконтирование будущих денежных потоков; сложные проценты.
Methodology for Calculating Lost Profits in the Framework of Financial and Economic Expertise
Annotation
The urgency of the problem of finding and subsequent proof of the value of lost profits during financial and economic examinations determines the need to consider economic approaches to its calculation.
The problem statement: the question of economic justification of the amount of lost profits is an important scientific and practical problem, since it involves a hypothetical calculation-economic modeling in the conditions of an expected, but never happened event. Many authors note in their works that there are no absolutely identical methodological approaches, which is primarily due to the industry specifics of the object of research and the specifics of running a particular business.
The purpose of the study: to develop a more accessible algorithm for conducting financial and economic expertise based on practical experience and new approaches to assessing lost profits.
The results and key conclusions: based on the analysis of the methods used for calculating lost profits and practical experience, a new approach is proposed for conducting financial and economic examinations to determine the assessment of lost profits.
The use in practice of the approach proposed in the article in determining the assessment of lost profits in general will reduce the number of economic and mathematical methods used and simplify the conduct of judicial financial and economic examinations related to the assessment of lost profits.
Keywords: lost profits; financial and economic expertise; return on equity; discounting future cash flows; compound interest.
Введение
В вопросе экономического обоснования упущенной выгоды в настоящее время отсутствует унифицированная или хотя бы упрощенная, регламентированная формула расчета. Судебная практика по рассмотрению дел, связанных с упущенной выгодой, крайне противоречива, так как имеются многочисленные нюансы, которые необходимо учитывать при выполнении расчетов. Поэтому как внедрение новых подходов к методам оценки упущенной выгоды, так и проведение исследований по усовершенствованию и обобщению наработанного практического опыта позволят в обозримой перспективе преступить к разработке профильного стандарта.
Данная методика прошла практическую апробацию в отделе экономических и бухгалтерских экспертиз Национального бюро экспертиз Национальной академии наук Республики Армения.
Именно некоторым аспектам экономического расчета (обоснования) упущенной выгоды и посвящена настоящая статья.
В первую очередь обратимся к законодательной трактовке термина «упущенная выгода». Так, в соответствии с п. 2 ст. 15 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее -- ГК РФ) «под убытками понимаются расходы... а также неполученные доходы, которые это лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено (упущенная выгода)» Гражданский кодекс Российской Федерации: федер. закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // СЗ РФ. 1994. № 32. Ст. 3301..
В комментарии к ст. 15 ГК РФ представлено следующее описание: «2. Убытки в гражданском праве составляют:
б) упущенная выгода -- это неполученные доходы, которые лицо, право которого нарушено, получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено» [2].
Необходимо учитывать следующее обстоятельство, что в ходе судебных разбирательств при определении размера упущенной выгоды судом рассматривается прибыль, полученная обладателем нарушенного права, исходя из тех условий, которые имели место до принятия административного решения об изъятии.
Подчеркнем, что в настоящее время существуют разные подходы как по интерпретации понятия «упущенная выгода», так и по ее расчету. В подтверждение обозначенному в первую очередь отметим работу М. А. Городилова, в которой довольно обстоятельно проанализированы вопросы недополученных доходов и прибыли, идентифицируя последние с понятием «упущенная выгода» [1].
В свою очередь Д. П. Жарский, говоря о размере упущенной выгоды, придерживается мнения, что «размер упущенной выгоды равен сумме, на которую могло бы увеличиться, но по понятным причинам не увеличилось имущество кредитора» [3].
Формулы, используемые для расчета упущенной выгоды
Что же касается вопроса расчета упущенной выгоды, то в первую очередь отметим работу Л. И. Поповой, в которой приведено нижеследующее уравнение:
УВ =Дпр - Ипр - н, (1)
где УВ -- упущенная выгода;
Д -- доход от возможной (вероятной) реализации продукции (вероятный доход);
Ипр -- себестоимость продукции;
Нв -- определенные налоги [4].
Д. П. Жарский в вышеуказанной работе предлагает упущенную выгоду определять как разницу потенциального дохода (Д) и сопутствующих потенциальных расходов (Р):
УВ = Д- Р (2)
выгода финансовый экономический экспертиза
По его мнению, «более точной формулы не существует, все зависит от конкретных причин возникновения убытков и характера предшествующих отношений между сторонами. Поэтому каждый расчет упущенной выгоды -- это построение индивидуальной финансовой модели ситуации» [3].
Следует принять, что расчет упущенной выгоды, по своей сути, всегда имеет в некоторой степени гипотетический (вероятностный) характер и включает возможные обстоятельства будущего. В обоснование вышеизложенному подчеркнем, что некоторые авторы предлагают выполнять расчет по формуле:
ЧПорг = Крен x Аср x (1 - Нр), (3)
где Крен -- рентабельность активов;
Аср -- среднегодовая балансовая стоимость всех активов;
Нпр -- ставка налога на прибыль [5].
В п. 9--11 гл. 4 Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)» приведены три основных подхода к оценке Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)» [Электронный ресурс]: приказ Минэконом-развития Российской Федерации от 1 июня 2015 г. № 326. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».. Однако следует отметить, что в настоящее время основным подходом, реализуемым на практике для оценки стоимости права требования возмещения убытков, в частности, упущенной выгоды в соответствии со ст. 15 ГК РФ, является доходный подход.
Методология расчета упущенной выгоды
При рассмотрении методологии расчета упущенной выгоды прежде всего необходимо выделить две следственные ситуации, каждая из которых в организационном аспекте требует отдельного анализа.
1. Организация на данный конкретный момент времени лишена определенных прав (к примеру, организация по какой-либо причине лишена права на получение арендной платы либо в текущем состоянии дел нарушены ее авторские права на интеллектуальную собственность и т. д.), при реализации которых в ближайшей перспективе (весь период воздействия фактора ущерба) она могла бы получить некоторые экономические выгоды (неполученная прибыль). В этой ситуации корректнее неполученную прибыль оценивать, применяя метод дисконтирования будущих доходов, учитывая различную стоимость денег во времени, приведением всей стоимости планируемых (прогнозируемых) денежных потоков на дату оценки.
2. Для организации уже прошел период воздействия фактора ущерба, в течение этого времени организация была лишена прав, при реализации которых она получила бы некоторые экономические выгоды (упущенная выгода). Тем не менее с экономической точки зрения при констатации факта замораживания капитала компании по каким-либо причинам, вследствие чего она в функциональном смысле не действовала по необходимости, т. е. не приносила дохода, было бы логично производить расчет, имея в виду процентный доход по отношению к определенной величине капитала, на конкретный период времени.
Анализируя вышеописанную первую ситуацию, с учетом определенного периода воздействия фактора ущерба с точки зрения более глубокого рассмотрения предполагается следующая пошаговая последовательность действий:
-- расчет разницы доходов и сопоставимых расходов для каждого прогнозируемого периода с помощью величины той чистой прибыли, которую компания ожидает получить;
-- прогнозирование будущих доходов, относительно запланированного временного периода, обусловленного разными ситуациями: договором, нормативным правовым актом или другими правовыми документами, в течение, которого будет продолжаться воздействие фактора ущерба;
-- обоснование ставки дисконтирования будущих доходов;
-- расчет текущей стоимости неполученных доходов за прогнозируемый период.
Следует отметить, что неполученную прибыль можно в пределах разумного рассчитать, рассматривая ее как прогнозируемый финан-
совый результат (чистую прибыль) на определенный плановый период, естественно, исходя из уровней рентабельности по каждому виду экономической деятельности, осуществляемой организацией.
Стоимость финансовых активов (P) в методах дисконтирования считается равной дисконтированной величине финансового потока за период времени (п лет) с добавлением рыночной стоимости актива в конце периода, дисконтированная к первичному моменту времени [6]:
где d. -- платежи (элементы финансового потока в конце.-го периода);
r -- ставка дисконтирования;
A -- стоимость актива (рыночная);
п -- срок воздействия (срок фактора ущерба по дням или месяцам).
Что касается ставки дисконтирования, то, как известно, при сравнении эффективности инвестиционных проектов и выполнении расчетов финансирования она обычно отражает структуру капитала компании и возможность воспроизводства.
В этом случае необходимо отметить, что существует следующий общепринятый подход: в каждом конкретном случае приведенного анализа, при оценивании капитальных активов или инвестиционного проектирования, ставка дисконтирования специально рассчитывается и выбор обосновывается.
Ставку дисконтирования (r) можно получить, воспользовавшись предложенной в 1964 г. У. Шарпом моделью оценки капитальных активов Capital Asset Pricing Model (САРМ) для оценки будущей доходности акций, капитала компаний. Она определяется по следующей стандартной формуле:
2. Ретроспективный анализ. Прогноз выручки от продаж за прошедший период коммерческого оборота, основанный на темпах роста предыдущих периодов, доли затрат, связанных с ее получением. В ходе данного анализа принципиально рассмотреть все источники доходов организации, включая ожидаемые и вероятные доходы.
3. Определение процентной ставки. На основе ситуационных и методологических подходов в качестве используемой процентной ставки, к примеру, может быть использована либо ожидаемая доходность инвестиции, либо безрисковая ставка доходности, либо расчетная ставка банковской процентной ставки, либо ставка, полученная по моделям CAPM и WACC.
4. Выполнение расчета денежных средств по формуле сложных процентов. В рамках данного описанного механизма рассчитанная выше сумма операционной прибыли вкладывается под процентную ставку за единицу времени (день, месяц, год).
Рассмотрим на конкретном примере механизм действия рентабельности капитала по годам с использованием только выборки показателей из финансовых отчетностей компании. Данный пример показан для тех случаев, когда в ходе ретроспективного анализа выясняется, что годовые разбивки доходов и расходов не отличаются от показателей, изложенных в финансовых отчетностях.