Статья: Оценка банковских и венчурных инвестиций в инновации: информационное обеспечение

Оценка банковских и венчурных инвестиций в инновации: информационное обеспечение

Демильханова Б.А.,

к.э.н., доцент кафедры «Финансы и кредит» Института экономики и финансов Чеченского государственного университета (ЧГУ)

В работе на основе систематизации подходов авторов к группировке источников финансирования инноваций, их сравнительных характеристик, преимуществ и недостатков, а также выявленных финансовых барьеров развития малых инновационных компаний в целях определения полноты информационного обеспечения проведения оценки инновационной активности промышленного комплекса по использованию финансового потенциала проанализированы публикуемые данные по источникам финансирования технологических инноваций.

Выявлены возможности и ограничения в информационном обеспечении проведения оценки эффективности рыночных инструментов финансирования технологических инноваций. Установлено, что проведение данной оценки ограничено ввиду отсутствия детализированных показателей, отражающих объемы и структуру кредитных и венчурных инвестиций в разрезе масштабов промышленных компаний, отраслей и их интегрированных структур.

Ключевые слова: технологические инновации, банки, синдикации, венчурные инвестиции, оценка.

B.A. Demilhanova

THE ASSESSMENT OF BANK AND VENTURE INVESTMENTS IN INNOVATIONS: PROVISION OF INFORMATION

The article puts the light on the analysis of the published data on the sources of technological innovations financing. This analysis is based on the systematization of the authors' approaches to grouping of the sources of innovations financing, their comparative characteristics, advantages and shortcomings, and also - the revealed financial barriers of the small innovative companies' development. It, by turn, provides the completeness of the information support of carrying out the innovative activity assessment in the industrial complex on the use of its financial potential.

The possibilities and limitations in the information support of the assessment of the market instruments effectiveness for the technological innovations financing are also revealed in the article. It is established that this assessment is limited due to the lack of the detailed indicators reflecting the volume and the structure of credit and venture investments in the context of the scale of industrial companies, industries and their integrated structures.

Keywords: technological innovation, banks, syndication, venture capital investment, rating.

Переход к современным моделям анализа и оценки экономической эффективности инновационной деятельности, новых отраслей и рынков [1], на основе которых должна формироваться эффективная система управления в области технологий и инноваций, требует научного осмысления направлений совершенствования информационно-методического обеспечения этих аналитических процедур, обеспечивающих выявление преимущественных стратегий формирования денежных фондов для финансирования технологических инноваций через финансовый рынок, активизация которых должна способствовать улучшению условий для создания и внедрения прорывных и перспективных технологий.

На начальном этапе совершенствование форм статистического наблюдения за результатами инновационной деятельности в промышленных комплексах, отмечаемое, прежде всего на региональном уровне, осуществлялось с целью выявить:

-- мотивационные механизмы инновационной деятельности;

— приоритетные формы и методы привлечения финансовых ресурсов в развитие наукоемкого бизнеса;

— внутренние резервы повышения уровня инновационной активности (финансовые, интеллектуальные, производственные и др.);

— результаты сотрудничества и взаимодействия между субъектами инновационной деятельности, входящие в состав промышленных комплексов, и др.

Исходя из современной расстановки действующих сил, направленных на обеспечение высокого темпа освоения новых знаний, приоритет ее развития должен быть отдан развитию рыночных инструментов финансирования технологических инноваций, таких как: банковское и синдицированное кредитование, проектное и венчурное финансирование.

В связи с этим комплексная оценка эффективности внешних (рыночных) инструментов финансирования технологических инноваций в условиях их необходимости для цифровой трансформации отельных компаний, а также интегрированных структур, входящих в состав промышленного комплекса территории и задающих основные технологические тренды в сфере цифровой трансформации реального сектора экономики, приобретает особое значение.

Изучение полноты представления статистических данных о финансировании технологических инноваций по различным уровням промышленных комплексов территории, а также в страновом и региональном разрезах выявляет их недостаточность для проведения комплексной оценки уровня факторных взаимосвязей между качественными измерителями затрачиваемых финансовых ресурсов и конечными результатами внедрения технологических инноваций.

Так, отмечены сходства и различия между данными по источникам финансирования инноваций в страновом разрезе, представленными в российском сборнике статистических данных [2], базах национальных статистических служб [3], а также международных организаций [4]. Сквозными показателями по России и странам мира являются:

— сумма собственных средств, направленных на технологические инновации;

— объем финансовых ресурсов, направленных на приобретение машин, оборудования, программных средств;

— объем финансовых ресурсов, направленных на приобретение новых технологий;

— интенсивность затрат на технологические инновации.

Результаты факторного анализа, проведенного с использованием вышеуказанных показателей, позволяют выделить «группы стран, характеризующиеся высокой степенью зависимости между уровнем инновационной активности по использованию финансового потенциала и показателями финансирования технологических инноваций» [5, с. 66].

Что касается полноты представления статистических данных о финансировании инноваций в региональном разрезе, отметим, что в случае отсутствия «динамических рядов по источникам финансирования технологических инноваций представляется возможным осуществление оценки затрат на исследования и разработки по видам работ и видам затрат» [6, с. 76]. Данный аспект анализа факторных взаимосвязей определен существенными различиями в уровнях инновационной активности в регионах.

Систематизация подходов к группировке источников финансирования технологических инноваций (табл. 1) показывает, что большинство авторов рассматривают всю совокупность государственных, негосударственных и иностранных финансовых ресурсов, которые могут быть привлечены от финансовых институтов различных организационно-правовых форм и целей деятельности.

Таблица 1 - Систематизация подходов к группировке источников финансирования технологических инноваций

Примечание: НГИИ - негосударственные иностранные источники; МФИ - международные финансовые институты; ВФ - внебюджетные фонды; КЗ - кредиторская задолженность; ИКО - иностранные некоммерческие организации; ИФ - инвестиционные фонды; МФИ - международные финансовые институты; СП - совместные предприятия; ИиР - исследования и разработки.

Некоторыми авторами, наряду с государственным и акционерным финансированием, рассматривается проектное и смешанное финансирование, а также такие формы финансирования, как лизинг, форфейтинг и франчайзинг, в связи с чем данные источники финансовых ресурсов по результатам осуществленной систематизации подходов отнесены к прочим средствам.

Отличительными особенностями в подходах авторов к группировке источников финансирования технологических инноваций являются:

— четкое выделение трех групп источников средств: государственные; негосударственные; иностранные [7];

— распределение средств на бюджетные и внебюджетные; внешние и внутренние [8, с. 86];

— группировка источников средств с позиций инвесторов и получателей финансовых ресурсов [9, с. 214];

— выделение смешанного финансирования, сочетающее в себе различные источники средств [10];

— выделение двух групп средств: собственные и привлеченные средства [11], [12];

— классификация источников средств по различным критериям [13], [14, с. 43];

— рассмотрение источников средств с позиций их необходимости для конкретной стадии инновационного процесса [15, с. 45].

Основываясь на выявленных преимуществах и недостатках внешних (рыночных) инструментов финансирования технологических инноваций (рис. 1), отметим, что:

— кредитование российскими банками основано на высоких кредитных ставках, поэтому в условиях низкой капитализации промышленных предприятий (в том числе малых инновационных компаний) и отсутствия гарантий возвратности средств оно труднореализуемо, что на практике и определяет дистанцированность банков от инновационной деятельности хозяйствующих субъектов;

— синдицированное кредитование, регулируемое с 1 февраля 2018 года Федеральным законом «О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [16], и доля объема российских сделок в мировом объеме, по которому составляет 0,2% [17, С.100], может быть использовано, в соответствии с его условиями и требованиями (табл. 2), крупнейшими и крупными российскими компаниями, обладающими устойчивым финансовым положением, обеспечивающим их кредитоспособность, а также крупным залоговым обеспечением;

— завышенными требованиями к заемщику отличается и проектное финансирование, нацеленное на вложение средств в проекты, находящиеся в такой стадии реализации, на которой осуществляется выпуск конкурентоспособной продукции, обеспечивающей определенный уровень доходности и платежеспособности заемщика;

— венчурное финансирование, исходя из его требований и условий предоставления (табл. 2), отличается ориентированностью на получение высокого уровня доходности в будущем. Кроме того, венчурное финансирование не требует ежегодных фиксированных выплат и нацелено на преодоление нехватки финансовых ресурсов на любой из стадий развития малых инновационных компаний (рис. 2).

Примечание: составлен автором на основе: Парасоцкая Н.Н. Сравнительная характеристика венчурного финансирования и проектного кредитования [Электронный ресурс] // Экономика. Налоги. Право. 2015. № 5. URL: https://cyberleninka.rU/article/n/sravnitelnaya; Плюсы и минусы банковских кредитов: 2005-2018 [Электронный ресурс]. URL: http://www.banki.ru/news/daytheme/?id=44965

Рисунок 1 - Преимущества и недостатки рыночных инструментов финансирования технологических инноваций

Таблица 2 - Сравнительная характеристика рыночных инструментов

Примечание: составлена автором на основе: Проблемы развития синдицированного кредитования в России [Электронный ресурс] // Библиотека онлайн (info.studbooks.net) 2013-2018. URL: http://studbooks.net/1671020/finansy/problemy_razvitiya; Парасоцкая Н.Н. Сравнительная характеристика венчурного финансирования и проектного кредитования [Электронный ресурс] // Экономика. Налоги. Право. 2015. № 5. URL: