Корпоративные векселя, кроме денежного, имеют (подразумевают) товарное обеспечение. Банковские векселя гарантируют обязательство векселедателя выплатить векселедержателю указанную в векселе сумму.
Управление товарным и валютным оборотом, фиксирование базисных цен и прогнозирование дохода. Высокие доходность и риск, средняя ликвидность, достаточная надежность и безопасность, слабый уровень конвертируемости. Опционы. Прогнозирование и управление фондовым, денежным и товарным оборотом. Право владельца опциона на покупку или продажу акций, облигаций и других ценных бумаг. Инвестиционные качества и управленческие возможности различаются по видам ценных бумаг.
Они зависят от конкретных характеристик ценных бумаг, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надежность и безопасность, ликвидность ценной бумаги, ее доходность и возможности конвертации.
4. Инвестиционная безопасность Казахстана
Сегодня под влиянием объективных обстоятельств в системе экономической безопасности страны на первый план выходят факторы инвестиционной безопасности страны, обеспечивающие предпосылки радикальной модернизации национальной экономики. Требования инвестиционной безопасности должны занять ключевое место в формировании долговременной инвестиционной политики.
Совершенствование механизмов регулирования инвестиционной активности во многом определяет возможность выхода страны из кризисного состояния.
С позиций экономической безопасности необходим четкий механизм управления инвестиционным процессом.
Структура и адресность государственной поддержки должны базироваться, исходя из промышленной политики государства, определяющей приоритетные направления развития отдельных отраслей промышленности и обеспечивающей инвестиционную безопасность [1].
XX век, а особенно последнее его десятилетие, прошел под эгидой всеобщей мировой глобализации, начало которой было положено интеграционными процессами в Западной Европе. Динамичное развитие принципиально новых экономических, политических и социальных процессов в общественной жизни 1960-х годов привело к интернационализации хозяйственной жизни, к усилению и углублению взаимосвязей и взаимозависимости национальных экономик. Феномен глобализации не новый для международной экономики и обозначен довольно давно.
Однако в последние десятилетия ход процесса глобализации приобретает ряд иных содержательных элементов, привлекающих пристальное внимание.
В соответствии с официальными данными за период с 1914 г. до конца второй мировой войны иностранные инвестиции увеличились на треть. Затем они удваивались за 10 лет, затем - за 6-7 лет. К концу XX века имело место почти их четырехкратное увеличение только за одно десятилетие [2].
С 1990-х годов мировой рынок постепенно становится единым целым, под воздействием либерализации торговли и движения капитала в наиболее развитых странах мира, а также в деятельности интеграционных органов, таких как ВТО, значительно разрослась интернационализация хозяйственных связей, трансформируется организация производства в условиях информационной глобализации, перестраивается финансовая сфера, расширяется поток капиталов.
Глобализация не означает законченную картину мира, а лишь тенденцию, в которой будут развиваться мирохозяйственные отношения в будущем.
Значительная часть денежных средств, вращающихся на международном уровне, является так называемыми "быстрыми капиталами" (их объём в 2,5-3 раза превышает долгосрочные капиталовложения).
В них включаются краткосрочные банковские кредиты, портфельные инвестиции, краткосрочные вложения в ценные бумаги.
Малейшие прогнозируемые признаки нестабильности способствуют тотальному стремительному избавлению от объектов инвестирования, также как и интенсивное приобретение их в условиях ажиотажного спроса.
Подобные ситуации и поведение субъектов финансовой деятельности во многом обуславливают неустойчивость мировой финансовой системы, от чего страдают не только страны с развивающейся экономикой, но и государства, экономически развитые (хотя первые, безусловно, испытывают больший ущерб).
Международная инвестиционная позиция Казахстана (МИП) улучшилась, составив на конец 2011 года (-) 24, 5 млрд. долл. США (таблица 1).
Глобализация привнесла в инвестиционные процессы, происходящие в мировой экономической системе, значительные коррективы.
Помимо классических, выявилось дополнительное деление капиталовложений в ценные бумаги:
· Стратегическое инвестирование, осуществляемое для контроля над объектом инвестирования и участия в принятии решений, связанных с хозяйственной деятельностью.
· Тактическое инвестирование, при котором ценные бумаги приобретаются с целью быстрого извлечения прибыли.
Как показывает история и опыт, Казахстан в этом случае не является исключением. В странах с переходной экономикой вначале преобладает тактическое инвестирование, а затем, на определённом этапе развития, появляется инвестирование стратегическое.
Вплоть до кризиса 2008-2009 годов экономика Республики Казахстан будучи объектом стратегического инвестирования, существенно укрепляла свои позиции. Об этом свидетельствует статистика, данные исследований, а также рейтинги агентств "Standard & Poor" и "Moody", отражающие всемирный индекс инвестиционной уверенности и привлекательности (таблица 2).
МЭРТ РК считает повышение суверенного кредитного рейтинга страны положительным изменением его конкурентоспособности и адекватной оценки кредитоспособности Правительства Республики Казахстан. Улучшение кредитного рейтинга, прежде всего, положительно влияет на престиж государства на мировой арене, также дает стране преимущества в виде возможности снижения величины ставок на привлекаемые средства из-за рубежа, потенциального повышения стоимости казахстанских ценных бумаг, расширения доступа на мировые финансовые рынки, диверсификации базы потенциальных инвесторов и их географии, тем самым укрепляя конкурентоспособность государства на мировом рынке.
Суверенный рейтинг является своего рода "потолком", в рамках которого определяются рейтинги всех других эмитентов, действующих в пределах его юрисдикции. Повышение суверенного кредитного рейтинга страны открывает возможности для роста рейтингов всех компаний-резидентов в стране и понижения для них процентных ставок по международным займам [3].
Основные факторы, влияющие на уровень рейтингов:
Позитивные
· двойной профицит - бюджета и счета текущих операций;
· нацеленность на сохранение сверхплановых доходов от продажи нефти;
· обеспеченность природными ресурсами, способствующая высокому росту экономики.
Негативные:
· политические риски, отсутствие прозрачности в вопросе преемственности президентской власти;
· ограниченная гибкость монетарной политики;
· низкий ВВП на душу населения, зависимость экономики от сырьевых отраслей, ограниченные возможности диверсификации в обозримом будущем;
· слабая банковская система, в которой все еще высок уровень проблемных активов;
· высокий уровень долга государственных предприятий, представляющий значительные условные обязательства для государства.
Позитивное влияние на рейтинги Республики Казахстан, оказывают высокие бюджетные показатели и показатели внешнего баланса, значительные природные ресурсы, а также высокий уровень прямых иностранных инвестиций (ПИИ), не подверженных циклическим колебаниям. По мнению Службы кредитных рейтингов Standard & Poor's, фискальная гибкость, а также гибкость внешнего баланса Казахстана в последние два года повысились благодаря наличию двойного профицита - бюджета и счета текущих операций. Значительный экспорт сырья способствует высоким темпам роста экономики, которые превышают средний уровень для стран с сопоставимым уровнем ВВП надушу населения. Еще один неблагоприятный фактор - слабость финансового сектора страны.
Инвестиционная безопасность, проявляясь в сферах других видов экономической безопасности, взаимодействует с ними, влияет на их состояние.
Рассматривая факторы как составляющее инвестиционной безопасности, считаем, что их следует подразделить на позитивные, повышающие инвестиционную безопасность и деструктивные факторы, снижающие уровень инвестиционной безопасности. К первым отнесены инвестиционный потенциал, то есть наличие природных, производственных, трудовых, информационных и финансовых ресурсов регионов и инвестиционную привлекательность, ко второй группе факторов отнесены наличие рисков и угроз.
Наиболее вероятными угрозами инвестиционной безопасности являются низкий технологический уровень производства, недостаток квалифицированных кадров, неблагоприятная криминальная обстановка, нестабильность производства и высокий уровень инфляции.
В качестве критериев инвестиционной безопасности принимаются индикаторы, характеризующие предельные значения инвестиционной деятельности, при превышении которых невозможно обеспечить стабильность развития экономики в соответствии с целями социального развития и задачами обеспечения национальной безопасности страны.
С. Нарышкин определяет следующий ряд индикаторов, отражающих пороговые уровни инвестиционной безопасности: "показатели инвестиционной активности субъектов хозяйствования; динамика и структура инвестиций в основной капитал (в разрезе видов экономической деятельности, в территориальном разрезе, по функциональной структуре инвестиций, а также по источникам их финансирования); интенсивность модернизации производственного аппарата экономики; масштабность и результативность инновационных процессов в экономике в целом" [4].
По мнению С. Нарышкина система параметров - "индикаторов инвестиционной безопасности должна одновременно учитывать особенности различных типов регионов страны и быть нацеленной на преодоление их социально- экономического развития" [4, c. 35].
Предвидение, анализ и предупреждение инвестиционных рисков предполагают необходимость учета действия многообразных факторов, а также дополнительных инвестиционных и операционных затрат, что делает задачу определения инвестиционной безопасности достаточно сложной. В условиях нестабильной экономической деятельности, где риски и качество принимаемых управленческих решений локализуются в деятельности конкретных хозяйствующих субъектов, факторы рисков в инвестиционной деятельности подвергаются дополнительной мультипликации в процессе реализации инвестиционных проектов, поскольку сохраняется их взаимозависимость с общесистемными факторами экономической деятельности на макро-, микро- и мезоуровнях. На стадии анализа инвестиционной деятельности уровень конкретного риска зависит также от полноты (объема) и точности информации, используемой внутренними экспертами или внешними консультантами.
Рассмотрев различные подходы к определению индикаторов инвестиционной безопасности, мы выбрали наиболее информативные для проведения оценки инвестиционной безопасности регионов и разработали классификацию с угроз региональной инвестиционной безопасности и индикаторов их определения (таблица 3).
Из приведенной таблицы видно, что объемы валового регионального продукта на душу населения за анализируемый период значение данного показателя повышается с 667.2 до 1799.4 тенге в 2012 году. Не смотря на это, в республике наблюдается не достаточная эффективность производства. Это наглядно показывает количество убыточных предприятий в республике, удельный вес которых в 2012 году составил 33,9%.
К отрицательным моментам можно так же отнести снижение уровня обновления основных средств. Значение данного показателя в 2006 году составляло 18,2%, а в 2011 году данный показатель составил уже 13,4%, т.е. происходит снижение на 4,8%.
Степень износа за рассматриваемый период немного снижается, что можно рассматривать как положительный момент, хотя значение данного показателя имеет высокое значение, т.е. колеблется в районе 40%. Объем инвестиций в основной капитал на душу населения имеет тенденцию к росту, что можно расценивать как положительный момент. Другими словами, республика становится интересной для инвесторов, что привлекает инвестиции и помогает экономическому развитию страны.
Доля инновационной продукции по отношению к ВВП снижается, что нельзя расценивать как положительный момент, но уровень активности в области инноваций растет, что может положительно сказаться на развитии экономики в республике. Увеличивается также количество научно-исследовательских и проектно-конструкторских подразделений с 724 в 2006 году, до 793 - в 2011 году. Рост данного показателя говорит о том, что в республике уделяется достаточное внимание развитию науки и инноваций.
Результаты проведенного анализа позволяют сделать вывод о том, что у Казахстана имеются некоторые проблемы с обеспечением экономической безопасности.
В связи с этим экономическая политика государственных органов на республиканском и региональном уровнях, направленная на предотвращение внутренних и внешних угроз экономической безопасности страны, должна включать следующий комплекс мероприятий:
1. Мониторинг факторов, определяющих угрозы экономической безопасности. Важнейшими элементами механизма обеспечения экономической безопасности являются мониторинг и прогнозирование факторов, определяющих экономическую безопасность страны. Мониторинг представляет собой оперативную информационно-аналитическую систему наблюдений за динамикой показателей безопасности национальной экономики. Для осуществления мониторинга необходимо повысить требования к государственной статистике в части комплексности, глубины и форм охвата объектов статистического наблюдения, качества и оперативности статистической информации.