Однако вследствие специфических условий становления в нашей стране рыночных отношений малый бизнес оказался весьма уязвимым и его потенциал не используется в полной мере, в связи с чем он нуждается в государственной поддержке в части материально-технического обеспечения. Способом такой поддержки должно являться предоставление налоговых и иных преференций инвесторам, осуществляющим вложения в малый бизнес, создание благоприятного инвестиционного климата для инвестиций.
Решение этих и других инвестиционных проблем предполагает устранение отмеченных ранее противоречий во взаимодействии реального и финансового секторов экономики, обеспечение их сбалансированного развития, интеграции кредитных организаций с хозяйствующими субъектами, развитие финансовой инфраструкинвестиционные продукты до уровня, адекватного растущим потребностям экономики. Предпочтительными сферами вложения банковского капитала должны стать обрабатывающая промышленность, производящая продукцию для внутреннего и внешнего рынков, малый и средний бизнес.
Требуют совершенствования и способы вложения финансовых ресурсов, банковского капитала в реальную экономику. Желательным является развитие партнерских программ, при осуществлении которых банки заключают соглашения с поставщиками и производителями различного оборудования (обычно из числа своих клиентов), предлагая малым предприятиям при кредитовании приобретать их продукцию по льготным ценам. При использовании такой модели кредитования одновременно удовлетворяются потребности крупных поставщиков - клиентов банка и малых предприятий, поставки которым производятся на условиях оплаты полученным кредитом.
Наряду с кредитованием нужна активизация деятельности банков как инвесторов, инвестирования ими средств в сферу материального производства. Данный способ вложения финансовых ресурсов более предпочтителен, но он не получил достаточного развития, в связи с чем инвестиционная активность коммерческих банков остается низкой. Основные причины этого - недостаточная ресурсная база банков, краткосрочный характер пассивов, высокие инвестиционные и кредитные риски вложений в реальный сектор экономики. Несовершенство банковской системы и неплатежеспособность предприятий замедляют процесс инвестирования в реальный сектор экономики.
Незначительным является участие банков в осуществлении венчурных проектов. Не получило достаточного развития и такое направление инвестирования, как организация и поддержка банками деятельности целевых компаний, хотя именно оно выводит банки на передовые бизнес-направления, создание новых продуктов и технологий, что дает им конкурентные преимущества. В странах с развитой экономикой успешно функционируют специализированные кредитные организации - венчурные банки, главными направлениями деятельности которых являются поиск перспективных венчурных проектов, консалтинг, финансирование и контроль за осуществлением этих бизнес-проектов.
Эффективными инструментами реализации банками собственных инвестиционных проектов и аналогичных проектов партнеров и клиентов банка, в которых банки участвуют в качестве спонсоров, являются создание и поддержка целевых компаний. Поддерживаемые банками компании не всегда аффилированы с ними, но жестко контролируются банками в части осуществляемой ими финансовой и производственной деятельности посредством использования корпоративных и иных механизмов в целях обеспечения единой консолидированной стратегии, позволяющей реализовать инвестиционный проект.
Создание банками хедж-фондов и фондов прямых инвестиций, управляющих и других специализированных компаний санкционирует разделение активов и снижение рисков при проведении операций по секьюритизации кредитных портфелей. Такое снижение рисковой нагрузки возможно при юридической обособленности имущества банков и создаваемых ими целевых компаний. Достижению этого способствуют и синдицированные кредиты, их использование позволяет консолидировать финансовые возможности нескольких банков, расширить круг оказываемых банковских услуг, осуществлять финансирование крупных рисковых инвестиционных проектов при ограниченной ресурсной базе банков.
Получили распространение и все более широко используются в инвестиционных целях факторинговые, форфейтинговые и лизинговые операции. Их использование имеет место при отсутствии возможностей традиционного кредитования, в том числе при отсутствии надлежащего обеспечения возврата кредитов, и позволяет банкам глубоко интегрироваться в производственные процессы, контролировать их в целях обеспечения своих финансовых требований.
Влияние на реальный сектор экономики, происходящие в нем инвестиционные процессы банки оказывают и посредством различного вида консалтинговых услуг, проведения финансовой и правовой экспертиз. Занимаясь этими видами деятельности, банки участвуют в формировании бизнес-концепций своих клиентов, выработке их финансовой стратегии. Имея опыт управления финансовыми потоками, и обладая высококвалифицированным кадровым составом, они создают специализированные подразделения для проведения разного рода экспертиз и исследований, обеспечивают сопровождение инвестиционных проектов, интегрируются в инвестиционные процессы.
Осуществление названных видов деятельности предполагает необходимость их надлежащего правового обеспечения. Создание правовых гарантий использования рассмотренного выше инструментария является существенным условием повышения инвестиционной активности банков. Это представляется важным и в связи с тем, что в нашей стране институт инвестиционных банков еще не сформировался и специализация российских банков весьма условна. Как правило, они занимаются всеми видами банковской деятельности, отдавая предпочтение тем из них, которые являются в данный момент более доходными.
Через банковскую систему влияние на реальный сектор экономики оказывает и государство. Инструментом такого влияния является, в частности, Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)». Правовой статус Банка позволяет ему эффективно воздействовать на финансовый рынок России, на ее внешнеэкономическую деятельность, осуществлять крупномасштабные мероприятия в экономике и социальной сфере.
Внешэкономбанк полностью контролируется государством, его средства используются для долгосрочного и среднесрочного финансирования инвестиционных проектов в приоритетных отраслях экономики, содействия привлечению иностранных инвестиций, для финансового обеспечения экспортно-импортной политики российского государства. Своей деятельностью он способствует стимулированию научно-технического прогресса, совершенствованию отраслевой струкинвестиционные продукты экономики, реализации социальных задач. Банк является агентом Правительства по обслуживанию внешнего долга и государственной компанией по управлению накопительной частью пенсионных средств. Его создание отвечает объективным условиям нынешнего социально-экономического развития России, обусловлено потребностями модернизации экономики, подъема ключевых ее отраслей: машиностроения, металлургии, атомной и химической промышленности, сельского хозяйства; развития инновационной сферы.
Активизация инвестиционной деятельности в реальной экономике предполагает необходимость учета ее специфики, в том числе особенностей отдельных ее сегментов, в правотворчестве и правоприменительной практике. При правовом регулировании инвестиций в данной сфере должны приниматься в расчет как объективно обусловленные, носящие непреходящий характер, социально-экономические факторы, влияющие на иниционные мотивации, так и особенности нынешнего социально-экономического развития России, порождаемые переходным к рыночной экономике состоянием, отягченного мировым финансово-экономическим кризисом.
Целью правового воздействия на осуществление инвестиций должно являться увеличение объемов функционирующего в реальной экономике капитала, повышение его кумулятивного эффекта, установление системных и глубоких взаимосвязей со смежными производствами путем развития эффективных форм взаимодействия между хозяйствующими субъектами, обеспечивающих и усиливающих их горизонтальную и вертикальную интеграцию. Средством достижения этих целей может являться приобретение хозяйствующими субъектами активов смежных производств, торговых сетей и сферы обслуживания. При таком подходе могут быть решены многие проблемы малого и среднего бизнеса.
Данный подход особо значим для сельскохозяйственных предприятий. Посредством приобретения активов торговых сетей производители сельскохозяйственной продукции могут интегрироваться с торговым бизнесом. Аналогичные действия желательны и со стороны хозяйствующих субъектов, осуществляющих переработку сельхоз сырья и реализующих сельскохозяйственную продукцию. Приобретая активы сельхозпредприятий, становясь их совладельцами, они будут заинтересованы в повышении эффективности сельскохозяйственного производства. Реализация этих мер будет способствовать решению имеющихся сейчас проблем во взаимоотношениях торговых сетей и сельхозпроизводителей, установлению взвешенных торговых надбавок, развитию аграрного сектора экономики.
Современное производство отличается масштабностью и сложностью, высокой капиталоемкостью, взаимосвязанностью и взаимообусловленностью, в том числе и технологической, различных видов хозяйственной деятельности. Отдельно взятое предприятие производит порой незавершенную продукцию, вследствие этого возникает необходимость в вертикальной интеграции производства, при которой частично изготовленная продукция, перемещаясь по интеграционной вертикали, приобретает законченный вид, становится завершенным продуктом. Это оказывает влияние и на инвестиционную практику. Инвестирование при вертикальной интеграции экономических субъектов имеет значительную специфику, обусловленную наличием не только внешних (частноправовых), но и внутренних (корпоративных) аспектов взаимоотношений.
Экономическая интеграция - процесс объективный, на ней основывается государственно-частное партнерство, осуществляется интеграция публичных и частных капиталов, создаются совместные государственно-частные экономические струкинвестиционные продукты, объединяющие производственные и научно-технические активы предприятий и организаций различных форм собственности, способных конкурировать с зарубежными и транснациональными корпорациями на внутреннем и внешнем рынках. Важное значение приобретает в этой связи вопрос об институциональных аспектах экономической деятельности, влияющих на инирование, о совершенствовании организационно-правовых форм предпринимательства, прежде всего акционерных обществ, являющихся эффективной формой аккумуляции и использования капитала.
Вместе с тем именно на основе этой организационно-правовой формы часто создаются криминальные схемы. Как отмечает В.Ф. Яковлев, функционирование акционерных обществ сопряжено с использованием «чужих» средств, принадлежащих инвесторам (акционерам), и их интересы могут быть серьезно нарушены. Эта потенциальная угроза стала реальностью.
Актуальной проблемой является защита прав миноритарных акционеров. Для ее решения необходимо совершенствование правового регулирования корпоративных отношений в акционерных обществах, в частности взаимоотношений акционеров с менеджментом этих компаний, исключения возможностей использования должностного и иного преимущественного положения, в том числе связанного с обладанием контрольным пакетом акций, в ущерб правам других акционеров.
Здесь немаловажны правовая регламентация отдельных видов сделок, а также установление специальных правил заключения договоров, в которых имеется личная заинтересованность причастных к этому лиц, и правового режима крупных сделок.
Эффективным способом обеспечения сбалансированности экономических интересов на уровне предприятия является вовлечение в инвестиционный процесс работников предприятия. Вложение средств работниками в развитие объекта инвестирования, с которым имеется трудовая связь, создает органичную и глубокую взаимосвязь трудовых и инвестиционных отношений, при которой трудовая активность стимулируется не только оплатой труда, но и получаемыми от инвестирования дивидендами, инвестиционным доходом. Вследствие этого формируется устойчивая заинтересованность работников в эффективной и долгосрочной деятельности предприятия.
Институциональные преобразования, создание оптимальных организационно-правовых форм инвестиционной деятельности не исчерпывают всего многообразия имеющихся проблем в указанной области правового регулирования.
Как было отмечено ранее, эффективная инвестиционная деятельность возможна при надлежащей организации взаимодействия между ее субъектами, а оно осуществляется чаще всего на договорной основе. Совершенствование договорных отношений в реальной экономике, установление глубоких и системных долгосрочных связей между хозяйствующими субъектами, придание им устойчивого характера - цель правового регулирования в этой сфере. Подобные отношения необходимы в базовых отраслях промышленности, в первую очередь в машиностроении.
Исходя из отраслевой специфики, особенностей производимой продукции (длительного цикла ее разработки и изготовления), предприятия машиностроительного комплекса, создающие средства производства и предопределяющие развитие всей экономики, обладают ограниченными возможностями в части ориентации на изменяющуюся конъюнктуру рынка. Долгосрочные отношения ослабляют действие этого фактора, создают предпосылки для устойчивого развития машиностроения, для реализации крупных инвестиционных проектов. Предметом таких договорных отношений может являться создание новых перспективных видов машин и механизмов, для производства которых требуются крупные капитальные вложения.
Долгосрочные договорные отношения в той или иной мере необходимы и для других хозяйственных субъектов. Представляется целесообразным закрепление в законодательстве правовой модели не только общего, но и специальных инвестиционных договоров, ориентированных на договорно-правовое регулирование в различных отраслях экономики, а также учитывающих иные особенности инвестирования. В частности, в связи с развитием вертикальной интеграции нужны качественно новые договоры, между участниками которых отсутствует юридическое равенство сторон, «договоры неравных». Наличие субординации между вертикально интегрированными экономическими субъектами не исключает возможности и договорно-правового регулирования их взаимоотношений.
Договорные отношения возможны и желательны и между структурными подразделениями хозяйствующих субъектов. В советской юридической литературе высказывалось мнение, что внутрихозяйственные отношения правовыми не являются, данная точка зрения обосновывалась, в частности, в работах О.С. Иоффе. Рассматривая эту проблему во взаимосвязи с так называемым внутренним хозрасчетом, С.Н. Братусь тоже писал, что «проблема внутреннего хозрасчета - это скорее организационно-техническая, чем юридическая проблема». В условиях рыночной экономики внутрихозяйственные отношения стали качественно иными, корпоративные договоры могут иметь место, например при реализации внутренних инвестиционных проектов, осуществлении капитальных вложений в создание и развитие экономическими субъектами собственной производственной и социальной инфраструкинвестиционные продукты. Однако правовая природа этих договоров будет иной, опосредуемые ими отношения должны регулироваться нормами корпоративного права.