Курсовая работа (т): Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Если проект полностью финансируется за счет заемных средств, то ВНД - это максимальная ставка процента, под который можно взять кредит с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.

Значение показателя ВНД заключается в том, что он наиболее полно отражает абсолютную оценку доходности конкретного проекта. По этому показателю может осуществляться ранжирование альтернативных проектов по их потенциальной доходности при отборе их для финансирования.

5. Критическая программа производства

Критическая программа производства (Nкр) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях).

Величина Nкр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону убытков от зоны прибыли (рис. 3). Для ее определения используется формула:

где FC      - постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции (ден.ед.);

P               - цена одного изделия (ден.ед./шт.);

AVC         - переменные затраты на производство одной единицы новой продукции (ден.ед./шт.).

P=Q/N=45млн.ден.ед/200тыс.шт=225 ден.ед/шт

AVC=(C-FC)/N=(30млн.-12млн)/200тыс.шт=90 ден.ед/шт

Nкр=12млн/(225-90)ден.ед/шт =88889 шт.

Определение критической программы производства

Вторая часть курсовой работы

Построим план денежных потоков:

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

1. Притоки CIFt

16,5

1,5

36

45

54

49,9

45

36

1.1. Кредиты

16,5

1,5

-

-

-

-

-

1.2. Выручка

0

0

36

45

54

49,9

45

36

1.3. Амортизация

-

-

-

-

-

-

-

-

2. Оттоки COFt

22

2

27,175

31,465

41,515

27,925

25

21,4

2.1. Инвестиции в проект

22

2

-

-

-

-

-

-

2.2. Выплата процентов по кредитам

1 кредит

-

-

2,475

2,64

2,475

-

-

2 кредит

-

-

-

0,225

0,24

0,225

-

-

2.3. Возврат кредитов

1 кредит

-

-

3,3

3,3

9,9

-

-

-

2 кредит

-

-

-

0,3

0,3

0,9

-

-

2.4. Текущие затраты

0

0

21,4

25

28,6

26,8

25

21,4

3. Сальдо реальных денег NCFt

-5,5

-0,5

8,825

13,535

12,485

21,975

20

14,6

4. Коэффициент дисконтирования αt

1,15

1

0,8695

0,7561

0,6575

0,5717

0,4971

0,4323

5. Дисконтированное сальдо реальных денег NCFt×αt

-6,325

-0,5

7,6733

10,2338

8,2088

12,5631

9,942

6,3116

6. Накопленное сальдо реальных денег

48,10764

.Величина кредитов (строка (1.1)) определяется как часть величины инвестиций в соответствующем интервале: Kt×β.

год =22*0,75=16,5 млн.ден.ед

год =2*0,75=1,5 млн.ден.ед

.Возврат кредитов производится частями в течении m лет. Величина возвращаемого кредита (строка (2.3)) рассчитывается так: Kt×β×λt. Здесь:

λt - доля кредита, возвращаемого в t-м интервале. Возврат кредита относится на интервал, следующий за тем, в котором использованы заемные средства.

-ый кредит:                                               2-ой кредит:

)16,5*0,2=3,3 млн.ден.ед                         1)1,5 *0,2=0,3 млн.ден.ед

)16,5*0,2=3,3 млн.ден.ед                         2)1,5*0,2=0,3 млн.ден.ед

)16,5*0,6=9,9 млн.ден.ед                         3)1,5*0,6=0,9 млн.ден.ед

Суммы возвратов по разным кредитам (взятым в разные интервалы) не следует объединять, т.е. надо представить их в виде отдельных элементов строки (2.3).

.Расчет платежей банку за пользование кредитом. Платежи (выплаты процентов по кредитам - строка (2.2) табл. 2 устанавливаются договором, заключенным кредитором и заемщиком. Выплата процентов относится на интервал, следующий за тем, в котором использованы заемные средства. При этом за пользование кредитом в первом (начальном) году (начиная с интервала tн на временной оси расчетного периода) фирма платит банку γ1 % от суммы используемого кредита, т.е. платежи составляют Kt×β×γ1. Платежи за следующий год составляют γ2% остаточной суммы кредита, т.е. (Kt×β - Kt×β×λ1)×γ2; за третий год - соответственно - (Kt×β - Kt×β×λ1 - Kt×β×λ2)×γ3, и т.д.

-ый кредит:                                     2-ой кредит:

)16,5*0,15=2,475 млн.ден.ед                   1)1,5 *0,225=0,225 млн.ден.ед

)(16,5-3,3)*0,2=2,64 млн.ден.ед     2)(1,5-0,3)*0,24=0,24 млн.ден.ед

)(16,5-3,3-3,3)*0,25=2,475 млн.ден.ед 3)(1,5-0,3-0,3)*0,25=0,225 млн.ден.ед

Рассчитанные таким образом выплаты процентов по кредитам заносятся в строку (2.2.) табл. 2. Причем следует платежи по разным кредитам (взятым в разные интервалы) не смешивать, а представлять в виде отдельных сумм. Т.е. строка (2.2) табл. 2 может состоять из нескольких отдельных элементов (строк).

Возврат кредитов и уплата процентов по ним неизбежно скажется на показателях эффективности проекта.

Расчет показателей ЧДД, ИД, Ток, ВНД с учетом банковского кредита. Расчет осуществляется в соответствии с указаниями пп 1-7 по данным табл. 2

4.ЧДД = Dt · αt - Kt · αt,

ЧДД=(8,825*0,8695+13,535*0,7561+12,485*0,6575+21,975*0,5717+20*0,4971+14,6*0,4323)-(22*1,15+2*1)=27,6326 млн.ден.ед.

. ИД=54,9326/27,3=2,0122

.PP=0+(6/8,825)=0,67988 года

DPP=0+(6,825/7,6344)=0,8894 года

.ВНД=0,35+(0,8234/(0,8234-(-0,1231))*(0,36-0,35)=0,3587

При r =25% :

a-1=1,25             a2=0,64               a5=0,3276

a0=1                    a3=0,512             a6=0,2621

a1=0,8                          a4=0,4096

ЧДД=8,825*0,8+13,535*0,64+12,485*0,512+21,975*0,4096+20*0,3276+14,6**0,2621-(22*1,25+2*1)=11,99434

При r =35% :

a-1=1,35             a2=0,5487           a5=0,223

a0=1                    a3=0,4064           a6=0,1652

a1=0,7407           a4=0,301

ЧДД=8,825*0,7407+13,535*0,5487+12,485*0,4064+21,975*0,301+20*0,223+14,6*0,1652-(22*1,35+2*1)=0,8234

При r =36% :

a-1=1,36             a2=0,5406           a5=0,2149

a0=1                    a3=0,3975           a6=0,158

a1=0,7353           a4=0,2923

ЧДД=8,825*0,7353+13,535*0,5406+12,485*0,3975+21,975*0,2923+20*0,2149+14,6*0,158-(22*1,36+2*1)=-0,1231

+=35%                 ЧДД+=0,8234=36%               ЧДД- = -0,1231

Графический метод определения ВНД

. Построение таблицы (табл. 3) сравнения рассчитанных показателей для двух вариантов проекта:

         финансирование только за счет собственных средств (первая часть работы);

         финансирование с привлечением банковского кредита (вторая часть работы).

Сравнение показателей эффективности Таблица 3

№ п/п	Показатели	Варианты проекта
		без кредита	с кредитом
1.	Инвестиции в проект, в т.ч. - за счет собственных средств - за счет заемных средств	24	24
		24	6
		0	18
2.	ЧДД	46,6769	27,6326
3.	ИД	2,7099	2,0122
4.	ВНД	49,54%	35,87%
5.	Ток: РР DPP	1,47	0,67988	0,8894

Заключение

Мы провели расчеты по показателям эффективности данного инвестиционного проекта (чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости проекта) по двум вариантам: с учётом взятия кредита и без кредита.

В результате сравнения данных показателей по двум вариантам мы увидели, что показатели ЧДД, ИД и ВНД больше в варианте, где мы не брали кредит. Это говорит о том, что, финансируя данный инвестиционный проект только за счёт своих собственных средств, мы получим в итоге большую финансовую отдачу, чем, если бы мы финансировали его частично за счёт заёмных средств.

В то же время срок окупаемости с учётом дисконтирования и без учёта дисконтирования меньше в варианте, где мы брали кредит. Это говорит о том, что проект окупится быстрее во времени, если мы воспользуемся заёмными средствами.

Целесообразно использовать оба варианта, так как в любом случае инвестор окупает вложенные им средства. Но прибыльнее, на мой взгляд, вариант без взятия кредита. Несмотря на то, что он окупается немного дольше варианта с взятием кредита, он приносит в итоге больше дохода. Другой вопрос, что не каждый предприниматель или владелец фирмы располагает достаточным количеством собственных средств для инвестирования в проект, и поэтому ему приходится пользоваться кредитом.

Список используемой литературы

1.Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. - Ростов н/Д: Феникс, 2004.

. Виленский П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - М., 2002

.Крылов Э.И. и др. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003.

.Шманенкова И.В. Инвестиционный менеджмент -М.: издат. «ЛАТМЭС», 1996

. А.Н. Панов Инвестиционное проектирование и управление проектами -М.: «Экономика и финансы»,2002

.Ю.А. Внучков, Н.В. Тарасова Методические указания к выполнению курсовой работы -М.: «МАТИ»,2006