Статья: Создание и усиление правовой и институциональной основы государственного участия в денежно-кредитных отношениях

Источник: рассчитано на основе данных Бюллетеня НБКР за 2005-2014 гг. - № 179, 203.

Как видно из таблицы 2, рост монетарной базы главным образом происходит за счет прибавления наличных денег в обращении, их влияние составляет 88,4 % в среднем за рассматриваемый период:

((64,4 %+88,6+87,2+90,7+76,8+107,7+105,9+86,5):8)=88,4 %.

Это свидетельствует о том, что деньги в депозитах быстро обналичиваются и переходят в первую часть денежной базы, то есть в наличность (рис. 2). Данные диаграммы (рис. 2) показывают, что влияние наличных денег в обращении за 2005-2014 гг. составило не менее 84,4 %. Это означает, что НБКР, используя инструмент обязательного резервирования и избыточные резервы, для контролирования ликвидности банковской системы все-таки проводит неэффективную монетарную политику. Влияние банковских депозитов составляет не более 12 % в среднем за рассматриваемый период

(35,6+11,4+12,8+9,3+,23,3+ (-7,7)+ (-3,6)+16,8)=97,8:8=12,2 %.

Отсюда следует, что доверие населения к банковской системе не на высоком уровне. Изменение монетарной базы осуществляется в основном за счет изменения наличных денег в обращении, поэтому изменение денежного мультипликатора (mm) было не более 1,1, тогда как в развитых странах оно равно 5-6 %.

Рис. 2. Анализ изменения структуры монетарной базы за счет ее компонентов за 2005-2014 гг.,%

Источник: рассчитано на основе данных Бюллетеня НБКР за 2009-2014 гг. - № 179, 203.

Коммерческие банки за последние годы стараются расширить свою деятельность через многократное расширение депозитов, несмотря на то, что население имеет слабую интеграцию с банковской системой республики. Монетарная база, как известно, служит операционной целью, в то время как предложение денег является промежуточной целью в условиях таргетирования. Резервы монетарной базы могут быть проконтролированы Национальным банком, но резервы в Кыргызской Республике с быстрой скоростью конвертируются в наличные, что приводит к трудностям контролирования денежной массы.

Другим показателем относительного наполнения экономики денежной массой является уровень монетизации, показатель, указывающий степень проникновения денег в экономику, определяющий, насколько активно или пассивно осуществляется денежно-кредитное регулирование и какое оно оказывает влияние на развитие экономики. Динамика монетизации связана с инфляцией. Рост инфляции снижает уровень монетизации, а снижение инфляции, наоборот, повышает. Денежная масса в республике с каждым годом увеличивается. В 2005 г. ВВП был равен 100 899,1 млн. сом., а денежная масса составила 15959,3 млн. сом., в 2014 г. на 304 350,1 млн. сом. ВВП приходилось уже 77 460,6 млн. сом. денежной массы. Простой расчет показывает, что в 2005 г. на 1 сом. произведенного продукта в экономике было около 16 тыйынов денег. Могли бы 15 тыйынов обслужить нормальный обмен товарной массы, равной 1 сому? Конечно, нет. Так выглядел дефицит денег в 2005 г., который, по-видимому, сохранился и в 2014 г.

С точки зрения количественной теории денег в эти годы цены на товары должны были бы падать, а дефицит денег должен был приводить к дефляции. Однако цены, вопреки данной теории, продолжали расти. Правда, рост цен сопровождался ростом денежной массы. В 2014 г. на 1 сом товарного ВВП приходилось уже 26 тыйынов, то есть 26 % ВВП, здесь можно провести сравнение с 15 тыйынами на 1 сом в 2005 г.

На вопрос, влиял ли прирост денежной массы на темпы инфляции, можно ответить следующим образом. За рассматриваемый период ежегодные темпы роста денежной массы М2, как видно из табл. 3, составляли от 11 до 50 %. Согласно количественной теории денег, такие темпы роста М2 могли бы спровоцировать очень высокие темпы инфляции, но в реальной действительности темпы инфляции были значительно ниже 50 % и составляли в среднем 8-12 %, за исключением 2008-2010 гг. (15-20 %).

Таблица 3 - Влияние темпов роста денежной массы на темпы инфляции

Источник: рассчитано автором математическим методом на основе данных НСК КР, НБКР за указанные года.

Если соотносить темп инфляции данного года с приростом показателя М2 того же года, то корреляции нет. Поэтому для нахождения степени зависимости ежегодных темпов инфляции от темпов роста объемов денежной массы автором осуществлено соотнесение темпов роста инфляции данного года с темпами прироста М2 предыдущего года, так как эффект эмиссии данного года должен проявляться позже, например, на следующий год. На основании данных, представленных в табл. 3. можно сделать общий вывод о роли денежной массы в экономике: эта роль незначительна, темпы роста денежной массы слабо влияют на темпы инфляции. Когда исчезнет дефицит денег, тогда влияние денежной массы на инфляцию в Кыргызской Республике станет еще меньше. Но тогда и государство не будет осуществлять необоснованное наращивание денежной массы. Тем не менее, инфляция в нашей республике пока остается высокой. А необходимый для экономики рост денежной массы не ведет к росту темпов инфляции. Значит, основной инфляционный импульс поступает не от государства и его монетарной политики, а из самой современной экономики.

В современной экономике два основных источника инфляции: государственная политика образования количества денег, а также уровня цен в экономике и внутриэкономические отношения. Количество денег в инфляционных процессах не имеет существенного значения, что подтверждается мировой практикой. Экономическая политика, построенная на основе количественной теории денег, не показывает своей эффективности. Роль государства, использующего монетарные методы борьбы с инфляцией, недостаточна, а сами методы являются неэффективными, так как, по нашему мнению, корни инфляции кроются в основном не вне экономики (не в государственной политике), а внутри самой экономики. Отсюда следует вывод, что если возникает необходимость борьбы с инфляцией, то ее методы должны быть совсем другими (эти методы должны быть разработаны на основе познания экономических, экзогенных факторов инфляции).

В экономической политике регулирования количества денег в обращении нужно перенести акцент с инфляционного таргетирования на отыскание научных методов определения количества денег, необходимых для обращения товаров, которое соответствовало бы закону денежного обращения. Когда эта цель будет достигнута, тогда исчезнут основания для возникновения эндогенной составляющей инфляции и автоматически отпадет необходимость монетарных методов борьбы с инфляцией. По нашему мнению, экономическая причина экзогенных инфляционных причин роста цен кроется в монополии на установление цен, будь то государство или частные компании. Если инфляция - это рост цен, то монополия цен означает высокие цены, а не растущие цены. И одной из главных задач монополистов, устанавливающих монопольные цены, является удержание монопольно высоких или монопольно низких цен в целях получения монопольно высокой прибыли. И в этой ситуации удержание монопольных цен жесткими методами приведет к росту цен товаров аутсайдеров, что обеспечит общий рост цен. Бывшие ранее монопольные цены сравняются с конкурентными и монополиям их снова нужно будет повышать и т.д. Это объективная закономерность современной экономики, которая требует отдельного подробного исследования.

Литература

1. Сулайманбеков С. А. Интеграция государства и бизнеса в условиях мирового финансового кризиса / Материалы управления методологии Счетной палаты КР. - Б., 2011-С.50.

2. Benjamin M. Fridman, Feb 1998, «The Rule and of the Moneu Growth Targets as Guidelines for U SA MonetaruPolicu», NBER Working Papers 5465, USA, pp: 2-4.

3. Mishkin F. S., 2004, «The Ekonomicsjf Moneu Banking and Finansial Markets», 7 thEditon, Addison Wesley, USA, p: 451.

4. Бектенова Д. Ч. Финансы, денежное обращение и кредит., Б., 2007 г.

5. Закон КР «О банках и банковской деятельности» Б., 1997 г.

Аннотация

В статье рассматриваются вопросы организации по совершенствованию государственного участия в денежно-кредитных отношениях, а также системы бизнес партнерства в рамках проведения эффективной политики в области кредитных отношений.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, макроанализ, кредитная политика, бизнес среда, пруденциальность, монетарная политика, таргетирование.

In the article the questions of organization are examined on perfection of the state participating in money-and-credit relations, and also systems business of partnership within the framework of leadthrough of effective policy in area of credit relations.

Keywords: monetary policy, macroeconomic analysis, credit policy, business environment, prudence, monetary policy, targeting.