В теории финансового менеджмента разработаны различные критерии эффективного управления оборотным капиталом и источниками его формирования.
Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.
Бригхем Ю. описал следующие три варианта политики формирования оборотного капитала предприятия:
ü - «осторожная», при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска и прибыли;
ü - «ограничительная», при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна;
ü - «умеренная» - средний вариант.
Поляк Г.Б. в своих работах рассматривает политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, которая сочетает политику управления текущими активами с политикой управления текущими пассивами. Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, с другой - в определении величины и структуры источников финансирования текущих пассивов.
Под управлением текущими активами понимается определение их размера, состава и структуры.
Стратегия финансирования текущих активов определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, то есть покрытия переменной части оборотных средств.
В финансовом менеджменте различаются четыре модели управления оборотными средствами:
1. Идеальная модель управления текущими активами и пассивами.
Рассмотрим ее признаки:
1.1. Текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами;
1.2. Текущие пассивы по величине совпадают с текущими активами.
2. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами.
При ней доля оборотных средств значительно выше доли основных и, соответственно, длительный период их оборачиваемости. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. Относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.
Удельный вес текущих активов относительно низок. Небольшой период оборачиваемости активов. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объема продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.
4. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.
Рассмотрим ее признаки:
.1. Текущие активы составляют половину всех активов предприятия;
.2. Усредненный период оборачиваемости оборотных средств;
.3. Относительно усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов.
Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.
Таким образом, трактовка политик
формирования оборотного капитала предприятия западными и отечественными
авторами близки по своей сути, поэтому нет необходимости делать акцент на
различиях в этих подходах.
2. Экономическое состояние организации и анализ хозяйственной
деятельности ООО «ПО СпецСтройПроект»
2.1 Краткая
организационно-экономическая характеристика предприятия
ООО «ПО СпецСтройПроект» является динамично развивающейся компанией, ООО «ПО СпецСтройПроект» работает на рынке систем комплексной безопасности промышленных объектов на протяжении пяти лет. В деятельности компании можно выделить несколько основных направлений:
ü Системный аудит состояния безопасности объектов.
ü Проектирование систем комплексной безопасности.
ü Разработка программ и технических решений внедрения систем безопасности.
ü Подбор, тестирование и поставка технических средств безопасности.
ü Технический монтаж и пуско-наладка систем безопасности.
ü Гарантийное и сервисное обслуживание установленных систем.
ü Консалтинговая поддержка.
Специализация компании в разработке и установке систем комплексной безопасности на крупных промышленных предприятиях и объектах стратегического значения обязывает учитывать, что подобным объектам требуется детальный анализ всех внутренних и внешних угроз, создание условий максимальной защиты от любых рисков, грамотное структурирование комплекса технических и административных мер.
Специалисты компании имеют большой опыт внедрения на промышленных и стратегически значимых объектах следующих систем: система внутриобъектной охранной безопасности, система периметральной охраны, телевизионная система охранного наблюдения, система контроля и управления доступом на объект, система пожарной безопасности и автоматического пожаротушения, система информационной безопасности, система учета и контроля за оборотом материальных ресурсов, система инженерно-технических средств безопасности, система антитеррористической безопасности, система служебной радиосвязи и других систем. Все указанные системы безопасности интегрируются в единый управляемый комплекс, позволяющий вести постоянный и эффективный контроль режима безопасности на промышленном предприятии или стратегически важном объекте.
Производство работ ведется на высоком техническом уровне с применением современных технологий, это обеспечивает высокое качество создаваемых систем и полное соответствие российским нормативам промышленной безопасности. Использование современного отечественного и импортного оборудования повышенной надежности позволяет гарантировать безотказную работу систем в процессе эксплуатации. ООО «ПО СпецСтройПроект» предоставляет своим заказчикам гарантию на смонтированные системы до трех лет. В комплекс услуг входит поставка любого необходимого для монтажа сертифицированного отечественного или зарубежного оборудования.
Компания имеет положительную практику участия в подрядных (конкурсных) торгах, опыт осуществления функций генерального подрядчика при решении задач внедрения систем комплексной безопасности на крупных производственных объектах. При решении задач создания комплексных систем безопасности за пределами региона, а так же в условиях круглосуточной работы, ООО «ПО СпецСтройПроект» успешно применяет вахтовый метод ведения работ. Подобный метод позволяет максимально сократить сроки ввода объектов в эксплуатацию, а также учесть все интересы заказчика.
ООО «ПО СпецСтройПроект», гарантирует своим заказчикам, что при работе с компанией, они получат качественные услуги и современное оборудование, полностью адаптированное для работы на крупных промышленных или административных объектах, с учетом индивидуальных особенностей предприятий или отдельных нестандартных задач, полную конфиденциальность и соблюдение корпоративной этики.
Коллектив высококвалифицированных специалистов и развитая производственная база ООО «ПО СпецСтройПроект» позволяют системно решать поставленные задачи надлежащим образом и в кратчайшие сроки.
Общество с ограниченной ответственностью «ПО СпецСтройПроект» образованно 11 августа 2005 года. Зарегистрировано Межрайонной инспекции Федеральной налоговой службой №15 по Санкт-Петербургу №1057811885493 от 11.08.2005 года.
Организация является юридическим лицом с даты его регистрации, создана на неопределенный срок, имеет печать, расчетные и иные счета.
Предприятие работает на общей системе налогообложения. Клиентами и деловыми партнерами ООО «ПО СпецСтройПроект» являются Строительно-монтажный трест №1 - филиал ОАО «РЖДстрой», ОАО «Ленгипротранс», ООО «Концерн «Ленппромстрой», ОАО «ГМК «Норильский никель», ООО «Институт Гипроникель», ОАО «Энел ОГК-5», ООО «Балтийская строительная компания», ОАО «Электросвязь», Ледовый дворец спорта г. Кондопога, ОАО ЦБК «Кондопога», ОАО «Сегежский ЦБК», ОАО «Питкяранский ЦБЗ», ЗАО «Запкареллес», ОАО «ОТЗ», Путкинская ГЭС, Ондская ГЭС, Кондопожская ГЭС, Беломорская ГЭС №5, №6, Палокоргская ГЭС, Палеозерская ГЭС, Юшкозерская ГЭС, Подужемская ГЭС, ТГК №11 в городе Омске и Томске, и другие крупные промышленные предприятия.
Обществом с ограниченной ответственностью по законодательству РФ признается созданное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли; участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей в уставном капитале общества.
Имущество Общества образуется за счет вкладов в уставный капитал, а также за счет иных источников, предусмотренных действующим законодательством РФ. В частности, источниками образования имущества Общества являются:
ü уставный капитал Общества;
ü доходы, получаемые от реализации товаров;
ü кредиты банков и других кредиторов;
ü вклады участников.
Решение о распределении прибыли принимает Общее собрание участников (единственный участник) Общества.
Часть чистой прибыли, подлежащей распределению, распределяется пропорционально вкладам в уставный капитал Общества.
Среднесписочная численность ООО «ПО СпецСтройПроект» составляет - 51 человек.
Как видно из рисунка 2.1, высшим органом управления ООО «ПО СпецСтройПроект является генеральный директор.
Заместитель директора подчиняется
генеральному директору и выполняет функции по координации отделов, находящихся
в его непосредственном подчинении. Главный бухгалтер несет ответственность за
организацию бухгалтерского учета на предприятии, выполнение требований всех
действующих нормативных документов по ведению бухгалтерского учета и
составлению отчетности предприятия, а также за получение достоверной информации
об имущественном и финансовом положении предприятия на основании данных
бухгалтерского учета.
2.2 Анализ и управление
дебиторской задолженностью
Организация предпочла бы продавать товары, услуги за наличные, а не в кредит. Однако требования конкуренции вынуждают большинство организаций предлагать товары и услуги в кредит. Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг. Предоставление товаров или услуг в кредит обычно увеличивает объем продаж, и в конечном счете, прибыль предприятия. При этом когда товары и услуги предоставляют в кредит, то сокращаются запасы, но образуется дебиторская задолженность, то есть недополученный остаток денежных средств с покупателя. Когда покупатель уплачивает по счету, то уменьшается дебиторская задолженность и увеличивается сумма денежных средств на расчетном счете организации.
На дебиторскую задолженность влияют следующие факторы:
ü оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений;
ü контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;
ü анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.
Управление дебиторской задолженностью основано на двух подходах:
) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;
2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровни кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.
Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.
Это обязанность всякой организации, если она хочет поддерживать свою финансовую устойчивость на достаточном уровне. Ей следует соблюдать политику дифференцированного подхода к клиентам в зависимости от их дисциплины погашения дебиторской задолженности. Надежным и простым методом контроля дебиторской задолженности является группировка дебиторов по категориям риска погашения задолженности. В свою очередь категория риска дебитора определяет характер кредитной политики, которую к нему применяет компания.
Инкассация дебиторской задолженности является основным источником денежных поступлений компании. Поэтому исключительное значение приобретает правильное проведение кредитной политики, т.е. отпуска товаров покупателям и заказчикам. Кредитная политика включает ряд основных элементов.
Срок кредита - период времени, в течение которого покупатели должны заплатить за свои покупки. Это может быть и 30, и 60, и 90 дней или же любой другой срок, оговоренный в договоре с покупателем.
Таким образом, условия ссуды - это разумное сочетание срока кредита и предоставляемых скидок. Разумеется, всякая организация заинтересована в предоставлении кредита надежным клиентам. Следовательно, необходимо уметь правильно оценить надежность предоставляемого кредита. Обычно организации при такой оценке учитывают следующие важнейшие факторы. На первое место следует поставить моральный фактор, под которым имеется в виду определенная степень доверия к клиенту, к его обещаниям вовремя оплатить купленный товар. Весьма существенен фактор платежеспособности. Частично о платежеспособности клиентов судят по прошлой практике ведения дел, по их кредитной истории. Весьма полезно также организовать текущее наблюдение за потребителями. Важнейшим фактором надежности кредита является общее финансовое состояние организации, которое можно установить на основе изучения официально доступных финансовых отчетов клиентов. При этом особое внимание следует уделить изучению таких финансовых показателей, как отношение суммы долга к активам, оборотного капитала к краткосрочным обязательствам, а также коэффициенту покрытия процента, т.е. степени покрытия чистым доходом процентных платежей. Надежность кредита характеризует также его обеспеченность активами, которые клиенты могут предложить в залог. На показатель надежности влияют и общие экономические тенденции и особенности развития в определенных географических районах или секторах экономики. Все это надлежит детально изучать и осмысливать.
Информацию о кредитоспособности потенциальных клиентов можно получить от местных кредитных ассоциаций, печатающих отчеты, содержащие историю платежей различных должников, а также от коммерческих организаций, предоставляющих фактические данные, которые можно использовать при анализе кредитоспособности.