Материал: 5226

16

ная волна слияний и поглощений еще более усилила влияние ТНК в мире. К началу нового столетия общее число ТНК достигло 60 тыс., а их зарубежных филиалов около 600 тыс. ТНК контролируют от ⅓ до ½ мирового промышленного производства, ⅔ международной торговли (причем 40 % международного потока товаров и услуг носят внутрикорпорационный характер), около 4/5 мирового банка патентов и лицензий на новую технику, технологию и «ноу-хау»; почти 90 % прямых иностранных инвестиций1.

В структуре современных мирохозяйственных связей все большее значение приобретает международное движение капиталов – перемещение через национальные границы денежных потоков в форме – займов, кредитов, официальной международной помощи, а также инвестиций. Основной формой международного движения капиталов являются инвестиции, осуществляемые в зарубежных странах (иностранные инвестиции). Расширение зарубежной инвестиционной деятельности является одной из наиболее важных тенденций современного этапа развития международной экономики, отражающих стремление капитала к увеличению границ применения и диверсификации деятельности.

Осуществление зарубежных инвестиций означает, что за национальные рубежи выносятся все стадии воспроизводственного процесса, в том числе непосредственно производство. В этот процесс включаются во все больших масштабах природные и людские ресурсы других стран.

Иностранные инвестиции принято подразделять на три группы: прямые, портфельные и прочие. Согласно классификации Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), к прямым иностранным инвестициям относятся те зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны (иностранный инвестор или «материнская» фирма) с его контролем над хозяйственной организацией, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора. Соответственно к прямым иностранным инвестициям рекомендовано относить:

1)приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10 – 20 % (по различным методикам) от суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;

2)реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и любой репатриации части прибыли;

1 Экономика и жизнь. 2002. № 19.

17

3) внутрифирменное предоставление кредита или равноценную этому операцию по урегулированию задолженности в отношениях между «материнской» компанией и ее зарубежным филиалом.

Международное движение прямых инвестиций характеризуется своими спадами и подъемами, обусловленными важными сдвигами как в мировой экономике в целом, так и в национальных экономиках ведущих мировых держав. Так, за период с 1970 по 2000 гг. мировые потоки прямых иностранных инвестиций выросли более чем в 80 раз, составив в 2000 г. рекордную сумму в 1 трлн 190 млрд долларов (см. табл. 8).

Таблица 8

Структура международного движения капитала (млрд долл.)

Источник: Инвестиции в России. 2002. № 9. С. 15.

Однако уже с 2001 г. начался спад в объемах прямого зарубежного инвестирования. Так, по данным ЮНКТАД, объемы поступивших прямых иностранных

20

деньгами» или спекулятивным капиталом вследствие потенциального риска их быстрого оттока из-за различий между странами в уровнях процентных ставок.

Зарубежные портфельные инвестиции включают финансовые инструменты, которые являются предметом торговли на организованных и других финансовых рынках: облигации, акции, денежно-рыночные инструменты. Так же международный валютный фонд относит к портфельным инвестициям и производные (вторичные) финансовые инструменты, такие как опционы, форвардные контракты, сделки своп. Рынок деривативов за последние пятнадцать лет достиг огромных размеров – более 15 трлн долл., что почти в 20 раз больше, чем в начале 90-х годов. Причем вложения в производные инструменты в последнее время осуществляются чаще со спекулятивными целями, чем с целью хеджирования (страхования) рисков.

Причинами осуществления портфельных инвестиций является получение прибыли и снижение риска на основе портфельной диверсификации капитала. Для страны-реципиента портфельные капиталы не влияют на степень контроля над собственностью компании, которая может полностью принадлежать местным фирмам или быть совместным предприятием или дочерней компанией ТНК. Они являются чисто финансовыми операциями и не сопровождаются передачей нематериальных активов, управленческих навыков, «ноу-хау».

В настоящее время портфельные инвестиции являются по объему основной формой международных капиталопотоков. В последние годы они доминируют во взаимоотношениях между развитыми странами, особенно между США и Европой. Вместе с тем растет доля привлеченных портфельных инвестиций и в развивающихся странах: только за период с 1990 г. по 2000 г. их объем возрос в 3,7 раза (до 83,3 млрд долл.).

Портфельные инвестиции преобладают в развивающихся странах Латинской Америки, Ближнего Востока, а также в странах Центральной и Восточной Европы. Однако если рассматривать развивающиеся страны как единую группу, то удельный вес прямых инвестиций, вложенных в их экономику, выше, чем доля портфельных инвестиций. Напротив, для промышленно развитых стран характерна иная тенденция – превышение удельного веса портфельных инвестиций над долей прямых капиталов.

Третья группа инвестиционных потоков – прочие – включает в себя торговые кредиты, банковские займы, финансовые лизинговые сделки, займы от МВФ и прочих международных организаций, краткосрочные депозиты, сделки с иностранной валютой. За период с 1980 по 2000 г. объем прочих инвестиций увели-