На практике денежно-кредитное регулирование реализуется посредством денежно-кредитной политики. По определению Э.Дж. Долана, «в это понятие включаются все действия правительства, влияющие на количество денег, находящихся в обращении». Иными словами, денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий регулирующего воздействия, направленных на изменение денежной массы в обращении. Денежно-кредитная политика призвана непосредственно, влиять на ликвидность банковской системы, и, значит, на деловую активность. Денежно-кредитная политика строится на принципах компенсационного регулирования. Когда перед центральным банком стоит задача стимулировать экономическую активность, он увеличивает объем денежной массы в обращении, что в свою очередь увеличивает кредитные возможности коммерческих банков. Центральный банк проводит политику дорогих денег (рестриктивную), когда необходимо ограничить экономическую активность.
Основная цель денежно-кредитной политики - стремление обеспечить устойчивые темпы роста национального производства, стабильные цены, высокий уровень занятости, сбалансированный бюджет государства.
Объект денежно-кредитной политики - соотношение спроса и предложения на денежном рынке.
Основной институт, реализующий денежно-кредитную политику, - Центральный банк.
Функции Центрального банка:
Является эмиссионным центром страны (только он имеет право выпускать в обращение деньги, банкноты).
Регулирует экономику посредством проведения денежно-кредитной политики.
Является банкиром правительства (он дает всю прибыль, превышающую определенные нормы, казначейству и выступает посредником во всех платежах, поэтому занимает главное положение в банковской системе страны).
Сосредотачивает у себя минимальные резервы коммерческих банков, что дает ему возможность контролировать их деятельность.
Реализация этих функций опирается на:
-- проведение разумной и последовательной макроэкономической политики;
-- стимулирование эффективного функционирования рынков;
-- развитую систему экономического регулирования, включающую хозяйственное законодательство, международно-признанные нормы в сфере учета и отчетности, систему независимого аудита проблемы, такие, как реабилитация и вывод обанкротившихся банков с рынка. Банкротство в рыночной экономике неизбежно, так как это сопутствующий элемент принятия хозяйствующим субъектом рисков.
Все многообразие функций Центрального банка можно свести к пяти основным задачам. Центральный банк призван быть:
-- эмиссионным центром страны, т.е. он осуществляет монопольную эмиссию банкнот. Чем выше доля наличного обращения в стране, тем важнее значение банкнотной эмиссии;
-- «банком банков», поскольку в двухуровневой банковской системе его главной клиентурой являются коммерческие банки, которые работают с предпринимателями и населением. Центральный банк хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, т.е. их кассовые резервы, размер которых устанавливается законом, предоставляет им кредитную поддержку и осуществляет надзор за деятельностью коммерческих банков;
-- «банкиром» Правительства, от имени Правительства он управляет внешним и внутренним государственным долгом, т.е. размещает, погашает и проводит другие операции с государственными ценными бумагами, предоставляет кредиты Правительству и выполняет расчетные операции для него, хранит золотовалютные резервы и проводит политику их наращивания;
-- органом регулирования экономики посредством проведения денежно-кредитной политики.
Политика ЦБ в реализации своих функций сочетает интересы политики Правительства, нацеленной, прежде всего, на подъем экономики, интересы промышленных предпринимателей, направленные на стимулирование инвестиционных возможностей, интересы профсоюзов, обусловленные стремлением сократить безработицу и расширить занятость, а также и в первую очередь собственные интересы -- повышение устойчивости финансовых систем.
Взаимоотношения ЦБ и Правительства в сфере проведения денежно-кредитной политики обычно сводятся к так называемой финансовой конституции, т.е. к закрепленным принципам взаимоотношений с федеральным бюджетом. Для правительства основными вопросами являются проблемы погашения дефицита бюджета, внешнего и внутреннего долга, которые часто решаются с помощью денежной эмиссии.
Налично-денежное обращение -- это движение наличных денег в хозяйственном обороте, которое осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов - векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек. Часто под наличными деньгами понимают только монеты и банкноты, хотя в наличном обращении можно рассчитываться всеми перечисленными видами денег. Но основу наличных денег, безусловно, составляют банкноты и разменная монета.
Банкнотная эмиссия -- это прерогатива Центрального банка. Перед ним всегда стоит задача определения количественной меры выпуска банкнот, оценки скорости обращения денежной единицы, а также методов регулирования их обращения.
Монополия Центрального банка на эмиссию банкнот позволяет выделить в его составе специальное подразделение, непосредственно осуществляющее эмиссионно-кассовую работу: печатание, дизайн, или оформление денег, и разработку способов защиты их от подделки. Банкноты выпускаются на особой бумаге строго определенного достоинства. В промышленно развитых странах значение эмиссионной монополии ЦБ несколько снижена, поскольку доля наличных денег в денежной массе невелика (меньше 10%). Но и там банкнотная эмиссия по-прежнему необходима для платежей в розничной торговле и обеспечения ликвидности кредитной системы. В России же значение эмиссии больше, так как доля наличных денег составляет порядка 80% в общем объеме денежной базы.
Банкноты эмитируются в Центральном банке и, как правило, имеют обеспечение в форме его активов, основными статьями которых обычно являются официальные золотовалютные резервы, государственные и прочие ценные бумаги, а также кредиты банковским институтам, предоставленные под залог ценных бумаг.
Депозитная эмиссия предшествует банкнотной, поскольку ЦБ увеличивает свои кредитные вложения путем выдачи ссуд Федеральному правительству -- для покрытия дефицита государственного бюджета -- и коммерческим банкам. Повышая остатки на счетах, т.е. на депозитах, он и осуществляет депозитную эмиссию. Отличительной особенностью Центрального банка в сравнении с другими кредитными институтами является то, что он сам (через эмиссию) создает для себя ресурсы кредитования. Возможности же коммерческих банков самостоятельно создавать наличные средства, крайне ограниченны. Они могут осуществлять безналичные платежи, предоставлять кредиты и получать наличные деньги только в пределах остатков средств на своем расчетном счете в Центральном банке. Но иногда коммерческие банки тоже участвуют в создании депозитов или увеличивают безналичные деньги на своих счетах через развитие разных форм кредитных операций, систем денежных переводов и ускорением обращения денег. Это так называемый мультипликационный эффект расширения банковских депозитов. По своей природе банковское дело связано с принятием множества рисков:
-- кредитный риск;
-- рыночный риск, связанный с валютным курсом;
-- процентный риск, связанный с неблагоприятным изменением процентных ставок;
-- правовой риск и другие, которые всегда повышают риск ликвидности.
Поэтому депозитная эмиссия коммерческих банков только усиливает риски и ведет к банкротству. Зная это, коммерческие банки не стремятся к ее разрешению.
Размер депозитной эмиссии в коммерческих банках также регулируется Центральным банком с использованием как прямых, так и косвенных методов. Если до 1998 г. для всех банков величина эмиссии определялась лимитами кредитования, которые спускались банком на основе их заявок (прямой метод), то в настоящее время процедура иная. Коммерческим банкам, имеющим корреспондентские счета в Центральном банке, эмиссия ограничивается, с одной стороны, размером фактических остатков средств на этих счетах, а с другой -- установленными ЦБ коэффициентами ликвидности и нормативами резервных требований (косвенный метод).
Для коммерческих банков, осуществляющих свои расчеты через систему межфилиальных оборотов, устанавливается объем кредитных вложений за счет привлеченных ресурсов, в том числе централизованных (прямой метод). Однако как лимиты выпуска наличных денег в обращение, так и ограничения безналичной депозитной эмиссии устанавливаются без увязки с основными макроэкономическими показателями и прочими факторами, влияющими на величину денежной массы.
Основные инструменты денежно-кредитной политики
Операции на открытом рынке
Наиболее весомый и ежедневно применяемый способ контроля государства за предложением цены в стране. Он связан с куплей-продажей ценных бумаг (облигаций федерального займа (ОФЗ), государственных казначейских обязательств (ГКО) и др.) Центральным банком за наличные деньги. Если Центральный банк продает ценные бумаги, то он получает взамен денежные средства, количество денег в обращении сокращается, процент возрастает, деньги опять становятся «дорогими». Если же Центральный банк покупает ценные бумаги, происходит падение нормы процента и «удешевление» денег. Таким образом, это приводит к уменьшению или увеличению банковских резервов, а также к увеличению или сокращению денежной массы.
Политика учетной ставки
Позволяет регулировать активность коммерческих банков. Достигается это путем изменения учетной ставки процента.
Учетная ставка процента - это норма процента, по которой Центральный банк предоставляет кратковременные кредиты коммерческим банкам
Коммерческие банки для осуществления своей деятельности берут кредит у Центрального банка под определенный процент, т.е. учетную ставку (скажем 80%). Банки предоставляют полученные средства своим клиентам под процент, который выше учетного (скажем 100%).
Если Центральный банк повысит учетную ставку процента, то коммерческие банки поднимут ставку процента своим клиентам. Если Центральный банк снизит учетную ставку, то же самое сделают и коммерческие банки. Таким образом, Центральный банк воздействует на экономику, проводя политику «дешевых» или «дорогих» денег, чтобы стимулировать или охладить деловую активность.
Изменение нормы обязательных резервов
В соответствии с законом часть средств коммерческие банки обязаны хранить в виде резервов в Центральном банке. Размер этого резерва устанавливает Центральный банк. При его снижении у коммерческих банков расширяются возможности размещать деньги среди своих клиентов, денежная масса в стране растет. С увеличением резерва предложение денег сокращается. Цена на них, т.е. уровень процента, возрастает, поэтому деньги становятся «дорогими». Политика резервов, проводимая Центральным банком, является наиболее жестким инструментом денежно-кредитного регулирования.
Все эти три системы независимы друг от друга и связаны между собой только опосредованно либо через обязательства государства по оплате продукции предприятий, либо через регулирование внешнеэкономических операций предприятий и пополнение валютных запасов государства через обязательную продажу валютной выручки, либо через подоходный налог и другие виды фискальных изъятий денежных средств у населения.
Денежно-кредитная политика является составной частью общей экономической политики государства. Исходным при определении целей и задач денежно-кредитной политики является вопрос о субординационных связях (соподчиненности) различных компонентов экономической политики. Текущая денежно-кредитная политика ориентируется на конкретные цели, которые включают в себя: «тактические цели, достижимые путем проведения каждодневных последовательных операций на открытом рынке ценных бумаг, и промежуточные цели, регулирующие значения ключевых переменных в экономической системе на годичных временных интервалах».
В настоящее время в финансовой науке поставлен вопрос о разграничении целей и задач денежной и кредитной политики.
Меры по стабилизации денежно-кредитной системы: совершенствование банковского законодательства; приведение в соответствие уровня минимальных банковских резервов и уровня ставки; развитие новых форм денежно-кредитных услуг и регулирование емкости кредитного рынка. В качестве задачи денежной политики выступает обеспечение экономики необходимой и достаточной массой. Иными словами, денежной цель денежной политики состоит в том, чтобы исключить избыток, либо дефицит денежной массы с точки зрения потребностей экономики. Исходя из этих определений, денежная политика должна обеспечить условия стабильности цен, но не их стабильность как таковую.
Только в этом смысле, обеспечивая данные условия со стороны достаточности денег для потребностей экономики, денежная политика выступает фактором стабильности цен.