Материал: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д.25.2. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средствПорядок составления платежного календаря. Факторы изменения текущей платежеспособности субъекта хозяйствования.Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 мес.).Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и других (табл. 25.4).Таблица 25.4Оперативный платежный календарь на 10.01

Платежные средства	Сумма, тыс. руб.	Платежные обязательства	Сумма, тыс. руб.
Остаток денежных средств:		Выплата заработной платы	1050
в кассе	—	Отчисления в фонд социальной защиты	320
на счетах в банке	2500
Ценные бумаги со сроком погашения до 10.01	50	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды	1130
Поступления денежных средств до 10.01:		Оплата счетов поставщиков и подрядчиков	4150
от реализации продукции	5250	Оплата процентов за кредиты банка	180
от прочей реализации	185	Возврат кредита	850
от финансовой деятельности	—	Погашение прочей кредиторской задолженности	170
Авансы, полученные от покупателей	500
Кредиты, займы	—
Погашение просроченной дебиторской задолженности	120
		Итого	7850
Прочие	30	Превышение платежных средств над обязательствами	785
Баланс	8635	Баланс	8635

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. В данном примере он составляет 1,1.Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.Причинами неплатежеспособности могут быть:а) невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;б) неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;в) иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов;г) высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.В первую очередь следует установить выполнение плана поступлению денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонен* от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.Данные табл. 25.5 свидетельствуют о том, что бюджет предприятия по доходной части выполнен на 105,7%, а по расходной - на 107,2%. В итоге резерв свободной денежной наличности и ее эквивалента (краткосрочных финансовых вложений) на конец года меньше планового на 21,4%. Приведенные данные о движении денежных средств позволяют видеть, в каком объеме и из каких источников поступили денежные средства и на какие цели они использованы.Таблица 25.5 Анализ выполнения бюджета предприятия

Показатель	Сумма, тыс. руб.		Выполнение плана, %	В том числе по видам деятельности
	план	факт		текущей	инвестиционной	финансовой
1. Остаток на начало года:
денежных средств	3440	3440	100	x	x	x
краткосрочных финансовых вложений	1600	. 1600	100	x	х	x
2. Поступило денежных средств, всего	111850	118250	105,7	99 935	4720	13 595
В том числе:
выручка от реализации продукции, товаров, услуг	95 250	99935	104,9	99 935	x	x
выручка от реализации основных средств	3200	3500	109,4		3500
выручка от реализации иного имущества	800	1220	1152,5		1220
бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование
безвозмездно	—	—		—	—	—
кредиты, займы	12 000	12 765	106,4	—	—	12 765
дивиденды, проценты по финансовым вложениям	360	462	135,4			462
прочие поступления	240	368	120,0			368
3. Направлено денежных средств, всего	109 885	117 785	107,2	98 130	5500	14155
В том числе:
на оплату приобретенных товаров и услуг	40 250	42 500	105,6	42500	x	x
на капитальные вложения	5500	5500	100,0	х	5500	х
на оплату труда	20 500	21645	104,7	21645	—	—
отчисления на социальные нужды	7175	7512	104,7	7512
на социальные выплаты персоналу	1700	2166	127,4	2166
на погашение кредитов	10000	10 775	102,6			10775
на оплату процентов по полученным кредитам и займам	3500	3800	108,6	3800
на финансовые вложения	500	500	100,0			500
на выплату дивидендов, процентов	2360	2530	107,2			2530
на расчеты с бюджетом	18 300	20 507	112,1	20 507
прочие выплаты, перечисления	100	350	350,0			350
4. Остаток на конец года:
денежных средств	5505	4045	80,0	x	x	x
краткосрочных финансовых вложений	1500	1460	97,3

Информация о движении денежных средств и выполнении бюджета по притоку и оттоку денежных ресурсов позволяет предприятию контролировать текущую платежеспособность предприятия, оперативно принимать корректирующие меры по ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности предприятия генерировать денежные ресурсы, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

25.3. Комплексная оценка финансового состояния предприятия и его платежеспособностиСистема показателей. Выводы и предложения по результатам анализа.Комплексная оценка финансового состояния предприятия основывается на системе показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли (табл. 25.6).Приведенные в таблице данные показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия.Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска. Величина последнего коэффициента превышает нормативный уровень для данной отрасли.В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, так как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов в связи с инфляцией и ростом дебиторской задолженности.Таблица 25.6Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия

Показатель	Анализируемое предприятие		Среднее значение отрасли
	прошлый год	отчетный год	нормативное	фактическое
1.Структура источников, %
1.1. Собственный капитал	55,1	52,5	50	55
1.2. Заемный капитал	44,9	47,5	50	45
1.2.1. Долгосрочные обязательства	11,0	9,3	10	8
1. 2. 2. Краткосрочные обязательства	33,9	38,2	40	37
1.3. Коэффициент финансового риска	0,81	0,906	0,95	0,85
1.4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,496	0,547	0,5
				0,37
1.5. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная векселями	8,8	9,1	—	8,0
2. Структура активов, %
2.1. Основной капитал	38,7	33,1	—	42
2.2. Оборотный капитал	61,3	66,9	—	58
2.2.1. Запасы	32,2	35,4	—	34
2.2.2. Дебиторская задолженность	14,5	18,2	—	16
2.2.3. Денежные средства	11,0	9,7	—	8,0
2.3. Соотношение оборотного и основного капитала	1,6	2,0	1,5	1,38
2.4. Доля дебиторской задолженности, обеспеченная векселями	30	25	—	20
2.5. Доля монетарных активов	35,8	36,2	—	37,4
2.6. Доля высокорисковых активов	5,1	5,2	—	—
3. Состояние активов
3.1. Степень изношенности основных фондов, %	30	32	— .	48,8
3.2. Степень обновления основных фондов, %	20	17	20	15,9
3.3. Продолжительность оборота:
основного капитала, лет	5,5	5,4	5	6,0
нематериальных активов, лет	6,0	6,4	—	6,5
оборотного капитала, дни	108	100	80	114
В том числе:
в запасах	39,4	35,0	30	40,2
незавершенном производстве	17,0	14,2	15	20,4
готовой продукции	. 10,0	10,3	10	13,3
дебиторской задолженности	27,0	28,0	15	30,5
денежной наличности	14,6	12,5	10	9,6
4. Прибыль и рентабельность
4.1. Сумма балансовой прибыли, тыс. руб.	15000	20 000		—
4.2. Темпы роста балансовой прибыли, %	120	133	—	121,0
4.3. Доля прибыли от основной деятельности, %	96,6	96,5	—	96,0
4.4. Доля прибыли от ценных бумаг, %	2,3	2,3	—	2,5
4.5. Доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли, %	63,8	63,2	—	62,0
4.6. Доля реинвестированной прибыли в общей сумме чистой прибыли, %	40,0	42,0	-	40
4.7. Затраты на рубль продукции, коп.	81,2	80,7	80	83,5
4.8. Уровень рентабельности, %:
продукции	26,6	23,9	30,0	21,4
оборота	20,0	19,6	25	17,6
совокупных активов	37,5	40,0	40	32,3
операционного капитала	42,0	45,4	42	35,7
4.9. Эффект финансового рычага, %	28,7	29,5	—	—
4.10. Прибыль:
на одного работника, тыс. руб.	89,5	99,5	100	72
рубль заработной платы, коп.	85,0	90,0	100	70
рубль материальных затрат, коп.	64,05	63,44	65	52
рубль основных фондов, руб.	1,40	1,37	1,5	1,2
5. Производство и реализация продукции
5.1. Темпы роста валовой продукции, %	98,2	107,5	105	102,5
5.2. Темпы роста объема продаж, %	99,2	103,0	105	101,8
5.3. Удельный вес продукции, %:
высшей категории качества	66,0	70,0	—	60
экспортируемой	12,2	16,0	. —	9,8
5.4. Коэффициент ритмичности производства	0,95	0,96	—	—
5.5. Коэффициент обновления продукции	—	—	—	0,15
5.6. Коэффициент использования производственной мощности	0,94	0,84	—	.0,80
5.7. Уровень фондоотдачи, руб.	7,5	7,2	8,0	7,05
5.8. Среднегодовая выработка на одного работника, тыс. руб.	480	499	500	465
5.9. Материалоемкость общая, коп.	29,3	30,4	30	34,5
6. Соотношение между активами и источниками их формирования
6.1. Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	12 500	16 300		—
6.2. Доля в формировании текущих активов. %:
собственного капитала	44,6	42,9	50	35
заемного капитала	55,4	57,1	50	65
6.3. Процент обеспеченности запасов собственным капиталом	84,7	81,1	80	68
6.4. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (ДЗ ∕ КЗ)	0,8	0,91	1,0	1,12
7. Показатели ликвидности
7.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,79	1,74	1,7-2,0	1,65
7.2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,75	0,73	0,7-1,0	0,72
7.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,32	0,25	—	0,15
7.4. Коэффициент утраты платежеспособности	1,05	1,01	—	—
8. Показатели рисков
8.1. Коэффициент производственного левериджа	0,9	0,92	—	0,9
8.2. Коэффициент финансового левериджа	1,1	1,21	—	1,05
8.3. Зона безубыточности предприятия, %	45,4	42,1	—	30,0
9. Показатели инвестиционнойпривлекательности предприятия
9.1. Рентабельность собственного капитала, %	44,56	50,82	45	30
9.2. Доля привилегированных акций в общем их количестве, %	—	—	—	—
9.3. Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию, тыс. руб.	1,10	1,265	—	1,05
9.4. Уровень дивидендов, %	22,0	25,3	—	15,0
9.5. Курс акций, тыс. руб.	1,12	1,15	—	1,05