Материал: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Используя данную методику, определим, к какому варианту; финансовой устойчивости относится анализируемое нами предприятие.Таблица 24.8Определение варианта финансовой устойчивости предприятия

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года
Нефинансовые активы:	29 945	35 895	Собственный капитал	25 200	29 800
долгосрочные	15 200	1 5 800
оборотные	14 745	20 095
Финансовые активы:	15 745	20 905	Заемный капитал	20 500	27000
немобильные	10 745	15 400
мобильные	5040	5505
Баланс	45 700	56 800	Баланс	45 700	56 800

Данные табл. 24.8 показывают, что на анализируемом предприятии собственный капитал больше долгосрочных нефинансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов. Следовательно, его финансовое состояние оценивается как неустойчивое, но степень неустойчивости не выходит за допустимые рамки обычной деятельности предприятий. В настоящий период это наиболее типичный вариант финансового состояния предприятий.

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования средств проходит по. критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платежеспособности, положительна. На начало года собственный капитал превышает нефинансовые долгосрочные активы на 64%, а на конец года -на 88,6%, что свидетельствует об укреплении финансового положения предприятия.Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов финансовой независимости, финансовой зависимости и финансового риска можно использовать следующие модели: ; (24.1) ; (24.2) ; (24.3)где СК и ЗК — соответственно собственный и заемный капитал; ФА и НА — соответственно финансовые и нефинансовые активы; ОФА — оборотные финансовые активы; Акт — общая сумма финансовых и нефинансовых активов.

Глава 25 ОЦЕНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ25.1. Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности балансаПонятие платежеспособности и ликвидности. Порядок определения показателей ликвидности. Причины изменения показателей ликвидности.Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.В экономической литературе различают понятия ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность .

На рис. 25.1. показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 25.1), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Платежеспособность предприятия
		Ликвидность предприятия
				Ликвидность баланса
Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность
				Качество управления активами и пассивами

Рис. 25.1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятияТ а б л и ц а 25.1 Группировка активов по степени ликвидности

Вид актива	На начало года	На конец года
Денежные средства	3440	4045
Краткосрочные финансовые вложения	1600	1460
Итого по группе 1	5040	5505
Готовая продукция	2125	3545
Товары отгруженные	—	—
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	6615	10350
Итого по группе 2	8740	13 895
Долгосрочная дебиторская задолженность	—	—
Сырье и материалы .	10 000	13 500
Незавершенное производство	2420	2750
Расходы будущих периодов	200	300
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1600	2050
Итого по группе 3	14 220	18 600
Внеоборотные активы (группа 4)	17 700	18 800
Всего	45700	56800

Первая группа (А₁)включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены ктретьей группе медленно реализуемых активов (А₃).Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.Пятая группа (А₅) - неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов).Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);П₂- среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);П₃ - долгосрочные кредиты банка и займы;П₄- собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;П₅- доходы будущих периодов, которые предполагается получить в перспективе.Баланс считается абсолютно ликвидным, если:А₁ ≥ П₁; А₂ > П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄; А₅ ≤ П₅ .Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.