Курсовая работа (т): Инвестиции в России и за рубежом

Инвестиции в России и за рубежом

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы курсовой работы подчеркивается тем, что важнейшую роль в приспособлении российской экономики к новым условиям после двукратного снижения нефтяных цен играют инвестиции в основной капитал и в человеческий капитал, включая сферу образования. Они призваны способствовать модернизации производства и повышению качества продукции, а значит выходу российской продукции обрабатывающей промышленности и сферы услуг на новые зарубежные рынки. Импортозамещение также невозможно без инвестиций в качество.

Во втором квартале 2016 г. инвестиции в основной капитал продолжили снижаться. Хотя относительно прошлого года в первом полугодии рост инвестиций наблюдался в 16 из 30 основных секторов экономики - относительно предкризисного первого полугодия 2014 г. рост был лишь в 10 секторах. Для стимулирования инвестиционной активности необходим комплекс мер, включающий в себя как реформирование финансового сектора и структурные реформы, так и снижение общего уровня неопределенности в экономике.

Факторами, влияющими на динамику инвестиций (помимо фактора общей неопределенности экономической ситуации), являются показатели, характеризующие, с одной стороны, прибыльность инвестиционных проектов, а с другой стороны, обеспечение инвестиций финансовыми ресурсами. Говоря о первой группе финансовых факторов, можно отметить, что пороговый уровень рентабельности активов, способствующий в нынешних условиях росту инвестиций, составляет примерно 5%, и его превышение в первом полугодии текущего года зафиксировано лишь у предприятий металлургического и химико-лесного комплекса. В топливной промышленности уровень рентабельности активов, по данным Росстата, несколько ниже, а динамика инвестиций не столь оптимистична, как у несколько более прибыльных секторов. Более низкая рентабельность старых проектов в топливной промышленности не должна удивлять, так как нельзя забывать о чрезвычайно высокой капиталоемкости данного сектора.

Целью данной работы является изучение инвестиций, определение, виды и факторы.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

) изучить понятие и виды инвестиций;

) оценить влияние факторов инвестиций и воздействие государства на рынок заемных средств;

) выявить современное состояние инвестиций в России.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИЙ

.1 Понятие и виды инвестиций

Инвестиции - одна из ключевых экономических категорий. Однако, несмотря на пристальное внимание отечественных и зарубежных исследователей к ней, в научной литературе до сих пор нет определения инвестиций, соответствующего потребностям как теории, так и практики.

Рассмотрим наиболее характерные определения понятий «инвестиций».

В книге известного американского ученого Н.Грегори Мэнкью «Принципы экономики»: «инвестиции - расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости; приобретение товаров, которые должны в будущем произвести больше товаров и услуг».

В данном случае трактовка инвестиций не отвечает нескольким критериям их экономической сущности. Не учитывается возможность вложения капитала в любые объекты, так как инвестиции определены как вложения исключительно в материальные активы, и, кроме того, не рассматривается возможность вложений в финансовые инструменты. Инвестиции рассматриваются только лишь с позиции возможности получения экономического эффекта от их осуществления, однако известно, что могут преследоваться цели, не связанные с возможностью экономической выгоды.

Термин «инвестиции», прежде всего, относится к числу экономических понятий, представляющих собой важнейшие институты хозяйственной деятельности, характеризующие современное состояние экономического развития.

По мнению Дж. Кейнса, инвестиции можно определить как прирост ценности капитального имущества независимо от того, состоит ли последнее из основного, оборотного или ликвидного капитала.

Э.Дж. Долан и Д.Е.Линдсей под инвестициями понимают увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т.е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми.

Разные авторы по-своему проводят классификацию инвестиций, поэтому укажем основные критерии такой классификации, часто используемые при анализе инвестиционной деятельности.

По объектам вложений, как уже указывалось, инвестиционные объекты делятся на четыре группы: объекты реального капитала; финансовые средства; нефинансовые средства; человеческий капитал.

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные).

По отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложение капитала в активы самого инвестора, внешние - вложение капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

По периоду использования инвестиции подразделяют на долго-, средне- и краткосрочные.

По формам собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяются на частные, государственные и иностранные.

По степени надежности инвестиции подразделяют на относительно надежные и рисковые.

1.2 Факторы инвестиций и воздействие государства на рынок заёмных средств

Для достижения этой цели фирма стремится использовать оптимальное сочетание различных факторов производства, в том числе и капитала. Стремление осуществлять инвестиции, то есть создавать новый капитал, возникает, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить дополнительную прибыль. Можно сказать и по-другому - побудительным мотивом к инвестированию является неоптимальное соотношение факторов производства, и возможность получения дополнительной прибыли при увеличении объема (или повышения качества) используемого капитала.

Закон снижения прибыльности инвестиций является проявлением более общего экономического закона - закона снижающейся предельной производительности факторов производства. Так рисунок 1 показывает типичную кривую зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема, кривая предельной эффективности инвестиций.

Рисунок 1. Кривая предельной эффективности инвестиций

Эта кривая, характеризующая возможности фирмы по получению выгод от инвестиционной деятельности, и определяет ее инвестиционный спрос.

Решение фирмы об объеме инвестиций определяется, таким образом, с одной стороны - доходностью собственных инвестиционных программ, с другой - рыночной ставкой процента, то есть ценой за использование заемных средств. Это иллюстрирует рисунок 2: фирма будет увеличивать объем инвестиций до тех пор, пока их доходность не сравняется с рыночной ставкой процента.

Рисунок 2. Оптимальный объем инвестиций

Оптимальный объем инвестиций I*определяется равенством доходности инвестиций r и рыночной процентной ставки i. Тем самым кривая предельной эффективности инвестиций представляет собой кривую инвестиционного спроса фирмы.

На норму сбережений может влиять налоговая политика. Государство взимает налоги с доходов, полученных по банковским вкладам, облигациям, с доходов в виде дивидендов по акциям.

Стимулирующая сбережения налоговая политика состоит в снижении налогов или отказе от налогообложения доходов от сбережений. Рассмотрим влияние политики стимулирования сбережений на рынок заемных средств, которое иллюстрируется рис.3.

Изменение налогового законодательства, стимулирующее людей к увеличению уровня сбережений, вызовет сдвиг кривой предложения заемных средств вправо из положения S1 в положение S2. В результате равновесная процентная ставка снижается, а равновесная сумма предоставляемых заемных средств увеличивается.

Рисунок 3. Стимулирование сбережения увеличивает предложение заемных средств

Предположим, государство приняло закон о налоговых льготах, делающий инвестирование привлекательнее. Например, установлены налоговые льготы инвесторам. Они снижают налоговые платежи фирмам, строящим новые заводы. Рассмотрим с помощью рис. 4, как введение налоговых льгот повлияет на ситуацию на рынке заемных средств.

Рисунок 4. Стимулирование инвестирования увеличивает спрос на заемные средства

Налоговые льготы стимулируют фирмы к заимствованию средств и инвестированию их в создание нового капитала. Это увеличивает инвестиции при любой возможной процентной ставке. Поэтому изменяется спрос на рынке заемных средств. Напротив, так как налоговые льготы не воздействуют на уровень сбережений домашних хозяйств при каждой возможной процентной ставке, он никак не повлияет на предложение заемных средств.

Как показано на рис. 4, увеличение спроса на заемные средства приведет к возрастанию процентной ставки с 5 до 6%. При этом заинтересованность домашних хозяйств в росте сбережений повысилась. Объем предложения заемных средств возрастет с 500 до 600 млрд.. руб. Это изменение поведения домашних хозяйств отражено перемещением вдоль по кривой предложения. Таким образом, изменение налогового законодательства, направленное на поощрение инвестиций, приводит к росту и процентной ставки и уровня сбережений.

Представим, что правительство изначально имеет сбалансированный бюджет и затем из-за снижения налогов или увеличения государственных расходов сталкивается с бюджетным дефицитом.

Величина предложения заемных средств падает, а равновесная процентная ставка растет, как показано на рис. 5.

Рисунок 5. Влияние дефицита государственного бюджета на рынок заемных средств

Дефицит бюджета при каждой возможной процентной ставке не влияет на объемы заимствований домашних хозяйств и фирм на инвестиционные цели, поэтому спрос на заемные средства не изменяется.

Рост процентной ставки заставляет многих потенциальных заемщиков отказаться от планов строительства новых домов или предприятий. Снижение инвестиционной активности вследствие роста объемов заимствований государства называется эффектом вытеснения. Когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, оно вытесняет частных заемщиков, инвестиционная активность которых уменьшается. Поскольку инвестиции - один из важнейших факторов долгосрочного экономического роста, рост дефицита государственного бюджета означает неизбежное снижение темпов развития экономики.

ГЛАВА II. ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ

.1 Современное состояние инвестиций в России

Объем инвестиций в России падает десятый квартал подряд, а выход из этого спада, по оценкам Минэкономразвития России, будет медленным I квартал 2016 г. стал десятым подряд кварталом падения инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах по полному кругу организаций) в России. Спаду 20142016 годов предшествовала почти нулевая динамика инвестиций в реальном выражении на протяжении 2013 года, по итогам которого оперативные данные Росстата показали падение на 0,2%, а уточненные - рост на 0,8% (Таблица 5). В 2014 году объем инвестиций упал на 1,5%, в 2015 году - на 8,4% (что вернуло показатель на уровень 2008 года, рис.6), в I полугодии 2016 г. - на 4,3% в годовом выражении.

Рисунок 6. Динамика инвестиций по видам основных фондов, в пост. ценах, 2005-2016 годы

Темпы спада постепенно замедляются, и в целом за 2016 год Минэкономразвития России ожидает снижения объема инвестиций на 2,7%, а в 2017 году - их роста на 0,3%. Темпы спада инвестиций крупных и средних организаций в I полугодии 2016 г. замедлились сильнее, чем по полному кругу организаций, - до 1% в годовом выражении. Текущее снижение инвестиций отличается от кризиса 2008-2009 годов тем, что в предыдущий кризис объем инвестиций упал резко и на большую величину, а в настоящее время идет затяжное снижение, связанное с ухудшением возможностей для вложения капитала по широкому кругу отраслей и регионов.

Сокращение объема инвестиций (по крупным и средним организациям) за последний год шло довольно равномерно по основным видам фондов, в результате чего видовая структура инвестиций в I полугодии 2016 г. почти не изменилась по сравнению с I полугодием 2015 г.: на инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения пришлось 47,9% общего объема капиталовложений (47,7% в I полугодии 2015 г.), в машины, оборудование и транспортные средства - 34,4% (34,2%), в жилища - 6,1% (5,6%). Так как более половины капиталовложений направляется на строительство, снижение инвестиций приводит к стагнации на строительном рынке - по итогам I полугодия 2016 г. объем строительных работ сократился на 5,7% в годовом выражении.

За 2013-2015 годы инвестиции в основной капитал упали сильнее всего в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (-31,8% в 2015 году по отношению к 2012 году), а также в транспорте и связи (-23,4%)

За последние 4 года структура инвестиций в основной капитал по полному кругу организаций по видам деятельности заметно изменилась (ри. 7).

Основными отраслями для инвестирования в 2015 году остались транспорт и связь - 21,4% в текущих ценах (26,5% в 2012 году), добыча полезных ископаемых - 18,5% (14,8%), операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг - 18,0% (15,6%), обрабатывающие производства - 15,7% (13,4%), а также производство и распределение электроэнергии, газа и воды - 6,8% (9,3%).

Рисунок 7. Динамика объема инвестиций в основной капитал (по полному кругу организаций) по видам деятельности в ценах 2013 года (млрд руб.), 2012-2015 годы

Наиболее значимое падение инвестиций в 2015 году по сравнению с 2012 годом (рис. 8.) зафиксировано в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (-31,8%), а также в транспорте и связи (-23,4%).

Рисунок 8. Динамика инвестиций в основной капитал по видам деятельности в 2005-2015 годах (по полному кругу организаций), 2008 год = 100

Это может быть связано как с высокой базой прошлых лет и достижением определенного насыщения предложения в данных отраслях (так, объем инвестиций в производство и распределение электроэнергии, газа и воды за 2009-2012 годы вырос в 1,5 раза), так и с общими кризисными факторами.

В 2015 году единственной отраслью, в которой объем инвестиций в основной капитал вырос, стала добыча полезных ископаемых; в 2016 году этот тренд сохранился - за I полугодие показатель вырос на 7,5%

В 2015 году текущий спад инвестиций в основной капитал достиг максимума - их объем по полному кругу организаций за год снизился на 8,4%. Основной вклад в это падение внесли операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (снизившиеся на 14,3%), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (-27,3% к 2014 году). В то же время транспорт и связь (-8,5%) и обрабатывающие производства (-7,3%) показали спад, близкий к среднему по экономике уровню. По сравнению с 2014 годом в 2015 году объем инвестиций вырос только в одной крупной отрасли - в добыче полезных ископаемых (+12,5%).

Данные по крупным и средним организациям за I полугодие 2016 г. (когда падение инвестиций замедлилось сразу до 1% в годовом выражении, Таблица 1) показывают сохранение существенного роста инвестиций в добычу полезных ископаемых (+7,5% в годовом выражении) и их восстановление в отрасли «операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг» (+8,2%). Динамика инвестиций в оптовую и розничную торговлю, а также строительство, где год назад было зафиксировано сильное снижение, в I полугодии 2016 г. оказалась близка к нулю. Основной негативный вклад в общую динамику за I полугодие 2016 г. внес спад объема инвестиций в обрабатывающие производства (-6,5%) и транспорт и связь (-5,2%).