- уровень цены кредита превышает его финансовую отдачу;
- общий объем инвестиций, направленных в экономику, значительно меньше, чем спрос на них;
- недостаток собственного капитала и отсутствие достаточных резервов под кредитные риски. В связи с этим проблема концентрации банковского капитала является чрезвычайно актуальной;
- ограничение финансовых возможностей банков требованиям Национального банка Украины относительно обязательного резервирования.
Увеличить инвестиционный потенциал коммерческие банки имеют возможность за счет сбережений населения.
Качественным моментом можно считать появление в отечественной практике специализированных инвестиционных банков. В обобщенном виде инвестиционные банки являются финансовыми институтами, специализирующимися на операциях с ценными бумагами, реализации инвестиционных проектов, долгосрочном кредитовании клиентов и аккумулируют, как основные, следующие функции:
1. Участие в финансовых программах эмитентов, формирование инвестиционных портфелей.
2. Андеррайтинг, то есть покупка на первичном рынке ценных бумаг с последующей их перепродажей инвесторам; заключения договора о гарантировании полной или частичной продажи ценных бумаг эмитента инвесторам, о полном или частичном их выкуп по фиксированной цене с последующей перепродажей или о наложении на покупателя обязанности делать все возможное, чтобы продать как можно больше ценных бумаг, не принимая обязательства приобрести любые ценные бумаги, которые не были проданы (ст. 2 Закона Украины "О банках и банковской деятельности" от 7 декабря 2000 p.).
3. Продажа-покупка ценных бумаг на вторичном рынке, портфельное управление финансовыми активами. Кроме купли-продажи ценных бумаг от имени клиентов инвестиционные банки также ведут операции и осуществляют инвестирование от собственного имени.
4. Инвестиционное проектирование, мониторинг реализации планов развития.
5. Долгосрочное кредитование под залог ценных бумаг.
Инвестиционный банк не имеет права привлекать средства физических лиц - населения и распоряжаться ими.
2. Инвестиционный портфель банка и их классификация
Инвестиционный портфель - это совокупность совершенных банком инвестиций с целью получения прибыли и диверсификации рисков.
В зависимости от поведения инвесторов инвестиционный портфель может быть следующих типов:
- агрессивный (рисковый) - нацелен преимущественно на получение дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг (в основном, акций), которые входят в портфель ценных бумаг. Владелец такого портфеля склонен к высокой степени риска. Такой инвестор стремится как можно большего доходности и вкладывает капитал в рисковые бумаги;
- умеренный (рыночный) - доход будет складываться за счет прироста курсовой стоимости, процентов по доходным государственными ценными облигациями, а также с дивидендных выплат. Инвесторы с умеренной стратегией как основной приоритет выбирают величину дохода, не ограничиваясь жесткими рамками периода инвестирования;
- консервативный портфель формируется из государственных облигаций. Инвестор подвержен меньшей степени риска. Инвестор, который придерживается консервативной стратегии управления портфелем, заинтересован в получении стабильного дохода в течение длительного периода времени. Поэтому для него предпочтительным является непрерывный поток платежей в виде процентных выплат на ценные бумаги. Его удовлетворяет меньше доходность, которая компенсируется высокой надежностью получения доходов.
Инвестиционные портфели банка классифицируют по различным признакам на следующие виды:
1. Для целей инвестирования различают портфеле
- получение прибыли;
- сохранение капитала;
- обеспечение резервов;
- обеспечение ликвидности;
- расширение сферы влияния;
- спекулятивные.
2. По степени достижения инвестиционных целей различают:
- инвестиционный портфель прибыльности;
- инвестиционный портфель роста;
- венчурный инвестиционный портфель;
- сбалансированный инвестиционный портфель;
- гарантийный инвестиционный портфель;
- несбалансированный инвестиционный портфель;
- инвестиционный портфель, требует диверсификации.
3. По виду инструментов инвестирования различают:
- портфель ценных бумаг;
- портфель реальных инвестиций;
- депозитарный портфель;
- ипотечный портфель;
- ссудный портфель;
- валютный портфель;
- комбинированный портфель.
4. По уровню риска финансовых инструментов инвестиционные портфели делят на:
- нерисковых;
- с минимальным риском;
- со средним риском;
- высокорисковый;
- спекулятивный.
5. По стратегии формирования инвестиционный портфель может быть:
- краткосрочный;
- среднесрочный;
- долгосрочный.
6. По уровню управления различают портфель:
- фиксированный;
- с пассивным управлением;
- средний по уровню контроля;
- что требует ежедневного контроля.
3. Концепция формирования инвестиционного портфеля банка
Инвестиционный портфель - это набор ценных бумаг, приобретенных для получения доходов и обеспечения ликвидности. Управление портфелем заключается в поддержании равновесия между ликвидностью и доходностьюВ концепции формирования инвестиционного портфеля банка находят отражение следующие основные моменты:
1. Определение основной цели инвестиционной политики, необходимости и целесообразности портфельных инвестиций.
2. Определение сроков приобретения и хранения ценных бумаг в портфеле. На этом этапе инвестор определяет свой инвестиционный горизонт, то есть промежуток времени, на который распространяется его стратегия и по которому оцениваются результаты инвестиционного процесса.
3. Определение видов ценных бумаг, из которых планируется сформировать портфель и критерии как отбор финансовых инструментов. На этом этапе инвестор анализирует информацию на фондовом рынке, оценивает экономическую конъюнктуру и прогнозы на будущее. Этот этап можно назвать инвестиционным анализом, потому что его цель - в предварительном отборе инвестиционных активов, которые инвестор считает целесообразными.
4. Определение структуры инвестиционного портфеля и его составных частей. Здесь определяются инвестиционные лимиты, которые используются для эффективных инвестиций в сегменты финансового рынка.
5. Определение классификации и принципов создания инвестиционного портфеля (агрессивный, умеренный, консервативный). Здесь описано соотношение дивидендной и курсовой доходности ценных бумаг, формирующих портфель.
6. Диверсификация составных частей портфеля. Определение принципов диверсификации и количественных характеристик.
7. Формирование механизмов страхования от риска. Особенности работы с производными ценными бумагами.
8. Схемы управления инвестиционным портфелем.
9. Оценка доходности, риска и ликвидности инвестиционного портфеля, который проектируется.
10. Налоговое планирование, оптимизация налогообложения операций с ценными бумагами и доходов от инвестиционной деятельности.
11. Юридические вопросы.
12. Конечная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности.
При разработке своей инвестиционной стратегии банк может придерживаться соответствующей классификации и формировать инвестиционные портфели.
Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.
Банки могут формировать такие типы портфелей:
инвестиционный портфель банк эмиссионный
Типы портфелей. Рис.1
Портфель роста - ориентирован на ценные бумаги и другие инвестиционные объекты, рыночная стоимость которых быстро растет. Целью портфеля такого типа является рост капитала не за счет получения дивидендов и процентов, а за счет роста курсовой стоимости. По-другому такой портфель называют курсовым.
В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить виды портфелей роста: агрессивного, консервативного и среднего.
Портфели агрессивного роста ориентируются на максимальный прирост капитала. Этот портфель состоит из акций молодых быстрорастущих компаний. Он связан с большим риском, но при благоприятном развитии предприятий-эмитентов может принести высокий доход.
Портфель консервативного роста содержит акции крупных, хорошо известных и стабильных компаний, которые характеризуются хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.
Портфель среднего роста имеет одновременно Инвестиционные свойства агрессивного и консервативного портфелей. К этому типу портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретенными на длительный период, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренный уровень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста.
Цель портфеля дохода - получение высоких текущих доходов за счет дивидендов и процентов.
Смешанный портфель (сбалансированный портфель с учетом роста и дохода инвестированного капитала) формируется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких процентных выплат. Портфель частично состоит из объектов фондовых ценностей с быстрорастущей курсовой стоимостью, частично - из высокодоходных ценных бумаг.
В специализированном портфеле бумаги или другие объекты инвестиций объединены не по общему целевому критерию, а по более частным критериям (по риску, ценной бумагой, отраслевой или региональной принадлежности).
Могут быть такие варианты формирования специализированного портфеля;
- портфель корпоративных акций;
- портфель облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ)
- портфель краткосрочных ценных бумаг;
- региональный или отраслевой портфель (формируется из ценных бумаг одной или нескольких связанных между собой отраслей, или по бумагам эмитентов, находящихся в одном регионе).
Портфель рискованного капитала состоит преимущественно из ценных бумаг и паев молодых компаний "агрессивного" типа, выбравших стратегию быстрого расширения, или других рискованных объектов с непонятной рыночной долей и оценкой. По сути, это спекулятивный портфель, цель которого - получить очень высокие доходы за счет покупки активов, когда они сильно недооценены.
Основными факторами, которые влияют на масштабы инвестиционной деятельности банка и выбор инвестиционной политики, являются:
- этапы жизненного цикла банка (начало создания, быстрое и устойчивый рост, стабилизация, замедленный рост и постепенное прекращение деятельности);
- общий тип поведения и политика банка на рынке (консервативный, умеренный или агрессивный), виды и масштабность целей, которые ставит перед собой банк, а также стратегия его развития;
- размеры банка и сети его отделений (межрегиональная или региональная сеть)
- готовность банка идти на значительные расходы, которые не принесут прибыли в ближайшем будущем (инвестиционные операции требуют дорогостоящего ресурсного и информационного обеспечения).
При разработке инвестиционной политики банка необходимо учитывать ряд ограничений;
1) состав пассивов банка, а именно: если значительную долю в обязательствах составляют средства на текущих счетах организаций и во вкладах до востребования, это не позволяет банку использовать краткосрочные ресурсы для эффективных инвестиций;
2) осуществление инвестиционных операций по условиям владения банком значительными излишками ликвидности, что связано с самой природой инвестиций (трансформация краткосрочных привлеченных ресурсов в более долгосрочные вложения), а также с большим риском и часто неликвидностью самих инвестиций;
3) регулирующей деятельности НБУ, направленной на ограничение риска и установления приоритетных объектов инвестиций (создание резервов под обесценение пенных бумаг);
4) влияния на масштабы инвестиционной деятельности организационной структуры банка. Очевидно, что инвестиционный банк активнее на фондовом рынке, чем универсальный.
При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен четко сформировать свою стратегию управления и определить будущее тип портфеля.
Основной целью инвестиционной деятельности банка является обеспечение сохранности средств, доходности и ликвидности. В то же время, более высокий доход достигается за счет снижения ликвидности и связан, как правило, с высоким уровнем риска, поэтому инвестиции должны быть диверсифицированы. В соответствии с этим инвестиционная политика банка должна предусматривать определение:
а) приоритетных направлений инвестирования с учетом ожидаемых доходов и риска и на этой основе отбор соответствующих инвестиционных проектов;
б) общего объема долгосрочных инвестиций по всех активах банка;