Снижение рисков вложений пенсионных средств в концессионные облигации может происходить по разным причинам, например, вследствие того, что концессионером выступает материнская компания, на базе которой создан НПФ. Так, АО «НПФ «ВТБ Пенсионный фонд» выступил покупателем концессионных облигаций ООО «Магистраль двух столиц» (компания «ВТБ капитал» совместно с компанией «Vinci» являются его собственником). Аналогичная ситуация имеет место и в других концессионных проектах.
Для НПФ, инвестирующего пенсионные средства в концессионные облигации, есть возможность получения фиксированной премии к уровню потребительских цен, что позволяет в долгосрочной перспективе защитить инвестиции от волатильности рынка, а поквартальная периодичность выплат купона (как, например, в ООО «Магистраль двух столиц») - сохранить необходимый уровень ликвидности, что важно для выполнения пенсионных обязательств. Важны и гарантии по инвестиционным проектам в рамках концессий со стороны государства, что повышает надежность инвестиций в концессионные облигации.
В качестве направлений дальнейшего совершенствования инвестирования в концессионные облигации следует предложить:
1) институализацию концессионных облигаций в качестве одного из значимых финансовых инструментов;
2) выделить данные облигации в отдельный класс корпоративных ценных бумаг в структуре инвестиционного портфеля НПФ и их УК;
3) сформировать и утвердить стандарты инвестирования в концессионные облигации и инфраструктурные проекты в целом;
4) учитывать при проведении стресс-тестирования в НПФ долгосрочный характер концессионных облигаций.
Ссылки и примечания
инвестирование пенсионный актив концессионная облигация
1. Тенденции рынка НПФ (на основе оперативных данных специализированных депозитариев). IV квартал 2019 года. Департамент коллективных инвестиций и доверительного управления. [Электронный ресурс] // Центральный банк Российской Федерации. URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/27274/NPF_market_trends_2019-q4.pdf (дата обращения: 03.06.2020).
2. PensionFundsInvestmentinInfrastructure : a Survey. InternationalFuturesProgramme. ProjectonStrategicTransportInfrastructureto 2030. [Электронный ресурс] // OECD. 2011. September. URL: https://www.oecd.org/futures/infrastruc- tureto2030/48634596.pdf (дата обращения: 03.06.2020).
3. Дятлова Н. Вопросы расширения финансового инструментария через использование инфраструктурных облигаций [Электронный ресурс] // Investinfra. Экспертный журнал. 2018. URL: https://investinfra.ru/frontend/images/PDF/present- mfk/IFC-2018-dyatlova-voprosy-rasshireniya-finansovogo-instrumentariya-cherez-ispolzovanie-infrastrukturnyh-ob- ligatsij.pdf (дата обращения 03.06.2020).
4. Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений...: положение Центрального банка Российской Федерации от 1 марта 2017 г. N 580-П: в ред. от 20.04.2020 [Электронный ресурс] // Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс».
5. О концессионных соглашениях: федеральный закон: в ред. от 21.07.2005 N 115-ФЗ [Электронный ресурс] // Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс».
6. О признании утратившими силу некоторых актов и отдельных положений некоторых актов Правительства Российской Федерации: постановление Правительства РФ от 15.04.2020 № 515 [Электронный ресурс] // Доступ из справ.- правовой системы «КонсультантПлюс».
7. О требованиях по формированию состава и структуры пенсионных резервов: указание Банка России от 05.12.2019 №5343-У: зарегистрировано в Минюсте России 16.03.2020 N 57758 [Электронный ресурс] // Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
8. Якунина Е., Галактионова А. Бонды для инфраструктуры : аналитический обзор [Электронный ресурс] // InfraOneResearch. 2019. URL: https://infraone.ru/sites/default/files/analitika/2019/bondy_dlya_infrastructury_2019_infraone_re- search.pdf (дата обращения: 31.05.2020).
9. Инвестиции в инфраструктуру : аналитический обзор [Электронный ресурс] / рук. Галактионова А.; аналитики Жундри- ков А., Якунина Е. [и др] // InfraOneResearch. 2020. URL: https://infraone.ru/sites/default/files/analitika/2020/investitsii_v_in- frastrukturu_2020_infraone_research.pdf (дата обращения: 03.06.2020).
10. Якунина Е., Галактионова А. Указ.соч. С. 1.
11. Концессии в России-2019. Основные итоги и тренды. [Электронный ресурс] // Investinfra. Экспертный журнал. URL: https://investinfra.ru/frontend/images/PDF/NAKDI-koncessii-2019-full.pdf (дата обращения: 31.05.2020).
12. Пенсионные фонды никак не найдут свою дорогу. [Электронный ресурс] // Ведомости. 2018.23 апр. URL:
https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2018/04/24/767636-fondi-ne-naidut-dorogu (дата обращения: 03.06.2020).
13. Якунина Е., Галактионова А. Указ.соч. С. 1.
14. Составлено автором на основе: Инвестиции в инфраструктуру...
15. Концессии в России-2019...
16. Лидеры рынка коллективных долгосрочных инвестиций в инфраструктуру. 4 квартал 2019 года. [Электронный ресурс] // Investinfra. Экспертный журнал. URL: https://investinfra.ru/frontend/images/PDF/NAKDI-Lider-rynka-4Q-2019.pdf (дата обращения: 31.05.2020).
17. Там же. С. 3.
18. Якунина Е., Галактионова А. Указ.соч. С. 7.
19. Там же.
20. Основные показатели деятельности негосударственных пенсионных фондов [Электронный ресурс] // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_coll/ops_npf/2018y/ (дата обращения: 03.06.2020).
21. Составлено автором на основе: Инвестиции в инфраструктуру...