Статья: Кредитная политика Внешэкономбанка в условиях плохого бизнес-климата

Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №5 (сентябрь - октябрь 2016)

http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru

1

http://naukovedenie.ru 54EVN516

ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Кредитная политика Внешэкономбанка в условиях плохого бизнес-климата

Жолобов Павел Сергеевич

Аспирант «Департамента мировой экономики и мировых финансов»

Аннотация

Внешэкономбанк, как ключевой финансовый институт развития, в условиях перманентных экономических изменений, имеющих в последнее время кризисный тренд, а также при ухудшении геополитической обстановки, выразившейся в введении санкций в отношении группы банка развития, должен проявлять максимальную гибкость и адаптируемость к условиям внешней среды, для сохранения возможностей по эффективному содействию экономическому развитию страны.

В статье рассмотрены отдельные аспекты обновленной стратегии Внешэкономбанка по финансированию развития, проведен критический анализ с точки зрения их целесообразности и возможности выполнения в текущих условиях. Представлена методика оценки бизнесклимата страны, используемая Всемирным Экономическим Форумом, при составлении индекса глобальной конкурентоспособности, проведена оценка позиций России в данном индексе, с целью определения проблем, ослабляющих деловую активность бизнеса в стране. Проведен сравнительный анализ отраслевой структуры кредитных портфелей ведущих финансовых институтов развития стран-участниц БРИКС2.

Ключевые слова: финансовый институт развития; банк развития; Внешэкономбанк; кредитный портфель; бизнес-климат; инвестиционный климат; инфраструктурное развитие

Снижение стоимости нефти в 2014 году, нарастание геополитических рисков, а также усиление кризисных тенденций в российской экономике, выражающихся в существенном обесценении и волатильности национальной валюты, росте инфляции, росте процентных ставок и оттоке капитала. Кроме того, рядом западных стран были введены рестрикции в отношении Внешэкономбанка и его дочерних структур, касающихся привлечения фондирования сроком свыше 30 дней, что оказало значительное негативное влияние на финансовую стабильность банка развития. В этих условиях банку развития потребовалась Группа из пяти стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южно-Африканская Республика финансовая поддержка со стороны Правительства, однако учитывая дефицит бюджета, оказание поддержки в требуемом объеме представляется невозможным, поэтому стратегия развития Внешэкономбанка подлежала актуализации с учетом текущих реалий. Новая Стратегия до 2020 года, разработанная новой командой банка, должна позволить ВЭБу работать и получать прибыль в условиях сохраняющихся санкций. Она предполагает реорганизацию группы банка, в частности уже произошло отсоединение от Внешэкономбанка Российского фонда прямых инвестиций и передачи АО «МСП Банк» корпорации МСП, которая будет заниматься развитием малого и среднего бизнеса, поскольку у ВЭБа больше такой задачи нет. В последствии ожидается реализация большинства непрофильных активов, например, в настоящее время ведутся переговоры по реализации долей участия в четырех коммерческих банках: российских АО «ГЛОБЭКСБАНК» и ПАО АКБ «Связь-Банк», белорусском Белвнешэкономбанке и украинском Проминвестбанке. Но при этом не все непрофильные активы подлежат реализации, например, такой прибыль актив как доля в Московской бирже, реализовывать не планируется. В соответствии со Стратегией развития Внешэкономбанка на период 2015-2020 гг. залогом устойчивости группы Внешэкономбанка будет являться повышение эффективности системы управления рисками, которое будет основываться на решении следующих задач:

разработка и внедрении методологии консолидированной количественной оценки принимаемых рисков для определения экономического капитала, необходимого для покрытия возможных потерь;

обеспечение повышения осведомленности органов управления о принимаемых рисках;

разработка системы ключевых индикаторов для существенных рисков;

разработка и внедрение процесса установления «риск-аппетита» и контроля за его соблюдением;

развитие информационных систем, обеспечивающих управление рисками.

Реализация этих мер позволит своевременно выявлять ухудшение качества активов и влияние иных факторов, оказывающих негативное влияние на активы Группы Внешэкономбанка в целях своевременного принятия мер реагирования.

С точки зрения основных направлений финансирования, как сообщает Председатель Правления Внешэкономбанка С.Н. Горьков, то основной упор будет сделан на предоставление ресурсов развития трем секторам: фарминдустрия, производство энергетического оборудования, а также все что касается нефтехимии, химии и биоинженерии. При этом С.Н. Горьков отмечает, что поддержка сельского хозяйства не является задачей ВЭБа, по его словам, развитие сельского хозяйства лежит в сфере интересов и задач АО «Россельхозбанк». Таким образом, очевидно, что отраслевая структура кредитного портфеля Внешэкономбанка должна претерпеть существенные изменения, поскольку по состоянию на конец 2015 года третье место в отраслевом разрезе кредитного портфеля Внешэкономбанка (см. рис. 1) занимал агропромышленный комплекс (10,3% кредитного портфеля на 01.01.2016), на реализацию инфраструктурных проектов приходилось 19,2%, а на поддержку промышленности 63,7% кредитного портфеля.

Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №5 (сентябрь - октябрь 2016)

http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru

1

http://naukovedenie.ru 54EVN516

Рисунок 1. Отраслевая структура кредитного портфеля ВЭБа по итогам 2015 года (источник: составлено автором по данным годового отчета Внешэкономбанка за 2015 г. URL: http://veb.ru/common/upload/files/veb/reports/annual/VEB_Annual_2015_1rus.pdf)

Но при этом стоит учитывать, что структура промышленности также неоднородна (см.

рис. 2) и по состоянию на конец 2015 года на финансирование приоритетных для ВЭБа отраслей приходилось всего около 15,7% совокупного кредитного портфеля, из них 14,7% - кредиты, выданные заемщикам из отрасли химической промышленности и лишь около 1% приходится на фармацевтику, при этом финансирование производства энергетического оборудования, практически полностью отсутствовало.

Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 8, №5 (сентябрь - октябрь 2016)

http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru

1

http://naukovedenie.ru 54EVN516

Рисунок 2. Структура финансирования Внешэкономбанком развития промышленности по итогам 2015 г. (источник: составлено автором по данным годового отчета Внешэкономбанка за 2015 г.

Однако, несмотря на стремление руководства банка развития изменить структуру кредитного портфеля увеличив в нем долю кредитов, выданных на финансирование высокотехнологичных отраслей промышленности и реализацию тех проектов, которые дадут мультипликативный эффект, ожидать кардинальных изменений не приходится ввиду отсутствия широкого спектра заемщиков и проектов по причине слабой деловой активности бизнеса в России, или иными словами отсутствием комфортного бизнес-климата, также часто используется термин инвестиционный климат. Под этим понимается совокупность экономических, политических, социальных, инфраструктурных, законодательных и прочих условий, влияющих на решения субъекта предпринимательства о целесообразности осуществления капиталовложений. Авторский перевод определения «инвестиционного климата», предложенного Всемирным банком.

Определение на англ. см.: стр. 23. Investment Climate Reforms. An Independent Evaluation of World Bank Group Support to Reforms of Business Regulations. URL: http://ieg.worldbankgroup.org/Data/reports/investment_ climate_final.pdf.

Существует множество рейтингов, индексов и рэнкингов оценки делового климата страны и потенциала развития бизнеса в ней, их составляют рейтинговые агентства, консалтинговые компании, крупные ТНК и наднациональные организации, при этом все они используют собственные методики оценки, причем даже рассмотрение одинакового набора показателей, характеризующих социально-экономическое состояние страны, может приводить к различным результатам вследствие придания им разного веса. Наиболее востребованными со стороны инвесторов являются рейтинг Всемирного Банка «Doing business», рейтинг стран по индексу потенциала привлечения ПИИ от ЮНКТАД, а также «Индекс глобальной конкурентоспособности», составляемый Всемирным Экономическим Форумом, именно этот индекс представляется наиболее всеобъемлющим, поскольку методика расчета основана на 114 показателях, объединенных в 12 укрупненных групп, что значительно превышает количество оцениваемых показателей при составлении других рейтингов.

Группы показателей разбиты на три кластера: базовые факторы; факторы, повышающие эффективность и факторы инновационного развития.

Базовые факторы, это те развитость которых является неотъемлемым условием эффективной экономики, но в тоже время высокий уровень их развития не гарантирует наличия комфортных для бизнеса условий, к ним относятся:

Институты;

Инфраструктура;

Состояние макроэкономической среды;

Здравоохранение и начальное образование.

Факторы, повышающие эффективность, формируют:

Высшее образование и профессиональная подготовка;

Эффективность товарных рынков;

К факторам, обеспечивающим инновационное развитие отнесены:

Развитость бизнеса; Инновации.

По итогам 2015 года (см. таблицу 1) Россия в индексе глобальной конкурентоспособности занимает 45-е место.

Таблица 1 Индекс глобальной конкурентоспособности России по итогам 2015 года

Тот факт, что наименьшие оценки российский деловой климат получил за слабую развитость инноваций и доступа к технологиям обосновывает стремление Внешэкономбанка направить основной поток финансирования в секторы с высокой добавленной стоимостью, стимулируя тем самым инновационное развитие. Однако приемлемые на первый взгляд оценки базовых факторов не должны вводить в заблуждение, т.к. при более детальном анализе очевидно, что позиция за развитость инфраструктуры должна быть скорректирована в худшую сторону, поскольку расчет этого показателя сочетает в себе не только действительно важные показатели: качество автомобильных дорог (124-е место из 140 по итогам 2015 года), качество портовой инфраструктуры (75-е место), качество авиатранспортной инфраструктуры (77-е место), возможность беспрепятственного и бесперебойного использования электроэнергии (67-е место), но и показатели значение которых для развитости инфраструктуры, на наш взгляд, можно оценить как сомнительное: количество мобильных телефонов на душу населения (18-е место), количество стационарных телефонов на душу населения (38-е место), пассажирооборот авиакомпаний (12-е место). Единственная высокая оценка в части критически важных инфраструктурных показателей - 24-е место за железнодорожную инфраструктуру, что вполне объяснимо учитывая протяженность российских железных дорог, но качество железнодорожного полотна и качество подвижного состава оставляют желать лучшего. Принимая во внимание масштабы России, уровень развития транспортной инфраструктуры является одним из ключевых препятствий для повышения деловой активности бизнеса и органичного регионального развития.

Сравнительный анализ деятельности финансовых институтов развития стран-участниц

БРИКС показал, что во всех странах, за исключением России, банки развития уделяют одно из первоочередных мест финансированию инфраструктурного развития. Так 36,7% кредитного портфеля Бразильского банка развития оп итогам 2014г. приходилось на инфраструктурные проектыГодовой отчет Бразильского банка развития за 2014 г. URL: http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/empresa/RelAnual/ra2014/RA_20 14_ing.pdf. , в Индии по итогам 2015 г. такого рода проекты вторые по значимости для местного института развития, на них приходится 21% профинансированных средств Аналитическая презентация Банка индустриального развития Индии. URL:

http://www.idbi.com/pdf/investor/analyst-presentation/Analyst-PPT-June-2016.pdf. , для Китая инфраструктурные проекты традиционно являются приоритетными - на развитие транспортной и общественной инфраструктуры, а также электроэнергетики направлено 46,1% финансирования Годовой отчет Китайского банка развития за 2015г. URL: http://www.cdb.com.cn/English/gykh_512/ndbg_jx/ndbg2015/. . Банк развития Южной Африки также ориентируется на развитие транспортных коммуникаций - 51% выданных кредитов и энергетические проекты - 22%, что в сочетании с поддержкой социальной инфраструктуры формирует 78% кредитного портфеля Годовой отчет Банка развития Южной Африки. за 2015 год URL: http://www.dbsa.org/EN/AboutUs/Publications/Annual%20Reports/DBSA%20Integrated%20Annual%20Report%202014-15%20single%20page%20 view.pdf. . Доля же инфраструктуры в портфеле ВЭБа - 19,2%, при этом среди приоритетных направлений финансирования, объявленных новым руководством ВЭБа не значится финансирование инфраструктуры, из чего следует, что доля таких проектов в кредитном портфеле будет лишь сокращаться. По нашему мнению, в последующем это может стать одной из основных проблем, ограничивающих экономический рост. Плотность автомобильных дорог, т.е. отношение протяженности автодорог к площади страны в России в 2013 году составило 58 км на 1000 кв. км Подробнее см.: Федеральная служба государственной статистики. URL: http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/dbinet.cgi. , что примерно в 3,5 раза ниже аналогичного показателя Бразилии, в 5 раз меньше чем в ЮАР, в 7 раз ниже по сравнению с Китаем и в 21 раз хуже показателя Индии.

России с ее географическими масштабами и неоднородным уровнем регионального развития критически важна обширная, развитая логистическая сеть. Это даст импульс деловой активности бизнеса, повысит уровень конкурентоспособности национальных компаний, приведет к сокращению оттока капитала, а также привлечению иностранных инвестиций и технологий. Кроме того, это будет способствовать комплексному, сбалансированному региональному развитию.