Материал: Министерство сельского хозяйства рф федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Однако главным фактором выступает уровень совокупного дохода.

Второй мотив спроса на деньги получил название спроса по мотиву предосторожности. Он возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямопропорционален НD.

Спекулятивный. Он связан с наличием у денег альтернативной стоимости хранения денег (издержек хранения) – упущенной выгоды в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы.

Графически в координатах «ставка процента – количество денег» кривая линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном.
Ч

M



0 М

Рисунок 42. Спекулятивный спрос
Таким образом, обобщая два названных подхода – классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

• 
  уровень национального дохода (Y);
  
• 
  ставку процента Ч.
  

Классическая теория связывает спрос на деньги с НD.

Кейнсиансы, напротив, основным фактором спроса на деньги считают ставку процента.

Предложение денег. Денежный мультипликатор.

Предложение денег М^S в экономике осуществляет государство. В целом предложение денег включает в себя:

М^S = С + D (24)

где, М^S – предложение;

С – наличность;

D – депозиты.
Наличность (банкноты и монеты) создает ЦБ страны.

Как создается наличность?

Во-первых, ЦБ расплачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства:

• 
  золота;
  
• 
  иностранной валюты;
  
• 
  ценных бумаг.
  

Во-вторых, ЦБ предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами. Наличность, покинувшая ЦБ и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:

• 
  Одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм;
  
• 
  Другая поступает в коммерческие банки (КБ) в виде депозитов. Следовательно, если наличность создает ЦБ, то депозиты КБ.
  

Деньги поступившие в КБ могут использоваться ими для предоставления кредита и тогда количество денег в экономике возрастает.

При возвращении кредита объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшатся.

Таким образом, коммерческие банки могут создавать или, «уничтожать» деньги.

Однако если у ЦБ возможности увеличения денег теоретически безграничны, то у КБ имеются пределы кредитования.

Открывая у себя счета, КБ должны считаться с тем, что вкладчики в любое время могут потребовать свои деньги в объеме вклада. Поэтому для поддержания ликвидности КБ всегда необходимы резервы наличных денег. Такие резервы создаются ЦБ в виде обязательных беспроцентных вкладов коммерческих банков в ЦБ. Их размер определяется в виде процента от депозитов КБ.

Таким образом, ЦБ создают не только наличность, но и обязательные резервы.

Наличность С и обязательные резервы R образуют так называемые базовые деньги, или денежную базу Н:
Н = С + R , (25)
где, Н – базовые деньги;

С – наличность;

R – обязательные резервы.
Рассмотрим условный пример показывающий процесс создания денег КБ.

Пусть обязательная норма резервирования τ составляет 10%. Допустим, в КБ «А» поступил депозит в размере 1 млрд. рублей. Из них 100 млн. рублей банк обязан перечислить в резервный фонд (10% от суммы депозита).

В этом случае сумма кредита, выдаваемая банком «А», составит 900 млн. рублей (избыточные резервы). Таким образом, 900 млн. рублей стали новыми деньгами, созданными коммерческим банком «А».

Взяв эти деньги, фирмы и граждане используют их на оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и материалов и т.д.

Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем переводят их на свои банковские счета, допустим в банк «Б» и получается, что 900 млн. рублей, на которые банк «А» выдает ссуды, снова оказались на депозите. Из 900 млн. рублей, которые были внесены в банк «Б» последний должен 10% этой суммы (90 млн. рублей) перечистить в резервный фонд ЦБ, остальную часть можно вновь ссудить, 810 млн. рублей ссужаемых денег вскоре вновь вернуться в банк, но теперь в банк третьего уровня «В».

Часть из них опять необходимо перечислить на резервный счет в ЦБ, остальные снова можно будет ссудить и т.д.

Этот процесс получил название эффекта денежного (кредитного) мультипликатора.

В общем виде денежный мультипликатор «m» может быть записан в виде следующей формулы:
m = x 100 (26)
где, m – денежный мультипликатор;

τ – норма резервирования, исчисляемая как отношение резерва R к депозитам D.
Таким образом, при уровне резервных требований τ = 10%, первоначальный депозит в 1 млрд. рублей обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы в 10 млрд. рублей.
m = = = 0,1 × 100 = 10 (27)
М^d = 1 млрд. рублей х 10 = 10 млрд. рублей.

где, М^d – денежная масса.

Выделяют три основных инструмента монетарной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1. 
   Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т.е. ставки по которой ЦБ кредитует КБ;
   
2. 
   Изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую КБ должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в ЦБ;
   
3. 
   Операции на открытом рынке, т.е. купля-продажа ЦБ государственных ценных бумаг.
   

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы.

Равновесие на денежном рынке

Механизм любого рынка – это поиск равновесия.

В начале будем исходить из того, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне M.

Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели.

Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой М^S. (рис.43.)

Спрос на деньги (кривая М^d) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня HD (при неизменном уровне цен, номинальные и реальные ставки % равны).

τ М^S

τ1 Излишек предложения денег


τЕ Е Недостаток предложения денег

τ2 М^d


М\Р
Рисунок 43. Равновесие на денежном рынке
В точке Е спрос на деньги равен их предложению.

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок.

Экономические агенты меняют структуру своих активов.

Так, если τ₁ будет выше равновесной τ_Е, то предложение денег превысит спрос на них. Домашнее хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив их в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты ит.п.

Высокая процентная ставка соответствует низкому курсу, например, облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения «τ».

Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Рынок будет стремиться к равновесию.

Так изменение уровня HD, например его увеличение (рис. 44а) повышает спрос на деньги L₁ и ставку процента от τ_Е - τ₁. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 44б).

МS τ τ1 Е1 Рис. 3. а. τЕ Е L2 L1 0

τ М = М = τ2 τ1 L1 0 М\Р

Рисунок 44 (а и б). Механизм денежного рынка: а) при увеличении спроса на деньги; б) при сокращении предложения денег.
Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена (рис. 45)

ч LM


0 у

Рисунок 45. Модель Хансена
Эта модель иллюстрирует очень важную зависимость.

Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия:

При данном предложении денег с ростом совокупных доходов должна возрасти ставка процента. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

На рисунке 44б показано, как предложение денег, за которым стоит ЦБ, может изменять процентную ставку. Увеличивая предложение денег (кривая M смещается вправо в положении M ) ЦБ способен снизить процентную ставку (до τ₁), а значит, подхлестнуть инвестиционный процесс увеличить занятость и объем национального производства.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название Кейнсианской денежной политики.

Кейнсианская денежная политика – одна из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику.

Но регулирование процентных ставок через изменение предложения денег в конечном счете приводит денежный рынок в так называемую ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка – это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег М уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок (ниже τ