Курсовая работа (т): Особенности российского валютного рынка

В 1990 г. появилась идея организации валютной биржи. Но к тому времени момент был упущен. Практически вся валюта, полученная от экспорта, шла на погашение внешней задолженности государства. Торговать было нечем.

В декабре 1991 г. СССР прекратил свое существование. Одновременно это означало и его банкротство по внешним обязательствам. Россия, как известно, стала правопреемницей внешнего долга СССР. Под обязательство России погашать долги СССР и организацию валютного рынка Запад согласился отсрочить погашения внешних обязательств России. Так появилась возможность торговать валютой.

Начало практической работы по формированию российского валютного рынка положил Указ Президента от 15 ноября 1991 г. “О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР”. Он содержал революционные для того времени положения. В частности, банкам, уполномоченным на ведение валютных операций, было разрешено открывать валютные счета всем юридическим и физическим лицам. Курс рубля к иностранным валютам должен складываться на основе спроса и предложения на аукционах, биржах, межбанковском рынке при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами. С принятием этого Указа российский рубль стал обладать качествами внутренней конвертируемости, что стало предпосылкой для возникновения внутреннего валютного рынка.

На первых порах стихия валютного рынка представляла собой главную угрозу. Тогда появилось немало брокерских компаний, действовавших при различных товарных биржах, готовых обслуживать валютные операции предприятий и организаций. Если вспомнить, то практически каждый киоск и ларек покупали и продавали валюту наряду с газированной водой.

Сверхзадачей того времени было упорядочить и организовать торговлю валютой. Создание Московской межбанковской валютной биржи в январе 1992 г. и стало таким организующим началом. Биржа с самого начала выступила в качестве организатора торговли валютой между банками.

По итогам биржевых торгов устанавливался единый официальный курс рубля к доллару, по которому банки рассчитывались с предприятиями и на базе которого устанавливались курсы обменных пунктов. Четкие правила торгов на бирже обеспечивали прозрачность процесса формирования курса рубля, которая была необходима как Центральному банку россии, так и банкам, принимавшим участие в торгах.

В то время биржевые торги, без преувеличения, были символом перехода к рыночной экономике. На них ходили… Да, да, как в театр! Торги необходимо было проводить четко не только технологически, но и верным движением руки, подбадривающей фразой в микрофон, своевременной улыбкой. Это было искусство, которым в то время владел курсовой маклер Алексей Мамонтов, ныне президент Московской межбанковской валютной ассоциации.

Введенный принцип обязательной продажи половины экспортной валютной выручки предприятий на торгах межбанковской валютной биржи позволял Центральному банку России контролировать продажу валюты предприятиями банкам и обеспечивать ликвидность валютного рынка.

Участие Центрального банка на торгах межбанковской биржи в качестве покупателя и продавца валюты позволяло сглаживать колебания курса рубля к иностранным валютам. [17]

Основными предпосылками, способствовавшими становлению валютного рынка в современном понимании явились следующие:

широкое развитие различных международных экономических связей;

создание мировой валютной системы, основанной на организации и регулировании валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями;

широкое распространение кредитных средств международных расчётов и платежей;

укрупнение и централизация банковского капитала, широкое развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, включающих ведение корреспондентских счетов в иностранной валюте;

развитие информационных технологий и средств связи: телеграфа, телефона, телекса, что упростило контакты между валютными рынками и сократило время на получение информации о совершённых сделках. [19]

.2 Регулирование валютного рынка

Денежно-кредитная политика представляет собой часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан. Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции, и его приоритетом является обеспечение ценовой стабильности, то есть достижение стабильно низкой инфляции.

С учетом структурных особенностей российской экономики установлена цель по снижению инфляции до 4% в 2017 году и сохранению ее вблизи данного уровня в среднесрочной перспективе. Денежно-кредитная политика воздействует на экономику через процентные ставки, основным ее параметром является ключевая ставка Банка России. Ввиду распределенного во времени характера действия денежно-кредитной политики на экономику Банк России при принятии решений исходит из прогноза развития экономики и оценки рисков для достижения цели по инфляции на среднесрочном временном горизонте, а также учитывает возможные риски для устойчивости экономического роста и для финансовой стабильности. Банк России проводит активную информационную политику, разъясняя причины и ожидаемые результаты своих решений в области денежно-кредитной политики, понимание которых широкой общественностью имеет большое значение для повышения действенности мер Банка России.

Государственное регулирование - это одна из форм управления обществом. Самоуправление осуществляется с помощью совокупности имеющихся в арсенале данного государства мер с целью создания определенного правопорядка.

Валютное регулирование представляет собой совокупность осуществляемых государственными органами мер (законодательных, административных, экономических и организационных), направленных на:

·              создание и обеспечение функционирования государственных органов валютного регулирования и валютного контроля;

·              установление и реализацию определенного порядка проведения операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке;

·              установление порядка перемещения валютных ценностей за пределы государства или на его территорию из-за рубежа и режима осуществления иностранных инвестиций;

·              обеспечение и защиту имущественных прав на валютные ценности;

·              регламентацию международных расчетов;

·              поддержание стабильного курса национальной валюты и национального платежного баланса;

·              обеспечение желательного (интеграционного или изоляционистского) режима взаимодействия страны с мировым валютным рынком.

Объектом регулирования являются порядок и условия проведения:

·              операций в валютах;

·              операций и сделок с другими валютными ценностями;

·              торговых и других экономических отношений с нерезидентами.

Субъектами регулирования, являются:

·              резиденты (юридические и/или физические лица);

·              нерезиденты (юридические и/ или физические лица);

·              эмиссионные (центральные) банки;

·              правительства (исполнительные органы) - по вопросам возможности и объемам кредитования иностранными государствами или Центральным банком;

·              девизные (уполномоченные) банки;

·              экспортеры и импортеры;

·              инвесторы (резиденты и/ или нерезиденты).

Одним из методов валютного регулирования является установление и изменение соотношения спроса и предложения на рынке. [15]

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Основные цели валютного регулирования обозначены в 173-м законе. К ним относятся:

·        обеспечение устойчивости национальной валюты;

·        стабильность внутреннего валютного рынка.

Для реализации этих целей государство принимает и реализует комплекс мер, которые могут быть более или менее жесткими в зависимости от экономической обстановки в стране. Так, в новейшей истории России начиная с 90-х годов, когда одним из приоритетов валютной политики было обозначено стремление к конвертируемости российской валюты, государство использует различные методы валютного регулирования. Условно эти методы можно разделить на 2 основные группы:

·        экономические (валютные интервенции Банка России, повышение и понижение ставки рефинансирования и другие);

·        административные (валютные ограничения, препятствующие оттоку валютного капитала из страны).

В 2017 году также продолжают действовать запреты и ограничения по совершению ряда операций. Закон запрещает операции с валютными ценностями между резидентами страны. При этом в законе приводится перечень исключений из этого правила (например, допускаются оплата в валюте в магазинах беспошлинной торговли, выплаты в валюте по внешним ценным бумагам, кредитные и заемные операции, переводы на счета за рубеж и т.д.). Установлены ограничения по суммам переводов в иностранной валюте. Валютнообменные операции допускаются только через уполномоченные банки. Сохраняется требование репатриации (возврата) валютной выручки.

Реализацию этих и других требований и правил валютного законодательства обеспечивают органы и агенты валютного контроля, которые осуществляют предварительный, текущий и последующий контроль. В 2017 году к таким органам относятся Банк России, ФТС и ФНС. Росфиннадзор, который также осуществлял полномочия по контролю в валютной сфере, в 2016 году был упразднен, а его полномочия перешли к ФНС и ФТС. [16]

3. Валютный рынок: современное состояние и перспективы

.1 Современный валютный рынок

Интересно, что после поднятия БР ключевой ставки, одним из наиболее выгодных способов сохранения накоплений и инвестирования стали депозитные вклады. Кроме относительно высоких процентов их отличает минимальный уровень рисков. Таким образом, население косвенно подталкивают к восстановлению доверительных отношений с банками. Однако многие продолжают хранить свои деньги дома или в банковских ячейках, воздерживаясь от их размещения на депозитах.[8]

То, что обвала в ближайшие месяцы можно не ожидать, показывает и анализ валютного рынка, и постепенная стабилизация экономики. Пока еще речь идет не о стремительном росте, а о сохранении позиций и легких колебаниях. Но на фоне стремительного падения конца 2014 и данную тенденцию можно считать положительным моментом. Сегодня можно утверждать, что пессимистические прогнозы не сбываются. Если не произойдет ничего экстраординарного, то постепенное улучшение с 2016 г. неизбежно. Рассмотрим состояние торгов валютного рынка на Московской Бирже в 2016 году.

На 1 января 2016 г. на валютном рынке Московской Биржи насчитывалось 511 участников торгов, из которых 459 - кредитные организации, в том числе Банк России, крупнейшие российские банки, дочерние банки зарубежных банковских групп, а также банки - резиденты государств ЕАЭС. В состав участников торгов входят также 52 некредитные организации из числа ведущих брокерских компаний - профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В первом полугодии 2016 г. продолжился рост доли валютного рынка Московской Биржи в операциях российских банков: в целом по межбанковскому рынку биржевая доля выросла с 49,2% в 2015 г. до 53,6% в первом полугодии 2016 г., по паре доллар-рубль с 58,1% до 62,2%, а по паре евро-рубль - с 67,9% до 80,7%. По сделкам евро-доллар доля составила 8,1%.

Доля валютного рынка Московской Биржи в общем объеме конверсионных операций USD/RUB российских и зарубежных банков, включая операции нерезидентов в Лондоне, в апреле 2016 г. достигла 36% (против 35% в октябре 2015 г. и 32% в апреле 2015 г.).

В первом полугодии 2016 г. наблюдалась стабилизация доли валютного рынка Московской Биржи относительно крупнейших мировых FX-платформ:

по сравнению с EBS/ICAP значение составило - 21,6%; по сравнению с Thomson Reuters доля увеличилась до 18,2%.

В первом полугодии 2016 г. (рис.1.) суммарный объем торгов на валютном рынке Московской Биржи достиг 168,4 трлн руб., увеличившись на 29% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. По сделкам спот объем торгов составил 60,1 трлн руб., по сделкам своп 108,3 трлн руб. (что составило соответственно 36% и 64% от общего объема торгов).[13]

Рис. 1 Объем торгов валютного рынка

Среднедневной объем торгов в первом полугодии 2016 г. вырос на 27% и составил 1,4 трлн руб. (19,6 млрд долл.). Абсолютный максимум дневного объема торгов в рублях составил 2 330 млрд. рублей (21 января 2016 г.), в долларах - 47,3 млрд. долл. (3 марта 2014 г.) (рис. 2.)

Рис. 2 Среднедневные объемы торгов валютного рынка, млрд долл.

Рассмотрим курсы валют в 2016 году. Курс доллара в 2016 году начал свой отсчёт с отметки 72,9299 рубля за доллар и к 31 декабря достиг отметки 60,6569 рублей за доллар США. Падение курса доллара по отношению к российскому рублю в 2016 году составило 20%. Индекс доллара США в 2016 году вырос с 98,34 до 102,40 на 31 декабря 2016 года. (рис.3)

Рис.3 График курса доллара за 2016 год.

Курс евро в 2016 году начал свой отсчёт с отметки 79,6395 рубля за евро и достиг отметки 63,8111 рубля за евро на 31 декабря 2016 года. Падение курса евро к российскому рублю в 2016 году составило около 24,8%. Курс евро к доллару в 2016 году снизился с 1,0943 до 1,0549 доллара за 1 евро на 31 декабря 2016 года (рис. 4)

Рис. 4 График курсов евро на 2016 год.

Современным валютным рынкам присущи следующие основные особенности и тенденции:

усиление интернационализации валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкое использование электронных средств связи и осуществление операций и расчетов с ними;

унифицированная техника валютных операций и расчеты, осуществляемые по корреспондентским счетам банков;

распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков;

спекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица; нестабильность курсов валют;

преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров;

высокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20 % - на иные финансовые институты (компании-диллеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16 % - на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов).[4]