В контексте стратегической ценности реальных опционов следует сказать об основных факторах. Распознавание этих факторов, как часть подвергающаяся воздействию важная и неотъемлемая часть портфеля реальных опционов. Первый фактор - это уровень, в котором ценность формируется в зависимости от поведения других конкурирующих фирм. Особенно, реальный опцион может быть классифицирован, как «конкурентный». Конкурентный опцион - это реальный опцион, чья ценность зависит от ценности активов третьей фирмы. Строительство новых отделений банка, например, не может быть опционом для всех банков одновременно. Следовательно, решение одного банка инвестировать сумму в строительство отделений автоматически уменьшает стоимость опциона для другого банка, который также планировал расширение сети. Далеко не всегда опционы могут быть конкурентными. Опцион для банка сделать электронную систему для своих клиентов, например, совершенно не зависит от того, собираются ли это делать другие банки.
Второй фактор влияющий на ценность реального опциона - это уровень, когда исполнения одного опциона повлияет на ценность других опционов. Другими словами это «смешиваемость» реальных опционов. Решение не приобретать другой небольшой банк автоматически блокирует опционы другого банка от того, чтобы не быть поглощенным. Взаимосвязанность исполнения решений должно быть частью идентификационного процесса.
Наконец, время «созревания» опциона должно быть довольно аккуратно оценено. Для некоторых опционов это довольно очевидно, например, опцион для организации инвестиций в бизнес с высокой волатильностью в потребностях не вызывает сомнений. Но для многих других опционов уровень, к исполнению которых может быть отложен не так очевиден.
опцион займ банк инвестиция
Зарубежная литература
1. See C.L. Culp and R.J. Mackay, "An Introduction to Structured Notes," Derivatives Vol. 2, No. 4 (March/April 1997).
2. To calculate the rate on which the futures contract settles--called the International Monetary Market ("IMM') Eurodollar Index--the CME surveys several London banks each day to determine their quoted LIBOR rates, discards the two highest and the two lowest quotes, and takes the average of the remaining survey quotes.
3. For a discussion of how default rights are created under the ISDA Master Agreements, see C.L. Culp and B.T. Kavanagh, "Methods of Resolving Over-the-Counter Derivatives Contracts in Failed Depository Institutions: Restrictions on Regulators from Federal Banking Law," Futures International Law Letter Vol. 14. Nos. 3-4 (May/June 1994).
4. S.C. Myers, "The Determinants of Corporate Borrowing," Journal of Financial Economics Vol. 5 (1977).
5. This example and the figures are based on Myers, op. cit.
6. The risk management analysis and figures that follow are adapted from C.W. Smith, Jr., "Corporate Risk Management: Theory and Practice," Journal of Derivatives Vol. 2, No. 4 (1995). For a more detailed explanation of this figure, see Myers (1977) or Culp (2001).
7. This section and the next are adapted almost verbatim from Culp, op. cit.
8. J. Ingersoll and S. Ross, "Waiting to Invest: Investment and Uncertainty," Journal of Business Vo. 65. No. 1 (January 1992).
9. See A. Micalizzi and L Trigeorgis, "Project Evaluation, Strategy and Real Options," In Real Options and Business Strategy: Applications to Decision Making, Ed. L. Trigeorgis (London: Risk Books, 1999). Indeed, the entire book edited by Trigeorgis is filled with some very useful case studies and examples of real options.