В результате по состоянию на 1. 08. 2014 годовой темп прироста широкой денежной массы (агрегат М2Х) составил 9, 0% против 15, 7% на 1. 01. 2014 и 17, 5% на 1. 08. 2013.
Замедление темпов роста денежной массы сопровождалось изменением ее структуры. В условиях экономической неопределенности и номинального ослабления рубля в начале 2014 года отмечался некоторый отток средств вкладчиков из банков в сочетании с перетоком средств вкладчиков из рублевых депозитов в валютные. В результате долларизация депозитов населения, входящих в денежную массу, возросла с 19, 4% на 1. 01. 2014 до 23, 8% на 1. 04. 2014, долларизация депозитов организаций за тот же период увеличилась с 22, 2 до 28, 0%. Начиная с апреля восстановился приток средств вкладчиков в российские банки, причем прирост средств на рублевых депозитах опережал прирост средств на валютных, что способствовало постепенному снижению уровня долларизации депозитов. В этих условиях годовой прирост агрегата М2 снизился с 14, 6% на 1. 01. 2014 до 6, 2% на 1. 08. 2014, достигнув минимального значения с 2010 года.
Связанный с проведением валютных интервенций резкий рост потребности в рефинансировании в марте привел к увеличению задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России на 1, 1 трлн. рублей. По оценкам Банка России, сделанным в начале года, данный уровень ожидался лишь в октябре 2014 года. К началу сентября 2014 года задолженность достигла 5, 2 трлн. рублей. Увеличение объема предоставления средств компенсировало отток ликвидности по валютному каналу и не указывает на смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В результате проведения операций изменилась преимущественно структура активов Банка России: произошло увеличение доли кредита банковскому сектору и сокращение доли валютных активов.
Для снижения влияния растущего объема операций рефинансирования на разрыв между срочностью активов и пассивов в балансах кредитных организаций Банк России в июле 2014 года, как и в предыдущем году, провел кредитный аукцион на срок 12 месяцев. В июне 2014 года с 365 до 549 дней были увеличены максимальные сроки предоставления денежных средств по операциям постоянного действия: кредитам, обеспеченным нерыночными активами, поручительствами или золотом. Данные меры позволят кредитным организациям в случае необходимости снизить долю краткосрочных операций Банка России в пассивах.
В целях повышения доступности для российской экономики долгосрочных кредитных ресурсов в первой половине 2014 года Банк России ввел механизм рефинансирования кредитов под инвестиционные проекты на срок до 3 лет включительно. Обеспечением по данному виду операций являются права требования по кредитам на финансирование инвестиционных проектов, отобранных в порядке, установленном Правительством Российской Федерации, а также облигации, размещенные в целях финансирования инвестиционных проектов и включенные в Ломбардный список Банка России. С июля 2014 года ставка по данному виду операций установлена в размере ключевой ставки Банка России, уменьшенной на 1 процентный пункт (7% годовых). Данная программа не относится к числу инструментов денежно-кредитной политики. Предоставление банкам-участникам средств по процентной ставке ниже ключевой ставки Банка России на более длительные сроки кредитования, чем в рамках стандартных инструментов, создает дополнительные стимулы для финансирования инвестиционных проектов, способствуя, таким образом, развитию данного сегмента кредитного рынка.
Перспективы экономического роста в среднесрочном периоде будут определяться скоростью и последовательностью необходимых структурных преобразований и способностью экономики к преодолению внутренних инфраструктурных и ресурсных ограничений, связанных, в том числе с неблагоприятными демографическими тенденциями. Важный вклад в обеспечение устойчивого роста должно внести восстановление инвестиционной активности, как одна из основных задач финансового менеджмента, которое создаст условия для повышения производительности экономики и увеличения эффективности на уровне отдельных отраслей и рынков.
В этих условиях задачей Банка России является обеспечение ценовой и финансовой стабильности, что будет способствовать формированию условий для экономического роста. В рамках реализации режима таргетирования инфляции Банк России будет стремиться обеспечить создание четких ориентиров для экономики относительно уровня инфляции. Решения по денежно-кредитной политике, направленные на достижение цели по инфляции, будут приниматься на основе оценки текущего состояния экономики и среднесрочного прогноза ее дальнейшего развития с учетом существующих внешних и внутренних рисков, которые могут оказать значительное влияние на финансовую систему и экономику в целом.
В 2015 - 2017 годах ожидается увеличение структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 0, 3 - 0, 8 трлн. рублей ежегодно. Потребность в рефинансировании будет формироваться, прежде всего, за счет роста наличных средств в обращении в среднем в размере 0, 3 - 0, 5 трлн. рублей.
В условиях прогнозируемого увеличения структурного дефицита ликвидности в 2015 - 2017 годах направления развития системы инструментов денежно-кредитной политики будут определяться двумя ключевыми факторами. С одной стороны, потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет расти быстрее, чем объем ценных бумаг в их портфелях. В целях снижения нагрузки на рыночное обеспечение Банк России продолжит наращивать объемы предоставления ликвидности с использованием других видов активов. С другой стороны, рост задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования может привести к дальнейшему увеличению разрыва между срочностью их активов и пассивов. В этих условиях Банк России будет стремиться ограничить такое влиянием структурного дефицита ликвидности на балансы кредитных организаций.
Банк России продолжит работу по повышению степени взаимной согласованности параметров проведения операций денежно-кредитной политики, работы платежной системы и финансовых рынков. При этом Банк России будет уделять существенное внимание разработке комплекса мер по совершенствованию платежной инфраструктуры, в том числе синхронизации работы платежной системы и операций Банка России. Это будет способствовать расширению возможностей кредитных организаций по урегулированию внутридневного дисбаланса потоков, а также уменьшению воздействия крупных платежей на уровень ликвидности банковского сектора.
Наряду с инструментами денежно-кредитной политики, воздействующими на экономику на агрегированном уровне, Банк России продолжит использовать специальные программы рефинансирования для стимулирования отдельных сегментов кредитного рынка, развитие которых сдерживается структурными факторами. Банк России будет на постоянной основе осуществлять мониторинг результатов реализации указанных программ и в случае необходимости корректировать их параметры.
Банк России также введет новый механизм предоставления ликвидности («линий ликвидности») для банков, которым будут установлены нормативы краткосрочной ликвидности.
Таким образом, значение финансового менеджмента, как деятельности, связанной с управлением финансами не только на уровне предприятия, но и на государственном уровне, достаточно велико, поскольку позволяет использовать современные методы и инструменты для разработки и проведения финансовой политики государства. Для реализации эффективной финансовой политики, стратегии и тактики государства необходимо комплексное использование в экономике, финансах функций управления на основе финансового менеджмента.
финансовой менеджмент государственная политика