Материал: Руководство фирмы рассматривает возможность инвестирования 10 млн руб в трудосберегающее оборудование. Ожидается, что срок эксплуатации оборудования составляет четыре года и его использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн руб в год

Используем формулу: , где h - ставка доходности (рассчитанной по чистой прибыли); ЧП – чистая прибыль; IC – инвестиции.Определим необходимый размер чистой прибыли: долл.Объем продаж при этом определим по формуле: , где Ст – ставка налога на прибыль.Получаем: ед. или 548295,5×2=1096591 долл.Определим IRR, NPV и период окупаемости капиталовложений (рассчитанный обычным способом, так и на основе дисконтирования денежных потоков), если ожидаемый объем продаж составляет 600 000 единиц в год.Определим прибыль по формуле:П=Q·(P-VC)-FC, где Q – объем продаж; Р – цена единицы; VC – переменные затраты на единицу; FC – постоянные затраты.Получаем: П=600000·(2-1,2)-200000-125000=155000 долл. каждый год.Налог на прибыль составит: Нп=155000×34%/100=52700 долл.Чистая прибыль: Пч=155000-52700=102300 долл.Денежный поток составит сумму чистой прибыли и амортизации: ЧП=102300+125000=227300 долл.NPV определим по формуле: , где - положительные денежные потоки по годам n; i – ставка доходности; IC – инвестиции.Получаем: долл.Внутреннюю норму доходности (IRR) определим по формуле: , где i – норма дисконта (i_a < IRR < i_b); NPV – чистая текущая стоимость (NPVa > 0 > NPVb).Рассчитаем NPV для ставок 29% и 30%. долл.; долл. %.Срок окупаемости простой составит:РР=IC/СF=500000/227300=2,2 года.Дисконтированный срок окупаемости составит:Ток=IC/(NPV/n)=500000/(648936,6/4)=3,08 года.Можно сделать вывод о целесообразности реализации проекта

, так как чистая дисконтированная стоимость больше 0, норма дисконта в 15% ниже внутренней нормы доходности в 29,09%, следовательно, проект при исходной норме доходности принесет положительный эффект.

Определим уровень продаж, при котором NPV будет равна нулю.

, денежный поток должен составить при этом: Х=500000/2,855=175132,7 долл.

Чистая прибыль должна составить:

ЧП=175132,7-125000(амортизация)=50132,7 долл.

ед.

или 501198×2=1002397 долл.

График поступлений дисконтируемых амортизационных отчислений определим аналогично дисконтированию денежного потока и представим в таблице.

Год	Амортизация	Множитель дисконтирования (при i=15%)	Дисконтир. аморт.отчисл. (гр.1*гр.2)
1	125000	0,870	108695,7
2	125000	0,756	94518,0
3	125000	0,658	82189,5
4	125000	0,572	71469,2

4. Для каждого из 4 проектов рассчитайте IRR, NPV и индекс рентабельности при ставке 10%. Посмотрите, как ранжирование отличается по каждому методу.

Денежные потоки	Годы
	0	1	2	3
Проект А	-100	0	0	145
Проект Б	-100	115	0	0
Проект В	-100	230	-120	0
Проект Г	-45	20	20	20

Решение:NPV определим по формуле: , где

- положительные денежные потоки по годам n;

i – ставка доходности;

IC – инвестиции.
Получаем:

- проект А: ;

- проект Б: ;

- проект В: ;

- проект Г: .
Ранжирование по NPV в порядке убывания:

1.Проект В;

2.Проект А;

3.Проект Г;

4.Проект Б.

Внутреннюю норму доходности (IRR) определим по формуле:

, где i – норма дисконта (i_a < IRR < i_b); NPV – чистая текущая стоимость (NPVa > 0 > NPVb).

Проект А. Рассчитаем NPV для ставок 13% и 14%.

;

;



Проект Б. Рассчитаем NPV для ставок 15% и 16%.

;

;

.

Проект В. Рассчитаем NPV для ставок 50% и 51%.

;

;

.

Проект Г. Рассчитаем NPV для ставок 15% и 16%.

;

;

.

Ранжирование по IRR в порядке убывания:

1.Проект В;

2.Проект Г;

3.Проект Б;

4.Проект А.
Определим индекс рентабельности по формуле:



Получаем:

- проект А: ;

- проект Б: ;- проект В: ;- проект Г: .Ранжирование по PI в порядке убывания:1.Проект Г;2.Проект А; 3.Проект В; 4.Проект Б.Таким образом, видно, что наиболее привлекательным проектом по критерию NPV оптимальным является проект В, по критерию PI – проект Г, по критерию IRR - проект В.

Анализ риска проекта 1. Корпорация рассматривает три возможных инвестиционных проекта на следующий год. Каждый проект рассчитан на один год, а доход от проекта зависит от состояния экономики в следующем году. Ориентировочные оценки доходности проектов приведены ниже:

Состояние экономики	Вероятность	Прогнозируемая доходность, %
		А	В	С
Спад	0,25	10	9	14
Средний уровень	0,5	14	13	12
Подъем	0,25	16	18	10

1) Рассчитайте ожидаемую доходность каждого проекта, дисперсию, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.Решение:Ожидаемую доходность каждого проекта определим по формуле:d_ож=∑d_i×p_i, где d – доходность; р – вероятность.Дисперсию определим по формуле:σ²=∑(d_i- d_ож)²×p_i.Среднее квадратическое отклонение определим по формуле: .Коэффициент вариации определим по формуле: .Получаем:- для А: d_ож=0,25×10+0,5×14+0,25×16=13,5%;σ²=0,25×(10-13,5)²+0,5×(14-13,5)²+0,25×(16-13,5)²=4,75; %; %;- для В: d_ож=0,25×9+0,5×13+0,25×18=13,25%;σ²=0,25×(9-13,25)²+0,5×(13-13,25)²+0,25×(18-13,25)²=4,81; %; %;- для С: d_ож=0,25×14+0,5×12+0,25×10=12%;σ²=0,25×(14-12)²+0,5×(12-12)²+0,25×(10-12)²=7;