Курсовая работа: Рынок ценных бумаг в России на современном этапе

В настоящий момент, Российский рынок ценных бумаг предстает перед нами, как непредсказуемое явление, которое напрямую зависит от ожиданий иностранных портфельных инвесторов. Если оценивать в целом, то финансовый рынок нашей страны не соответствует масштабам экономики, фактическому уровню инвестиций, как в финансовый, так и в реальный сектор.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе:

- масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

- расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

- быстрого улучшения технологической базы рынка;

- открывшегося доступа на международные рынки капитала;

- быстрого становления масштабной сети институтов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

2.2 Анализ современного рынка ценных бумаг в России

Современный российский рынок ценных бумаг начал функционировать относительно недавно, период его существования составляет немного больше двадцати лет. В виду своей «незрелости» возникает проблема регулирования и контроля данной экономической сферы. Несмотря на постоянное совершенствование правовой базы рынка ценных бумаг, а также усиление надзора, регулирования и регламентации поведения участников фондового рынка, на данном этапе его функционирования возникают определенные риски в области системы регулирования и контроля, связанные с созданием мегарегулятора финансового рынка, в частности, рынка ценных бумаг, в лице Банка России. Данному органу передан ряд функций, ранее выполнявшихся Федеральной службой по финансовым рынкам, в области контроля, регулирования и надзора по отношению к некредитным финансовым организациям.

В настоящее время Россия включена в систему мирового финансового рынка, ей присвоен международный кредитный рейтинг. Также на российском фондовом рынке размещаются транши еврооблигаций, котируются американские депозитные расписки на российские акции на зарубежных биржах. В этой связи возникает необходимость цивилизованных подходов к исследованию и изучению ценовой динамики на различных сегментах рынка ценных бумаг. Основное значение в данном вопросе приобретает научно-методическое обеспечение деятельности участников фондового рынка. Важнейший инструмент такого обеспечения - применение экономико-математических методов, включающих статистические методы анализа и прогнозирования состояния рынка ценных бумаг. Разработаны и подробно описаны методики, которые прошли практическую проверку, и с успехом применяются на фондовых рынках в течение нескольких десятков лет.

Чаще всего российские аналитики с учетом российских особенностей корректируют методики, которые используются на западных рынках. При этом следует отметить, что в российской практике статистическим методам анализа фондового рынка не уделяется достаточного внимания, о чем говорит сравнительно небольшое число научных публикаций по данному вопросу.

В таблице 1 приводятся сводные данные по акциям, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа», а также оценка агентством Standard&Poor's числа российских эмитентов, акции которых допущены к торговле на ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDBRussiaindex.

По данным на 30.12.2018 г., на внутреннем рынке эмитентов акций насчитывается 227, т. е. на 44 компании меньше, чем годом ранее, снижение существенное - на 19,3 %. А по сравнению с 2016 г. - на 21,1 %.

По данным иностранных источников на конец 2018 г., на внутреннем и внешнем рынках представлена 301 российская компания - эмитент акций, это на 39компаний меньше, чем годом ранее (сокращение на 12,9 %).

Количество выпусков акций, включенных в котировальные списки на внутреннем рынке, за анализируемый период также уменьшается (на 17 выпусков).

В течение 2016-2018 гг. также произошло изменение долгосрочного тренда, связанного с постепенным уменьшением количества «рыночных» эмитентов облигаций: по данным на конец декабря 2018 г. их число уменьшилось до 234 компаний против 292 в декабре 2016 г. (или на 24,7 %) (таблица 2).

Таблица 1

Организованный рынок акций в 2016-2018 гг.

Таблица 2

Количество эмитентов корпоративных облигаций и эмиссий за 2016-2018 гг.

Рост количества «рыночных» выпусков не прекращался, однако по итогам IV квартала 2018 г. число таких выпусков - 712, что на 7,7 % меньше, чем в IV квартале 2016 г. Размещение новых выпусков корпоративных облигаций традиционно происходит неравномерно. Число эмитентов, облигации которых включены в котировальные списки, за анализируемый период уменьшилось на 24,7 %.

Рублёвые облигации, равно как и сам рубль, в IV квартале 2018 г. испытали на себе колоссальное давление. Поговорка «одно лечат, другое калечат» в прошедшем периоде была очень актуальна. Подняв ключевую ставку до 17 % годовых, Банк России поддержал национальную валюту, однако сильно ударил по долговому рынку.

Доходности корпоративных рублёвых облигаций также сильно выросли. Если в начале IV квартала 2018 г. по многим ликвидным выпускам она была в районе 10-12 % годовых, то на конец года составляла уже 20-23 % годовых. Естественно, в такой ситуации немало корпоративных заёмщиков отказались от своих планов по выходу на первичный рынок. Повезло тем, кто успел разместить до знакового повышения ключевой ставки.

Развитие российского рынка ценных бумаг на современном этапе находится на таком уровне, при котором у его участников возникают проблемы планирования размера и направления собственных инвестиций, а также определения наиболее оптимальных способов анализа рыночной ситуации. В России брокеры заключают сделки в условиях растущей конкуренции на фоне больших колебаний котировок.

Фондовые индексы рассчитываются с целью получить общую картину состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций. Индексы играют огромную роль на фондовом рынке, позволяя проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. Рассмотрим динамику самых популярных российских фондовых индексов РТС (RTS) и ММВБ (MICEX) (таблица 3).

У каждого индекса есть методика расчета, которая определяет, акции каких компаний и в каких долях включаются в индекс.

Таблица 3

Динамика фондовых индексов за 2016-2018 гг.

По данным поведенной таблицы 3 можно сделать вывод, что индекс РТС за 2016-2018 гг. упал на 731,89; ММВБ - на 8,66 пункта. Таким образом, 2018 г. стал переломным для российского фондового рынка. В связи с публикацией обновленных санкционных списков Евросоюза российские фондовый и валютный рынки устроили распродажу рубля и ценных бумаг. Под ограничительные меры попали «Газпром нефть», «Транснефть», «Роснефть» и многие стратегически важные оборонные предприятия. Санкциями наказаны также видные российские политики и парламентарии, топ-менеджеры и лидеры самопровозглашенных республик Донбасса; в ответ российские индексы резко снизились, также российская валюта ослабла на Московской валютной бирже.

Начало 2019 года для Российского ФР стало весьма оптимистичным: укрепление курса рубля к доллару и евро, а также стабилизация цен на нефть в приемлемом для бюджета диапазоне. Однако, текущий позитивный настрой может быстро пройти, как только правительство США полноценно возобновит свою работу и продолжит санкционную политику в отношении нашей страны. Анонсированные в конце 2018 года ограничительные меры, которые могут затронуть финансовый сектор (конкретного упоминания Российских банков пока не прозвучало) и запрет на приобретение государственных долговых бумаг (облигаций федерального займа - ОФЗ), в случае их реализации сильно ударят по всему банковскому сектору, спровоцируют распродажи ОФЗ и корпоративных облигаций, снижение курса национальной валюты и выход иностранных инвесторов из долевых бумаг (акций) Российских компаний.

За прошедший 2018 год пара USD\RUB дважды достигала отметки в 70 рублей за доллар США, однако оба раза возвращалась в диапазон 65 - 68. Отложенные в прошлом году покупки иностранной валюты Минфином и ЦБ, проходящие на открытом рынке в соответствии с бюджетным правилом, планируются к возобновлению в начале февраля 2019 года, что окажет некоторое давление на продолжение укрепления курса рубля. Стоимость нефти выше 60 долларов за баррель оказывает некоторую поддержку рублю и нефтяному сектору нашего рынка, хотя корреляция нефтяных цен и курса национальной валюты остается на весьма низком уровне.

1. Динамика инфляции. По итогам 2018 года инфляция ожидается вблизи 4%, что соответствует цели Банка России. В ноябре годовой темп прироста потребительских цен увеличился до 3,8% (3,9%, по оценке на 10 декабря). Рост годовой инфляции в ноябре в основном связан с увеличением с 2,7 до 3,5% темпа прироста цен на продовольственные товары. Этому способствовало изменение баланса спроса и предложения на отдельных продовольственных рынках. Продолжается подстройка цен к произошедшему в конце 2018 года ослаблению рубля. На темпах роста потребительских цен уже начинает сказываться прошедшее с 1 января 2019 года повышение НДС. Большинство показателей инфляции, характеризующих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценке Банка России, демонстрируют рост.

Под действием повышения НДС и произошедшего в 2018 году ослабления рубля годовая инфляция временно ускорится, достигнув максимума в первом полугодии 2019 года, и составит 5,0-5,5% на конец 2019 года. Квартальные темпы прироста потребительских цен в годовом выражении замедлятся до 4% уже во втором полугодии 2019 года. Годовая инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года, когда эффекты произошедшего ослабления рубля и повышения НДС будут исчерпаны. Повышение ключевой ставки носит упреждающий характер и позволит ограничить риски закрепления инфляции на уровне, существенно превышающем цель Банка России.

2. Денежно-кредитные условия. Продолжается некоторое ужесточение денежно-кредитных условий. Доходности ОФЗ остаются заметно выше уровней I квартала 2018 года. Происходит дальнейшее повышение процентных ставок на депозитно-кредитном рынке. Повышение ключевой ставки Банком России будет способствовать сохранению положительных реальных процентных ставок по депозитам, что поддержит привлекательность сбережений и сбалансированный рост потребления.

3. Экономическая активность. Рост российской экономики несколько замедлился, оставаясь вблизи потенциального. Годовой темп прироста ВВП снизился до 1,5% по итогам III квартала 2018 года, что соответствует прогнозу Банка России и преимущественно связано с эффектом высокой базы в сельском хозяйстве. В октябре продолжился годовой рост промышленного производства, его динамика остается неоднородной по отраслям. Потребительский спрос растет меньшими темпами, чем в предыдущие месяцы. Его расширение происходит преимущественно за счет покупок непродовольственных товаров. В III квартале продолжился рост инвестиционной активности.