Взгляд Банка России на среднесрочные перспективы роста российской экономики также существенно не изменился. Благодаря действию бюджетного правила снижение среднегодовой цены на нефть в базовом сценарии с 63 до 55 долл. США за баррель в 2019 году отразится на основных макроэкономических параметрах незначительно. В 2019 году планируемое повышение НДС может оказать небольшое сдерживающее влияние на деловую активность, преимущественно в начале года. Дополнительные полученные бюджетные средства уже в 2019 году будут направлены на повышение государственных расходов, в том числе инвестиционного характера. В результате, по прогнозу Банка России, темп прироста ВВП в 2019 году будет в границах 1,2-1,7%. В последующие годы возможно повышение темпов экономического роста по мере реализации запланированных структурных мер.
4. Инфляционные риски. Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных рисков, особенно на краткосрочном горизонте. Сохраняется высокая неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий и их влияния на цены финансовых активов. Цены на нефть в IV квартале остаются выше 55 долл. США за баррель, заложенных в предпосылки базового сценария на 2019-2021 годы. Вместе с тем возросли риски превышения предложения над спросом на рынке нефти в 2019 году.
Возможный отток капитала из стран с формирующимися рынками и геополитические факторы могут привести к усилению волатильности на финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.
Сохраняется неопределенность относительно реакции цен и инфляционных ожиданий на повышение НДС и действие других проинфляционных факторов.
Оценка Банком России рисков, связанных с динамикой заработных плат, возможными изменениями в потребительском поведении, бюджетными расходами, существенно не изменилась. Эти риски остаются умеренными.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки, принимая во внимание динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также учитывая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 8 февраля 2019 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России - 13:30 по московскому времени (по информации Пресс-службы Банка России). При сохранении текущего уровня инфляционных ожиданий, курса национальной валюты и отсутствия внешних потрясений, ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 7,75%.
С технической точки зрения, в паре USD\RUB идет глубокое коррекционное движение с начала 2019 года от отметки 70 рублей. Целью данной коррекции выступают уровни 65,7 и 65,0, при достижении и отбоя от которых рекомендуем осуществлять покупки в паре. Среднесрочная цель по удержанию валюты в инвестиционном портфеле - до достижения курсом зоны 86 - 90 рублей за доллар США. Стоит отметить и альтернативный вариант с продолжением укрепления национальной валюты до отметки 64 рубля за доллар США, в случае прохождения указанных выше уровней, а также значений 61,5 и 57, при закреплении ниже 64.
3. Проблемы, пути решения и перспективы развития рынка ценных бумаг в России
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования РЦБ.
Главными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением.
Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов.
Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.
Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:
- создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
- необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;
- ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;
- создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
- гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;
- создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;
- государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;
- приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для «запуска» рынка ценных бумаг;
- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;
- срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценных бумаг от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;
5. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.д.
На основе вышеизложенных проблем современного российского фондового рынка возможны следующие решения:
- несомненное усовершенствование системы регулирования и надзора по отношению к рынку ценных бумаг, возможно, путем разграничения регулирующих и контрольных функций между Банком России и иными государственными органами с целью снижения, а лучше исчезновения, рассмотренных в данной главе рисков;
- развитие и обеспечение независимости саморегулируемых организаций;
- разработка более мобильных и гибких мер контроля, не загоняющих участников профессионального рынка в очень жесткие рамки, поскольку они вынуждены работать в часто изменяющихся условиях с повышенным риском;
- предполагается, что привлечение инвесторов на рынок долговых финансовых инструментов возможно путем разумного повышения доходности по ценным бумагам путем закладывания в процентную ставку растущих рисков;
- доработка законодательной базы, контролирующей рынок ценных бумаг (даст возможность убрать противоречащие друг другу правовые акты, что в свою очередь скажется благоприятно на эффективности рынка).
А также возможно привлечение инвесторов на фондовый рынок посредством усовершенствования российского законодательства, которое будет гарантировать безопасность инвестиций в различные отрасли экономики.
Что касается привлечения иностранного капитала, то здесь необходимо ориентироваться на азиатских инвесторов, предоставляя для них необходимые условия инвестирования и безопасности, например, так же в плане выгодных процентных ставок, упрощения системы заключения сделок, предоставления гарантий.
2019 год обещает быть непростым для инвесторов. Главные факторы риска, о которых говорят практически все эксперты, - опасность эскалации торговых войн (в первую очередь между США и Китаем и США и ЕС), а также повышение учетной ставки Федеральной резервной системы США. И то, и другое чревато обвалом на фондовых рынках - как американском, так и по всему миру. В подобных условиях типичное поведение инвесторов - «бегство» в доллар США, который обычно растет по отношению к основным мировым валютам, а также в другие надежные активы. Вместе с тем, скупка долларов - вовсе не единственный, да и не лучший рецепт. На финансовых рынках, в том числе на российском, остается много иных, более интересных, инструментов, позволяющих, в том числе, минимизировать последствия возможного финансового кризиса.
Для тех инвесторов, кто не склонен к риску, хорошим вариантом будут вложения в рублевые облигации. Их доходности, в том числе доходности самых надежных, государственных облигаций федерального займа (ОФЗ) на данный момент существенно превышают средние доходности по банковским вкладам; кроме того, вложения в эти ценные бумаги позволяют получать различные налоговые льготы, в том числе - возврат от государства 13-процентного подоходного налога (НДФЛ), уплаченного с дохода, эквивалентного сумме вложений.
Если при этом инвестор хочет обезопасить себя от риска девальвации рубля, вполне подойдут номинированные в долларах еврооблигации российских эмитентов, в первую очередь - крупнейших отечественных корпораций. Их доходность также выше доходности валютных депозитов и по вложениям в них также можно получить налоговый вычет.
Что касается рынка акций, здесь следует учитывать вероятность негативной динамики общемирового фондового рынка и вести себя с осторожностью. Основных идей две. Первая отдавать предпочтение акциям экспортеров. Их выручка номинирована в долларах, а значит в случае усиления американской валюты такие компании получат дополнительную прибыль и их акции будут вести себя лучше рынка. При этом следует учесть, что в кризисных ситуациях цены на нефть могут колебаться весьма значительно, поэтому более «спокойными» выглядят бумаги ненефтегазовых экспортеров - например, производителей металлов или минеральных удобрений.
Вторая идея «антикризисных» инвестиций на рынке акций - «дивидендные бумаги», то есть акции, по которым выплачиваются высокие дивиденды. В этом случае даже в случае негативной динамики рынка инвестор получает солидную компенсацию в виде процентных выплат на вложенные средства; по той же причине в кризисные времена такие бумаги демонстрируют большую устойчивость. В настоящее время на отечественном рынке акций довольно много бумаг с высокой дивидендной доходностью. Это и сильно «просевшие» в прошлом году акции банков, и бумаги металлургических компаний, а также акции компаний с государственным участием в целом - по закону последние обязаны выплачивать высокие дивиденды. Осторожному инвестору, стремящемуся уменьшить риски на случай кризиса, имеет смысл обратить внимание на такие активы.
Заключение
В заключение можно сказать, что в России сложилась непростая ситуация с ситуацией на биржевом рынке. Инвесторы смотрят на это с обеспокоенностью. Они делали свои инвестиции в своё время в определённой, тщательно изученной ими ситуации, с определёнными, хорошо продуманными предположениями о дальнейших перспективах развития российской экономики на тот момент.
Сейчас же экономическая ситуация несколько изменилась. В связи с этим изменилась и оценка ситуации инвесторами. Высокая степень существующей неопределённости их постепенно отпугивает. Кроме общей ситуации тут надо учитывать также внутреннюю динамику российского рынка. Один из факторов, который может оказать своё влияние на ситуацию, состоит в том, что ликвидность российского рынка ценных бумаг может уменьшиться. Это может произойти оттого, что самые мощные инвесторы могут вывести свои капиталы из российской экономики.
В качестве примера можно упомянуть о том, что пенсионный фонд Норвегии рассматривает в настоящее время возможность вывода своих финансовых средств с российского рынка. Объём его инвестиций составляет восемь миллиардов евро. В связи с ростом рисков может замедлиться работа биржевых спекулянтов, которые, как известно, играют важную роль в создании ликвидности на биржевых рынках. Особое внимание в настоящее время уделяется акциям банков потому, что ожидается, что ближайшие санкции будут обращены именно на этот сектор российской экономики. Считается, что наименьший риск у банка ВТБ. Это связано с наличием у него достаточного финансирования вследствие недавно проведённого IPO. Но есть и другая причина. Он собирается разместить на рынке привилегированные акции на сумму в 200 млрд. рублей.