Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. [1]
По прошествии лет вышел закон об обязательном правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.
2. Характеристика ценных бумаг в российской практике
2.1 Эволюция ценных бумаг на российском рынке
В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет. Сделки с частными ценными бумагами были разрешены законом лишь в 1893 г. За период с 1 января 1893 г., когда общая сумма эмитированных, гарантированных государством обязательств оценивалась в 2,272 млрд. руб., до 1 января 1912 г., когда она достигла 5,782 млрд. руб., обороты ценных бумаг увеличились на 154%. Доля негарантированных ценных бумаг неуклонно увеличивалась, вытесняя гарантированные. Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и в меньшей степени котировали эти акции на крупных рынках.
Регулярная торговля ценными бумагами в конце XIX - начале XX в. в России ограничивалась практически в пределах биржевых собраний. Из 21 существовавших на это время бирж фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней торговали наибольшим количеством бумаг, а их курсы принимались другими биржами как руководящие. К 1913 г. в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж, на которых осуществлялась торговля как государственными, так и корпоративными ценными бумагами. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. Практически к началу XX в. Организационно рынок ценных бумаг полностью сформировался.
К 1914 г. рынок ценных бумаг практически соответствовал уровню зарубежных рынков. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота. Так, к концу 1912 г. в различных государствах мира находились в обращении ценные бумаги на общую сумму 850 млрд. французских франков. После революции, гражданской войны и проведенной национализации рынок ценных бумаг прекратил свое существование.
В январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств, а ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г.
В 1921 г. с появлением нэпа рынок ценных бумаг начинает возрождаться прежде всего за счет выпуска государственных ценных бумаг и незначительной части акций. В 1923 г. был открыт фондовый отдел Московской товарной биржи.
Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. [4]
В настоящее время рынок ценных бумаг в России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как государственные, так и корпоративные. Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким образом, становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.
2.2 Основные перспективы развития современного рынка ценных бумаг
Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе, как увеличения их собственных капиталов, так и путем их слияния в еще более крупные структуры. В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал, переходя границы стран, формирует мировой рынок, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. [6]
Надежность и степень доверия к ценным бумагам со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.
Компьютеризация - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений.
Нововведения:
- Многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
- Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.
- Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
Развитие вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России имеет ряд проблем в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития. [5]
3. Характеристика ценных бумаг в зарубежной практике
3.1 Анализ рынка ценных бумаг в Украине
В 2013 году рынок ценных бумаг украинских предприятий характеризовался слабым развитием, а именно отсутствием спроса на облигации со стороны институциональных инвесторов, низкой ликвидностью, наличием нерыночных выпусков.
За одиннадцать месяцев 2013 года национальной комиссией по ценным бумагам было зарегистрировано выпусков облигаций предприятий на сумму 23,1 млрд. грн., что незначительно больше, чем в 2012 году - 20,8 млрд. грн. Однако регистрация выпуска еще не свидетельствует о его размещении.
В 2013 году только шестнадцать эмитентов разместили свои выпуски или некоторые серии своих облигаций. Девятнадцать эмитентов продолжают размещения долговых ценных бумаг. Например, Буджитлостандарт разместил только серию 1-А на сумму 27,7 млн. грн., а еще от февраля 2013 осуществляется размещение девяти серий на сумму 236,1 млн. грн.
А Глобинский мясокомбинат из запланированных 100 млн. разместил облигации всего на 15,4 млн. грн. В 2013 году наибольший объем облигаций удалось разместить Укравтодору на сумму 5 млрд. грн., которые были обеспечены государственными гарантиями. [7]
Данные облигации размещались скрыто и по данным СМИ покупателем на сумму 2,75 млрд. грн., выступил Банк ѕ, принадлежащий В. Ищенко. Однако, еще с конца 2012 года Укравтодор не может продать выпуск семилетних облигаций на сумму 6 млрд. грн. под 16,3%.
Другим крупным эмитентом в 2013 был Укртелеком, который публично разместил четыре серии четырехлетних облигаций на 600 млн. грн., с плавающей купонной ставкой на первые четыре квартала 19,5% (в дальнейшем ставка уменьшается до 18%).
А также осуществил частное нерыночное размещения пятилетних облигаций на сумму 1,75 млрд. грн. под значительно более низкую ставку - 8% годовых. В целом отечественный рынок корпоративных облигаций характеризуется высокой концентрацией.
Так, на двух эмитентов - Укртелеком и Укравтодор - приходится 81,5% всех размещенных облигаций предприятий в 2013 году. В минувшем году был осуществлен значительный объем погашения облигаций на сумму 8,1 млрд. грн., что составляет более 90% от общей суммы размещенных облигаций в 2013 году.
То есть, это говорит о том, что рынок облигаций по номинальной стоимости почти не изменился в объемах. При этом на пяти из шестидесяти эмитентов, которые погашали облигации, приходится более 40% объема всех погашений в 2013 году. [2]
3.2 Общая характеристика организации рынка ценных бумаг США
Рынок ценных бумаг в США традиционно делится на биржевой и внебиржевой или как их иногда называют, первый и второй рынки. Существуют также понятия "третий рынок" (внебиржевая торговля ценными бумагами, имеющими листинг на биржах) и "четвертый рынок" (торговля непосредственно между институциональными инвесторами. [8]
Сейчас в США действует 7 фондовых бирж (в 1931 году их было 38): НФБ и Американская фондовая биржа Бостонская фондовая биржа, Филадельфийская фондовая биржа, Фондовая биржа Цинциннати, Чикагская фондовая биржа и Тихоокеанская фондовая биржа (Лос-Анджелес - Сан-Франциско). На региональных биржах осуществляется торговля в основном акциями, имеющими листинг на основных биржах. В последние годы наблюдается активизация региональных бирж, которые постепенно увеличивают свою долю на рынке акций. [10]
Внебиржевой рынок акций включает в себя в первую очередь систему NASDAQ, "розовые листы" и разнообразные автоматизированные системы торговли, разработанные самими инвестиционными институтами - Instinet, Lattice, Cantor Fitzge-rald и др.
В годы предшествующие кризису частные торговые системы демонстрировали феноменальные темпы роста оборота - до 60% за год, однако в целом их доля в общем объеме торговли невелика по сравнению с НФБ (главная фондовая биржа США) и NASDAQ (место, где котируются и торгуют акциями около 3700 фирм и корпораций со всего Света).
Бесспорным лидером была и остается НФБ, объем торговли акциями на которой составлял в 2007 году примерно 12,5 млрд. долл. в день. Соответствующий показатель для NASDAQ - 10 млрд. долл., для региональных бирж - на несколько порядков меньше, для Американской фондовой биржи - примерно 200 млн. долл.
В отличие от европейских стран в США долговые инструменты, являются почти исключительно внебиржевыми ценными бумагами. Государственные ценные бумаги почти не имеют котировки на фондовых бирках. Корпоративные облигации имеют листинг, но объемы торговки ими относительно невелики. [9]
По количеству выпускаемых ценных бумаг и по объему рынков акций и облигаций США занимают первое место в мире. Ежедневно на Нью-йоркской фондовой бирже торгуется в среднем более 1,56 млрд. акций стоимостью 54,3 млрд. долларов. Объем крупнейшего в США электронного рынка акций NASDAQ составляет 3,5 трлн. долларов.
Совокупный объем долговых обязательств, выпущенный министерством финансово США, к концу 2008 года превысил 4,3 триллиона долларов.
Индустрия инвестиционных фондов, которая базируется на вложении денежных средств в американские и иностранные ценные бумаги, оценивается в размере 8 триллионов долларов. Вместе с тем, в условиях развития мирового финансового кризиса в США увеличивается число финансовых преступлений и, в частности, случаев мошенничества с ценными бумагами, что вызывает глубокую озабоченность у Комиссии по ценным бумагам и биржам США и у других правительственных органов. [12]
Заключение
Из всего вышесказанного можно сделать несколько обобщающих выводов.
Ценные бумаги - это денежные документы, которые дают право на владение ими инвестором, что влечет за собой финансовые обязательства. Участниками рынка ценных бумаг, являются: эмитент, инвестор, фондовые посредники.
Ценные бумаги выполняют ряд функций: инвестирование - распределение денежных средств между предприятиями, регулирование рынка ценных бумаг, то есть соблюдение порядка согласно федеральному закону "О рынке ценных бумаг", информирование участников об объекте торговли и коммерциализация - выбор наиболее выгодного варианта, как для инвестора, так и для эмитента.