Курсовая работа (т): Венчурное финансирование в России

·        осуществляется непосредственно в акционерный капитал компаний; инвестор приобретает акции на внебиржевом рынке;

·        инвестор участвует в реализации инновационного проекта, контролирует его. (пакет акций, как правило, не превышает 50%);

·        подразумевает высокий риск;

·        осуществляется в малые и средние инновационные предприятия;

·        долговременное отсутствие ликвидности;

·        прибыль от инвестирования извлекается за счет продажи акций или долей в акционерном капитале компании по более высокой цене.

В венчурном финансировании нуждаются новые компании, которые имеют высокий риск, не позволяющий им воспользоваться общепринятыми источниками, например банковскими услугами. Говоря о развитии венчурного инвестирования в России необходимо отметить ряд особенностей, как положительных, способствующих развитию венчурного бизнеса, так и отрицательных, которые вносят барьеры. К основным позитивным факторам следует отнести такие факторы как:

·        большое количество проектов, почти или уже доведенных до стадии коммерческого использования, многие из них обладают экспортным потенциалом, что облегчает процесс привлечения средств;

·        наличие производственно-технологической инфраструктуры, поддерживающей проекты и молодые компании;

·        наличие научно-технологического отрыва в ряде отраслей, несмотря на нехватку средств в сфере высоких технологий,

·        высокая квалификация кадров.

Что касается факторов, ограничивающих развитие венчурного бизнеса в России, то они обусловлены макроэкономическими причинами:

·        налоговая и экономическая нестабильность препятствует менеджерам представлять свои компании, в полном и привлекательном для инвестора виде. Это является зачастую причиной неуспеха переговоров с инвестором, либо приходится платить высокую "цену" за полученные инвестиции. Налоговая нестабильность проявляется в постоянной смене видов налогов, ставок, порядка выплат, налоговых льгот и т.д. Налоги съедают половину прибыли, плюс ко всему в отличие от других стран в России не предусмотрены льготы для капиталовложений в передовые отрасли экономики. Инвесторов отпугивает непрозрачность в налоговой политике, когда иностранный инвестор видит схему оптимизации таможенных платежей и налогов, в которой участвуют несколько посредников, в том числе часто офшорных компаний, он не видит самого объекта инвестирования. Разобраться в реалиях российской хозяйственной деятельности без помощи консультантов бывает непросто. Экономическая нестабильность, включающая в себя наличие инфляции и безработицы, также сдерживает инвестиционные процессы.

·        возникают трудности при урегулировании вопроса о доле инвестора в капитале инвестируемой компании;

·        в то же время инвесторы часто требуют от автора проекта предусмотреть конвертацию долгосрочного кредита в акции компании в будущем, что является неприемлемым для него.

·        отмеченные обстоятельства также влияют и на ликвидность инвестиций.

·        основная масса отечественных проектов достаточно проработана с технической стороны. Однако при этом общими недостатками являются:  - отсутствие четкого позиционирования продукции и торговой марки компании на рынке; - отсутствие качественного сравнительного анализа с конкурентами; - во многих случаях неурегулированность вопросов собственности и патентной защищенности разработок.

·        отсутствие законодательства об инновационной деятельности и венчурном финансировании;

·        малое присутствие российских источников венчурного капитала;

·        наряду с этим, немало важным фактором, сдерживающим развитие венчурного предпринимательства, следует считать неразвитость информационной инфраструктуры. Главной целью, которой является обслуживание интересов, как инвесторов, так и венчурных предпринимателей. Зачастую предприниматели не имеют достаточной информации о финансовых институтах, и их требованиях к проектам, поэтому они тратят много времени на поиск подходящего института.

Как видно, отрицательные факторы перевешивают положительные, и для устранения этого дисбаланса необходимо применять меры по решению этих проблем. Например, в целях оказания информационной поддержки участникам венчурного предпринимательства необходимо развивать коммуникативные площадки, где организуются встречи инвесторов и стартаперов для неформального общения и налаживания контактов. Также необходимо уделять внимание сетевым структурам - профессиональным ассоциациям и союзам инвесторов, специализированным порталам в сети, проводить инвестиционные форумы.

При развитии инфраструктуры венчурной индустрии важно использовать мировой опыт и возможности сотрудничества с соответствующими международными организациями и программами. Это позволит набраться опыта и сформировать национальную систему, гармонизированную по организационным, экономическим, правовым механизмам с зарубежной практикой, что облегчит привлечение в Россию зарубежных венчурных инвесторов.

В регионах Российской Федерации необходимо продолжать создание фондов, предоставляющие финансовую поддержку малым технологическим предприятиям на ранних стадиях развития. Следует также развивать систему экспертиз и целый набор сервисных услуг. Это касается, прежде всего, юридического, информационного и бухгалтерского сопровождения. Любой стартап без такого сопровождения обречен на неудачу.

Что касается перспектив развития венчурного предпринимательства в России, то Россия до сих пор является одной из немногих стран, которая ведет практически весь спектр научных исследований. Размеры экономики позволяют проводить масштабные вложения в НИОКР приоритетных направлений. В России постепенно появляются "сильные" предприниматели в сфере высоких технологий, качество сделок растет. Российские частные инвесторы уже сделали первые шаги на финансовом рынке, но для того, чтобы сделать их более уверенными, необходим пример со стороны государства. Государству необходимо запустить эффективный механизм венчурного бизнеса, поскольку он позволяет создавать много новых рабочих мест и развивать страну в технологическом отношении, используя интеллектуальные ресурсы. У России есть огромный потенциал и хорошие перспективы стать центром венчурного капитала наравне с другими развитыми государствами.

Глава 3. Привлечение венчурных инвестиций

.1 Инвесторы и стартаперы. Рекомендации по успешному привлечению инвестора

В экономике России накапливается опыт формирования и развития компаний, реализующих свои проекты в венчурном бизнесе. Как правило, это IT-индустрия, интернет-проекты, куда направлен основной приток венчурного капитала. Они занимают около половины рынка, даже больше. Помимо них, венчурные инвесторы вкладывают в области создания новых материалов, экологию, медицину и биофарму, а также энергоснабжение и энергоэффективность. Наличие успешных венчурных компаний не много в России. Среди них "Компания навигационные технологии" - лидер рынка систем мониторинга транспорта, "Innalabs"-высокотехнологичная компания на рынке инерциальной навигации,"Сейсмошельф" -российская компания,специализирующаяся в области сейсморазведки,"Спектралюс"-разработчик лазерных компонентов,"TvigleMedia" -лидер на рынке online TV,"SearchInform" -лидер на рынке информационной безопасности России. Эти компании были в свое время стартапами и активно финансировались со стороны РВК. Кроме положительных примеров, конечно, есть и плачевные истории, когда компании, получив инвестиции, терпели крах по разным разновидностям рисков, а некоторые просто не сумели привлечь инвестиций.

Почему же одни стартапы достигают своих целей, успешно привлекают инвесторов, а другие нет?

Прежде всего, необходимо понимать и уметь продемонстрировать, каким образом стартап окупит инвестиции и принесет инвестору прибыль. Нужно иметь четкое представление, на какой стадии ваш бизнес, какие риски на него влияют больше всего, какие задачи предстоит решать и сколько для этого потребуется денег. Это поможет определить, к какому типу инвестора лучше всего обращаться. Принятие решения об инвестировании в стартап - это всегда взвешенная оценка всех возможных рисков. Зачастую у многих стартаперов сложилось ложное впечатление о венчурных инвесторов. Они считают:

·        венчурные инвесторы заинтересованы в получении контроля над компанией и в её управлении, а также их интересуют только новые технологические открытия.

Но это далеко не так, ни один венчурный инвестор намеренно не заинтересован в получении контроля над малым бизнесом. Более 50% акций компании требуется венчурному инвестору только в том случае, если меньше не получается исходя из объема средств, требуемых компании. Венчурный инвестор не заинтересован в управлении бизнесом. У него зачастую нет соответствующего опыта и ресурсов. Ему нужно лишь принимать участие в принятии важных решений, связанных со стратегией компании. Что касается высоких технологий, то действительно они ориентируются на них, но, как правило, не ищут их, а ищут те компании, которые обещают высокие темпы роста. Если имеется компания с хорошими перспективами роста на рынке, она всегда привлечет внимание венчурного инвестора. Венчурные инвесторы больше заинтересованы в эволюционных технологиях, нежели в революционных идеях, так как для получения прибыли от такого рода идей потребуется от 10, а то и больше лет. Это превышает временную рамку венчурного капитала, которая составляет приблизительно 5 лет.

·        венчурному инвестору достаточно краткой базовой информации для того, чтобы инвестировать.

Каждый венчурный инвестор, перед тем как приступить к рассмотрению заявки, хочет быть уверен, что предприниматель продумал свою идею в полном объеме, знает отрасль и осознал все потенциальные проблемы.

Поиск инвестиций и убеждение инвесторов - занятие не простое и не быстрое, требующее массу терпения и веры в себя. Вам нужна внешняя поддержка в виде инвестиций, иначе продукт "потухнет", или кто-то другой более настойчивый займет ваше место. Другими словами, без инвестиций вам не обойтись. И начинается поиск венчурных фондов и убеждение инвесторов в потенциале своего продукта. Кто-то добивается своего, а кто-то нет и недоумевает, почему его идея не находит отклик. Ниже приведены критерии, которыми руководствуются венчурные инвесторы, принимая решения об инвестировании в стартапы. Эти критерия можно воспринимать как рекомендации для удачного привлечения инвесторов. Инвестор, оценивая проект, в первую очередь акцентировать внимание на:

·        Команду:

Венчурный инвестор ориентируется не на идею, а на способность команды менеджеров реализовать эту идею, вырастить стоимость компании и превратить ее в деньги. Если имеется хорошая идея, но недостаточный опыт в менеджменте или знание отрасли, то предпринимателю надо искать не венчурного инвестора, а менеджеров и экспертов для усиления собственной команды. Венчурный инвестор никогда не поверит в идею без команды, которая может доказать свои возможности. Не обязательно иметь всю команду, но отраслевые эксперты, сплоченные в команду обязательны. Инвесторы, как и все люди, индивидуальны каждый по- своему. Для некоторых важно, чтобы предприниматель имел образование в сфере бизнеса и опыт за плечами. Другие даже не рассматривают стартап, если в команде нет хотя бы одного инженера. Однако не стоит расстраиваться, если таких людей нет в вашей команде. Может, вы обладаете балансом людей, которые обладают опытом и компетенциями, позволяющие решить задачи, стоящие перед вами. Тогда у вас есть шансы на успех.

·        Продукт:

В основе любого продукта лежит решение какой-либо проблемы, которое отвечает чьим-то потребностям. И чтобы убедить в этом инвестора, необходимо показать ему реальных клиентов.

·        Рынок:

Для инвестора важно, чтобы бизнес в который он планирует вкладывать деньги имел многомиллионную капитализацию, а это возможно только на большом рынке. В любом случае, каким бы ни был ваш рынок, необходимо знать о нём всё: кто ваши клиенты, сколько их, за что они готовы и не готовы платить, кто ваши конкуренты и т.д. Это большой труд, но он необходим, для того чтобы инвестор поверил в ваш потенциал.

·        Интеллектуальная собственность:

Интеллектуальная собственность - важное инвестиционное преимущество. Она очень важна для того, чтобы убедить инвесторов в рыночных возможностях вашего предприятия коммерциализировать ваше изделие или услугу. Правильное оформление ИС необходимо для защиты стартапа от исков конкурентов и для завоевания рынка в других странах.

·        Общественное признание:

Если стартап имеет поддержку со стороны какого-либо авторитетного лица, будь это организация, крупный специалист в вашей области или "бизнес-ангел", которые могут дать независимую оценку вашего стартапа. Это значительно повышает шансы на привлечение инвестиций. Так как инвесторы склонны доверять авторитетам.

·        Результат работы:

Результативность проекта - важный показатель для инвестора. Он должен знать имеет ли проект положительную динамику в росте, или её вообще нет, и если это так, то интерес снижается.

Анализируя компанию, венчурный или прямой инвестор обычно стремится понять, чем же именно обладает компания и что она может предложить в будущем инвестору. Компания должна четко представлять свои рыночные позиции по отношению к конкурентам и перспективы их изменения. Одним из важнейших факторов при принятии решения об инвестировании, наряду с проработкой бизнес-плана и оценкой рисков деятельности компании, является качество исполнительской и управляющей команды. Для того, чтобы принять решение о предоставлении инвестирования фонду очень важно иметь поэтапный план от компании и понимать, на что и каким именно образом поэтапно будут расходоваться средства. И, кроме того, нельзя забывать о том, что при необходимости получения нескольких этапов финансирования, компания должна быстро показывать очень хорошие финансовые результаты, в противном случае, даже если удастся начать расширение, но результаты не будут достигнуты - компания с большой вероятностью лишится возможности получить средства на следующем этапе.

Принимая во внимание все вышеописанные детали, любой компании необходимо здраво оценивать свои возможности при поиске средств и источников финансирования. Если стартап не может соответствовать всем требованиям венчурного фонда и ему не удается пройти жесткий конкурсный отбор, всегда остается возможность обратиться к другим источникам финансирования. В этом случае можно обратится к бизнес-ангельским инвестициям или подать заявку в бизнес-инкубатор, для того, чтобы при помощи менторов и высококвалифицированных консультантов довести проект до более высокого уровня развития, и обратиться к помощи венчурного фонда на более позднем этапе.

Примечательно, что если компания, имеющая большой потенциал, получила хотя бы один раунд финансирования у известного фонда и показала по итогам хорошие результаты, у нее есть гораздо больше шансов на продолжение сотрудничества, так как она обладает уже достаточно хорошей репутацией и является привлекательным объектом для венчурных инвесторов. Продуктивное сотрудничество с венчурным фондом очень положительно сказывается на имидже проекта и позволяется привлечь большие объемы финансовых средств. Обычно как раз такие проекты, получив несколько раундов инвестиций, вырастают в крупные высокотехнологичные компании с многомиллионными прибылями.

Существует большое количество путей для привлечения инвестора для стартап компании. Помимо различных бизнес-инкубаторов, инвестиционных фондов, частных инвесторов появилось множество тематических мероприятий. Их формат позволяет стартаперам, пообщаться с экспертами, обзавестись полезными контактами и связями. Кроме того, сейчас проводится множество конкурсов, победители которых получают финансовую поддержку от инвесторов. Также может помочь публикация объявлений на соответствующих форумах и сайтах. Существуют биржи стартапов и организации, финансирующие стартапы.