Оглавление
Введение
Глава 1. Теоретический анализ исследований, оценивающих влияние операций с ценными бумагами и банковскую устойчивость
1.1 Теоретический анализ исследований влияния операций с ценными бумагами
1.2 Оценка устойчивости и Z-score
Глава 2. Эмпирическая оценка влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость российских банков
2.1 Анализ динамики вложений в ценные бумаги за период с 2011 по 2016 гг.
2.2 Описание данных и переменных
2.3 Формулировка гипотез и регрессионное моделирование
Глава 3. Результаты эмпирической оценки влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость российских банков
3.1 Тестирование регрессионной модели
3.2 Результаты оценивания влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость российских банков
Заключение
Список использованной литературы
Приложение
В настоящее время в банковском секторе продолжается волна отзывов лицензий, усилившаяся еще в валютно-сырьевой кризисный период 2014 - 2015 годов. Немаловажной задачей для банковских учреждений, в особенности в столь сложной страновой экономической ситуации, выступает поддержание и улучшение уровня своей финансовой стабильности. Тем самым, все это привело к тому, что банки начали поиск новых источников денежного агрегирования. Как следствие у банков возросла склонность к увеличению непроцентных доходов, получаемых, например, путем увеличения вложений в ценные бумаги.
В проводимом исследовании отмечается существенный рост вложений в ценные бумаги как в абсолютном выражении, так и в процентной составляющей в активах. Однако чем обусловлено такое повышение? Является ли это способом поддержания банковской устойчивости, во-первых, в период массовых отзывов лицензий, а во-вторых, в период действия такой превентивной антикризисной меры, как резкое увеличение ключевой ставки до 17%.
Тем самым, в данной работе ставятся следующие основные исследовательские вопросы:
Ø Является ли увеличение вложений в ценные бумаги способом повышения устойчивости российских банков?
Ø Оказал ли структурный сдвиг во вложениях в ценные бумаги, наблюдаемый в период последнего кризиса 2014 - 2015 годов, значимое влияние на повышение устойчивости российских банков?
Объектом исследования является устойчивость российских банков. В то же время в качестве предмета выступают вложения в ценные бумаги.
Цель исследования заключается в том, чтобы оценить влияние вложений с ценными бумагами на устойчивость российских банков.
Задачи исследования состоят в следующем:
) Проведение теоретического анализа существующей зарубежной и российской литературы, посвященной влиянию небанковской деятельности, в частности: влиянию вложений в ценные бумаги на устойчивость банков;
) Описание динамики вложений в ценные бумаги российских банков как в целом, так и с учетом структурного разделения.
) Описание выборки и применяемых методов;
) Формулировка гипотез исследования;
) Проверка сформулированных гипотез посредством регрессионного моделирования и изучения предшествующих зарубежных и российских публикаций.
) Подведение результатов проведенного исследования и их интерпретация относительно влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость российских банков.
Тем самым, выпускная квалификационная работа заключается в нижеприведенной структуре.
В Главе I приводится теоретический анализ исследований, оценивающих влияние операций с ценными бумагами и банковскую устойчивость.
В Главе II приводится эмпирическая оценка влияния вложений в ценные бумаги на устойчивость российских банков. В частности, осуществляется анализ динамики вложений в ценные бумаги за период с 2011 по 2016 гг., приводится описание данных и переменных, а также формулируются гипотезы исследования, проверка которых осуществляется на основе результатов регрессионного моделирования.
В Главе III описывается процесс построения
регрессий и приводятся результаты эмпирического оценивания влияния вложений в
ценные бумаги на устойчивость российских банков. В Заключении приводятся результаты проведенного исследования и
обозначаются перспективы дальнейшего раскрытия темы влияния вложений в ценные
бумаги.
В данной главе приводится обзор научных публикаций различных лет. В частности, рассматривается структура операций с ценными бумагами и их влияние на различные банковские показатели. Также анализируются исследования относительно показателя, характеризующего устойчивость банков, в особенности внимание концентрируется на переменной Z-score.
Первоначально, при выполнении литературного обзора публикаций различных лет, следует определить виды и источники банковских доходов, поскольку именно они являются одним из ключевых факторов, формирующих устойчивость банков.
В целом, банки характеризуются несущественными различиями, в отличие от остальных коммерческих предприятий, при условии, что анализируется верхнеуровневая структура их доходов. Иными словами, у банковских учреждений, также как и других предприятий, возможно получение доходов не только от основной банковской деятельности, но и от неосновной деятельности.
Банковские доходы можно разделить в зависимости от их степени стабильности. Они подразделяются на две группы:
) Стабильные
) Нестабильные
Под понятием стабильные доходы понимают доходы, которые характеризуются как:
· стабильные (постоянные) в течение заданного временного промежутка,
· прогнозируемые для банков.
В общем, под стабильными доходами имеются в виду такие, которые образуются в результате проведения основной деятельности банковскими учреждениями.
В то же время в качестве нестабильных банковских доходов выступают:
· прочие доходы,
· доходы со значительной степенью волатильности (например: как результат от проведения операций с ценными бумагами, валютных сделок, а также прочих операций с различными рыночными инструментами).
Стоит отметить, что в проводимом исследовании более подробному изучению будут подвергнуты вложения в ценные бумаги и их влияние на показатель, характеризующий банковскую устойчивость. Таким образом, следует рассмотреть следующую классификацию банков в соответствии с формой получения доходов. Проведем разделение на несколько пунктов:
) процентные доходы, получаемые от кредитования,
) процентные доходы, получаемые от инвестирования в ценные бумаги,
) комиссионные доходы,
) прочие источники доходов.
Следует отметить, что значительную долю в структуре доходов банка составляют доходы, получаемые от проведения основной деятельности. Это так называемые операционные доходы, которые в свою очередь подразделяются на процентные и непроцентные. В таком случае процентные доходы - это те, которые образуются в результате проведения кредитования, размещения свободных денежных средств в ЦБ или в качестве межбанковских кредитов, а также как результат финансирования в долговые финансовые инструменты. При этом в качестве непроцентных доходов выступают комиссионные доходы, доходы от переоценки денежных средств в иностранной валюте, а также доходы от проведения операций на финансовых рынках (например: доходы от торговли валютой, ценными бумагами). ценный бумага устойчивость банковский
Тем самым, в данном исследовании является весьма актуальным обоснование причин склонности увеличения доли непроцентных доходов в структуре операционных банковских доходов. Согласно работе Lepetit, Nys, Rous & Tarazi (2008) основными причинами можно назвать такие, как ухудшение макроэкономических условий, рост рисков кредитования, увеличение конкуренции за обслуживание качественных заемщиков, существенные технологические сдвиги, посредством которых банки предлагают своим клиентам новые более современные продукты. Стоит отметить, что причиной изучения темы данного проводимого исследования также заключается в ухудшении макроэкономических условий и повышении рисков, в частности обусловленных ситуацией множественных отзывов лицензий у банков.
Следует подчеркнуть тот факт новизны исследования, что финансовые последствия в случае существенного роста доли непроцентных доходов по-прежнему не изучены в полной мере, в особенности в случае оценки влияния вложений с ценными бумагами по отношению к устойчивости банковских учреждений в России. Такие работы не приведены с подробным рассмотрением ни в России, ни в Европе, ни в США. Кроме того, следует отметить, интерес последнего кризиса, который оставил явные последствия на российском экономическом состоянии, в особенности на банковском секторе.
В работе Engen (2000) рассматривается период с 1990 по 2000 гг., когда в США наблюдался максимальный рост доли непроцентных доходов. В тот анализируемый временной промежуток большинство американских банкиров считали, что непроцентные доходы являются стабильным источником доходов. В качестве причин растущей тенденции относительно доли непроцентных доходов автор в своем труде приводит разделение на два ключевых эффекта, которые в том числе, как последствие - снижают совокупную величину банковского риска, а, следовательно, повышается устойчивость банка.
Эффекты:
· Сдвиги от банковского кредитования к увеличению доли непроцентных доходов снижают влияние кредитного и процентного риска на банк. (Отметим, что схожие результаты были получены в работе Stiroh (2004, 2006)).
· Сдвиги от банковского кредитования к увеличению доли непроцентных доходов - посредством диверсификации источников денежных средств - снижают волатильность банковской рентабельности и совокупной величины доходов. (Схожие результаты были получены в исследовании Stiroh & Rumble (2006). Также в работе Busch & Kick (2009) было выявлено, что наибольший положительный эффект удается извлекать крупным банкам).
Таким образом, на основе вышеприведенных описаний эффектов, можно выстроить одно из предположений проводимого исследования - банки в ситуации нелегкой экономической ситуации увеличивают свои предпочтения к непроцентным доходам, то есть выраженным в изначальном увеличении величины вложений в ценные бумаги. Данное предположение в работе будет проверено анализом динамики вложений в ценные бумаги. Кроме того, рассуждения второго эффекта позволяют с уверенностью осуществлять разделение банков в соответствии с их величиной активов.
В работе DeYoung & Rice (2004) были получены аналогичные выводы. Авторы обнаружили, что повышение доли непроцентных доходов в структуре операционных доходов банковской организации ведет к росту показателей рентабельности, а впоследствии к параллельному увеличению волатильности рентабельности. Как совокупный результат - понижение показателей рентабельности с учетом возникающего риска.
Также в работе Mercieca, Schaek & Wolfe (2007) было найдено, что повышение доли непроцентных доходов увеличивает волатильность рентабельности, в особенности - в случае малых банков. Отличительная характеристика данного исследования заключается в более детализированном подходе, то есть в подробном изучении источников непроцентных доходов. Результаты показали, что существенный вклад в повышение волатильности рентабельности (ROA, ROE) вносят непроцентные доходы, которые были получены от комиссионной деятельности. Однако также было получено, что рост непроцентных доходов от торговых операций с ценными бумагами способствуют незначительному, но все же снижению волатильности рентабельности банков. К похожему выводу пришли Busch & Kick (2009), но при условии исключения из выборки крупнейших банков и разбив банки в соответствии с их размером.
Следует отметить, что многие исследования оценивающие влияние непроцентных доходов так и не смогли в полной мере подтвердить путем эмпирического изучения свои теоретические и логически правильно построенные обоснования.
Поэтому существует и противоположная точка зрения относительно воздействия роста доли непроцентных доходов по отношению к устойчивости банковских учреждений. Например, как сказано в работе DeYoung & Roland (2001), такого рода растущая тенденция может привести к росту волатильности банковской рентабельности, что поддерживается следующими нижеприведенными объяснениями:
· Процесс кредитования является более стабильным, нежели другие источники получения доходов. Главным образом, поскольку кредитование основывается на построении сложных отношений между заемщиком и кредитором. Иными словами, подразумевается, что в таком случае образуются договорные отношения, в случае которых банк аккумулирует и рассматривает непубличные информационные сведения относительно состояния заемщика. Все это впоследствии помогает банку проводить более эффективное взаимодействие с клиентом (то есть оценивать возможные риски), в то время как клиент расширяет величину доверия - что выражается как получение более выгодных условий при финансировании.
· Банки, у которых наблюдается сдвиг деятельности по отношению к непроцентным доходам, обладают более высоким уровнем операционного рычага, нежели те, которые предпочитают в большей мере финансирование путем традиционных источников. Иными словами, банки, занимающиеся преимущественно кредитованием, могут эффективнее мониторить расходы на привлечение финансирования. В то время как в случае банков со значительной долей непроцентных доходов наблюдается более высокая чувствительность к понижению выручки.
В завершении отметим, что первые труды относительно влияния непроцентных доходов начали появляться в США (начиная с 2000-х годов), что не удивительно, поскольку в данной стране имеются более детальные статистические банковские сведения, что как результат обуславливает возможность проведения количественных оценок путем применения больших временных рядов. Однако позже, взяв за основу результаты американских исследований, развитие темы продолжалось в Западной Европе, а затем и в развивающихся странах (например, Индонезии).
Таким образом, проанализировав некоторую ситуацию в литературе, связанную
с изучением влияния ценных бумаг, а иначе говоря - с получением непроцентных
доходов, можно перейти к изучению банковской устойчивости.
Как известно, экономическая ситуация в стране находится в сильной зависимости от состояния банковской системы. Еще в 1990-х годах, прочувствовав последствия кризисного явления, была создана единая база статистических данных, которая обеспечила возможность заблаговременного обнаружения проблемных мест, в том числе в российской банковской системе. Таким образом, понятия банковской устойчивости - в частности, и стабильной банковской системы - в целом, приобрели институциональную суть. Поэтому, спустя некоторое время, в 2001 году были сформированы показатели финансовой устойчивости банков, которые выступили общим методом оценивания устойчивости финансовых систем, а также которые обеспечили базу для межстранового сопоставления - учитывая различие в стандартах банковского контроля и финансовом учете.