Материал: 3181

Первоначально АК «Сибур» (Сибирско-Уральская нефтегазохимическая компания) была создана в 1995 г. В уставный капитал государством были внесены неприватизированные пакеты по 38 % акций четырех крупных нефтеперерабатывающих компаний.

В том же 1995 г. Газонефтехимическая компания (ГНК) Я. Голдовского начала сотрудничество с «Газпромом». У газового монополиста как раз были большие проблемы со своевременностью расчетов за поставки газа, а нефтепереработка могла дать живые деньги. Суть схемы состояла в том, что Г НК скупала перерабатывающие активы, привлекая для этого кредиты «Газпрома». «Сибур» оказался среди первых покупок. Поначалу он был приобретен ради контроля над «Сибнефтегазперсработкой», которая входила

вего состав и управляла девятью газоперерабатывающими заводами. В 1999 г. 71 % акций «Сибура» принадлежали ГНК. Теперь уже «Сибур» продолжал получать займы «Газпрома» для приобретения новых пакетов акций. В течение трех лет компания управляла финансовыми и производственными потоками структур Голдовского. К 2001 г. в собственности или зависимости от «Сибура» находилось более 60 российских компаний, некоторые товарные группы контролировались новым холдингом на 70 %. С ростом «Сибура» увеличивалась и его задолженность перед «Газпромом» — одновременно собственником и крупнейшим кредитором. В результате в 2001 г. после проведения дополнительной эмиссии «Газпром» получил 51 % акций АК «Сибур».

Вслед за этим команду Р. Вяхирева и В. Черномырдина сменил А. Миллер. Новые менеджеры начали с ревизии собственности «Газпрома», в том числе попытались разобраться в структуре «Сибура». Учитывая, что его задолженность перед «Газпромом» составляла на тот момент около 50 млрд руб., проверка проходила с особой тщательностью. Однако задача оказалась непростой. По признанию одного из менеджеров «Газпрома», не все акции оформлялись непосредственно на АК «Сибур»: хотя деньги давались под контрольные пакеты акций конкретных предприятий, акции дробились, их заводили на посредников, встречались перекрестные системы владения и т. п. Структура «Сибура» была абсолютна нейрозрачна.

Пока менеджеры корпорации размышляли, как лучше исправить ситуацию, «Сибур» начало лихорадить — росли проценты и пени, возник дефицит оборотных средств. Я. Голдовский предложил провести очередную дополнительную эмиссию и конвертировать долг в акции компании, однако

в«Газпроме» сочли, что подготовка к выпуску — не что иное, как попытка размыть контрольный пакет «Газпрома». В результате в марте 2002 г. корпорация инициировала банкротство «Сибура». Повод был веский: объем заимствований существенно превышал собственный капитал холдинга.

Оборот «Сибура» сократился с 46 млрд руб. в 2001 г. до 27 млрд руб. в 2002 г. Однако банкротства удалось избежать. Переговоры с «Газпромом» завершились подписанием мирового соглашения, по которому долг должен быть погашен к концу 2010 г. Сам Голдовский был осужден за превышение полномо чий и в мае 2002 г. за 100 млн долл. продал «Газпрому» свою долю

6

«Сибура». Предприниматель провел за решеткой полгода, а сразу после освобождения перебрался в Австрию.

Вопросы:

1.Какие ошибки в финансовом менеджменте способствовали развитию кризиса и привели к банкротству компании?

2.Какие ошибки были допущены во взаимоотношениях с «Газпромом»? Каким образом их можно было избежать?

5.Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 2, 3.

6.Форма контроля практической работы №1 – проверка практических заданий, контрольная работа

Методические указания по подготовке к контрольной работе.

Успешное выполнение контрольной работы является необходимым условием итоговой положительной оценки в соответствии с рейтинговой системой обучения.

Контрольные задания подготовлены на основе учебников и учебных пособий по дисциплине «Антикризисное управление», изданных за последние пять лет.

Выполнение контрольных заданий предоставляет студентам возможность самостоятельно проверять уровень своих знаний, обнаруживать пробелы в знаниях и принимать меры по их ликвидации. Форма изложения контрольных заданий позволяет закрепить и восстановить в памяти пройденный материал. Предлагаемые контрольные задания охватывают узловые вопросы теоретических и практических основ сущности бизнеспроцессов. Для формирования заданий использована открытая форма.

Для выполнения контрольных заданий студенты должны изучить теоретический материал по теме, соответствующие разделы учебников, учебных пособий и других источников информации.

Практическая работа по разделу № 2

ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ

1.Целью данной работы является изучение структуры многоуровневого экономического кризиса.

2.Основные понятия: антикризисное управление, кризисдиагностика, арбитражное управление, социальные аспекты несостоятельности

3.Вопросы для обсуждения:

1.Понятие и организационные формы антикризисного менеджмента.

2.Внешний антикризисный менеджмент.

3.Внутренний антикризисный менеджмент.

7

4.Сущность и проблематика управленческой кризис-диагностики.

5.Информационная основа для проведения управленческой кризисдиагностики.

6.Методика управленческой кризис-диагностики.

7.Понятие несостоятельности и характеристика института несостоятельности.

8.Цели и задачи процедур банкротства.

9.Мотивация персонала в условиях кризиса.

10.Регулирование трудовых отношений при проведении различных процедур банкротства.

4. Задания для выполнения практической работы

Задание 1.

Предприятию, находящемуся в стеснённых финансовых условиях, необходимо выбрать один из трёх проектов (таблица 7) одинаковых по затратности и планируемому сроку отдачи. Определите, какой из проектов предприятию следует выбрать для реализации в данный момент и почему.

Задание 2.

В ходе «кризиса доверия» 2004 г. на межбанковском рынке закрывались лимиты на кредитование не только явных кандидатов на отзыв лицензии, например «Кредиттраста», аффилированного с Содбизнесбанком, но и любых банков, чьи действия вызывали хоть какое-то подозрение. По рынку начали ходить различные черные списки. После их появления в прессе, при том что уже рухнули несколько банков подряд, клиенты принялись выводить деньги со счетов. Состояние Гута-банка до майских событий ни у кого особых подозрений не вызывало. Банк был ядром группы «Гута», владевшей акциями таких предприятий, как «Объединенные

8

кондитеры» (куда входят заводы «Бабаевский», «Красный Октябрь» и «Рот Фронт») и «Пермские моторы», имел приличный собственный, втом числе розничный, бизнес. Однако, по информации Гута-банка, за конец мая и июнь 2004 г. из него «вынесли» примерно 10 млрд руб. (около трети активов), что уже само по себе ставило банковский бизнес на грань выживания.

Впрочем, не это в конечном итоге подкосило банк. Группа «Гута» активно кредитовала свои предприятия во Внешторгбанке, и один из кредитов должен был предоставиться в ближайшее время. Соответственно, ожидалось, что на счета группы в Гута-банке как обычно скоро поступят значительные суммы, которые позволят ему пережить безвременье. Ведь даже если бы банку не удалось восстановить ликвидность самому, было очевидно, что через несколько месяцев ажиотаж утихнет и межбанковский рынок снова заработает. Но именно в разгар кризиса Внешторгбанк неожиданно заявил, что будет кредитовать предприятия группы лишь через собственные счета, а не счета в Гута-банке. Как заявил один из работавших тогда в банке менеджеров, пожелавший остаться неназванным, банк пережил июнь и дела почти начали выправляться. Кредита ждали со дня на день. Однако 5 июля 2004 г. первый заместитель председателя правления Внешторгбанка В. Левин сделал заявление. Это похоронило все надежды, и в тот же вечер на правлении группы было решено закрыть банк.

До этого момента в ходе кризиса падали лишь банки третьего эшелона, что позволяло руководству Банка России отрицать наличие системных проблем рынка. Однако Гута-банк занимал 23-ю позицию среди более чем тысячи российских банков, и главе ЦБ С. Игнатьеву пришлось признать факт кризиса. Были приняты экстренные меры: в течение месяца Гута-банк был продан тому же Внешторгбанку за символическую сумму 1 млн руб., а ЦБ для обеспечения санации разместил во Внешторгбанке депозит на 700 млн долл. Уже в августе Гута-банк восстановил работу. ЦБ, хоть и"с опозданием, дал понять общественности, что способен контролировать ситуацию, и к сентябрю кризис постепенно сошел на нет, а межбанковский рынок заработал.

Новым председателем совета директоров Гута-банка стал уже упомянутый В. Левин. В дальнейшем банк был переименован во «Внешторгбанк — Розничные услуги». Группа «Гута», лишившись своего ядра, начала испытывать сложности и в начале

2005г. была вынуждена продать часть активов, уступив ВТБ пакет акций «Пермских моторов».

Контрольные вопросы и задания:

1.Назовите причины кризиса банка.

2.Какие меры можно было бы принять для предотвращения потери ликвидности?

3.Выиграли или проиграли миноритарные акционеры банка в результате принятого варианта разрешения кризиса?

9

Задание 3.

Предприятие планирует запустить производство нового вида изделия. Однако в связи с тем, что на предприятии действует оборудование со сроком службы от 10 до 25 лет, необходима замена большей части универсального оборудования для качественного выпуска продукции. Предприятию необходимо закупить оборудование на общую сумму 25000 тыс. р. Также предприятию необходимы оборотные средства (материалы, комплектующие) на общую сумму 500 тыс. р. Предполагается, что источником финансирования проекта будет долгосрочный банковский кредит в сумме 30000 тыс. р. Предприятие спрогнозировало следующие показатели своей деятельности (таблица).

Таблица Прогнозируемые денежные поступления и расходы по годам проектного

периода

Ежегодный процент по кредиту – 38%. Ставка налогооблагаемой прибыли – 24%. Дисконт – 0,5% Планируемые темпы инфляции по годам соответственно равны 20%, 15%, 10%, 10 %.

Рассчитайте показатели эффективности проекта (срок окупаемости инвестиций, чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму рентабельности, индекс доходности). Дайте оценку устойчивости финансовых показателей проекта.

Методика расчета:

Чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход)

(N P V ) :

где: IC - первоначальные инвестиции, то есть планируемые вложения в проект. Они берутся со знаком минус, так как это затраты инвестора на реализацию бизнес-идеи, от которых ожидается получить отдачу в будущем. Так как инвестиции зачастую осуществляются не одномоментно, а по мере необходимости (распределены во времени), то их также следует дисконтировать с учетом временного фактора;

CFt - денежный поток, дисконтированный с учетом времени. Он определяется как сумма всех притоков и оттоков в каждом периоде t (изменяется от 1 до n, где n - длительность инвестиционного проекта);

i - это ставка дисконта (процента). Она применяется для дисконтирования всех ожидаемых поступлений в единое значение стоимости на текущий момент времени.

10