Материал: Zaem_kredit_faktoring_vklad_i_schet

емого банка со стороны государства. Это побудило Правительство РФ искать новые решения по поддержке банковской системы.

С принятием Федерального закона от 29 декабря 2014 г. № 451-ФЗ процедура докапитализации банков путем передачи им облигаций федерального займа была изменена, а ее способы – расширены. В соответствии с ней Минфин России выпустил пять выпусков облигаций федерального займа с различными сроками погашения, которые были внесены в качестве имущественного взноса Российской Федерации

вимущество Государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» (АСВ). Закон наделил АСВ правом использовать эти облигации в целях увеличения капитала банков тремя способами:

1)передача в субординированные займы или оплата такими облигациями субординированных облигационных займов банков (источник добавочного капитала банков);

2)передача в субординированные займы или оплата такими облигациями субординированных облигаций, срок предоставления (погашения) которых составляет не менее чем 50 лет (источник дополнительного капитала банков) (введено Федеральным законом от 20 апреля 2015 г. № 98-ФЗ);

3)оплата привилегированных акций банков (введено Федеральным законом от 20 апреля 2015 г. № 98-ФЗ).

Полученные в результате данной операции облигации передаются

взалог Банку России (путем совершения сделок репо или ломбардного кредитования), что обеспечивает банк денежной ликвидностью, используемой для осуществления банковских операций (кредитования реального сектора экономики).

Порядок и условия размещения облигаций федерального займа

всубординированные обязательства и привилегированные акции банков были утверждены решением Совета директоров АСВ от 13 января 2015 г. В отношении докапитализуемых банков были установлены обязательные требования: по размеру собственных средств (более 25 млрд руб.); по наличию уполномоченного представителя Банка России; по неприменению ограничений по кредитованию отдельных предприятий и организаций; по соблюдению обязательных нормативов; по доле кредитов, предоставленных физическим лицам, за исключением жилищных (ипотечных) кредитов (не более 40% активов банка). Участвующий в программе банк принимал на себя финансовые обязательства. В течение трех лет после предоставления средств для повышения капитализации банк обязан:

1)увеличивать не менее чем на 1% в месяц совокупный объем кредитования в приоритетных отраслях экономики. Если эта обязанность

509

будет нарушена банком, АСВ вправе требовать уплаты банком штрафа

вразмере до 0,5% размера (номинальной стоимости) субординированного обязательства;

2)не повышать достигнутый на 1 января 2015 г. уровень вознаграждения (оплаты труда) руководителей банка, а также не увеличивать размер фонда оплаты труда иных работников банка.

В течение срока действия субординированного обязательства банка учредители (участники) банка обязаны осуществить увеличение собственных средств (капитала) банка в размере не менее 50% такого субординированного обязательства за счет дополнительных средств учредителей (участников) банка и (или) направления на увеличение собственных средств (капитала) банка не менее 75% прибыли банка, до достижения увеличения основного капитала банка размера, составляющего не менее 50% субординированного обязательства банка. Если банк нарушает эти обязательства, то АСВ вправе требовать уплаты штрафа в размере до 2% размера (номинальной стоимости) субординированного обязательства.

Условием предоставления облигаций является заключение Агентством типового соглашения с банком об осуществлении мониторинга его деятельности. В соответствии с ним банки, капитализируемые через АСВ, представляют ему отчеты о выполнении своих обязательств,

втом числе о самостоятельном увеличении капитала банка, а также об ограничении уровня вознаграждения работников.

В течение года с момента принятия Федерального закона от 29 декабря 2014 г. № 451-ФЗ в рамках программы докапитализации АСВ передало 25 банкам облигации федерального займа на 802 млрд руб.: 507 млрд руб. путем приобретения привилегированных акций банков и 295 млрд руб. через приобретение субординированных обязательств банков.

2. Добровольность государственных и муниципальных займов. Граждане и юридические лица, как уже было отмечено выше, не должны понуждаться к приобретению облигаций государственных и муниципальных займов. Данное правило выводится из основополагающих гражданско-правовых принципов автономии воли и свободы договора (п. 2 ст. 1, ст. 421 ГК РФ) и закреплено в комментируемой статье с двоякой целью. Во-первых, законодатель был вынужден учитывать российские исторические реалии и грубые нарушения прав кредиторов, допускавшиеся в советский период и сразу после возникновения Российской Федерации. Декларативное провозглашение прав кредиторов в ГК РФ призвано еще раз продемонстрировать отказ российского

510

государства от прежней порочной практики. Во-вторых, признание добровольности государственных заимствований свидетельствует о примате частноправового регулирования соответствующих отношений, несмотря на публично-правовой статус заемщика.

Добровольность государственных займов означает, что займодавец (физическое или юридическое лицо) самостоятельно принимает решение о заключении договора такого займа, в том числе путем приобретения государственных облигаций, а также определяет количество приобретаемых ценных бумаг. В то же время условия государственного займа устанавливаются исполнительными органами власти Российской Федерации или субъекта Российской Федерации в генеральных условиях эмиссии, условиях эмиссии и решении о выпуске конкретного выпуска облигаций. В то же время при определении сроков обращения облигаций и размера процентных ставок (или цены размещения) Министерство финансов (при выпуске государственных облигаций Российской Федерации) или финансовый орган субъекта Российской Федерации (при выпуске государственных облигаций субъекта Российской Федерации) учитывают текущую рыночную конъюнктуру и предпочтения участников рынка.

Со своей стороны государство не вправе понуждать субъектов хозяйственной деятельности к приобретению государственных облигаций (в том числе в судебном порядке) либо обусловливать возникновение у них тех или иных (гражданских) прав фактом приобретения (обладания) таких облигаций. Это, однако, не исключает реализации государством экономических мер, направленных на стимулирование приобретения государственных облигаций. Например, при налогообложении процентов по государственным и муниципальным облигациям, а также выигрышей по ним установлены льготные процентные ставки (п. 32 ст. 217, абз. 1 п. 4 ст. 284 НК РФ). Уполномоченный орган также принимает решение о способе заключения договора: в результате закрытого или открытого размещения, по итогам аукциона, через уполномоченных агентов и пр.

3. Формы государственных займов.

3.1.Облигационная форма государственных займов. В соответствии

сдействующей бюджетной политикой Российской Федерации, основным инструментом государственных заимствований являются государственные облигации. Государственная облигация является видом обычной облигации, определенной в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг.

Обратим внимание на расширение понятия облигации с 16 октяб­ ря 2018 г. Согласно изменениям, внесенным Федеральным законом

511

от 18 апреля 2018 г. № 75-ФЗ, в некоторых случаях при погашении облигации ее владелец может получить сумму, отличающуюся от ее номинальной стоимости, в том числе в меньшую сторону. В соответствии

сновым определением (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг), облигация является эмиссионной ценной бумагой, которая закрепляет право ее владельца на получение, если иное не предусмотрено Законом о рынке ценных бумаг, в срок, предусмотренный в ней, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может не предусматривать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств. Помимо этого, облигация может также предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права.

Всоответствии с новым определением, облигации могут быть разделены на два вида:

1) обычные облигации, предусматривающие получение владельцем при их погашении номинальной стоимости;

2) структурные облигации, не предусматривающие безусловного права владельца на получение при их погашении номинальной стои­ мости.

Вст. 27.1-1 Закона о рынке ценных бумаг установлены особенности эмиссии и обращения структурных облигаций. Право их владельцев на получение выплат по ним зависит от наступления или ненаступления одного или нескольких обстоятельств, предусмотренных условиями выпуска. Таким образом, размер выплат по структурной облигации может быть меньше ее номинальной стоимости. Виды обстоятельств, от которых зависит выплата по структурным облигациям, совпадают

сперечнем, используемым для определения производных финансовых инструментов. Подробнее о структурных облигациях см. комментарий к п. 4 ст. 807 ГК РФ.

Основанием возникновения обязательств эмитента облигации является эмиссионный договор, условия которого закреплены в условиях выпуска облигаций (решении о выпуске). Представляется, что с учетом нового определения правовая природа эмиссионного договора зависит от вида облигаций. Для обычных облигаций эмиссионный договор имеет природу договора займа. Одна сторона (займодавец, приобретатель облигации) предоставляет установленную денежную сумму другой стороне (заемщику). В удостоверение этой сделки заемщик передает займодавцам облигации и обязуется выплатить номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой установленного процента. Для структурных облигаций вопрос о том,

512

является ли эмиссионный договор разновидностью договора займа, может вызывать споры. Раскрытие этого вопроса выходит за рамки настоящего комментария. Встречается точка зрения, что речь здесь идет не о займе в классическом понимании, а о кредитном деривативе, т.е. производном финансовом инструменте (подробнее см. комментарий к п. 4 ст. 807 ГК РФ).

Тем самым конструкция облигации в Законе о рынке ценных бумаг (в общем случае) все более расходится с моделью договора займа. С 1 июня 2018 г. из гл. 42 исключена ст. 816, регулирующая отношения по облигациям. В то же время в п. 4 ст. 807 ГК РФ с 1 июня 2018 г. появилось следующее положение: «Договор займа может быть заключен путем размещения облигаций. Если договор займа заключен путем размещения облигаций, в облигации или в закрепляющем права по облигации документе указывается право ее держателя на получение

впредусмотренный ею срок от лица, выпустившего облигацию, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента». Иначе говоря, ГК РФ исходит из того, что договор займа может заключаться в форме размещения облигации. Но из этого напрямую не следует, что в форме размещения облигации может заключаться только договор займа.

Вкомментируемой статье отсутствует прямое указание на то, к какому виду (обычных или структурных либо только обычных) могут принадлежать государственные облигации. Указание на это отсутствует также в Законе об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. В нем, например, нет правила о том, что владелец государственной ценной бумаги (облигации) имеет право на получение номинальной стоимости ценной бумаги при ее погашении. В ст. 3 Закона лишь установлено, что такие ценные бумаги удостоверяют право их владельца на получение от эмитента денежных средств или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии. Несмотря на это, представляется, что государственные и муниципальные облигации могут выпускаться исключительно в виде обычных облигаций, поскольку опосредуют отношения займа, возникающие между соответствующим публичноправовым образованием и владельцами облигаций. Косвенным подтверждением данной точки зрения является также перечень условий эмиссии и обращения государственных облигаций, установленный

вп. 1 ст. 9 Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. В нем отсутствует упоминание об обстоятельствах, от которых может зависеть выплата по таким об-

513