Материал: Zaem_kredit_faktoring_vklad_i_schet

целевых вкладов на приобретение легковых автомобилей, обязательств государства перед сдатчиками сельскохозяйственной продукции были признаны внутренним государственным долгом Российской Федерации. При формулировании комментируемой статьи законодатель был вынужден учесть данное требование закона.

В конце 1990-х – начале 2000-х гг. распространение получили выпуски муниципальных жилищных облигаций или жилищных сертификатов, благодаря которым средства граждан и юридических лиц привлекались в жилищное строительство. Такие облигации предоставляли владельцу право на получение определенного количества площади жилья (например, 0,1 кв. м). Срок их обращения мог достигать 10 лет. Приобретя необходимое количество облигаций, гражданин получал право требовать их погашения предоставлением квартиры соответствующей площади. Цена облигаций при размещении устанавливалась на основе себестоимости строительства и индексировалась в соответствии с изменением стоимости строительства жилья (Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации»). Можно ли применительно к таким ситуациям говорить о займе, вопрос спорный, ибо квалифицирующим признаком займа является однородность объекта заемного предоставления и заемного долга заемщика (подробнее см. комментарий к п. 1 ст. 807 ГК РФ).

(в) Золотые сертификаты. В условиях высокой инфляции Правительство РФ несколько раз предпринимало попытки выпуска государственных облигаций, погашаемых золотом (золотых сертификатов). В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 25 сентября 1993 г. № 980 «О продаже золота путем выпуска золотых сертификатов 1993 года» их выпуск осуществлялся Министерством финансов в 1993–1994 гг. Сертификаты являлись именными ценными бумагами, реестр их владельцев вело министерство. Номинал сертификатов был эквивалентен 10 кг химически чистого золота. Гарантированная годовая доходность по сертификатам равнялась трехмесячной ставке ЛИБОР по долларам США плюс 3% годовых. По выбору владельца сертификата они погашались денежными средствами по рыночной цене золота государственными ценными бумагами Российской Федерации или золотыми слитками пробы 0,9999. В последнем случае владелец был обязан иметь лицензию на право проведения операций с драгоценными металлами. Этот выпуск золотых сертификатов стал первым случаем в истории России эмиссии государственных ценных бумаг, обеспеченных реальными активами (золотом). В качестве обеспечения золотых сертификатов Комитетом по драгоценным метал-

504

лам и камням России было депонировано 100 т золота пробы 0,9999. Несмотря на это, при первичном обращении была размещена только часть эмиссии сертификатов.

Вторая попытка эмиссии государственных облигаций, погашаемых золотом, была предпринята с выпуском Постановления Правительства РФ от 27 июля 1998 г. № 861 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золотом». Их предполагалось выпустить в форме именных беспроцентных облигаций в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Облигации предоставляли владельцу право на получение при погашении золота в слитках в количестве, эквивалентном 1 кг химически чистого металла. Владельцами золотых сертификатов могли быть юридические и физические лица. Особенностью данного сертификата являлось отсутствие у владельца права на получение процентов. По причине неблагоприятной рыночной конъюнктуры (в преддверии государственного дефолта по государственным краткосрочным облигациям в 1998 г.) данные облигации не были размещены.

1.5.Право, применимое к договорам государственного займа. Если

вбюджетном праве государственные займы разделяются на два вида по признаку валюты заимствований (ст. 103 БК РФ), то в гражданском праве соответствующие правоотношения принято разделять по признаку применимого права (ст. 1186, 1210 ГК РФ). Отношения между приобретателями ценных бумаг и заемщиком по внутренним государственным займам, которые обычно размещаются на внутреннем рынке, регулируются российским правом. Такие займы осуществляются путем выпуска облигаций различного вида в соответствии с процедурой эмиссии, определенной Законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

Внешние государственные займы чаще всего выпускаются в виде еврооблигаций (Eurobonds). Их первая эмиссия была осуществлена Министерством финансов РФ в 1996 г. Еврооблигации представляют собой ценные бумаги, номинированные в валюте иной, нежели валюта страны, в которой зарегистрирован эмитент. Еврооблигации Министерства финансов РФ, как правило, номинируются в долларах или евро, отношения между эмитентом, инвесторами, банками-ор- ганизаторами, фискальным агентом, депозитарием и иными участниками процедуры эмиссии подчиняются английскому праву. Такие облигации обычно выпускаются на срок от 7 до 30 лет, с номиналом 100–200 тыс. долл., под фиксированную процентную ставку и без обеспечения. Листинг осуществляется на одной из европейских бирж (Ирландская фондовая биржа, Люксембургская фондовая биржа),

505

что обеспечивает надлежащее раскрытие информации об эмитенте, но само обращение облигаций носит внебиржевой характер (over the counter, OTC). Облигации размещаются посредством частной подписки среди институциональных инвесторов синдикатом банков-организато- ров. Торговля облигациями и операции по их поставке осуществляются

вмеждународных торговых системах Euroclear и Clearstream. Облигации выпускаются в форме предъявительских ценных бумаг, при этом глобальный сертификат передается депозитарию.

Еврооблигации выпускаются также субъектами Российской Федерации с учетом ограничений, установленных ст. 104 БК РФ.

1.6.Облигации Банка России, кредит Банка России, докапитализация

банков.

(а) Облигации Банка России. От государственных ценных бумаг следует отличать облигации Банка России. Эмитентом таких облигаций выступает Банк России. Несмотря на то что согласно ст. 2 Закона о Банке России имущество Банка России является федеральной собственностью, государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России – по обязательствам государства. Поэтому займы Банка России путем выпуска им облигаций осуществляются от его собственного имени и за собственный счет.

Облигации Банка России являются инструментом регулирования банковской ликвидности. Они используются для связывания устойчивого избытка ликвидности, который время от времени возникает

вбанковской системе1. По этой причине приобретать облигации Банка России вправе исключительно кредитные организации.

Право на эмиссию Банком России собственных облигаций в целях реализации денежно-кредитной политики устанавливается ст. 44 Закона о Банке России. Эмиссия облигаций осуществляется в соответствии со ст. 27.5-1 Закона о рынке ценных бумаг. Облигации выпускаются

вформе купонных облигаций на сроки 3, 6 или 12 месяцев с номиналом 1 тыс. руб. Купон выплачивается ежеквартально, а доходность облигаций привязана к ключевой ставке Банка России.

Процедура выпуска облигаций Банка России имеет ряд особенностей:

– облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением;

1  Основным инструментов связывания избыточной ликвидности кредитных организаций являются еженедельные депозитные аукционы на срок одна неделя. Банк России проводит аукционы по размещению облигаций Банка России для снижения нагрузки на основные операции в случае, если избыточная ликвидность формируется в значительном объеме и на длительный срок.

506

–государственная регистрация выпуска или дополнительного выпуска, а также отчета об итогах выпуска не осуществляется;

–проспект не составляется;

–решение о размещении облигаций раскрывается на сайте Банка России.

(б) Кредит Банка России. Согласно ч. 1 ст. 22 Закона о Банке России Банку России запрещено предоставлять кредиты Правительству РФ для финансирования дефицита федерального бюджета и приобретать государственные ценные бумаги при их первичном размещении, за исключением тех случаев, когда это предусматривается федеральным законом

офедеральном бюджете. Указанный запрет имеет экономическое основание. Рост государственных расходов, для финансирования которых государство прибегает к денежной эмиссии и увеличивает денежную массу сверх потребностей товарного обращения, приводит к увеличению инфляции и снижению покупательной способности национальной валюты. Поэтому, кредитуя Правительство РФ и приобретая государственные займы, Банк России оказался бы не способен достичь одной из основных закрепленных в законе целей своей деятельности – защиты и обеспечения устойчивости рубля (ст. 3 Закона о Банке России).

Помимо Закона о Банке России, запрет на использование в качестве источников финансирования дефицита федерального бюджета кредитов, предоставляемых Банком России, а также приобретение им в этих же целях государственных ценных бумаг Российской Федерации при их первичном размещении продублирован законодателем также в п. 3 ст. 94 БК РФ. Аналогичный запрет на предоставление Банком России кредитов для финансирования дефицитов бюджетов государственных внебюджетных фондов, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов установлен в ч. 2 ст. 22 Закона о Банке России и повторен в п. 5 ст. 92.1 БК РФ, согласно которому кредиты Центрального банка Российской Федерации, а также приобретение Центральным банком Российской Федерации государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг при их размещении не могут быть источниками финансирования дефицита соответствующего бюджета.

(в) Докапитализация банков. Законодательством допускается использование облигаций государственных займов для увеличения собственных средств (капитала) банков. Такую практику можно отнести к категории антикризисных мер, принимаемых государством. Предусмотрены два механизма докапитализации – размещение привилегированных акций банков в обмен на гособлигации и предоставление субординированных займов (выкуп субординированных облигаций)

507

путем передачи банкам гособлигаций. Первый механизм докапитализации закреплен законом в 2009 г., но не был реализован на практике. Второй механизм начал применяться в 2015 г. для повышения кредитного потенциала банков в условиях введения западных санкций и ограничения доступа к международным финансовым рынкам.

Федеральным законом от 18 июля 2009 г. № 181-ФЗ «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков» определена процедура, включающая размещение банком привилегированных акций, эмиссию Российской Федерацией облигаций федерального займа, которые впоследствии обмениваются на привилегированные акции, размещенные банком. Выпуск привилегированных акций увеличивает капитал (собственные средства) банка.

Закон установил требования, которым должны соответствовать банки, претендующие на размещение привилегированных акций в рамках указанной процедуры: наличие рейтинга долгосрочной кредитоспособности, требования к размеру активов, достаточности собственных средств и др. Размещение привилегированных акций должно осуществляться путем закрытой подписки по цене, равной номинальной стоимости таких акций. По ним должны выплачиваться ежегодные дивиденды не ниже установленного законом размера и предусматриваться конвертация в обыкновенные акции банка по требованию их владельца по истечении десятилетнего срока с даты завершения размещения. При размещении привилегированных акций акционеры банка не имеют преимущественного права их приобретения. В отношении кредитных организаций, которые увеличили свой капитал путем обмена своих привилегированных акций на облигации федерального займа, устанавливаются дополнительные формы контроля со стороны Банка России.

Всоответствии с договором мены, заключаемым между банком

иМинистерством финансов Российской Федерации, облигации федерального займа принимаются в оплату привилегированных акций по номинальной стоимости. Банк перечисляет Российской Федерации накопленный на дату осуществления обмена облигаций на привилегированные акции купонный доход по облигациям, а также суммы положительной разницы между общей номинальной стоимостью облигаций и общей номинальной стоимостью привилегированных акций (ст. 7 Закона об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков).

Определенный в законе механизм докапитализации оказался не востребованным банками по причине сложной процедуры реализации

изначительного усиления контроля за деятельностью капитализиру-

508