Курсовая работа (т): Анализ финансового состояния предприятия

1.5 Модель формирования и распределения финансовых результатов и их анализ

Анализ каждого элемента чистой прибыли выбрать наиболее важные направления получения прибыли в результате хозяйственной деятельности.

Анализ финансовых результатов проведем в таблице.

Таблица 10 - Факторный анализ прибыли

Как видно из таблицы у предприятия в течение трех лет наблюдалось сильное колебания чистой прибыли (убытка). Так в 2012 году предприятие получило убыток в размере 91 629 тыс.руб., а в 2011 и 2013 годах прибыль в размере 55 300 тыс.руб. и 163 447 тыс.руб. соответственно. Таким образом чистая прибыль в 2013 году выросла по сравнению с 2011 годом на 10 8147 тыс.руб. или в 3 раза.

На это повлиял, во-первых, рост выручки на 25% и такой же темп роста себестоимости. В результате валовая прибыль и прибыль от продаж выросли на 28% или на 160978 тыс.руб. Во-вторых, рост краткосрочных финансовых вложений привел к росту процентов к получению на 102 377 тыс.руб. или на 2% в выручке. Однако, в виду большего темпа роста заемных средств, рост процентов к уплате составил 320 740 тыс.руб. или на 6% в выручке. В-третьих, сокращение прочих расходов на 43% или на 6% в выручке привело к росту балансовой прибыли на 85%. Значительное сокращение налога на прибыль на 92% привело к росту чистой прибыли в 3 раза.

1.6 Формула Дюпона и ее использование для управления предприятием

Наиболее важным показателем эффективности деятельности предприятия является показатель рентабельности активов (формула Дюпона).

НРЭИ - это показатель наиболее близкий к понятию прибавочный продукт. Иногда его рассматривают как часть прибыли до уплаты процентов за кредит и налогов на прибыль.

НРЭИ = СПП - МЗ - ЗОТ - Осоц - А

где СПП - стоимость произведенного продукта;

МЗ - стоимость потребленного сырья, материалов, электроэнергии, услуг сторонних организаций;

ЗОТ - расходы на заработную плату;

Осоц - отчисления на социальные нужды;

А -амортизация.

В свою очередь стоимость произведенного продукта (СПП) рассчитывается по формуле:

СПП = Вр ± ΔГП

где Вр - стоимость реализованной продукции;

ΔГП - разница остатков готовой продукции на складе и незавершенной продукции на конец и начало отчетного периода.

Рассчитаем данные показатели на основе бухгалтерской отчетности ОАО "ММЗ", результаты приведем в таблице.

Таблица 11 - Расчет НРЭИ и ЭРа

Данные, приведенные в таблице, свидетельствуют о росте стоимости произведенной продукции в 2 раза, с одновременным ростом реализованной продукции на 25%. Необходимо отметить неблагоприятный фактор - темпы роста стоимости произведенной продукции (в 2 раза) на протяжении анализируемого периода отставали от темпов роста материальных затрат (в 3 раза). Это негативно сказывается на прибыль предприятия. Расходы на заработную плату выросли на 56%, отчисления на социальные нужды и амортизация на 48%. В результате НРЭИ вырос на 42%. Однако, в результате большего темпа роста активов и обязательств, чем НРЭИ, рентабельность снизилась на 2%. Следовательно, снизилась эффективность использования имущества предприятия.

Для управления роста Эра необходимо воздействовать на изменения Км (коммерческая маржа) и Кт (коэффициент трансформации).

Км = НРЭИ/Вр            Кт = Вр/(Активы-КО)

Таблица 12 - Расчет Км и Кт

Построим график выбора зон хозяйствования посредством формулы Дюпона.

Рисунок 1 График выбора зон хозяйствования

В 2011 - 2013 гг. деятельность ОАО «ММЗ» находилась в допустимой зоне. Для дальнейшего повышения эффективности производства и перемещения в идеальную зону необходимо уделить внимание ускорению оборачиваемости (деловой активности предприятия), а также улучшить организацию производства, внедрять новые технологии с целью дальнейшего снижения затрат на производство продукции.

Перечислим основные сильные и слабые стороны финансового состояния предприятия.

Сильные стороны

. Валюта баланса с каждым годом растет.

. Темп прироста оборотных активов превышает темп прироста внеоборотных активов.

. Снижение удельного веса долгосрочных обязательств

. Растет прибыль предприятия

Слабые стороны

. Превышение заемного капитала над собственным капиталом.

. Доля собственного капитала в имуществе составляет 8,6% и имеет тенденцию к снижению

. Растут остатки готовой продукции и незавершенного производства.

. Падают показатели оборачиваемости.

. Снижается рентабельность активов.

. Показатели платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости предприятия не соответствуют нормативам или имеют тенденцию к снижению.

матрица анализ финансовый показатель

2 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ ПО ВЫБОРУ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ММЗ»

2.1 Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа

Каждое предприятие в рыночной экономике свободно в выборе источника финансирования хозяйственной деятельности. В этой связи выбор осуществляется, как правило, по вопросу привлечения заемных средств для осуществления текущей деятельности предприятия.

Выделяют 2 группы предприятий:

. предприятия, не привлекающие заемные средства Для таких предприятий рассчитывают рентабельность собственных средств, определяющую эффективность использования предприятием только своих собственных средств.

. предприятия, привлекающие заемные средства для своего развития и для повышения рентабельности собственных средств за счет дополнительной прибыли, получаемой на заемных средствах.

По обеим группам предприятий рассчитывается показатель «рентабельность собственных средств»:

РСС = (1-ст н/о) * Эра+/-ЭФР

где РСС - рентабельность собственных средств

ст н/о - ставка налогообложения прибыли в десятичном выражении

ЭФР - эффект финансового рычага

ЭФР = (1-ст н/о)*Д*ПР, %

Д - дифференциал,

ПР - плечо рычага,

Д= Эра - СРСП, %

Если отрицателен, то целесообразнее увеличить собственные средства, чем привлекать заемные и наоборот.

ПР = ,

где СС - собственные средства;

ЗС - заемные средства.

Средняя расчетная ставка процента - цена заемного капитала;

где %упл - проценты к уплате;

ЗС - заемные средства, предоставленные организации другими организациями в течение отчетного периода.

Таблица 13 - Расчет рентабельности собственных средств

Определим возможную сумму заимствования с использованием графика.

Рассчитаем соотношение между фактическим значением ЭРа и СРСП выбранного предприятия: ЭРа = 1,6 СРСП

Из трех рекомендуемых кривых дифференциала выбираем ближайшую, т.е. ЭРа = 2 СРСП.

Построим на графике горизонталь ставку налогообложения прибыли в десятичном выражении (0,2).

Найдем проекцию точки пересечения выбранной кривой дифференциала с горизонталью ставки налогообложения. В нашем случае это 0,6.

Рисунок 2 Кривая дифференциала ЭРа = 2 СРСП

Таким образом, оптимальное плечо рычага из графика примерно будет равно 1. ПР = 0,6

Отсюда найдем возможную сумму заимствования. Она будет равна ЗС = ПР×СС = 0,6×1 282 375=769 4255 тыс. руб.

Такую сумму предприятие может себе позволить взять в кредит для реализации собственных инвестиционных проектов.

Так как ЗСопт < ЗСотч, то можно сделать вывод о не возможности предприятия дополнительного привлечения заемных средств в плановом периоде и возникает необходимость возврата излишне полученных заемных средств в размере 512 950 тыс.руб.

В случае необходимости и возможности привлечения дополнительного заимствования в плановом периоде рассчитывают так называемый финансовый леверидж (риск), он связан с предприятием-заемщиком.

В случае получения кредитов и займов, эмиссии ценных бумаг рассматриваемым предприятием, финансовый леверидж позволит определить возможность невыполнения предприятием своих финансовых обязательств перед кредиторами, т.е. погашение долга и выплаты процентов по долгу.

Финансовый леверидж (риск) определяется по формуле:

ЭФРII = НРЭИ/БП = 5,38

Фактическое расчетное значение ЭФРII далеко от 1. Это риск невыполнения финансовых обязательств перед кредиторами. Следовательно, предприятию нужно рассчитывать только на собственные средства.

2.2 Максимизация прибыли. Оценка производственного левериджа

Любое коммерческое предприятие согласно ГК РФ образуется с целью получения прибыли. В связи с этим главной задачей финансовых менеджеров является обеспечение постоянного прироста прибыли, прежде всего, от продажи продукции. Эта прибыль является главной составляющей чистой прибыли и свидетельствует о соответствии текущей деятельности предприятия своей миссии.

В этой связи предприятие должно уметь управлять размером прибыли от продаж, рассчитывать ее прогнозные значения на основе отчетности. Для реализации этой цели используется показатель «производственный леверидж (риск)».

В финансовом менеджменте он рассчитывается по формуле:

ЭПР =

Где ЭПР - эффект производственного рычага,

Вр - выручка от реализации продукции)

Пп - прибыль от продаж,

Пер.з - переменные затраты (пропорциональные затраты), которые изменяются в зависимости от изменения объема производства продукции (Ф№5 материальные затраты).

Значение, полученное по данной формуле, свидетельствует о сложившемся на предприятии соотношении между темпами прироста выручки от реализации продукции и темпами прироста прибыли от продажи продукции.