Дипломная работа: Анализ источников формирования финансовых ресурсов ЗАО «Тиротекс»
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
62
По расчетам можно сделать вывод, что доля собственных средств в
общей сумме источников финансирования в 2015 году снизилась на -11,11%,
или на -0,09, в 2016 году увеличилась 6,94%, или на -0,05, а концу 2017 года на
начало и конец года изменения на 0%, или на 0. Это положительная
тенденция для деятельности ЗАО «Тиротекс». По данным расчетам можно
сделать вывод, что доля заемных средств в общей сумме источников
финансирования в 2015 году увеличилась на 47,37%, или на 0,09, в 2016 году
увеличилась на 17,86%, ил на 0,05, а к концу 2017 года увеличилась на 6,06%,
или на 0,02. Это положительный фактор для ЗАО «Тиротекс».
По результатам оценки финансового состояния предприятия, стоит
отметить, что коэффициенты ликвидности и снижаются на протяжении трех
лет, но их значения выше нижних нормативных значений, также обстоит дело и
с коэффициентами финансовой устойчивости, то есть коэффициент автономии
снижается, но все же выше нижнего нормативного значения. Коэффициенты
оборачиваемости показывают снижение количество оборотов в год, что
подтверждает замедление оборачиваемости. Что может рассматриваться как
негативная тенденция, если она не поменяет своей направленности.
Коэффициент общей задолженности увеличивается, также как и коэффициент
финансового левериджа, что подтверждает в структуре капитала увеличение
заемных средств и увеличение вероятности кредитного риска.
63
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОЦЕССА
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Современные проблемы управления финансированием предприятия
При анализе и оценке источников финансирования огромное значение
является это выявление и анализ возникающих проблем по управлению
структурой капитала. При управлении структурой капитала предприятия
необходимо уделять огромное внимание проблемам, возникающим в этом
процессе. К наиболее актуальным проблемам можно отнести следующие:
- оптимальность источников финансирования напрямую связана с
такими показателями как финансовая рентабельность и финансовая
устойчивость предприятия, не всегда на должном уровне находятся сами эти
показатели. Они обычно ниже, чем необходимо, что приводит уже к отрицанию
оптимальной источников финансирования;
- квалификация специалистов, занимающихся финансовым
менеджментом. В основном на современным предприятиях постсоветского
пространства в основном работают специалисты с многолетним стажем работы,
но не уделяющие внимания и незнающие как работать в новых рыночных
условиях со структурой капитала, а молодые специалисты приверженцы
привлечения заемного капитала без соблюдения финансовой дисциплины в
этом вопросе (собственный капитал должен быть больше заемного и
необходимо рассчитывать эффект финансового рычага);
- нехватка собственного капитала – собственный капитал обычно имеет
большие периоды длительности оборота, что приводит к нехватке, но кажется
на выручку должен прийти тогда другой вид капитала заемный. Но его
привлечение очень затратно для предприятия, что приводит к увеличению в
структуре затрат постоянных издержек, что нежелательно для него;
- увеличение длительности финансового цикла – для предприятий в
современных условиях эта отдельная целая проблема, особенно если его
64
значение при расчете меньше 0, тогда это подтверждает проблемы с
погашением кредиторской задолженности. Кредиторскую задолженность
многие предприятия делают дополнительным источником привлечения
недорогих средств, что является также нарушение финансовой дисциплины на
предприятии. Возможно, должна быть кредиторская задолженность, но при
этом должно соблюдаться нормативное значение коэффициента покрытия;
- дорогие кредитные ресурсы, носящие краткосрочный характер –
кредитные ресурсы и их стоимость входят в состав постоянных затрат, что не
очень удобно при реализации продукции и установления на нее цену. Эта
проблема кредитной политики коммерческих банков, им выгодно давать
кредиты на короткий срок до 1 года, так как они нуждаются в получении
быстрой маржи прибыли от своей деятельности;
- замедление оборачиваемости дебиторской задолженности – в
современной рыночной экономике в развитых странах применяют такой
механизм оптимального управления дебиторской задолженностью как
факторинг. Он удобен, имеет международный статус, он применяется и активно
используется, но не на постсоветском пространстве. Эта операция удобна для
предприятий – производителей с целью формирования рациональной
источников финансирования, но эта финансовая операция дорога для
потребителей и рискованна для банка (фактор – компании).
Возникает проблема формирования рациональной финансовой
источников финансирования предприятия. Долгосрочное банковское
кредитование – важнейший источник средств для реализации проектов по
созданию, обновлению и преобразованию предприятий. В практике
инвестиционного кредитования имеется ряд проблем, мешающих ее широкому
развитию. Выделим некоторые из них:
- низкий объем кредитных ресурсов в экономике;
- неудовлетворительная структура кредитных ресурсов;
- превышение уровня процентной ставки по кредитам нормы прибыли в
товарном производстве;
65
- наличие масштабных финансовых дефицитов в экономике и связанные
с ними высокие риски долгосрочных заимствований.
Большинство этих проблем возникает от дезориентации менеджмента
из-за низкой методической обеспеченности экономических расчетов и
некорректности результатов таких расчетов, некачественного руководства
предприятием.
3.2 Расчеты эффективности привлечения заемного капитала предприятия
Совершенствование источников финансирования и источников
финансовой деятельности должно проводиться на основе оптимизации
проблемных областей, выявленных в результате оценки финансового состояния
предприятия. Привлечение заемного капитала является одной из важных
областей управления и анализа. Для прироста собственного капитала самый
распространенный способ это привлечение заемного капитала под
определенный процент коммерческого банка. Предприятие привлекает
определенную сумму денежных средств при этом направляет на закупку сырья
материалов, полуфабрикатов, изготавливает готовую продукцию, которую
впоследствии продает. Получая выручку от реализации возмещает все
необходимые расходы, связанные также с привлечением кредитных ресурсов
плюс процентная ставка. Выполняя указанное обязательство предприятие
получает остаток в виде уже собственного капитала, которым оно
распоряжается. Рассмотрим вариант привлечения заемного капитала и
эффективность этой операции за счет расчета эффекта финансового левериджа
для предприятия, привлекающего эти средства.
ЭФР = (1 - С
нп
) х (КВР
а
- ПК) х (ЗК/СК), (40)
где С
нп
– ставка налоговых платежей, выраженная в десятичной дроби;
КВР
а
- коэффициент валовой рентабельности активов;
ПК – средний процент по кредиту, выраженный десятичной дробью;
ЗК – средняя сумма заемного капитала, руб.;
66
СК – средняя сумма собственного капитала, руб.
При планировании показателей можно будет рассчитать значение
эффекта финансового рычага за 2017 год и на следующий год при
планировании сумм. Приведем данные для расчетов эффекта финансового
рычага в 2017 году и на 2018 год в таблице 7.
Таблица 7
Показатели для расчета эффекта финансового рычага ЗАО
«Тиротекс» за 2017 год и на 2018 год
№
Показатели
Ед.изм.
2017 год
2018 год
1.
Средняя сумма всего
используемого капитала в
рассматриваемом периоде в
т.ч.:
руб.
1 108 291 555
1 220 635 455
2.
Средняя сумма СК
-//-
746 824 366
820 635 455
3.
Средняя сумма ЗК
-//-
361 467 189
400 000 000
4.
Сумма валовой прибыли
-//-
107 382 517
270 682 159
5.
Коэффициент валовой
рентабельности активов, %
%
15,09%
19,49%
6.
Средний уровень процентов
за кредит, %
%
14%
13%
7.
Сумма процентов за кредит,
уплаченная за
использование заемного
капитала (стр.3 * стр.6/100)
руб.
50 605 406
52 000 000
8.
Сумма валовой прибыли
предприятия с учетом
расходов по уплате
процентов за кредит (стр.4 -
стр.7)
руб.
56 777 111
218 682 159
9.
Ставка налога на доход,
выраженная десятичной
дробью
%
0,05
0,05
10.
Сумма налога на доход
(стр.8 * стр.9)
руб.
2 838 855,55
10 934 107,95
11.
Сумма чистой прибыли,
(стр.8 - стр.10)
руб.
53 938 255,45
207 748 051,05
12.
Коэффициент
рентабельности
собственного капитала
(стр.11 * 100 / 13.стр.2), %
%
17,22%
25,3%
13.
Прирост рентабельности
собственного капитала в
связи с использованием
заемного капитала, в % (по
отношению к предыдущему
году)
0%
0,47%
Эффект финансового
левериджа
%
0,497%
3,0%
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/3422