Дипломная работа: Анализ источников формирования финансовых ресурсов ЗАО «Тиротекс»

Скачать файл

Заказать новую работу

Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам

- уровень концентрации собственного капитала. Сумма собственного

капитала может быть увеличена за счет привлечения из внешних источников,

непосредственно за счет проведения эмиссии акций, но при этом следует

собственникам предприятия следить за долей акций, которые будут размещены

на финансовых рынках или фондовых биржах, поэтому отслеживается

количество акций на торгах.[25, c.175]

С учетом этих факторов управление структурой капитала на

предприятии сводится к двум основным направлениям:

- установлению оптимальных для данного предприятия пропорций

использования собственного и заемного капитала;

- обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и

объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

3) Оптимизация источников финансирования по критерию

максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких

оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.

4) Оптимизация источников финансирования по критерию

минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на

предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при

разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов

средневзвешенной стоимости капитала.

5) Оптимизация источников финансирования по критерию

минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации

источников финансирования связан с процессом дифференцированного выбора

источников финансирования различных составных частей активов

предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие

три группы:

- внеоборотные активы;

- постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой

неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и

других колебаний объема операционной деятельности и не связана с

формированием запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого

назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум

оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления текущей

операционной деятельности;

- переменная часть оборотных активов. Она представляет собой

варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным

возрастанием объема реализации продукции, необходимостью формирования в

отдельные периоды деятельности предприятия товарных запасов сезонного

хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этой переменной

части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в

них.

В зависимости от своего отношения к финансовым рискам собственники

или менеджеры предприятия избирают один из рассмотренных вариантов

финансирования активов. Учитывая, что на современном этапе долгосрочные

займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранная

модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного

и заемного (краткосрочного) капитала, то есть оптимизировать его структуру с

этих позиций.[24, c.28]

6) Формирование показателя целевого источников финансирования.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной

источников финансирования позволяют определить поле выбора конкретных

его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее

рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности

деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет

сформировать на предстоящий период показатель «целевой источников

финансирования», в соответствии с которым будет осуществляться

последующее его формирование на предприятии путем привлечения

финансовых средств из соответствующих источников.

1.3 Процесс управления финансированием предприятия

Средневзвешенные затраты на капитал являются главным показателем,

который используется для оптимизации источников финансирования

акционерной компании. Средневзвешенная стоимость капитала является

показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка

банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие

WACC (Weighted Average Cost of Capital) от банковской ставки заключается в

том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого

требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же,

какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.

Такой подход часто называют вычислением взвешенной средней

стоимости капитала, которая часто обозначается WACC. Она представляет

собой среднее из стоимостей отдельных компонентов, взвешенных по их доле в

общей структуре капитала.[27, c.173]

Средневзвешенная стоимость капитала широко используется в

инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования

ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке

бизнеса и других приложениях.

Средневзвешенные затраты на привлечение капитала представляют

собой минимально требуемый уровень доходности для инвестора при вложении

средств в компанию. Данный метод можно применять для определения ставки

дисконтирования только в том случае, если процесс оценки производится в

интересах одного специфического получателя информации.

Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной

средневзвешенной стоимости, характеризует обесценивание будущих доходов с

точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности

инвестированного капитала.

Источники финансирования и связанные с ней затраты на капитал - это

затраты на отдельные источники капитала компании, взвешенные на долю

источника в структуре капитала компании. В общем случае формула

определения затрат на капитал имеет вид:

WACC = [(1 - Т) Сb Wb + Сe · We + Ср Wp], (1)

где Сe - требуемая норма доходности по обыкновенным акциям;

Ср - требуемая норма доходности по привилегированным акциям;

Сb - доходность заемного капитала;

Wb - удельный вес заемного капитала;

We - удельный вес обыкновенных акций;

Wp - удельный вес привилегированных акций;

Т - ставка корпоративного налога на прибыль.

Для оценки эффективности собственного капитала в процессе

деятельности предприятия используют показатели: коэффициент

оборачиваемости, рентабельности. Коэффициент оборачиваемости

собственного капитала - это отношение выручки реализации продукции от

продаж (В) к средней величине суммы собственного капитала:

Ко(СОБК) = В : СОБК, (2)

Средняя величина собственного капитала рассчитывается как половины

суммы собственного капитала на начало финансового года и на конец года.

СОБК = 0,5 х (СОБКн + СОБКк), (3)

где СОБКн, СОБКк - величина собственного капитала на начало и

конец периода;

В – выручка от продаж, руб.

Значение показателя отражает активность организации в использовании

денежных ресурсов в производственной и финансовой деятельности,

показывает, сколько оборотов за период совершил собственный капитал.

Снижение значения показателя в динамике свидетельствует о бездействии

части собственных средств.

Для оценки продолжительности одного оборота используем формулу:

То (СОБК) = 360 : Ко(СОБК), (4)

Наиболее распространенным показателем, оценивающим

эффективность использования собственного капитала, является рентабельность

собственных средств.[26, c.163]

Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как

отношение суммы балансовой прибыли (ПРБ) к средней за период стоимости

собственного капитала (СОБК):

Ро(СОБК) = ПРБ : СОБК, (5)

Финансовая рентабельность собственного капитала рассчитывается

как отношение суммы чистой прибыли организации (ПРЧ) к средней за период

стоимости собственного капитала (СОБК):

Рэ (СОБК) = ПРЧ : СОБК х 100% , (6)

Расчет рентабельности собственного капитала по чистой прибыли

обусловлен тем, что чистая прибыль является основным источником

пополнения собственного капитала. За счет чистой прибыли осуществляются:

выплаты дивидендов и процентов акционерам и инвесторам; выплаты

процентов по ссудам банков на исполнение недостатка оборотных средств;

выплаты на приобретение основных средств, нематериальных активов и других

активов; процентов по средствам, взятым взаймы у других предприятий и

организаций.

Собственный капитал используется эффективно, если темп прироста

чистой прибыли (Тпр (ПРЧ)) больше, чем темп прироста балансовой прибыли

(Тпр (ПРБ)) больше, чем темп прироста выручки от продаж (Тпр (В)) и больше,

чем темп прироста собственного капитала (Тпр(СОБК)).

Используя частные критерии эффективности собственного капитала,

можно сформировать обобщенный критерий, который учитывает в динамике

оборачиваемость и рентабельность собственного капитала. Его значение можно

определить, например, как среднее геометрическое темпов роста

перечисленных показателей:

ИН(СОБК) = [Тр(Ко (СОБК)) х Тр(Ро(СОБК)) х Тр(Рэ) - СОБК))]

1/3

, (7)

Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/3422

Смотрите также:

_1966(~1
_РГР № 1 (2)
"Логистическая технология JIT"
"Особенности правовой системы Российской Федерации" по дисциплине "Теория государства и права"
«Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия» (на материалах ОАО Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»)
«Дизайнерские дети» как профилактика инвалидизации общества
«ЗЕМЕЛЬНЫЕ РЕСУРСЫ КРАСНОДАРСКОГО КРАЯ»
«Методы учета затрат на производство продукции, работ, услуг»Курсовая работа
[2 курс] Определения
[2 курс] Программная инженерия