,

где n- предприятие или группа предприятий, производящих данный товар;

W_i- мощность предприятий;

Э_х- эластичность спроса или предложения;

F_j- прочие факторы и элементы потенциала.

В развернутом виде данная формула имеет вид

,

где Q- потенциал рынка;

D_x- степень загрузки производственных площадей;

R_i- степень обеспеченности ресурсами, необходимыми для реализации производственных программ;

Э_р- эластичность предложения от цен на сырье и готовую продукцию;

В- внутреннее производственное потребление по нормативам;

С- часть продукции, которую, по оценкам, будут производить конкуренты.

При расчетах целесообразнее заменять эту формулу на следующую

,

где q_i- объем продукции, запланированный на i-м предприятии в соответствии с портфелем заказов.

На основании этих сведений данные объединяются в 3 направления:

1. финансовые результаты деятельности предприятия;

2. планирование основных финансовых показателей;

3. стратегии финансирования.

Финансовый анализ предполагает наличие следующих отчетных документов:

• балансовый отчет;

• отчет о прибылях и убытках;

• отчет об источниках и использовании фондов.

Интерпретаций документов финансовой отчетности

Финансовая отчетность предприятия — это наиболее объ­ективный источник информации о предприятии и эффектив­ности его деятельности, который доступен менеджерам, ин­весторам и конкурентам. Инвесторы на основании финансо­вой отчетности делают вывод о целесообразности инвести­ций в акции предприятия. Опубликованные финансовые от­четы помогают конкурентам оценить относительную устой­чивость предприятия в отрасли.

Внутри предприятия документы финансовой отчетности используются для оценки сильных и слабых сторон финан­совой деятельности предприятия, его готовности к использо­ванию предоставляемых возможностей и противостоянию грозящим рискам, проистекающим из внешней среды бизне­са, а также соответствия достигнутых предприятием резуль­татов ожиданиям его инвесторов. Необходимо сопоставить результаты предприятия с результатами его ближайших конкурентов и со среднеотраслевыми стандартами.

Анализ данных прошлых периодов — это первый шаг в определении финансовой стратегии предприятия и установ­лении четких задач на будущее. Такой анализ создает неко­торый контроль над деятельностью предприятия в будущем.

О4.2.1 Суть анализа финансовых коэффициентов

д­ним из инструментов, позволяющих сопоставлять результаты деятельности различных предприятий, является анализ финансовых коэффициентов, который использует вычисление финансо­вых коэффициентов как отправную точку для интерпрета­ции финансовой отчетности.

Коэффициент — это отношение одного показателя к дру­гому. Анализ финансовых коэффициентов используется в целях контроля за хозяйственной деятельностью предприя­тия и для выявления сильных и слабых сторон предприя­тия относительно конкурентов, а также при планировании деятельности предприятия на будущее.

Расчет финансовых коэффициентов сосредоточен в основ­ном на трех ключевых областях бизнеса:

• прибыльность (управление процессом покупки и про­дажи);

• использование ресурсов (управление активами);

• доходы инвесторов.

Как определить те возможности, которые обеспечивают эффективность хозяйственной деятельности предприятия (то есть наиболее высокую отдачу при минимально возможном размере инвестиций и разумной степени риска)? Ответ на это вопрос дают такие финансовые показатели, как эффек­тивность использования ресурсов и рентабельность.

1. Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется по следующей формуле:

коэффициент оборачиваемости активов = объем продаж / суммарные чистые активы,

где суммарные чистые инвестиции = внеоборотные активы + оборотные активы - краткосрочные обязательства

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, ка­кой объем продаж приходится на каждый вложенный инве­стором рубль в рассматриваемом отчетном периоде.

Коэффициент оборачиваемости активов у розничного тор­говца всегда выше, чем у производителя, так как произво­дителю необходимо осуществлять крупные инвестиции в ма­шины и оборудование (то есть производство более капитало­емкое). А розничный торговец продает товары, произведен­ные кем-то другим.

На коэффициент оборачиваемости активов можно повли­ять, изменив либо объем продаж (с помощью маркетинговой деятельности), либо размер вложенного капитала (изменив структуру краткосрочного капитала предприятия или изменения инвестиций во внеоборотные активы).

2. Ликвидность

Ликвидность — это показатель способности предприятия погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Предприятие считается ликвидным, если в его рас­поряжении имеется достаточно оборотных активов для по­крытия всех краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность анализируют с помощью двух финансовых коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности и ко­эффициента срочной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности вычисляется по следующей формуле:

коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Коэффициент текущей ликвидности показывает соотно­шение между стоимостью оборотных активов предприятия, которые ликвидны в том смысле, что могут быть обращены в наличные денежные средства в следующем финансовом го­ду, и задолженностью, которая подлежит погашению в том же финансовом году.

Оптимальный размер ликвидности определяется хозяйст­венной деятельностью предприятия. У большинства промыш­ленных предприятий коэффициент текущей ликвидности дер­жится на относительно высоком уровне (порядка 1,25—1,85), так как запасы в основном состоят из сырья, полуфабрикатов готовой продукции. Поэтому в случае необходимости их трудно оперативно реализовать за полную стоимость.

Коэффициент срочной ликвидности вычисляется по сле­дующей формуле:

коэффициент срочной ликвидности = оборотные активы-запасы / краткосрочные обязательства

Коэффициент срочной ликвидности показывает, какая часть задолженности может быть погашена в короткий срок за счет оборотных активов, если запасы не представляется возможным перевести в наличные денежные средства. Для промышленного предприятия такое предположение вполне разумно,

3. Влияние хозяйственных операций на уровень ликвидности

С точки зрения возможных требований о немедленном пога­шении задолженности кредиторам предприятию выгодно иметь наличные денежные средства или активы, которые можно перевести в наличные денежные средства. Низкий же показатель ликвидности говорит о том, что только не­большая часть ресурсов задействована в оборотном капитале и предприятие использует коммерческий кредит в качестве источника краткосрочного финансирования. Контролируя запасы и дебиторскую задолженность, устанавливая довери­тельные отношения с торговыми кредиторами, можно уп­равлять оборотным капиталом предприятия.

Для оценки используют следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости запасов;

- период оборачиваемости дебиторской задолженности;

- период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Оптимальный уровень этих показателей в значительной степени зависит от специфики отрасли, в которой действует предприятие, и от системы управления предприятием. Далее рассмотрим перечисленные показатели подробнее.

Коэффициент оборачиваемости запасов вычисляется по следующей формуле:

коэффициент оборачиваемости запасов = себестоимость проданной продукции / средний размер запаса

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, како­ва оборачиваемость запасов в течение финансового года. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, тем меньше размер денежных средств, связанных в запасах.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется по следующей формуле:

период оборачиваемости дебиторской задолженности =365*дебиторская задолженность / объем продаж в кредит

Период оборачиваемости дебиторской задолженности по­казывает, через сколько дней в среднем дебиторы погашают свою задолженность предприятию.

Производитель часто вынужден предоставлять благопри­ятные условия коммерческого кредита для поддержания конкурентоспособности в борьбе за оптовых и розничных торговцев.

Предприятие стремится свести к минимуму уровень де­биторской задолженности, поощряя за раннее погашение за­долженности и уведомляя о наступлении срока погашения обязательств.

Период оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется по следующей формуле:

период оборачиваемости кредиторской задолженности =365*кредиторская задолженность /объем продаж в кредит

Период оборачиваемости кредиторской задолженности по­казывает, через сколько дней в среднем предприятие опла­чивало предъявленные счета кредиторов.

Три рассмотренных показателя (коэффициент оборачивае­мости запасов, период оборачиваемости дебиторской задол­женности и период оборачиваемости кредиторской задолжен­ности) наиболее ценны для среднего звена руководства пред­приятием при выработке целей и осуществлении контроля управления. Однако их невозможно вычислить тем, кто не работает на этом предприятии и не имеет доступа к инфор­мации, так как такая информация нигде не публикуется.

Из-за колебания уровня запасов в течение года указанное в балансе количество запасов можно рассматривать лишь как приблизительную оценку реального среднего размера за­пасов. В опубликованном счете прибылей и убытков не указывается доля продаж и закупок, осуществляемых в кредит. Поэтому к любой оценке этих финансовых коэффициентов, сделанной аналитиками, не работающими на изучаемом предприятии, нужно подходить очень осторожно.