Самостоятельная работа № 4
ФИНАНСОВАЯ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬПРЕДПРИЯТИЯ
Производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с финансовой и инвестиционной деятельностью. Каждое предприятие, начиная свою деятельность, обязано четко представлять потребность на перспективув финансовых, материальных и трудовых ресурсах, источники ихполучения, а также уметь точно рассчитывать эффективность использования имеющихся средств в процессе своей работы. Под финансовой деятельностью предприятия понимается привлечение необходимого капитала для приобретения основных и оборотных фондов предприятия. В условиях рыночной экономики деятельностьпредприятия невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е.заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажиакций предприятия. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование»: если финансирование — это образование денежных средств, то инвестирование — это ихиспользование. Инвестиционная деятельность предприятия – вид предпринимательской деятельности, представляющий собой процессвложения собственных и заемных средств с целью обеспеченияфинансовой устойчивости работы предприятия в ближайшей и долгосрочной перспективе. Компьютерная деловая игра «Бизнес-курс: Корпорация Плюс» дает возможность изучить способы формирования собственного и заемного капитала предприятия, научиться определять наиболее выгодные направления инвестирования свободных денежных средств предприятия, познакомиться с формами финансовой отчетности предприятия, соответствующими российскому законодательству. Цель лабораторной работы – разработать финансовую политику предприятия и выбрать направления инвестирования свободных
денежных средств предприятия.
определить, какие типы кредитов и на какой срок будет братьпредприятие; разработать эмиссионную и дивидендную политику предприятия; сформировать
инвестиционный портфель для игры на фондовой бирже и определить его доходность.
Важнейшей задачей краткосрочной финансовой политики предприятия является тщательное планирование денежного потока с той целью, чтобы в каждом месяце хватало
16
денежных средств на все необходимые расходы. В противном случае при переходе к следующему месяцу предприятие может неожиданно получить овердрафт или даже стать банкротом.
Программа «Корпорация» позволяет участникам привлекать дополнительные финансовые ресурсы в виде банковских кредитов. В игре приняты следующие правила срочного кредитования: краткосрочные кредиты выдаются банком на срок 1, 3, 6, 9 или 12 месяцев, а долгосрочные - на срок 15, 18, 21, 24 или 30 месяцев. При этом с увеличением срока кредита базовая ставка процента по нему увеличивается. В момент получения кредита предприятие несет разовые расходы по организации кредита в размере 5% от суммы кредита независимо от его срока.
По своему целевому назначению получаемые кредиты делятся на три типа: текущие (Т), инвестиционные (И) и финансовые (Ф). Тип кредита определяется автоматически, исходя из структуры расходов в данном месяце. Если запланированы крупные инвестиционные расходы (покупка оборудования) или крупные финансовые расходы (покупка акций других организаций, выкуп собственных акций, выплата дивидендов, возврат кредитов и др.), то кредиту присваиваетсятип И или Ф в зависимости от того, какой из этих видов расходов больше. Если же преобладают текущие расходы, связанные с основной (производственной) деятельностью предприятия, то кредит получает тип Т.
Вданном месяце можно взять только один срочный кредит. Запрашиваемая сумма кредита должна быть не менее 10000 руб.
Вкаждый момент общая сумма имеющихся кредитов (срочных и овердрафтов) не должна превышать общего кредитного лимита, который вычисляется как 100% от текущей величины собственногокапитала.
Банк ежемесячно формирует текущий кредитный лимит, который не превосходит остатка общего кредитного лимита, но может быть и значительно меньше. Предприятие может получить очередной кредит лишь в пределах текущего лимита. Данный показатель рассчитывается по внутренним правилам банка, отражающим его кредитную политику. Основное назначение этих правил - обеспечить целевое использование кредитов и минимизировать риски банка. В правила заложено, что банк кредитует операции по покупке акций лишь на 50%. Поэтому предприятие не сможет приобретать крупные пакеты акций за счеттолько кредитов банка.
Договорная ставка процента по новому кредиту увеличивается относительно базовой ставки процента по мере исчерпания общего кредитного лимита. Кредит, после получения которого общий лимит полностью исчерпывается, выдается под удвоенную базовую ставку
17
процента.
Проценты по кредитам уплачиваются ежемесячно, исходя из 1/12 годовой фактической ставки процента. Возврат кредита по истечении договорного срока осуществляется автоматически. Предприятие можетпринять решение о досрочном возврате кредита. Но в этом случае ему придется выплатить банку неустойку в размере 50% от не полученных им процентов за оставшийся по договору срок кредита. В одном месяцеможно досрочно возвратить только один полный кредит. Частичный возврат кредита не допускается.
Следует иметь в виду, что частое получение одномесячных кредитов (с минимальной ставкой процента) может быть менее выгодно, чем разовое получение кредита на более длительный срок, поскольку каждый новый кредит порождает дополнительные расходы по его организации.
Кроме того, заметим, что в игре не запрещается брать кредиты со сроком возврата, приходящемся на момент после окончания игрового курса. Поэтому где-то во второй половине игрового курса предприятие может взять такой долгосрочный кредит под закупку оборудования и далее уже не беспокоиться о его фактическом возврате. Внимание должно быть сосредоточено на эффективном использовании этих заемных средств с той целью, чтобы получаемые доходы перекрывали достаточно высокие проценты.
Наряду со срочными кредитами, которые берутся по собственной инициативе, предприятие может автоматически получать кредиты в форме овердрафта на сумму обнаруженной нехватки денежных средств в момент перехода к следующему месяцу. Овердрафт выдается банком сроком на один месяц (с автоматическим возвратом в следующем месяце) и под утроенную ставку процента по сравнению с обычным месячным кредитом. Овердрафт получает тип Т (текущий кредит), И (инвестиционный кредит) или Ф (финансовый кредит) по аналогии с правилами, действующими для срочных кредитов. Однако здесь уже в расчет принимаются не прогнозные, а фактические значения расходов. Овердрафты обходятся достаточно дорого, поэтому необходимо их всячески избегать. Но самое важное то, что размер овердрафта не должен превышать остатка общего кредитного лимита. В противном случае предприятие рискует стать банкротом. По правилам игры предприятие объявляется банкротом в том случае, если два месяцаподряд ему необходим овердрафт столь большого размера, что после его получения общая сумма выданных кредитов становится больше общего кредитного лимита.
Из сказанного следует, что в течение всего игрового курса команды должны тщательно планировать движение денежных средств, недопуская превышения расходов над
18
доходами. Кроме того, необходимовнимательно следить за остатком общего лимита. Чем он выше, тем меньше вероятность банкротства.
После сообщения о банкротстве поля для ввода решений станут недоступными. В то же время компьютер покажет результаты последнего месяца в предположении, что банк все же предоставил предприятию требовавшийся овердрафт. При этом все разделы программы останутся доступными для просмотра и можно будет проанализировать допущенные ошибки.
Если предприятие стало банкротом, то команде придется начать заново, в то время как остальные команды продолжат движение вперед. В следующем месяце команда получит новое предприятие, как в начале игрового курса. Его уставный капитал будет определен администратором игры на таком уровне, чтобы имелась возможность нормально развиваться в условиях возросших цен на оборудование, сырье и рабочую силу.
Инвестиционный портфель. В программе «Корпорация Плюс» имеется возможность покупать и продавать на фондовой бирже акции четырех открытых акционерных обществ: РосГаз; РосНефть; РосЭнерго; РосМеталл. Названия этих организаций вымышлены и призваны отразить лишь то, что речь идет о крупных компаниях,действующих в различных отраслях российской экономики. Рыночная цена их акций имеет тенденцию к повышению, хотя и не исключаются периоды падения цен. Эти компании регулярно, но не чаще раза в квартал, выплачивают дивиденды, размер которых зависит от результатов их деятельности и проводимой ими дивидендной политики. Дивиденды, выплачиваемые компанией в данном месяце,получают владельцы акций на начало этого месяца. Поэтому если предприятие купит акции в месяце выплаты дивидендов, то их получит бывший владелец. И наоборот, если предприятие продает акции в таком месяце, то дивиденды достанутся ему, а не их новому владельцу.
Следует подчеркнуть, что в данной программе отражены лишь два самых простых вида биржевых операций: покупка акций без брокерского кредита и продажа акций, имеющихся в портфеле инвестора.
Как рядовой биржевой игрок предприятие не имеет прямого доступа на фондовую биржу. Все операции купли-продажи акций оно совершает через брокера, имеющего такой доступ. При этом оно уплачивает ему комиссию, равную 1% от размера сделки, но не менее 1000 руб. Отсюда следует, что «правило 1%» начинает действовать после того, как размер сделки превышает 100 тыс. руб. При болеемелких фондовых операциях предприятие будет нести фиксированные, относительно высокие комиссионные расходы, что снизит эффективность сделок. Поэтому вряд ли целесообразно заниматься фондовыми операциями
19
в начале игрового курса, когда у предприятия имеется всего 100 тыс. руб. (в базовом сценарии). Прибегать к этим операциям следует после того, как предприятие добьется серьезных успехов в производственной деятельности и у него появятся значительные финансовые ресурсы. Тогда определенную часть этих ресурсов можно направить на биржевую игру, связанную с повышенным риском.
Если у предприятия появились свободные денежные средства, то можно поместить их на депозит, что принесет дополнительный доход в виде процента. Очевидная цель депозитной политики – эффективное использование свободных оборотных средств предприятия. В этом смысле она является элементом краткосрочной финансовой политики. Вместе с тем, можно строить депозитную политику как инструмент долгосрочной финансовой политики.
В игре приняты следующие правила депозитных операций:
банковские депозиты можно открывать на срок 1, 3, 6, 9 или 12 месяцев, причем ставка процента по депозиту тем больше, чем больше срок депозита;
в одном месяце можно открыть только один депозит. Сумма депозита должна быть не менее 10000 руб;
общее количество одновременно открытых депозитов не ограничивается; процент по депозиту выплачивается по истечении договорного срока одновременно с
возвращаемой суммой депозита. Закрытие депозита по истечении договорного срока осуществляется программой автоматически.
Предприятие может принять решение о досрочном закрытии одного из депозитов. Обычная причина такого решения – нехваткаденежных средств для текущих расчетов. При этом следует иметь в виду, что проценты по досрочно закрываемому депозиту не выплачиваются. В одном месяце можно досрочно закрыть только один депозит. Частичное закрытие депозита не допускается.
Эмиссионная политика является одним из наиболее сложных направлений финансовой политики предприятия. Дело в том, что операции выпуска (эмиссии) и выкупа акций оказывают разнообразные воздействия на чистую прибыль, рыночную цену акции, рентабельность собственного капитала и, следовательно, рейтинг предприятия.
Во-первых, долгосрочное последствие эмиссии состоит в том, что предприятию придется больше тратить средств на выплату дивидендов, поскольку абсолютное количество акций увеличится. Еслиобъем эмиссии был большой, а использование полученных средств принесло малый экономический эффект, то в какой-то момент предприятие может оказаться не в состоянии платить дивиденды впрежнем размере. Но снижение дивидендов на акцию
20