Курсовая работа: Экономические функции государства

Структурные ограничения в экономике также снижают эффективность политики Банка России по снижению инфляции. Похоже, что в России разрыв между фактическим и потенциальным объемом производства по существу ликвидирован, а экономика функционирует на грани своего потенциала. Жесткие условия на рынке труда, высокий уровень загрузки производственных мощностей и снижение инвестиционной активности все больше затрудняют проведение Банком России дезинфляционной политики. В текущих условиях возросшей геополитической напряженности и повышенной неопределенности смягчение кредитно-денежной политики Банка России может привести к усилению давления на рубль и ускорению оттока капитала. Это не оставляет Банку России никакого другого выбора, кроме сохранения жестких кредитно-денежных, если он хочет обеспечить достижение долгосрочной цели - 4%-ного уровня инфляции. Воробьев Е.М. Экономическая теория. Курс лекций. 2-е изд., перераб. и доп. - ЭКСМО, 2009

Однако, устанавливая такой целевой показатель, Банк России, возможно, недооценивает влияние структурных ограничений на динамику инфляции. При этом в отсутствие инициатив, направленных на устранение структурных ограничений, существует определенный риск стагфляции.

3.2 Стимулирование экономического роста

В результате сокращения экспортных доходов, девальвационного шока и интенсивного оттока капитала стагнация, характерная для 2014 года, в 2015 году перерастает в кризисное падение производства. В базовом сценарии ожидается сокращение ВВП на 4,7%, при этом потребительский и инвестиционный спрос сократятся в большей степени, чем в 2009 году, тогда как негативный вклад динамики запасов будет меньше. Во втором сценарии более высокие нефтяные доходы и меньшая инфляция позволят ограничить падение ВВП 4,3% в 2015 году.

Таблица 5

Динамика элементов использования ВВП (1 сценарий), %

Потребительский спрос - под ударом сокращающихся доходов и кредитов при повышении склонности к сбережению

Ускорение инфляции существенно снизит доходы населения в реальном выражении в 2015 году. Реальная заработная плата снизится на 9,5%. При росте потребительских цен в среднегодовом выражении на 16,1% зарплаты в бюджетном секторе увеличатся в номинальном выражении только на 2,4%. Номинальный рост зарплат в корпоративном секторе будет также сдерживаться ухудшением общей экономической ситуации и ростом безработицы, и ограничится 6,2%.Это означает значительное сжатие заработных плат в реальном выражении. Уровень безработицы повысится с 5,1% (со снятой сезонностью) в конце 2014 года до 6,5% в среднем за 2015 год.

Снижение реальных доходов населения будет меньше, чем снижение реальной заработной платы, и составит 6,1%. Положительный вклад в номинальный рост денежных доходов населения будет обеспечен социальными трансфертами, их среднегодовой темп роста в 2015 году составит около 11% за счет индексации страховой части пенсии в феврале 2015 года на 11,4%. Кроме того, доходы населения учитывают объемы продаж населением иностранной валюты, которые возрастут в 1,7-1,8 раз в результате ослабления номинального курса рубля. Этот эффект внесет положительный вклад в 1,71,8 п.п. в динамику реальных располагаемых доходов населения в 2015 году.

Динамика чистых сбережений в 2015 году будет определяться двумя факторами: ростом сбережений за счет увеличения процентных ставок по депозитам и неопределенности на рынке труда, а также существенным ограничением потребительского кредитования. В результате склонность населения к сбережению в 2015 году возрастет до 10,3% (по сравнению с 8,6% в 2014 году).

Розничная торговля вслед за падением реальных доходов населения и сжатием потребительского кредита сократится на 9,9%, что выше, чем кризис 2009 года. Мамедов О.Ю. Современная экономика. Учебник. М.: Феникс, 2012 В наибольшей степени падение спроса будет связано с непродовольственной группой товаров: спрос снизится на 15,1% в результате сокращения кредитования и опережающего роста потребления этой группы товаров в конце 2014 года. Снижение розничной торговли пищевыми продуктами по итогам 2015 года составит около 4 %.

Прогнозируется падение инвестиций в 2015 году на 23,8% при опережающем сокращении частных инвестиций. Несмотря на существенное сокращение спроса на инвестиции, основной причиной глубокого падения будет являться недостаток источников финансирования. Собственные средства предприятий могут повыситься в результате ослабления обменного курса и повышения доходов экспортеров, а также в результате ускорения внутренней инфляции при снижении относительных издержек на труд. По оценке, прибыль организаций вырастет на 800-900млрд рублей по сравнению с 2014 годом.

Однако это повышение прибыли будет полностью нейтрализовано ростом расходов по обслуживанию долга. Повышение процентных ставок по новым кредитам и пересмотр условий обслуживания накопленного долга повышает стоимость обслуживания кредитов на 2,2-2,3 трлн рублей В расчетах использовался рост средней ставки по ранее выданным кредитам с 11% в 2014 году до 14% в 2015 году.

Кроме того, ослабление рубля увеличивает нагрузку на прибыль в результате операций по обслуживанию внешнего долга компаний. В результате располагаемая прибыль предприятий (за вычетом процентных платежей) сократится, по оценке, на 1,6 трлн руб. по отношению к 2014 году или на 28% в реальном выражении.

В этих условиях падение инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств, составит не менее 11-12% даже при существенном росте доли прибыли, направляемой на инвестиции.

Другим важным фактором, ограничивающим инвестиции, является необходимость погашения предприятиями внешнего долга. При условии того, что до 80% платежей по внешнему долгу будут рефинансированы или реструктуризированы на внешних рынках, оставшиеся 20% (около 1,2-1,3 трлн рублей) необходимо будет занять у отечественной банковской системы.

Таблица 6

Источники финансирования инвестиций в основной капитал, млрд руб.

Основным финансовым каналом по поддержанию инвестиционного спроса в 2015 году станут меры по докапитализации банковской системы, обозначенные в антикризисном плане Правительства и проекты, финансируемые за счет средств Фонда национального благосостояния (в т.ч. через Внешэкономбанк). Эти меры позволят поддержать рост кредитов предприятиям на уровне около 9%. Однако эффект инвестирования средств ФНБ (в т.ч. через Внешэкономбанк) во многом скажется только в 2016 году. Кредиты предприятиям будут в большей степени ориентированы на финансирование оборотных средств и сокращение внешнего долга. В этих условиях в реальном выражении инвестиции за счет кредитов банковской системы снизятся более чем в 2 раза.

Государственный инвестиционный спрос также существенно сократится в результате ослабления рубля и роста стоимости инвестиционных товаров, а также сохраняющейся напряженности финансирования региональных бюджетов. В реальном выражении государственные капвложения в 2015 году снизятся на 20% даже с учетом инвестиций за счет средств ФНБ.

Таблица 7

Динамика инвестиций в основной капитал (прирост в % к соответствующему периоду прошлого года)

*в данную группировку включены следующие отрасли: транспортировка по трубопроводам природного газа и продуктов его переработки, добыча природного газа и газового конденсата, транспортировка по трубопроводам нефти и нефтепродуктов, деятельность железнодорожного транспорта (за исключением государственных капитальных вложений), производство и распределение электроэнергии, газа, воды.

** включая средства ФНБ.

Профиль кризисного спада: менее глубокий, чем в 2009 году, но выход из кризиса более медленный

Основной эффект падения ВВП в 2015 году придется на первое полугодие - в первом и втором кварталах ожидается сокращение ВВП на 2,5-3% по отношению к предыдущему кварталу (с исключением сезонного фактора).

Основными факторами этого сокращения станут резкое сжатие потребления домашних хозяйств, обусловленное ускорением инфляции, сжатие инвестиционного спроса и сокращение запасов. Нижняя точка спада будет пройдена к середине 2015 года, после чего возможна стабилизация экономики. Годовой спад в этот период составит 5,56,0%. Во втором полугодии (по отношению к первому полугодию) оживление розничной торговли и рост чистого экспорта, а также слабое увеличение запасов, должны обеспечить перелом конъюнктуры и некоторое возобновление роста ВВП.

Траектория экономического спада и прогноз восстановления роста в 2014-2016 годах значительно отличаются от кризиса 2008-2009 годов.

Начало предыдущего кризиса было обусловлено, в большей степени, сменой мирового цикла, который проявил себя в снижении цен на нефть, резком изменении потоков капитала и ограничении кредита. Ключевое падение началось в четвертом квартале 2008 года и продолжалось в течение двух кварталов. За этот период ВВП сократился на 11%. Николаева И.П. Экономическая теория. Учебник. - М.: «КноРус», 2014 В 2015 году ожидается что снижение ВВП начнется в первом квартале и нижняя точка будет достигнута в третьем квартале года. Глубина падения ВВП от пика до дна будет ниже, чем в 2009 году и не превысит 6%. Одной из основных причин более мягкого снижения выпуска в 2015 году является отсутствие циклического бума в предшествующий кризису период. Так во время предыдущего кризиса в течение четырех кварталов до начала экономического спада наблюдался существенный приток капитала, а экономический рост составлял более 8%. Если сравнивать динамику ВВП за двухлетний период, то ожидаемый спад в 2015 году будет более сильным - к концу первого полугодия 2015 года ВВП сократится более чем на 5% к середине 2013 года, против снижения на 3% в середине 2009 года к концу первого полугодия 2007 года.

На полное восстановление экономики после кризиса 2008 года потребовалось около трёх лет. При этом около половины кризисных потерь удалось отыграть за период чуть более года от нижней точки спада. Существенными факторами относительно быстрого восстановления в те годы стала реализация стимулирующих мер на внешних рынках и сокращение предложения нефти со стороны стран ОПЕК. Эти факторы позволили быстро восстановиться рынкам капитала и сырьевым рынкам, в том числе возобновить рост цен на нефть. Напротив, в 2015-2016 годах не ожидается существенного улучшения внешних факторов, и масштабы восстановления во многом будут определяться возможностями стимулирования за счет внутренней политики. В этих условиях можно ожидать значительно более медленного восстановительного роста. ВВП к концу 2016 года сможет отыграть только около трети своего кризисного снижения.