Дипломная работа: Финансовый рынок РФ: структура и участники

Скачать

Заказать новую работу

Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
70
Если не изменить содержание этих статей, регламентирующих
деятельность депозитариев вообще и регистраторов в учетных институтах
ведущих реестров владельцев ценных бумаг, то не добиться того
синергетического эффекта в инфраструктуре в целом, на который хотелось
бы рассчитывать по итогам многолетней работы по решению проблемы
центрального депозитария и его места в инфраструктуре.
То есть необходимо реформирование всего, что окружает центральный
депозитарий и взаимодействует с ним.
В настоящее время финансовый рынок Российской Федерации уже
достаточно развит: на рынке присутствует значительное число игроков,
видов профессиональных участников, постоянно совершенствуется
инфраструктура, появляются новые виды финансовых продуктов, в том
числе комбинированных.
Кроме того, взаимосвязи между участниками рынка являются
множественными, постоянно претерпевают изменения (как вследствие
адаптации участников рынка к регуляторным изменениям, так и по причине
проявления новых технологий и продуктов).
Структура финансовой системы стала многокомпонентной, сложной, с
реверсными и сторонними взаимосвязями, имеющими обратное воздействие.
Связи между участниками финансового рынка носят нелинейный характер,
поскольку субъекты взаимодействуют друг с другом посредством
множественных транзакций и через различные инфраструктурные элементы.
Часть взаимосвязей имеет обратное и/или стороннее воздействие и оказывает
влияние на многих участников финансового рынка.
В результате какое-либо нововведение приводит к значительным
последствиям не только по отношению к тем участникам, на которых
изменение было направлено, но и опосредованно влияет на многие
компоненты системы.
71
Вследствие этого предсказать все эффекты от регуляторных
нововведений или выбрать наилучший вариант регуляторного воздействия
становится все сложнее. Воздействие на один компонент системы приводит к
изменениям многих других (при введении новых регуляторных мер рынок
адаптируется, реагирует, ищет пути обхода регуляторных мер).
Таким образом, можно говорить о том, что в настоящее время
взаимосвязи между участниками финансового рынка носят динамический
характер – обладают изменчивостью и адаптивностью.
Существующая же система регулирования финансового рынка не
обладает такой выраженной динамичностью и является, по сути, статичной и
однонаправленной (при введении новых регуляторных мер не принимается
во внимание эффект недавно произведенных изменений; при принятии
решений регулятор по большей части не учитывает мнения участников
рынка).
Основной вклад в капитализацию рынка акций вносят компании
добывающей и энергетической промышленности, государственные
финансовые корпорации.
К сожалению, новых первичных размещений в последнее время
практически не происходит, рынок находится в состоянии спячки. При этом
российские компании, составляющие индекс, остаются привлекательным
объектом для инвестиций и недооцененными.
Однако перспектив стать драйвером развития финансовой системы у
российского рынка акций, к сожалению, нет. Относительная рискованность
вложений в акции не позволяет привлекать длинные деньги, которые
размещаются в низкорисковые активы.
Длинные деньги между тем выполняют роль фундамента, являются
своеобразной «подушкой ликвидности», снижающей волатильность рынка,
выступающей неотъемлемой частью любого развитого финансового центра.
72
Неразвитость такого инструмента, как коммерческие бумаги, является
серьезным сдерживающим рост экономики фактором.
Коммерческие бумаги являются востребованным и эффективным
средством покрытия кассовых разрывов и привлечения оборотных средств.
Они и именуются «коммерческими», поскольку предназначены для
фондирования коммерции и, в широком смысле слова, предпринимательской
деятельности.
Коммерческие бумаги имеют ряд преимуществ перед другими
способами финансирования: дают возможность оперативно привлекать
необходимый объем средств, не требуют промежуточных выплат, позволяют
привлекать заемный капитал под достаточно низкие ставки.
Кроме того, в большинстве случаев коммерческие бумаги не требуют
предварительной регистрации выпусков, а в некоторых их государственная
регистрация вообще не обязательна.
Еще одна особенность отечественного рынка долговых бумаг —
низкий уровень правовой защиты владельцев облигаций в случае дефолта.
Ранее это объяснялось тем, что вплоть до 2008 г. неисполнение обязательств
по облигациям носило единичный характер.
Анализ отечественной хозяйственной системы в контексте
выделенных базовых институтов указывает на специфику государственного
регулирования российского рынка ценных бумаг, заключающуюся:
- в отсутствии целостной Концепции эволюции рыночных институтов;
- в отсутствии политики в области защиты прав частной собственности;
- в отсутствии механизмов привлечения национального инвестора на
рынок ценных бумаг.
Отсутствие Концепции эволюции рыночных институтов в наибольшей
степени характеризует направление реформирования рынка ценных бумаг,
отличающееся непоследовательностью и импульсивностью действий
государственных органов власти.
73
Несмотря на то, что на отечественном рынке именные ценные бумаги
изначально выпускались как бездокументарные инструменты, а,
следовательно, необходимость в центральном депозитарии, как механизме
дематериализации и иммобилизации ценных бумаг, отсутствовала, вопрос
создания этого института обсуждается до настоящего времени.
Таким образом, национальный финансовый рынок России значительно
отстает по уровню своего развития от ведущих мировых финансовых
центров.
К основным проблемам финансового рынка РФ следует отнести:
- недостаточное развитие и емкость рынка;
- несовершенное государственное регулирование, отсутствие системы
эффективного контроля и надзора; серьезное отставание по ряду параметров
от крупнейших финансовых институтов мирового уровня;
- отсутствие достойной инфраструктуры и финансовых инструментов.
Сегодня, в условиях введение экономических санкций в отношении
России и ухудшение конъюнктуры мирового рынка углеводородов
повышается актуальность разработки скоординированной стратегии развития
российского финансового рынка, повышения его устойчивости и
независимости от возникающих на международном уровне кризисных
явлений.
3.3 Разработка программы мер по управлению развитием и
регулированию финансового рынка в целях повышения эффективности
российской экономики
Устойчивость финансового рынка представляет собой один из
существенных элементов национальной финансовой безопасности.
Вместе с тем, возникает вопрос о согласованности стратегических
документов, определяющих траекторию развития российского финансового
рынка и меры по обеспечению национальной безопасности.
74
В Стратегии национальной безопасности РФ изложены национальные
интересы РФ и стратегические национальные приоритеты, сформулированы
угрозы национальной безопасности в целом и по отраслям, а также
представлены факторы и условия обеспечения безопасности страны.
Из числа конкретных угроз национальной безопасности в области
экономики к угрозам, которые потенциально негативно скажутся на
состоянии российского финансового рынка, могут быть отнесены такие
ситуации, как:
– незащищенность национальной финансовой системы от действий
нерезидентов и спекулятивного иностранного капитала;
– сохранение значительной доли теневой экономики, условий для
коррупции и криминализации хозяйственно-финансовых отношений.
Один из первых разделов стратегии развития российского финансового
рынка посвящен дестимулированию недобросовестного поведения на
финансовом рынке на основе ряда регулятивных мер:
А) «ограничение недобросовестного поведения и противодействие
использованию криминальных и схожих с ними бизнес-практик» на основе
развития взаимодействия Банка России и правоохранительных органов;
Б) расширение практического применения норм по противодействию
неправомерному использованию инсайдерской информации;
В) внедрение механизма регулирования индикаторов, выступающих
«базовым активом для биржевых производных финансовых инструментов и
иных договоров, имеющих массовый характер»;
Г) развитие системы актуарного оценивания, повышение качества
работы оценщиков и аудиторов;
Д) противодействие фиктивному ценообразованию на открытых
рынках прежде всего за счет создания ситуационного центра мониторинга
биржевых торгов.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/7063

Смотрите также:

Изложение содержания дела, по которому приняты судебные постановления
_1-тема-СтрМетал
_1966(~1
_files_materials_5053_prog.ntr
_Антонян Ю.М., Сексуальные преступления. Чикатило и другие