Материал: Г. В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Приведенные данные показывают, что темп прироста собственного капитала выше прошлогоднего в основном из-за ускорения оборачиваемости и повышения мультипликатора капитала.Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования -отношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 20.4).

Общая сумма финансовых доходов

Внутренние

Внешние

Чистая прибыль

Амортизация

Займы

Выпуск акций

Долгосрочные

Краткосрочные

Рис. 20.4. Источники финансовых доходов предприятияДанный коэффициент можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в западных странах рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании.Приведенные в табл. 20.6 данные свидетельствуют о том, что за отчетный год устойчивость финансового состояния анализируемого предприятия повысилась.Таблица 20.6Динамика показателей самофинансирования предприятия

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Коэффициент самофинансирования	0,58	0,6	+0,02
Самофинансируемый доход на одного работника, тыс. руб.	62,5	70,0	+7,5
Самофинансируемый доход на рубль добавленной стоимости, руб.	0,17	0,20	+0,03

Анализ структуры заемного капитала. Большое влияние на ФСП оказывает состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Из данных табл. 20.7 следует, что за отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 6500 тыс. руб., или на 31,7%. Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала: доля банковского кредита уменьшилась, а кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.Таблица 20.7 Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала, %
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
Долгосрочные кредиты	5000	5300		24,4	19,6	-4,8
В том числе кредиты, подлежащие погашению более чем через 12 мес.	5000	4500		24,4	16,6	-7,6
Краткосрочные кредиты	8200	10 200	+2000	40,0	37,8	-2,2
Кредиторская задолженность	7300	11360	+4060	35,6	42,1	+6,5
В том числе:
поставщикам	4650	7000	+2350	22,7	25,9	+3,2
векселя к уплате	450	700	+250	2,2	2,6	+0,4
авансы полученные	250	400	+ 150	1,2	1,5	+0,3
персоналу
по оплате труда	500	860	+360	2,4	3,2	+0,8
органам соцстраха	180	250	+70	0,9	0,9
бюджету	970	1350	+380	4,7	5,0	+0,3
прочим кредиторам	300	800	+500	1,5	3,0	+ 1,5
Расчеты по дивидендам		140	+140		0,5	+0,5
Итого	20500	27000	+6500	100	100	—

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы № 5 "Приложение к балансу", а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета.Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия (П_к)рассчитывается следующим образом:

	На начало	На конец
	года	года
Средние остатки кредиторской задолженности, тыс. руб.	7500	9000
Сумма погашенной кредиторской задолженности, тыс. руб.	90 000	115 700
Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни	30	28

Качество кредиторской задолженности может быть оценено также удельным весом в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей ее сумме показывает ту часть долговых обязательств,несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации. Из табл. 20.7 следует, что на анализируемом предприятии доля кредиторской задолженности поставщикам ресурсов, обеспеченная выданными векселями, на начало года составляла 9% (450/5100 × 100) и на конец года - 9% (700/7700 × 100).

Коэффициент оборачиваемости (К_об.в) и продолжительность долга по выданным векселям (П_в.д)рассчитываются следующим образом: , .Фактическое значение продолжительности вексельного долга сравнивают со средними сроками платежей, оговоренных в векселях, и выясняют причины просрочки платежей по векселям, а также сумму дополнительно уплаченных санкций.При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия (ФСП). Как показывают данные табл. 20.7, предприятию в следующем году предстоит погасить 800 тыс. руб. долгосрочных кредитов, что следует учитывать при определении его платежеспособности.Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. На данном предприятии сумма кредиторской задолженности на начало и на конец года превышает сумму по счетам дебиторов, однако срок ее погашения меньше, чем дебиторской задолженности, что может вызвать несбалансированность денежных потоков.

	Начало года	Конец года
Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	6615	10 350
Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.	7300	11360
Продолжительность погашения дебиторской задолженности, дни	36	40
Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни	30	28
Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской задолженности, руб.	0,90	0,91
Соотношение периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности	1,2	1,4