Существует несколько методов для подсчёта разведанных запасов нефти: объёмный метод, метод материального баланса и статистический метод. Смысл этих методов будет кратко описан, чтобы понять, на что каждый их них опирается.
Объёмный метод - самый распространённый метод подсчёта запасов нефти. Он основан на "определении геометрических размеров залежи, ёмкости пустотного пространства, степени насыщения его нефтью и параметров, учитывающих перевод нефти из пластовых условий в поверхностные". Иными словами, данный метод специализируется на определении размера пространства залежи, пустотного пространства. Основным недостатком является то, что полученные значения запасов не характеризуют возможной продуктивности скважины.
Метод материального баланса опирается на "изучении изменений физического состояния нефти и газа и их фазового соотношения в пласте в зависимости от изменения пластового давления в процессе разработки". Для проведения этого метода требуется много информации, такой как: учёт точного отбора газа, воды и нефти; систематические замеры глубинными манометрами пластовых давлений в скважинах; исследования глубинных проб нефти и кернов и так далее.
Статистический метод базируется на "изучении статистических сведений о добыче нефти за прошлые годы и построения соответствующих кривых, характеризующих закономерность изменения дебита в зависимости от тех или иных факторов". Проблема метода в том, что строя кривые на основе прошлых данных, это не позволяет рационализировать эксплуатацию скважин в дальнейшем.
Нефтяные компании сами решают, каким из трёх методов подсчёта разведанных запасов нефти пользоваться: измерить объём размеров залежи, измерить пластовое давление в процессе разработки или изучить статистические сведения о добыче за прошлые годы. Важно помнить, насколько нефтяная компания эффективнее оценит разведанные запасы нефти, настолько привлекательнее будут считаться акции этой компании у инвесторов.
Параграф 2.2.2 Анализ экономических корпоративных факторов и показателей, как фактор инвестиционной привлекательности российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний
Корпоративных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность акций организации достаточно много. В данной работе рассмотрены самые главные из них, а именно как финансовая отчётность, дивидендная политика и отношения с инвесторами предприятия влияют на инвестиционную привлекательность акций данной организации.
Первый фактор - корпоративная финансовая отчётность. Главный вопрос, который в первую очередь интересует потенциальных инвесторов, при размещении их капитала в рассматриваемое предприятие, это степень выгодности их инвестиций в компанию, кроме того, это ещё потенциальный риск потери своих вложений. Финансовое положение предприятия показывает, насколько компания устойчива. Чем лучше финансовое положение компании, тем менее рискованны и более прибыльны вложения в неё. Поэтому экономические интересы потенциальных инвесторов сводятся к оценке доходности и риска инвестиционных проектов компании, её способности генерировать прибыль и перечислять дивиденды. Хорошая инвестиционная привлекательность компании является важным условием для расширения круга инвесторов, а также уже имеющиеся инвесторы предприятия могут размещать дополнительные финансовые ресурсы. Это значит, что финансовая устойчивость компании даёт возможность дополнительно привлекать финансовые средства, что положительно сказывается на развитии компании.
Потенциальные инвесторы при оценке финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия смотрят следующую информацию:
· Структуру капитала компании;
· Прогноз цен на акции компании и схожих компаний во взаимосвязи с тенденциями на фондовом рынке в целом;
· Причины, которые привели предприятие к успеху и прогноз получения прибыли в дальнейшем;
· Нынешнее финансовое положение компании и факторы, которые могут повлиять на него в перспективе;
· Преимущества и риски инвестиций;
· Тенденции колебания прибыли и изменения рентабельности имущества и продукции;
· Рейтинг компании в отрасли.
Чтобы можно было полноценно оценить инвестиционную привлекательность, требуется владеть качественной информацией о компании. Такую информацию можно получить из различных источников, но в целом их можно разделить на три группы:
. Сведения, добытые непосредственно от компании, в том числе данные отчётности, бизнес-планов и инвестиционных проектов;
2. Данные о компании, хранящиеся в архивах банка;
. Материалы, которые можно получить от деловых партнёров компании.
К сведениям, добытым непосредственно от компании, можно отнести документы:
· Бухгалтерская (финансовая) отчётность за период в несколько лет. В отчётность входят баланс и отчёт о прибылях и убытках, кроме того, отчёты о движении денежных средств, капитала и приложения к финансовому балансу.
Баланс составляется за год (квартал) и выявляет структуру капитала, обязательств и активов компании. При анализе финансового баланса раскрываются данные о стоимости незавершённого строительства, собственном капитале, остаточной стоимости основных средств и кредиторской задолженности. На основе данных финансового баланса можно прийти к выводам об инвестиционной привлекательности и инвестиционной деятельности компании.
Данные о прибылях и убытках охватывают квартальный (годичный) диапазон времени и раскрывают информацию о расходах и доходах компании, чистой прибыли и отчислений из неё в резервы, на выплату дивидендов и так далее. Из этих данных можно получить информацию о стоимости и динамике стоимости произведённой продукции, её себестоимости и о финансовом состоянии деятельности компании за предыдущий и за отчётный периоды времени.
Данные об изменении структуры капитала свидетельствует о том, сколько собственного капитала присутствует в разрезе его отдельных составляющих. Данные о движении денежных средств охватывают информацию о времени высвобождения фондов, использовании ресурсов и образования кассового дефицита. Потоки денежных средств рассматриваются по таким направлениям деятельности, как инвестиционная, производственная (текущая) и финансовая. С помощью данной информации складывается представление о размерах инвестиционной деятельности компании.
Приложение к финансовому балансу включает данные о получении, остатках, погашении и наличии краткосрочных и долгосрочных займов, кроме того, данные о движении заёмных и собственных средств, необходимых для финансирования инвестиционных проектов, объектах основных средств, необходимых для передачи в лизинг и для собственного использования.
· Внутрифирменные финансовые отчёты, характеризующие финансовое состояние компании и его изменение в потребности в ресурсах более глубоко в течение квартала, месяца, года и так далее.
· Внутрифирменные управленческие отчёты. Для составления баланса компании необходимо достаточно времени, поэтому инвестору могут быть полезны данные оперативного учёта, содержащиеся в отчётах и записках для руководства компании. В этих документах можно найти данные об операциях и инвестициях, изменении величины производственных запасов, величины продаж, кредиторской и дебиторской задолженности и так далее.
· Планы финансирования, включающие прогнозы будущих расходов, дебиторской задолженности, продаж, оборачиваемости запасов, издержек на производство продукции, потребности в капиталовложениях, в наличных денежных средствах и так далее. Существует два вида прогноза: кассовый бюджет и оценочный баланс. Первый включает прогноз поступлений и расходов наличных средств, второй - прогноз балансовых отчётов, отчётов прибылей и убытков на следующий период времени.
· Бизнес-планы, содержащие информацию о целях, намечающихся инвестиционных проектов, методах ведения операций и так далее. В бизнес-план должны входить следующие элементы: план производства (необходимость в производственных мощностях, рабочем персонале, оборудовании и так далее); финансовый план (оценённый прогноз движения денежных средств, инвестиционного и операционного бюджетов, тенденция баланса на ближайшие несколько лет); планы маркетинга (реклама, цели, оценка предприятия по продвижению продукции на рынок и так далее); структура менеджмента (руководящие органы, структура компании, консультанты и тому подобное).
· Налоговые декларации. Это немаловажный источник информации о данных, которые могут не содержаться в других документах. Помимо этого, данная информация может давать оценку фискальной добропорядочности компании. Если случайно станет ясным, что компания уклоняется от уплаты налогов, тогда инвестиционная привлекательность такого предприятия упадёт.
Важную информацию можно добыть и в архивах банков и иных финансовых организациях, с которыми рассматриваемая для вложения компания имела отношения. Банки, финансовые и инвестиционные организации могут дать важную информацию о размерах непогашенной задолженности у компании, депозитах компании, возвращении предыдущих кредитов, аккуратности и регулярности оплаты, информацию об операциях компании, филиалов, истории компании, дать характеристику деловой активности, связям с поставщиками, с потребителями продукции, стабильности компании, составе её учредителей и тому подобное. Банки длительное время сохраняют сведения о произведённых операциях со своими клиентами, поэтому архив банка даёт возможность выяснить, брала ли организация кредит у банка в прошлом, и если брала, то не было ли нарушений условий договора со стороны компании, задержек с платежами и прочего.
От деловых партнёров компании можно получить информацию о размерах предоставленных предприятию коммерческих кредитов. По этим сведениям можно судить эффективно ли компания использует заёмные средства для финансирования нехватки оборотного капитала.
Следующий фактор - влияние дивидендной политики. Существуют несколько типов компаний, которые различаются между собой по типам дивидендной политики. Некоторые компании, которые считаются убыточными, предпочитают не выплачивать дивиденды по своим акциям. Но существуют компании, которые принимают решение о выделении части прибыли на выплату дивидендов даже в трудных финансовых и экономических условиях. Причины для этого следующие: формирование конкретного имиджа компании для восприятия у потенциальных инвесторов, профессионалов фондового рынка, кредиторов; желание сохранить работников компании, способствующих её развитию; желание сохранить контрольный пакет акций у работников компании. Таким образом, компания пытается поддержать инвестиционную привлекательность своих акций на приемлемом уровне, иначе, если руководство этого не сделает, возможно, настанут худшие последствия.
Обычно, если предприятие приносит доход, доходы по ценным бумагам своим акционерам выплачиваются в обязательном порядке, но в таком случае используется остаточный принцип. Сначала анализируются направления в развитии компании, для которых необходимы денежные ресурсы, и только потом, если останутся какие-либо средства, то выплачиваются доходы по ценным бумагам акционерам и инвесторам. Оптимизация уровня дивидендов в этом случае не производится.
Как показывает практика, работу по выплатам прибылей по акциям выполняют специалисты бухгалтерии, но было бы эффективнее, чтобы к этой работе подключились также финансисты организации, работники фондовых отделов и консалтинговые компании. В ходе совместной работы им следовало бы приходить к выводу о том: как выплаты дивидендов сочетаются с интересами акционерного общества и его акционерами; как изменится рейтинг компании в аналитических агентствах; как воспримет фондовый рынок данную кооперативную работу; изменится ли структура крупных и мелких инвесторов компании, на которую повлияет решение о выплате дивидендов; как в средствах массовой информации отзовутся о новой дивидендной политике.
Особую роль при принятии решения о выплате дивидендов играют интересы акционеров, которые, к тому же, могут быть совершенно не похожими между собой. Как известно, прибыль от акций можно получить в качестве дивидендов или от изменения их курсовой стоимости. Обычно, интересы мелких инвесторов направлены на получение максимальной прибыли от собственных вложений, поэтому они ожидают максимальных дивидендов независимо от того, что после выплаты дивидендов у компании не останется средств для финансирования внутреннего развития. Крупные же инвесторы в первую очередь заинтересованы в развитии предприятия, в повышении показателей внутренних темпов роста. В этом случае, финансовое положение компании улучшается, что, в свою очередь, подталкивает к росту курсовой стоимости акций даже при незначительных дивидендных выплатах. В итоге, крупные инвесторы имеют повышенные доходы от дальнейшей продажи этих акций на рынке ценных бумаг.
На основании информации реестра о распределении пакетов ценных бумаг, можно понять каких инвесторов у предприятия больше, следовательно, чаще стоит придерживаться стратегии выплат, которая удовлетворяет данный тип акционеров.
Нельзя забывать, что сам факт, что предприятие будет выплачивать дивиденды, уже положительно влияет на рынок акций этого предприятия. В этом случае даже минимальная величина дивидендных выплат выглядит привлекательней, если бы их не было совсем. Здесь хорошо подходит принцип "постоянных во времени дивидендных выплат" или "принцип постоянного роста дивидендов", хоть и на небольшую величину, главное, чтобы эта величина покрывала инфляционные потери. Популярной дивидендной политикой является также принцип "постоянные выплаты + экстрадивиденды". При соблюдении данного принципа инвестор всегда знает, что получит известный ему минимум, но, в случае успешной финансовой деятельности предприятия, инвестор может получить и дополнительную прибыль. Главная особенность этого принципа заключается в том, что момент выплаты экстрадивидендов руководством должен быть неожиданностью для акционеров.
Надо отметить, что на решение о выплате дивидендов может оказывать влияние и государство посредством установления налога на прибыль акционеров. Логично, что при высоком налоге на дивиденды предприятие предпочтёт большую часть полученной прибыли вложить в развитие компании, чтобы не потерять достаточное количество средств на налоговые отчисления. Здесь интересы инвесторов мало учитываются.
Помимо всего, важным показателем для фирмы является величина прибыли на одну акцию. Повышая её, естественно будет повышаться и сама привлекательность акции на фондовом рынке, но повышать эту величину бесконечно невозможно, ибо на внутреннее развитие тоже нужно откладывать немало финансовых ресурсов. Эту проблему и решает руководство компании путём нахождения компромисса между выплатой дивидендов и финансированием внутреннего развития компании.
Ещё один фактор - отношения компании с инвесторами. Для успешных отношений с инвесторами организации необходимо заслужить их стратегическое доверие. Стратегическое доверие формируется из восприятия сторон, которые заинтересованы в положительных результатах деятельности организации. Кроме того, формируется из восприятия клиентов организации, у которых складывается своя собственная оценка результатов компании и уровень доверия к ней, который, в свою очередь, формируется из собственного понимания обоснованности стратегий организации, её целей и деятельности. Насколько стратегическое направление организации осмысленно? Вызывает ли оно доверие и надёжно ли оно? В стратегическое доверие входят не только имидж организации и её репутация, но и финансовая прозрачность и качество менеджмента организации. Стратегическое доверие является системой большого ряда факторов, наиболее важными из них являются: эффективность деятельности организации в прошлом; информированность инвесторов и клиентов компании о стратегиях организации; стратегический потенциал организации; уровень доверия к руководству организации, в первую очередь к генеральному директору.