Автореферат: Оценка эффективности формирования и реализации инвестиционной политики предприятия

3.2 Оценка эффективности реализации инвестиционной политики предприятия

3.3 Мониторинг формирования и реализации инвестиционной политики предприятия

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Основное содержание работы

Как свидетельствует мировой опыт, инвестиции выступают ключевым фактором экономического развития, который обеспечивает обновление основного капитала и способствует повышению конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках.

По результатам проведенного исследования было обосновано, что инвестиционная деятельность предприятий не лишена целого комплекса проблем, связанных с законодательными, институциональными, кадровыми вопросами, а также касающихся налогообложения.

Учитывая это, преодоление данных преград, необходимость повышения конкурентоспособности и рационального использования социально-экономического потенциала отечественных предприятий обуславливает рассмотрение и решение проблем формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, в частности, оценки ее эффективности и определения перспектив развития предприятия.

В экономической литературе сущность инвестиционной политики предприятия трактуется по-разному: с позиций процессного, результативного, эволюционного и др. подходов. Несмотря на наличие различных точек зрения, все они сводятся к тому, что инвестиционная политика предприятия - это элемент общей стратегии предприятия, представляющий собой совокупность различных подходов и решений, направленных на формирование и реализацию наиболее эффективных способов вложения капитала, гарантирующих финансовую устойчивость предприятия, а также постоянное воспроизводство инвестиционного процесса, в совокупности обеспечивающие выполнение стратегических целей развития предприятия (повышение чистой прибыли; обеспечение благосостояния акционеров; увеличение рыночной стоимости предприятия; расширение объема операционной деятельности и т. д.).

Инвестиционная политика должна соответствовать характеру и масштабу предприятия, должна быть документирована, регулярно пересматриваться и корректироваться, доступна органам управления и инвесторам.

Для определения оптимального направления вложения капитала и выявления наиболее эффективных способов его использования в течение достаточно длительного периода со стабильной отдачей необходима разработка инвестиционной политики и успешная ее реализация.

При формировании и реализации принимаемые решения должны быть увязаны по времени и ресурсам и не должны противоречить друг другу, в результате должно происходить четкое разделение полномочий сотрудников, что в значительной степени повышает потенциальные возможности достижения успешной реализации инвестиционной политики и облегчает разработку корректирующих мероприятий.

В результате исследования конкретизированы этапы формирования и реализации инвестиционной политики и предложен алгоритм (рис. 1), который представляет собой совокупность взаимоувязанных и взаимообусловленных этапов, позволяющих организовать полный цикл анализа, формирования и реализации инвестиционной политики.

Проведение анализа условий внешней среды и текущего состояния предприятия позволяет выявить слабые и сильные стороны и определить конкурентные преимущества, являющиеся основой определения наиболее выгодных направлений инвестирования и позволяющие избежать возникновения инвестиционных рисков.

Рис. 1. Алгоритм формирования и реализации инвестиционной политики предприятия

При формировании инвестиционной политики важно учитывать ограничения, связанные со спецификой источников инвестирования, включающие определение потребности в ресурсах, источники финансирования и оценку платы за выбранные источники финансирования.

Реализация инвестиционной политики включает подготовку необходимой документации, проведение экономических, организационных и технологических мероприятий, связанных с проектными работами, приобретением земли, возведением объектов, приобретением и монтажом оборудования, созданием производственной инфраструктуры.

В результате реализации инвестиционной политики происходит удовлетворение экономических интересов участников инвестиционного процесса. Наиболее важными формами реализации инвестиционных интересов являются получение и увеличение дохода (зарплаты, премии, дивиденды), повышение квалификации персонала, устойчивое развитие предприятия, повышение конкурентных преимуществ.

Применение данного алгоритма на практике способствует принятию грамотных решений инвестиционного характера, минимизации рисков и позволяет своевременно принимать корректирующие меры.

Исследование влияния сдерживающих факторов позволило выявить ограничения эффективной реализации инвестиционной политики. При этом необходимо отметить, что интенсивность их влияния и сфера воздействия обуславливались различными экономическими процессами, которые в силу своей специфики оказали разнонаправленное влияние. Основными из них являются:

- недостаток собственных финансовых средств;

- неопределенность экономической ситуации в стране;

- высокие процентные ставки по кредитам и чрезмерно жесткие требования к гарантийному обеспечению кредитов;

- административные, бюрократические барьеры и коррупционность;

- несовершенное законодательство в области защиты интересов инвесторов;

- несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы;

- недостаток квалифицированного персонала;

- налоговая нагрузка;

- жесткое таможенно-тарифное регулирование.

Однако, несмотря на наличие сдерживающих факторов, предприятия стали активнее использовать возможности расширения инвестиционной деятельности путем использования инструментов финансового рынка, вовлечения средств населения в инвестиционный процесс и организации взаимовыгодного сотрудничества с государством.

В ходе проведенного анализа было выявлено, что суммарный объем выручки ведущих предприятий России в 2011 году вырос на 23,4%, составив 1,407 трлн. долларов США. Данный рост обусловлен увеличением инвестиционного спроса и потребительской активности.

Общий объем инвестиций по всем инвестиционным проектам, заявленным к реализации до 2020 года, превышает 13 трлн. рублей. Реализация инвестиционных проектов будет способствовать выравниванию уровня экономического развития регионов России и преодолению социальных диспропорций.

Проведенный анализ свидетельствует, что инвестиционная политика является основным инструментом экономического развития, который способствует укреплению рыночных позиций предприятия за счет обеспечения достаточного для удовлетворения возрастающих потребностей прироста капитала.

Исходя из этого, учитывая особенности развития предприятий, представляется целесообразной разработка модели формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, которая учитывает особенности инвестиционной деятельности на предприятии (рис. 2).

Под моделью формирования и реализации инвестиционной политики понимается схематически выстроенная совокупность взаимосвязанных процессов, связанных с формированием и реализацией инвестиционной политики, в разрезе макро- и микроэкономической среды предприятия.

Целью разработки модели является упорядочение всех составляющих внутренней и внешней среды, оказывающих прямое или косвенное воздействие на процесс формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

Входом модели является информация о степени доступности ресурсов, уровне платежеспособного спроса в регионе на производимую промышленным предприятием продукцию (работы, услуги), силе конкуренции на занимаемом предприятием сегменте рынка производимой продукции (работ, услуг).

Целенаправленное воздействие руководства предприятия на процесс формирования и реализации инвестиционной политики происходит посредством прямых связей. Обратные связи обеспечивают получение руководством предприятия информации о ходе формирования и реализации инвестиционной политики и результатах воздействия на него.

Содержание прямых и обратных связей может быть весьма разнообразным: регламенты и положения; планы и мероприятия; приказы и распоряжения; предложения; согласования; нормативы; процедуры и т. д.

Одним из важнейших условий целостности модели, ее экономичности и обеспечения рационального пространственно-структурного взаимодействия элементов является наличие обеспечивающей среды. Данная среда занимается вопросами документарно-информационного, технического, правового обеспечения.

Рис. 2. Модель формирования и реализации инвестиционной политики предприятия

Выходом модели является повышение эффективности инвестиционной политики предприятия.

Наличие обратной связи обеспечивает успешную корректировку результативности процессов формирования и реализации.

Разработанная модель, в целях повышения качества принимаемых управленческих решений, дополнена методическими и практическими рекомендациями по оценке эффективности реализации инвестиционной политики предприятий.

В ходе диссертационного исследования проанализированы существующие методики оценки эффективности и сделан вывод, что они не в полной мере отражают воздействие рисков, не уделяется достаточного внимания системе показателей, характеризующих инвестиционную политику предприятия. Исходя из этого и учитывая выявленные ограничения эффективной реализации инвестиционной политики, предложен подход к ее оценке, включающий экономическую и рисковую составляющую.

Для оценки эффективности реализации инвестиционной политики предлагается использовать модель, разработанную в рамках концепции эффективного управления инвестиционными процессами в социально- экономических системах.

Экономическая составляющая представляет собой отношение чистой прибыли, полученной от инвестиционной деятельности, к общему объему инвестиций:

ЕС = NP / VI, (1)

где ЕС - экономическая составляющая инвестиционной политики предприятия, в долях единицы;

NP - чистая прибыль (убыток), полученная от инвестиционной деятельности;

VI - объем инвестиций.

Инвестиционная деятельность отличается от других видов деятельности предприятия тем, что происходит отставание получения полезного эффекта от момента вложений инвестиций. Таким образом, для повышения точности расчета экономической составляющей необходимо учитывать период запаздывания. Для этого рассчитываются значения взаимокорреляционной функции, полученной на основе динамики годовых показателей за 1999-2006 гг. с числом сдвигов от 0 до 8 (табл. 1).

Лаг устанавливается по максимальной величине коэффициента взаимной корреляции. Период запаздывания составляет один год, т. е. вложенные в текущем году инвестиции начнут приносить прибыль лишь спустя как минимум год.

Таким образом, при расчете экономической составляющей текущего периода необходимо использовать чистую прибыль (убыток) текущего периода и объем инвестиций предыдущего периода.

Таблица 1 Взаимокорреляционная функция при запаздывающем влиянии показателя объема инвестиций на чистую прибыль, полученную от инвестиционной деятельности

Рисковая составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска. Проведенное исследование показало, что протекание инвестиционных процессов на предприятии происходит под влиянием совокупности разнонаправленных и разнокачественных факторов и условий.

Расчет рисковой составляющей включает систему показателей, определяющих особенности формирования и реализации инвестиционной политики.

Выбор показателей производился на основе принципов достаточного многообразия, минимальной существенной достаточности и целевой ориентации, которые могут оцениваться как количественно, так и качественно.

Предложены две классификационные группы факторов (внешние и внутренние), позволяющие разрабатывать приоритетные направления формирования и реализации с учетом как внутренних, так и внешних изменений. Предприятие может активно воздействовать на внутренние факторы, в данную группу входят показатели, отражающие производственную, финансовую, инвестиционную деятельность предприятия. Внешние факторы имеют наибольшую значимость, так как определяют среду, в которой будет реализовываться инвестиционная политика предприятия. Предприятие способно лишь адаптироваться под изменения внешних условий хозяйствования.