Курсовая работа (т): Особенности международного движения капитала

6. Государственное вмешательство через разработку приоритетных направлений развития и активный "маркетинг" среди иностранных инвесторов, в частности, создание национальных агентств по поощрению инвестиций. Значительный рост инвестиций Тайваня в ЕС в конце 80-х годов был вызван реализацией Программы единого рынка (Single Market Program). Всемирная ассоциация агентств по поощрению инвестиций, созданная в 1995 году, сегодня насчитывает более 100 членов, кроме того, создаются субнациональные агентства (которых сегодня насчитывается около 240) и даже муниципальные агентства по поощрению инвестиций. Это порождает необходимость координации политики на различных административных уровнях в стране. Ее отсутствие создает конкуренцию между различными районами внутри страны, приводит к "фискальным войнам" и причиняет ущерб национальной экономике. Агентства не в состоянии выполнить своих обещаний перед инвесторами. Необходима поэтому целенаправленная государственная политика по преодолению слабости финансовых рынков и других учреждений (профессионально-технические училища, институты, центры технологической поддержки, НИИ, испытательные лаборатории и т.д.). [19]

Подавляющее большинство российских предприятий не обладает производственными и финансовыми ресурсами, которые могли бы обеспечить возможность самостоятельно выходить на внешний рынок с конкурентоспособной продукцией и обеспечить ее конкурентоспособность на внутреннем рынке в условиях его открытости.

Но сегодня мировая практика предлагает варианты преодоления этих ограничений. Российские предприятия могут воспользоваться содействием общественных организаций, например, через сотрудничество Российского Фонда промышленников и предпринимателей и Торгово-Промышленной Палаты.

Одним из способов получения внешних иностранных инвестиций является также участие в программах технического содействия российским предприятиям, которые приняты многими развитыми странами. [29]

Глава 2. Особенности развития стран с переходной экономикой

Переход от административно-командной к рыночной экономике в разных странах имеет общие тенденции. Этот процесс включает либерализацию экономики, глубокие институциональные изменения (прежде всего в отношениях собственности), структурные преобразования, но в то же время обычно предполагает осуществление финансовых стабилизационных мер (преимущественно в денежно-кредитной и финансовой сферах, особенно в ценообразовании для уменьшения нестабильности хозяйственной и социальной ситуации). Содержанием переходной экономики является преобразование всей системы экономических отношений, а не реформирование ее отдельных элементов или корректировку экономической политики. [24]

Под переходным периодом понимается исторически непродолжительный срок (но не менее одного десятилетия), во время которого происходит ликвидация или коренное преобразование административно-командной системы и формируется основа рыночной системы. Напомним, что понятие «основа экономической системы» (в данном случае - рыночной) означает установившиеся и сравнительно стабильные формы хозяйственных связей между экономическими агентами, а также преобладающую в данной системе форму собственности. [5]

Поскольку преобразование административно-командной системы означает изменение основы этой системы и замену ее качественно иной (рыночной), то такого рода трансформацию следует называть системными реформами.

Главными направлениями формирования рыночной экономики в переходный период являются следующие.

1. Либерализация экономики - это система мер, направленных на отмену или резкое сокращение запретов и ограничений, а также государственного контроля во всех сферах хозяйственной жизни. Она имеет повсеместное распространение и включает: отмену государственной монополии на осуществление хозяйственной деятельности (в том числе внешней торговли), прекращение централизованного распределения ресурсов, переход к формированию цен в основном в соответствии со спросом и предложением, снижение государственного контроля над транзакционными операциями на внутреннем и внешнем рынках.

2. Демонополизация экономики и создание конкурентной среды, предполагающие создание равных возможностей и условий для деловой активности всех экономических агентов, обеспечение доступа на рынок иностранных конкурентов, поощрение малого бизнеса и снижение барьеров для проникновения в отрасль (путем снятия административных препятствий, предоставления льготных кредитов), регулирование ценовой и сбытовой политики естественных монополий, в отдельных случаях раздробление крупных фирм.

3. Институциональные преобразования, включающие изменения отношений собственности (создание частного сектора), формирование рыночной инфраструктуры (коммерческих банков, товарных и фондовых бирж, инвестиционных фондов и т.д.), создание новой системы государственного регулирования экономики, принятие адекватного рыночным условиям хозяйственного законодательства.

4. Структурные преобразования, направленные в первую очередь на устранение или смягчение унаследованных от прежней системы диспропорций в отраслевой структуре народного хозяйства и отдельных его отраслей. Главная цель перестройки структуры экономики - развитие производства продукции, пользующейся платежеспособным спросом на внутреннем и внешнем рынках.

5. Макроэкономическая стабилизация (в основном финансовая). Строго говоря, она не входит в число системных реформ, так как осуществляется нередко и в странах с устоявшейся рыночной экономикой. Важное значение этого направления вытекает из того, что кризис административно-командной системы раньше и сильнее всего проявляется в финансовой сфере, особенно в форме высокой инфляции. Длительное сохранение последней препятствует нормальному становлению рыночных отношений, поэтому подавление инфляции жизненно важно для переходных экономик. В систему мер макроэкономической стабилизации входят ограничение денежной эмиссии, минимизация дефицита госбюджета, обеспечение положительной процентной ставки и т.д.

6. Формирование адекватной рыночному хозяйству системы социальной защиты населения. Эта система мер направлена на переход к адресной социальной поддержке наиболее нуждающихся слоев населения.

Завершение формирования этих основных элементов рыночной системы и означает окончание переходного периода. [13]

Глава 3. Статистический анализ международного движения капитала в странах с переходной экономикой (на примере России и Китая)

В настоящей работе мы провели статистический анализ международного движения капитала на примере России и Китая, а также определить распределение ПИИ по отраслям экономики в этих странах.

Начиная с 1978 г., когда китайское руководство взяло курс на реформирование экономики, КНР преуспела в привлечении ПИИ. Если обратиться к статистике, можно выделить некоторые основные переломные моменты в отношении ПИИ в Китай. Так, приток иностранных инвестиций в страну был сравнительно небольшим вплоть до 90-х гг. (рис. 2). К 1994 г. ПИИ, а не кредиты иностранных банков и не внешняя помощь стали для Китая основным внешним источником капитала, наступает фаза роста, страна привлекает все больше и больше иностранных инвестиций, которые становятся основным источником финансирования роста экономики.

В начале 2000-х гг. КНР присоединяется к Всемирной торговой организации, что подстегнуло приток ПИИ в страну. Вплоть до наступления глобального кризиса страна показывала рекордный рост привлечения инвестиций. В 2008-10 гг. Китай освоил ПИИ на общую сумму 93,5 млрд. долл. США (что составило около 7,8% всего мирового притока ПИИ), продемонстрировав годовой прирост в размере 23,7% (рис. 2).

Рис. 2. Динамика ПИИ в экономику Китая за период 1986-2011 гг.

По результатам 2011 г., объем привлеченных страной прямых иностранных инвестиций составил 91 млрд. долл. США, что меньше аналогичного показателя предшествующего года на 2,4%. По данным за начало 2012 г., КНР привлекла немногим более 15 млрд. долл. США за первые два месяца 2012 г., что на 6% превышает аналогичный показатель 2011 года.

Экономическая политика Китая в отношении ПИИ играет свое дело: создаются новые рабочие места, модернизируются производство, растет экспорт и промышленное производство. Статистические данные за 2010 г. говорят о том, что доля предприятий, в которых задействованы иностранные капиталовложения, создает десятую часть всех рабочих мест страны, треть промышленного производства и пятую часть налога на прибыль. Внимания заслуживает тот факт, что лишь 4% китайских компаний работают с привлечением иностранных инвестиций. Данный пример иллюстрирует эффективность использования привлеченных из-за рубежа инвестиций. Стоит также отметить, что Китай обретает все большую привлекательность для крупных мировых ТНК. 480 из 500 крупнейших мировых корпораций (по версии журнала Fortune) развернули в Китае проекты с ПИИ. Более 40 из этих корпораций открыли в Китае свои региональные штаб-квартиры.

За последние десятилетия происходит изменение в структуре стран-доноров ПИИ в Китай. Так, наблюдается увеличение доли ПИИ из стран с льготным налогообложением. Растут объемы ПИИ из таких стран, как Мавритания, Западное Самоа и пр. Одновременно с этим теряют свои позиции США. В 2010 г. приток ПИИ из этих стран с льготным режимом налогообложения составил 24,80 млрд. долл. США, или 27,41% общего объема ПИИ Китая.

География стран-доноров ПИИ в 2010 г. выглядит следующим образом (10 основных импортеров), млрд. долл. США (рис. 3): Гонконг (41,05), Британские Виргинские острова (15,96), Сингапур (4,45), Япония (3,66), Каймановы острова (3,20), Корея (3,15), США (2,95), Западное Самоа (2,57), Тайвань (1,95), Мавритания (1,50).

Рис. 3. Десять крупнейших стран-доноров ПИИ в Китай в 2010 году.

Было заключено 850 сделок на рынке слияний и поглощений на общую сумму 2,2 млрд. долл. США (2,45% ПИИ). Сделки слияния-поглощения в 80% случаев заключались на суммы менее 11 млн. долл. США, менее чем 1 % сделок - на сумму свыше 100 млн. долл. США.

В промышленности Китая также наблюдается ряд изменений. В 1980-90-е года происходило перераспределение ПИИ между сферами экономики, в которых основу составляет ручной труд (текстильная промышленность) в сторону более наукоемких секторов, таких как производство электроники. Данные изменения были навязаны самими инвесторами, ориентировавшие свои стратегии на экспорт. С 2000 г. наблюдается новая тенденция: высокотехнологичные отрасли начинают отвлекать все больше и больше инвестиций на себя.

Объемы ПИИ, привлеченных Китаем по сферам экономики (2010 г.):

• производственный сектор: 50,9 млрд. долл. США (+ 23,1 %);

• сфера услуг: 39,1 млрд. долл. США (+25%);

• сельское хозяйство: 1,3 млрд. долл. США (+ 29,9%). Одновременно с ростом объемов привлекаемых прямых иностранных инвестиций наблюдается уменьшение числа проектов, в которых эти ПИИ используются (рис. 4).

Рис. 4. Динамика количества проектов с привлечением ПИИ в Китай за 2002 - 2011 гг.

Можно заключить, что наблюдается тенденция к увеличению финансирования единичных проектов, т.е. начинают создаваться более крупные предприятия.

Россия и Китай являются во многом схожими странами, странами с большими потенциалами роста. Обе страны входят в пятерку наиболее привлекательных для ПИИ рынков в период с 2009 по 2011 гг. (первые 4 места занимают Китай, США, Индия и Бразилия).

До начала 2000-х годов наша страна по различным причинам привлекала достаточно скромные объемы прямых иностранных инвестиции, однако за последнее десятилетие произошли значительные изменения: с 2003-2005 гг. объемы ПИИ в нашу страну неуклонно растут. Объем привлеченных ПИИ за период 2005-2009 гг. составили сумму порядка 100 млрд. долл. США.

В 2010 году объем ПИИ привлеченных Российской Федерацией составил величину порядка 71 млрд. долл. США, что на 22,5 млрд. долл. США (33%) меньше, чем аналогичные объем инвестиций привлеченных КНР за тот же период.

В 2011 году в целом объем прямых иностранных инвестиций в экономику Китая, третью в мире, после американской и японской, составил 91 млрд. долл. США (рис. 6). Для сравнения, Россия за прошлый год, по данным Федеральной службы статистики, получила прямых иностранных инвестиций на 17 млрд. долл. США. На начало 2010 г. в стране осуществляли свою деятельность более 50 ТНК, в каждой из которых было занято свыше 2 000 россиян (~100000 рабочих мест, менее 1% от численности занятого населения). Для Китая аналогичные величины составили соответственно 480 и 10% рабочих мест. 2010-й год ознаменовался наступлением кризисных явлений, что сразу же нашло отражение на состоянии ПИИ, как в рамках всего мира, так и в отношении рассматриваемых стран. Многие компании уже объявили о планах по сокращению производства и капитальных расходов, а также увольнению работников, что приведет к снижению прямых иностранных инвестиций.

В 2011 г. прямые иностранные инвестиции в Россию и Китай показали отрицательную динамику впервые за более чем 4 года для обеих стран. Снижение объемов привлекаемых ПИИ составило для Китая величину, не превышающую трех процентов (2,65%), в России объем инвестиций сократился в разы (71 млрд. долл. США в 2010 г. против 17 млрд. долл. США в 2011 г.). Стоит отметить тот факт, что среднемировое падение объемов ПИИ составило величину 22%, что позволяет говорить о том, что КНР справляется с последствиями кризиса гораздо лучше остального мира, в том числе и России.

Основными странами-импортерами ПИИ в Россию являются страны Европейского союза. Ключевыми странами с этой точки зрения являются Нидерланды, ФРГ, Великобритания. Немаловажную роль играют инвестиции, пришедшие с Кипра. В наибольшей степени влиянию кризиса подверглись объемы инвестиций из Великобритании. В целом, список основных лидирующих стран-импортеров ПИИ не изменился под воздействием кризисных явлений. Значительная доля инвестиции из-за рубежа приходится на страны с льготным режимом налогообложения (Люксембург, Кипр). В первом квартале 2011 г. основными странами, ставшими источниками притока ПИИ в Россию, были Нидерланды, Люксембург, Германия, Кипр, Великобритания, США и Франция. Доля этих стран в общем объеме ПИИ, полученных Россией, составляла 77,2%. Ключевыми странами-импортерами ПИИ для Китая являются Гонконг, Британские Виргинские острова, Сингапур, Япония, Каймановы острова. Доля ПИИ, пришедших из этих стран в 2010 году, составила 86%. Немаловажно отметить, что значительную роль в инвестировании в китайскую экономику играют оффшорные страны.

География стран-импортеров ПИИ в Россию и Китай является достаточно широкой, значительную роль в инвестиционных процессах для обеих стран играют, как уже отмечалось, страны с льготным режимом налогообложения. Сделки по слиянию и поглощению (M&A), заключаемые иностранными компаниями, играют основную роль в сфере ПИИ в России. В РФ было заключено более 300 сделок слиянии и поглощения с участием иностранных компаний за период с 2007 по 2011 гг. Сумма сделок превысила 71 млрд. долл. США (третья часть всего объема ПИИ за указанный период). Для Китая объем указанных сделок не превышает 5% объема ПИИ.

Рис. 5. Структура ПИИ в Китае по отраслям экономике за 2010 г.

Тенденция, характерная для российской экономики, может быть объяснена стремлением иностранных инвесторов к получению доли рынка в достаточно короткие временные сроки. Число сделок M&A, заключенных иностранными компаниями в РФ, упало со 128 сделок в 2009 г. до 99 в 2010 г. (850 сделок в Китае в 2010 г.).

В 2010 г. сектор услуг Китая, за исключением финансовых, получил иностранные инвестиции на сумму 39,1 млрд. долл. США, продемонстрировав увеличение на 25,2% по сравнению с 2009 г., причем эта сумма составила 41,5% ПИИ, освоенных в течение года. В секторе финансовых услуг было освоено ПИИ на сумму 16,9 млрд. долл. США, при этом их объем по сравнению с 2009 г. вырос на 82,9%.