Материал: Рынок ценных бумаг. лабораторный практикум. Елфимова И.Ф., Лубянская Э.Б

Задание и порядок выполнения:

Сформировать оптимальный портфель ценных бумаг с применением Microsoft Excel – программы для работы с электронными таблицами, выполнив следующие действия:

1. На рабочем листе Excel создайте таблицу следующего вида (рис. 21).

Рис. 21. Портфель ценных бумаг

В таблицу Excel занесены следующие формулы (табл. 11):

Таблица 11 Формулы для построения оптимального портфеля ценных

бумаг

60

2.Согласно, поставленной задачи, выполните равное 20 % вложение по всем ценным бумагам. Заполните ячейки E7:E11 значением 20%. Просмотрите, чему равен оборот и риск вложения.

3.Найдите оптимальное решение. Внесите в изменяемые ячейки начальное опорное решение – по 1 %. Выполните команду Сервис-Поиск решения.

Заполните диалоговое окно поиска решения, как показано на рис. 22.

Рис. 22. Поиск решения

Нажмите кнопку Выполнить. После получения оптимального решения сохраните отчеты по результатам, устойчи-

61

вости и пределам. В результате получите оптимальное решение – рис. 23. Сделайте по ним анализ.

Рис. 23. Портфель ценных бумаг

4. Рассмотрите другой способ решения по двум критериям (максимум доходности и минимум риска). Вернитесь к исходному заполнению таблицы. В ячейках А18:А26 и Е18:Е26 внесите формулы (рис. 24), которые будут в дальнейшем использоваться в качестве ограничений модели.

Рис. 24. Расчеты по примеру

Для нахождения решения на максимум выполните ко-

манду Сервис-Поиск решения-Восстановить-ОК, для восста-

новления исходных значений диалогового окна. Щелкните кнопку Параметры-Загрузить модель. Выделите ячейки

62

А18:А26. Нажмите 2 раза ОК и затем Выполнить. Сохраните сценарий под именем «Максимум оборота».

5. Для нахождения решения на минимум выполните команду Сервис-Поиск решения-Восстановить-ОК, для вос-

становления исходных значений диалогового окна. Щелкните кнопку Параметры-Загрузить модель. Выделите ячейки Е18:Е26. Нажмите 2 раза ОК и затем Выполнить. Сохраните сценарий под именем «Минимум риска». Сделайте анализ по отчетам для варианта решения «Минимум риска».

Содержание отчета по лабораторной работе:

–исходные данные по структуре инвестиционного портфеля;

–результаты оптимизации портфеля ценных бумаг;

–общие выводы.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА № 8 ОЦЕНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ОПЦИОНОВ

Цель работы: приобретение практических навыков формирования опционных стратегий и хеджирования с помощью опционов.

Основные теоретические положения

Опцион – (лат. optio – выбор, желание, усмотрение) – договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорѐнной цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определѐнного отрезка времени.

Наиболее известный опционный контракт – это опцион «колл» (call option) на акции. Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно. Четыре момента, которые оговариваются в контракте:

1. Компания, акции которой могут быть куплены.

63

2.Число приобретаемых акций.

3.Цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк».

4.Дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).

Второй вид опционного контракта – это опцион «пут» (put option). Он дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно. Данный контракт содержит такие же 4 условия, как и контракт опциона «колл»:

–компания, чьи акции могут быть проданы;

–число продаваемых акций;

–цена продажи акций, именуемая ценой исполнения (или ценой «страйк»);

–дата, когда покупатель опциона утрачивает право продать, именуемая датой истечения.

Задание и порядок выполнения:

1. Определить опционы «колл» и «пут».

2.Изучить ценообразование на рынке опционов.

3.Провести хеджирование с помощью опционов.

1.Определение опционов «колл» и «пут»

Рассмотрим пример, в котором инвесторы Дмитрий Анатольевич Иванов и Владимир Николаевич Петров решают заключить контракт с опционом «колл». Этот контракт позволит инвестору Дмитрию Анатольевичу Иванову и купить 100 SNGS-aкций НК «Сургут-нефтегаз» у инвестора Владимира Николаевича Петрова по $ 50 за акцию в любой момент в т е- чение последующих шести месяцев. В настоящее время акции «Сургут-нефтегаз» продаются на бирже по $ 45 за штуку.

Инвестор Дмитрий Анатольевич Иванов – потенциальный покупатель опциона – полагает, что курс обыкновенных SNGS-акций НК «Сургут-нефтегаз» существенно вырастет за последующие шесть месяцев.

Инвестор Владимир Николаевич Петров – потенциальный продавец опциона – считает иначе: он думает курс SNGS-

64