Материал: Рынок ценных бумаг. лабораторный практикум. Елфимова И.Ф., Лубянская Э.Б

Исходная информация:

На фондовой бирже РТС в секции срочных инструментов (FORTS) обращаются фьючерсные контракты, представленные в списке:

Контракт на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД №46018.

Контракт на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД №46020.

Контракт на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД №46021.

Контракт на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД №25061.

Контракт на облигации федерального займа выпуска ОФЗ-ПД №26199.

Контракт на облигации внешнего облигационного займа Российской Федерации с погашением 31 марта 2030 и номером государственной регистрации SK-0CM-128.

Контракт на акции РАО «ЕЭС России».

Контракт на облигации ПАО «ФСК ЕЭС» 4-го выпуска. Контракт на облигации ПАО «Газпром» 8-го выпуска. Контракт на акции ГМК «Норильский никель».

Контракт на акции ПАО «Газпром». Контракт на акции НК «ЛУКОЙЛ».

Контракт на ставку трехмесячного кредита Moslirime. Контракт на обыкновенные акции ОАО «МТС». Контракт на обыкновенные акции ОАО «НОВАТЭК». Контракт на обыкновенные акции ОАО «ОГК-3». Контракт на обыкновенные акции ОАО «ОГК-4». Контракт на обыкновенные акции ПАО «Полюс Золото». Контракт на облигации ОАО «РЖД» 6-го выпуска. Контракт на облигации ОАО «РЖД» 7-го выпуска. Контракт на Индекс РТС.

Контракт на акции ПАО «НК Роснефть». Контракт на акции ПАО «Ростелеком».

Контракт на Индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля.

80

Контракт на Индекс РТС — Нефть и Газ.

Контракт на обыкновенные акции ПАО «Сбербанк России».

Контракт на акции ПАО «Сургутнефтегаз». Контракт на аффинированное серебро в слитках. Контракт на курс безналичного доллара США.

Контракт на привилегированные акции ПАО«Транснефть».

Контракт на обыкновенные акции ОАО «Уралсвязьинформ».

Контракт на нефть сорта «URALS».

Контракт на обыкновенные акции ПАО «Банк ВТБ».

В спецификации каждого из контрактв определяются условия фьючерсного контракта на базовый актив, порядок и условия его заключения и исполнения. На каждый фьючерсный контракт есть своя спецификация, которую необходимо тщательно изучать. Для чего это необходимо, рассмотрим следующую рыночную ситуацию: у молодого человека было куплено 10 000 шт. акции РАО ЕЭС на спот рынке. Они куплены давно по выгодным ценам, относительно текущих рыночных цен. Проведя анализ рынка, молодой человек приходит к выводу, что зреет коррекция рынка, которая может составить 10-15 % падения. Но продавать акции РАО ЕЭС он не хочет. Но что бы застраховать свои акции от падения, молодой человек решается на продажу фьючерсных контрактов на акции РАО ЕЭС, чем страхует свои бумаги от ожидаемого падения.

Инвестор продает на фьючерсном рынке фьючерсный контракт на РАО ЕЭС в количестве 100 штук по цене 35000 руб. за контракт. Но получилось так, что он оказался не прав, и рынок продолжил восходящее движение. В этом случае он предполагал поставить имеющиеся акции в момент исполнения в полном объеме (так как он п родал фьючерсный контракт, что обязывает его поставить акции покупателю контракта на условиях контракта). Цены на акции РАО ЕЭС продолжали расти.

81

К моменту экспирации акции подорожали на 10%, считая с момента продажи контракта, т.е., до цены 38500 руб. Наступил момент экспирации. К большому удивлению молодого человека, брокер потребовал от него поставить 100 000 штук акций для исполнения контракта, вместо запланированных 10 000 штук. Обратившись к спецификации, молодой человек понял, что совершил ошибку. В одном фьючерсном контракте не 10 шт. акций, как имеет место быть с акциями ПАО «ЛУКОЙЛ», а 1000 шт. акций. Ранее молодой человек имел опыт торговли фьючерсом на акции «ЛУКОЙЛ». Незнание условий контракта привело к получению большого убытка, так как у него имелось всего 10 000 штук акций, вместо 100 000 штук, которые необходимо поставить. Убыток от незнания спецификации составил 315000 рублей (90 штук*(38500-35000). Подобных примером на рынке множество. Но они все приводят только к одному – к потере денег.

Вкачестве нашего примера возьмем фьючерсный контракт на акции ПАО «Газпром». Ниже приведена спецификация его фьючерса. Объем контракта составляет 100 акций, минимальный размер гарантийного обеспечения составляет 15 %, шаг цены (тик) = 1 рубль за 1 контракт, способ исполнения

-поставка акций, контракт торгуется по цене 13600 рублей, объем открытой позиции на один контракт составит 13600 рублей. Рассчитать гарантийное обязательство на один контракт и выяснить, какой будет прибыль при изменении цены контракта с 13600 рублей до 13700 рублей. Сделать выводы.

ВExcel откроем чистый лист, внесем данные спецификации фьючерсного контракта ПАО «Газпром», как показано на рис. 28.

82

Рис. 28. Спецификация фьючерсного контракта ПАО «Газпром»

Добавляем в таблицу Excel известные данные (рис. 29).

Рис. 29. Обновленная спецификация фьючерсного контракта ПАО «Газпром»

Находим гарантийное обеспечение. Для этого необходимо перемножить минимальный размер гарантийного обеспечения на цену торгуемого контракта, т.е. рассчитаем гарантийного обеспечения по формуле:

=B7*B3, нажимаем Enter и получим 2040 руб. (рис. 30).

83

Рис. 30. Гарантийное обеспечение фьючерсного контракта ПАО «Газпром»

Вывод 1: имея на счету всего 2040 рублей, мы сможем купить фьючерсный контракт на акции Газпром стоимостью

13600 рублей.

Вывод 2. Прибыль при изменении цены контракта с 13600 рублей до 13700 рублей составит 100 рублей, т.к. мы имеем 100 акций, шаг цены каждой составляет 1 рубль.

На втором этапе лабораторной работы необходимо провести хеджирование фондовых рисков.

3. Прогнозирование фьючерсных контрактов

Воспользуйтесь материалами из предыдущих лабораторных работ, скачав с сайта ПАО «Московская биржа» котировки любого фьючерса за 5 месяцев, и спрогнозируйте его цену на месяц.

Содержание отчета по лабораторной работе:

–описание условий фьючерсных контрактов;

–проведение полного и частного хеджирования с помощью фьючерсных контрактов;

–описание вероятностных сценариев и прогнозирования цены фьючерса на месяц.

84