Курсовая работа (т): Слияние и поглощение компаний на примере российской экономики

Основной импульс взлету придала девальвация доллара: за последний год американская валюта потеряла по отношению к евро почти 17% стоимости, по отношению к японской иене и фунту-порядка 10%. Соответственно, девальвировался биржевой товар.

В 2003 году, по данным International Copper Study Group (ICSG), потребление меди превысило ее производство на 361 тыс. тонн. Дефицит металла также стал причиной роста цен на медь.

Особая ситуация сложилась на рынке золота. В 2003 году на фоне войны в Ираке и ослабления доллара в золото переведен большой объем «горячих» денег. Золото стало пользоваться большим спросом у стратегических инвесторов, которые на фоне роста неопределенности в мировой экономике диверсифицировали свои портфели и увеличили его долю.

Можно заключить, таким образом, что в мире сформировалась устойчивая тенденция к сохранению высоких цен на цветные металлы.

Отраслевая реакция

Несмотря на хорошую конъюнктуру, увеличения российского экспорта цветных металлов в целом не произошло. Так, по итогам 2004 года Россия сократила экспорт рафинированной меди на 25%, необработанного никеля - на 17,3%, увеличив, правда, экспорт алюминия на 11%. Производство при этом выросло довольно значительно. Объемы увеличили практически все производители цветных металлов. Ключевая причина - подъем внутреннего потребления. Спрос на никель и цинк обусловлен расширением производства в черной металлургии, вызванным в свою очередь высокими мировыми ценами на сталь и ростом внутреннего проса. Увеличение производства и продаж титана и медной продукции обеспечено потребностями машиностроительного сектора и энергетики.

Три уральских производителя никеля в 2003 году увеличили объемы в среднем на 34%.

Челябинский цинковый завод, вошедший в 2003 году в группу «Объединенные трубные заводы», также продолжал наращивать производство и тоже в основном для внутреннего рынка, на который пришлось 70% произведенного металла. В целом компания увеличила производство цинка на 6%.

Сократила производство первичного металла на 9% только УГМК. Впрочем, при снижении доли катодной меди компания существенно, на 30%, увеличила производство продуктов следующего передела - катанки. Рентабельность экспортных поставок УГМК, пребывающая в середине 2003-го практически на нуле, к концу года, считают в компании, повысилась. К началу четвертого квартала выручка в целом по холдингу выросла более чем на 15%, прибыль до налогообложения - в 2,5 раза. Частично это обусловлено ростом цен, однако основным фактором, по мнению представителей УГМК, стало увеличение выпуска продукции с более высокой добавленной стоимостью. На сегодняшний день, по информации компании, на экспорт поставляется не более 40% от общего объема выпускаемой продукции.

Среди золотодобывающих предприятий наилучшую динамику показала челябинская компания «Южуралзолото», увеличившая в 2003 году производство примерно на 15%. Учитывая, что на эту компанию в области приходится основной объем производства золота из руды и россыпей, можно предположить, что прирост производства золота в области достигнут за счет роста производства металла из попутных руд Уралэлектромедью.

Таким образом, производство в минувшем году в большей степени двигали вперед внутренний рынок и рост доли продукции с более высокой добавленной стоимостью, а не внешняя конъюнктура. Эффект от конъюнктуры начал сказываться только в четвертом квартале 2003 года. Уже сегодня можно предположить, что существенного влияния на рост выпуска продукции конъюнктура не оказала. Просто потому, что металлургия уже выработала к ней определенный иммунитет, стойкий и при падении, и при росте цен.

Два существенных риска для производителей цветных металлов:

·        рост собственных мощностей в Китае, наиболее динамичном из крупнейших регионов-потребителей цветных металлов

·        возможное замещение подорожавших металлов альтернативными материалами.

Несмотря на эти риски, 2004 год стал для цветной металлургии одним из самых удачных за последнее десятилетие.

Прогноз

В 2005 г. конъюнктура рынка меди будет ещё привлекательнее, чем в 2004 г. В частности, ожидается увеличение производства меди на 7.7%, до 17094 тыс. тонн, при одновременном росте спроса на 4.1%, до 17146 тыс.т. Основной рост спроса обеспечат страны Азии и Латинской Америки. Это должно повысить сбалансированность мирового рынка меди и значительно ослабить проблему дефицита металла. Об этом свидетельствуют и данные Международной группы по изучению меди, согласно которым в 2005 г. дефицит меди сократится по сравнению с 2004 г. в 3.2 раза, до 220 тыс.т. [26]

Росту цен на медь будет способствовать закрытие отдельных производств на текущий ремонт. Однако недопоставка, скорее всего, частично будет компенсирована другими продуцентами меди. Несмотря на это, следует ожидать небольшого роста котировок меди на мировом рынке, который, предположительно, придётся на второй квартал 2005 г.

Рисунок 7 - Динамика цен на медь

Растущий спрос и повышающие прогнозы сыграли определенную роль - весь прошедший год котировки меди на ЛМЕ были достаточно волатильны и увеличились по итогам года более чем на 20%. Биржевые запасы металла, напротив, продолжили снижаться и уже к началу февраля 2005 года достигли, пожалуй, самой низкой за всю историю торгов отметки: 43,75 тыс. т. На рынке обнаружился явный дефицит. При этом рост цены с начала года составил на конец января почти 4%, достигнув уровня в 3060 долл./т по 3- месячному контракту. Таким образом, психологически важный предел в 3000 долл./т был преодолен уже в первый месяц года.

Рост цены на медь будет продолжаться из-за сокращения запаса металла на складах в Нью-Йорке и Лондоне. Нестабильность курса доллара также способствует росту цен металл. Прогнозируется значительное снижение потребления меди в силу ее удорожания, и как следствие - дальнейшие падение цены. Согласно опросу, котировки меди к концу 2006 года должны опуститься в среднем до 2220 долл./т с отметки в 3150 долл./т, на которой Лондонская биржа металлов завершила торги в 2004 году.

В УГМК, и в “Норникеле” признают, что снизили объемы экспорта меди. В пресс-службе УГМК пояснили, что компания постепенно отказывается от экспорта медных катодов, а в следуюсщем году и вовсе прекратить их экспорт, переключившись на вывоз катанки. Делается ставка на готовую продукцию. Тем самым есть возможность обезопасить себя от возможных конъюнктурных колебаний цен на рынке.

Заключение

Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соответствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития.

Управляющие при давлении на другие компании преследовали цели, отличные от увеличения прибыли. Это привело к возникновению мотива слияний, делая компанию частью стратегии роста компаний, контролируемых управляющими - рассмотренный пример является примером управленческого поглощения.

За счет поглощения компании, уже существующей в этой области, компания смогла проникнуть в область новых продуктов без дорогостоящих исследований и разработок.

Эффект от проведения слияний/поглощений в данном случае носит долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод.

В основе российской экономики на современном этапе лежат различные интегрированные групповые объединения компаний (интегрированные корпоративные структуры), которые представляют большой интерес для научного изучения слияний и поглощений. Это так, поскольку они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а так же образование групповых объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство процессов поглощения, происходящих в России.

УГМК является интегрированной компанией. Именно благодаря своей вертикально - интегрированной структуре она может реализовывать затратные проекты. Исходя из каждой конкретной ситуации, компания активнее развивает то или иное направление своей деятельности. Приоритетами на сегодня являются расширение собственной сырьевой базы и увеличение производства продукции высокой степени готовности. Во многом это достигается за счет усиления кооперации предприятий внутри холдинга. Компания диктует отраслевую политику и есть возможность распределить постоянные затраты и полностью использовать ресурсы.

В связи с тем, что в 2005 г. конъюнктура рынка меди будет ещё привлекательнее, чем в 2004 г., ожидается увеличение производства меди на 7.7% при одновременном росте спроса на 4.1. Основной рост спроса обеспечат страны Азии и Латинской Америки. Производство в минувшем году в большей степени двигали вперед внутренний рынок и рост доли продукции с более высокой добавленной стоимостью, а не внешняя конъюнктура.

Основной проблемой при проведении слияния/поглощения является достижение эффективности слияния/поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.

Список используемой литературы

1.   Волков Д.Л. Основы финансового учета: Учебник. - СПб.: Изд-во: СПб гос. ун-та, 2010 - 432 с. 235

2.   Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. М.: "Финансы и статистика", 2010 г., с. 248

Галпин Т., Хэндон М. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний <http://www.yandex.ru/redir?url=http://www.books.ru/shop/books/237095%3Fpartner%3Dyamarket&uid=697129111061596023&categid=346&price=317&hyper_cat_id=90903&ext=0&pp=7&cp=5&shop_id=312&dtype=market>. М.:"Вильямс", 2012. с. 150

1.   Гарднер Д. и др., "Привлечение капитала", М.:"Джон Уайли энд Санз".- 2012. с. 320

2.   Завьялова Е., Этокова Е. Международные слияния и поглощения: опыт Запада. "Рант". - 2012. с. 140

Рудык Н.Б. "Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов <http://www.yandex.ru/redir?url=http://www.zone-x.ru/ShowTov.asp%3Fpartner%3D4%26Cat_Id%3D216395&uid=75380911093992522&categid=333&price=232&hyper_cat_id=90890&ext=0&pp=7&cp=5&shop_id=373&dtype=market>", М.: "Зона ИКС" <http://www.yandex.ru/redir?url=http://www.zone-x.ru/ShowTov.asp%3Fpartner%3D4%26Cat_Id%3D216395&uid=75380911093992522&categid=333&price=232&hyper_cat_id=90890&ext=0&pp=7&cp=5&shop_id=373&dtype=market>.-2012. с 258

1.   Тироль Ж. Рынки и рыночная власть:теория организации промышленности:В2т./Под ред. В.М. Гальперина и Н.А. Зенкевича.-2-е изд., испр. - СПб.: экон. школа Т.2-.-450с.

2.   Шура П. Слияния и поглощения: путеводитель по рынку профессиональных услуг. М.: "Альпина Бизнес Букс".- 2014. с. 210

3.   Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности:В2 т./Пер. с англ. под ред. А.Г. Слуцкого. - СПб.: Экон. Школа Т.2 - 2015 - 590с.

Эванс Ф., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях <http://www.yandex.ru/redir?url=http://www.ibooks.ru/index.aspx%3Fmod%3Dbv%26id%3D24570%26p%3D333&uid=697129111061596025&categid=173&price=596&hyper_cat_id=90904&ext=0&pp=7&cp=5&shop_id=169&dtype=market>. М.:Альпина Бизнес Букс.- 2014, с. 302

1.   Аккерман Ш., Свирщевская А. Азбука M&A // Рынок ценных бумаг.-2014 - №6. с33-35

2.   Баев С. Как проникнуть на рынок Cеверо-Запада // Рынок ценных бумаг.- 2014 - №8. с.22

3.   Блейк Э., Леви Ф. Мифы о реструктуризации в России // Рынок ценных бумаг.-2014 - №7, с.12-14

Борисов Ю. Медные войны в современной России. Как это было // Слияния и поглощения <http://www.ma-journal.ru/>.-2010 - №4 . с. 25-27

1.   Ляпина С. Слияния и поглощения - признак развитой рыночной экономики // Рынок ценных бумаг.-2010 - №1. с. 16-19

2.   Майклсон В., Салин П. Проблемы управления репутацией компании при осуществлении поглощения. // Слияния и поглощения.- 2003- №1. с.40-45

3.   Никитин Л.Л. Стратегия и тактика защиты от недружественного поглощения // Слияния и поглощения.-2010 - №2, с. 38-40

4.   Саркисянц А. Слияния, банкротства и фондовый рынок // Рынок ценных бумаг.- 2010 - №3 , с. 15-16.

5.   Смирнов И. О некоторых аспектах рынка слияний и поглощений. // Управление компанией.-2012, № 3. с. 50-51

6.   Хакимов Т.А. Враждебные поглощения: технология, стратегия и тактика нападений // Слияния и Поглощения.- 2015- №1, с. 22-25.

http://www.gaap.ru <http://www.gaap.ru/>/ Погребс А.Б., Костин А.А. / Слияние компаний: осторожность не помешает...

1.   http://www.gaap.ru/ Общая ситуация на мировом рынке слияний и поглощений

2.   http://www.itui.ru/ Филатова Е.А. “Анализ слияний и поглощений в краткосрочной перспективе”.

http://www.lp.ru/ Доклад для конференции «Слияния и поглощения в России» 25−26 марта 2004 г.

1.   http://www.ugmk.com/ - официальный сайт Уральской горно - металлургической компании.

http://www.webplan.ru <http://www.webplan.ru>/ Андрей Маршак /“Эффективные слияния и поглощения. Слияния и поглощения для реструктуризации и повышения прибыльности бизнеса”.