В подтверждение этому можно привести пример крупнейшей иностранной инвестиции в Кыргызстане - Кумтор. Иностранные инвесторы в начале своих инвестиций запланировали определенную норму прибыли, которую стало трудно выполнять в связи с падением цен на золото. Тем не менее с самого начала и правительству, и парламенту казалось, что данная компания слишком много зарабатывает и ей необходимо больше делиться своей прибылью. Иногда даже высказывалось мнение, что в случае невысокого уровня прибыли, компания, тем не менее, может увеличить долю отчислений в бюджет только потому, что инвестор в международном масштабе является мощным предприятием, и для него это не составит труда. По тому же сценарию развиваются события по отношению к потенциальной второй крупнейшей инвестиции в Кыргызстан, предусматривающей разработку другого золоторудного месторождения - Джеруй. Правительство ведет переговоры с инвесторами, стараясь охватить как можно больший кусок от прибыли будущего совместного предприятия. Не дает покоя высокая прибыль, которую рассчитывает получить инвестор, при этом никто не принимает во внимание суммарный эффект данной инвестиции в экономику страны. Уже в который раз Кыргызстан рискует остаться у «разбитого корыта».
Одним из недостатков старого закона об иностранных инвестициях была возможность, пользуясь льготами, прокручивать миллионы долларов, вложив в капитал предприятия символическую сумму. Когда же наступал срок прекращения льгот, инвестор легко мог изъять все деньги из предприятия, включая капитал, и покинуть страну, либо открыть новое предприятие и вновь пользовался теми же льготами. Этим пользовались и местные предприниматели, открывая мелкие совместные предприятия с иностранцами и прокручивая большие средства через них. Чтобы этого избежать, необходимо льготы поставить в зависимость от размеров инвестиции в капитал предприятия. Поскольку инвестиции в капитал являются наиболее долгосрочной и стабильной формой инвестиций, льготы могут быть равны размеру капитала, при этом их продолжительность не должна превышать срока, указанного в законе об иностранных инвестициях. Таким образом, если иностранный инвестор вложил в капитал лишь сто долларов и начал прокручивать миллионы, то он сможет пользоваться льготами на прибыль не превышающую сто долларов. Если инвестор вложил сто миллионов долларов и срок пользования льготами равен трем годам, однако в течение этих трех лет прибыль не достигнет ста миллионов, то через три года инвестор, тем не менее, начнет платить налоги как и все резиденты.
3.2 Проблемы и перспективы сотрудничества и совершенствование управления
проектами международных финансовых организаций
Кыргызстан испытывает дефицит капитала, что вынуждает искать необходимые ресурсы за рубежом. Разрыв между потребностями в капитальных вложениях и ресурсами может быть ликвидирован не столько за счет внешних кредитов, сколько частных иностранных инвестиций. Учитывая проблему внешней задолженности и нежелательность правительственных гарантий под инвестиции, нам необходимо интенсивное стимулирование притока прямого иностранного капитала.
За прошедшие годы реформ частные иностранные инвестиции практически не сыграли заметной роли в экономике, инвесторы не идут на кыргызский рынок, а без их вложений не заработает и малый бизнес. Для обеспечения требуемого притока капитала и качественного улучшения состояния экономики инвестиционный климат нашей республики недостаточно благоприятен. Мы пока не имеем и кредитного рейтинга, который расширяет возможности привлечения иностранных инвестиций и играет определенную роль размещении облигаций на международных рынках. Все больше возрастает необходимость активизации роли государства в нормализации финансовых потоках в экономке посредством стимулирования притока инвестиций в материальную сферу. Мировой практикой накоплен опыт воздействия государства на инвестиционные процессы посредством предоставления субсидий за счет бюджета, выделения части средств иностранного займа, льготного налогообложения инвестируемой прибыли, ввоза из-за рубежа оборудования, материалов, сырья и вывоза готовой продукции.
Региональная и мировая экономика активно трансформируются, возникают новые субъекты международной экономической интеграции. В связи с образованием Таможенного союза с участием Белоруссии, Казахстана и России ранее имевшиеся возможности республики извлекать выгоды из транзита импортируемых из других стран товаров будут существенно сужаться.
В настоящее время экономика Кыргызстана нуждается в новой, принятой всем обществом концепции экономического развития. Ситуация обязывает выбрать модель интенсивного экспортоориентированного развития, основанного на использовании имеющихся конкурентных преимуществ. В будущем необходимо осуществить ориентацию на развитие производств, которые будут способны в короткие сроки нарастить экспорт, производить конкурентоспособную продукцию и услуги.
При этом возможности сохранения в экономике транзитных функций будут поощряться.
Правительству необходимо сосредоточиться на решении первоочередных задач по укреплению системы государственного управления и стабилизации отдельных сфер экономики, восстановлению доверия инвесторов к стране. Принятые меры должны сконцентрироваться на приоритетных направлениях экономики страны, увеличить ее экспортный потенциал и за счет этого повысить занятость населения, уровень жизни граждан.
Программа Правительства направлена на оперативное решение наиболее острых текущих проблем, создание устойчивой платформы для проведения экономических реформ, реализации стратегических инициатив в наиболее приоритетных для Кыргызстана сферах экономической деятельности.
Основная цель Правительства - обеспечить устойчивость экономического роста через создание и интенсивное развитие экспортно-ориентированных и импортозамещающих производств, что приведет к увеличению занятости и росту доходов населения.
Как известно, Кыргызстан не обладает такими стратегическими ресурсами, как нефть, газ и т.д. Поэтому он так нуждается во внешних инвестициях. По подсчетам экономистов, чтобы обеспечить ежегодно 6-7% роста экономики, нужно, чтобы внешние инвестиции составили 28% к ВВП. Страны-доноры и международные финансовые организации дают примерно 12-14%, то есть половину, доля же прямых инвестиций пока незначительна.
К сожалению, основным источником финансирования капитальных вложений вновь остаются иностранные инвестиции доля которых в общем объеме капитальных вложений составила в 2012 году 76% против 68% 2010 году.
На инвестиционный климат республики негативное влияние оказывает ряд факторов:
· меняющаяся (не в лучшую сторону) законодательная база и агрессивная налоговая система;
· отсутствие механизмов защиты инвестиций, раздела продукции;
· недостаточность на внутренних кредитных рынках денежных ресурсов, особенно долгосрочных, высокие процентные ставки по кредитам;
· степень рисков долгосрочных капитальных вложений остается несовместимой с возможной нормой прибыли этих вложений. Высокие риски вложения в промышленность, в особенности это касается капитальных инвестиционных проектов, объясняются тем, что кредитования промышленности в настоящее время призвана возместить временную нехватку оборотных средств и носит краткосрочный характер;
- низкий уровень инфраструктуры (аудит, страхование, консалтинг, коммуникации, транспортный и гостиничный сервис, обеспечение личной безопасности). Это слабое информационное обеспечение иностранных инвестиций, недостаточное страхование от инвестиционных рисков. Это и процветающая в Кыргызстане бюрократия и коррупция, это, наконец, трудности со связью, офисами, визами и т.п.;
несовершенство рынка ценных бумаг в части регистрации прав акционеров, депозитного обслуживания, информационной прозрачности рынка, низкая ликвидность фондовой деятельности;
плохой менеджмент на предприятиях, невыполнение обязательств, достигнутых соглашений, несоответствие системы учета международной практике стандартов бухгалтерского и финансового учета и отчетности;
отсутствие практического опыта и знаний, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя инвестиционные риски.
Говоря о финансовых взаимоотношениях республики с международными инвесторами, нельзя не отметить заметное преобладание государственных инвестиций в структуре общего инвестиционного потока в страну. Прямые и портфельные инвестиции на частном уровне практически в зачаточном состоянии и опять-таки вследствие комплекса причин, указанных выше, обуславливающих непрезентабельный инвестиционный климат в Кыргызстане; если быть по точнее - неотработанность законодательства, проявляющаяся в наличии противоречащих друг другу и постоянно изменяющихся постановлений, законодательных актов, в различной трактовке отдельных правовых вопросов по инвестициям разными государственными организациями.
Новый Закон об иностранных инвестициях не способствует привлечению в республику инвестора. В частности отмена налоговых каникул отнюдь не повысило инвестиционную привлекательность Кыргызстана по сравнению с другими государствами СНГ. Уменьшения инвестиционных стимулов вызывает тенденцию к получению иностранным инвестором особых льгот на индивидуальной основе. В итоге это может привести к таким нежелательным последствиям, как коррупция и взяточничество. Одним из способов избежать подобных явлений могло бы стать законодательное введение налоговых льгот для всех инвесторов, не только иностранных.
Это давящее налогообложение, не стимулирующее деятельность как местных, так и зарубежных инвесторов. И неразвитость инфраструктуры, которая отражается в виде отсутствия достаточной коммерческой информации о рынке республики, областях, системах телекоммуникации, предприятий и т.п.
Основной поток прямых инвестиций в Кыргызстан направлялся на финансирование золотодобывающего проекта "Кумтор" (около 90% от совокупных прямых иностранных инвестиций), а в оставшиеся 10% входит создание недавно появившихся банков и гостиниц. Есть и другие небольшие совместные предприятия, но они в основном сосредоточены в СЭЗ и для республики играют незначительную роль.
По мнению многих экономистов, подобный низкий приток прямых иностранных инвестиций связан с влиянием следующих факторов:
во-первых, ограничены инвестиционные возможности и неразвитость финансового сектора;
во-вторых, особенности нормативно-правовой базы, в частности режимы стимулирования и порядок налогообложения;
в третьих, экономическая политика государства в области привлечения иностранных инвестиций, а также недостаточный уровень знаний и представлений отечественных предпринимателей о специфике инвестиционной деятельности.
Особое внимание среди вышеперечисленных источников, содействующих низкому объему иностранных инвестиций, заслуживает негативное отношение многих руководителей к иностранным инвесторам.
В Кыргызстане основная причина этого явления - отсутствие необходимого опыта предприятий в области инвестирования. По данным проведенного Всемирным Банком исследования более трети кыргызских предприятий выразили свою полную незаинтересованность в привлечении прямых иностранных инвестиций. Решающим в этом, по их суждениям, являлся факт того, что потенциальные инвесторы требовали полную и подробную информацию. Поэтому они не стремятся к тому, чтобы эффективно и успешно проводить переговоры. Другим не менее существенным поводом для отказа от продолжения переговоров был слишком большой, с точки зрения руководителей, контроль, который требовали инвесторы. Подобное стремление инвесторов получить контрольный пакет акций говорит о неэффективности отечественной судебной и исполнительной систем.
Имеется ряд объективных и субъективных причин недостаточной развитости рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике.
Одной из важных проблем на данном этапе развития является отсутствие достаточной степени ликвидности корпоративных ценных бумаг. В первую очередь, это объясняется опять же сложившимися тяжелыми финансовыми положениями в приватизированных акционерных обществах.
С другой стороны следует отметить и слабо развитый институт внутриреспубликанских и профессиональных участников в лице инвестиционных компаний, фондов и финансово-промышленных групп, брокерско-дилерских фирм, способных активно участвовать на рынке инвестиций.
Устранить вышеперечисленные причины сразу невозможно. Но разработка, принятие и реализация сбалансированного комплекса первоочередных мер позволили бы запустить механизм инвестиций. Для более активного привлечения прямых иностранных инвестиций необходимы:
активная информационно-рекламная политика Кыргызстана на мировом рынке инвестиций. Для этого нужно проводить: маркетинговые исследования для иностранных инвесторов и их местных партнеров; сбор проектов или заявок; обеспечение инвесторов проектами и т.п.
разработка четких алгоритмов для инвесторов по их действиям. В связи с этим целесообразным является предоставление широкой возможности зарубежным инвесторам сведений об инвестиционном и деловом климате в стране. К этой работе желательно подключить и различные представительства Кыргызстана за рубежом.
Назрела необходимость в разработке Государственной Программы и соответствующих законодательных актов.
Финансовые взаимоотношения между иностранными донорами и республикой, носящие характер государственных инвестиций, под гарантию государства, являются некоторой проблемой однобокого, неэффективного развития инвестиционного процесса. Подобного рода стандартные двусторонние связи, имеющие место между кредитором и заемщиком, проходят исключительно на государственном уровне. Для стимулирования инвестиционной активности, для решения задач стабилизации экономики необходимо развитие прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и т.д.
На современном этапе состояния экономики единственным реальным, надежным источником капвложений являются внешние донорские поступления. Известно, что стержнем инвестиционной политики является внедрение принципа самофинансирования, особенно актуального в период перехода к рыночным отношениям. Однако ввиду влияния целого ряда факторов этот процесс становится абстрагированным от собственных средств предприятия. К числу таких факторов относятся:
политическая неопределенность;
слабость законодательной базы;
отсутствие стимулов к инвестированию;
воздействие инфляции и т.д.
Важную роль в активизации инвестиционного процесса играют коммерческие банки, которые призваны аккумулировать временно свободные денежные средства населения и направлять их в инвестиционную сферу. Однако в современных экономических условиях участие коммерческих банков в инвестиционном процессе невыгодно. Так, например, инфляция, высокие учетные ставки у центрального банка оказывают влияние на кредитную политику коммерческих банков, которые, в свою очередь, повышают процентные ставки выдаваемых кредитов, тем самым лишая стимулов как банков так и производителей инвестировать средства в долгосрочные производственные проекты, да и процентная ставка оказывается выше прогнозируемой нормы прибыли, что тоже отрицательно сказывается на общем объеме инвестиций в государстве. Таким образом, коммерческие банки вряд ли будут заинтересованы в инвестиционном кредитовании, пока не будет достигнута финансовая и политическая стабильность в стране.
Как уже выше отмечено, преобладание госинвестиций идет в структуре общего инвестиционного потока в страну. Прямые и портфельные: неотработанность законодательства; давящее налогообложение, не стимулирующих инвестиционную деятельность; неразвитость инфраструктуры, отражаемая в виде отсутствия достаточной коммерческой информации в рынке республики, областях, системах телекоммуникаций, предприятий и т.п.